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      稅收、社會(huì)支出與FDI之間關(guān)系的實(shí)證分析

      2012-07-04 08:52:24
      對(duì)外經(jīng)貿(mào) 2012年4期
      關(guān)鍵詞:東道國(guó)跨國(guó)公司稅收

      李 姝

      (合肥工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院,安徽 合肥 230009)

      一、引言

      目前,關(guān)于稅收對(duì)FDI影響的國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)可以分為二類:第一類認(rèn)為,跨國(guó)公司為了獲得更多的稅后收益,往往會(huì)傾向于投資低稅率的國(guó)家和地區(qū),稅收優(yōu)惠政策有利于吸引外商直接投資。這類研究具有強(qiáng)烈的政策含義,即降低資本稅有利于吸引外商直接投資。魯明泓(1997)通過(guò)對(duì)1988—1995年我國(guó)29個(gè)省份的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,李宗卉、魯明泓(2004)和陳斌(2007)進(jìn)行回歸分析都得出了類似的結(jié)論,即稅收優(yōu)惠政策對(duì)吸引FDI發(fā)揮了顯著的正向作用。

      第二類認(rèn)為,稅收對(duì)于促進(jìn)FDI的貢獻(xiàn)十分有限,應(yīng)注意多個(gè)因素的影響。魏后凱、賀燦飛(2001)對(duì)秦皇島市135個(gè)外商投資企業(yè)來(lái)華投資的動(dòng)機(jī)及區(qū)位因素進(jìn)行分析,稅收減免等優(yōu)惠政策影響力居第5位。胡涵鈞、王紀(jì)亮(2005)將外商在中國(guó)的直接投資分為兩個(gè)階段:1979—1991年為第一階段;1992年以后為第二階段。中央政府政策對(duì)FDI具有顯著的影響力,而地方政府政策則較少或沒(méi)有影響作用。薛睿等(2006)認(rèn)為,1993—2003年,中國(guó)稅率政策同周邊國(guó)家及一些發(fā)展中國(guó)家相繼出臺(tái)的許多優(yōu)惠政策相比,優(yōu)勢(shì)并不明顯。

      國(guó)外一些學(xué)者對(duì)此也進(jìn)行了研究。Desai等人(2002)利用1982—1997年美國(guó)對(duì)外投資公司附屬企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù),分析發(fā)現(xiàn)東道國(guó)的稅收對(duì)于外國(guó)附屬企業(yè)的投資有負(fù)面影響。Grubert,H.和J.Mutti(2000),Altshuler,R.,H.Grubert和 T.S.Newlon(2001),Hines,J.R.(1996)和Gorg,H.(2005)通過(guò)對(duì)美國(guó)公司的區(qū)位決策及在美的外國(guó)跨國(guó)公司的研究均顯示,稅收優(yōu)惠政策對(duì)吸引FDI有重要作用。Pantelidis,P.和 E.Nikolopoulos(2008)對(duì)希臘和其他歐洲國(guó)家進(jìn)行調(diào)查,結(jié)果表明希臘作為FDI的東道國(guó),其吸引力呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。Kessing,S.G.,K.A.Konrad.和 C.Kotsogiannis(2009)研究表明,國(guó)會(huì)工作效率低下直接阻礙了國(guó)家吸引FDI。

      本文認(rèn)為,以往的文獻(xiàn)只注重了稅收優(yōu)惠政策通過(guò)影響跨國(guó)公司的稅后收益來(lái)影響投資者的決策,而忽略了稅收通過(guò)社會(huì)支出進(jìn)一步對(duì)東道國(guó)投資環(huán)境所產(chǎn)生的影響。如果東道國(guó)將稅收收入更多用于提供公共物品和服務(wù),優(yōu)化東道國(guó)投資環(huán)境,將會(huì)降低交易成本,稅收的增加可能有利于FDI的流入。

      二、模型設(shè)定方法和數(shù)據(jù)選取

      (一)計(jì)量模型設(shè)定

      為了驗(yàn)證以上假說(shuō),本文參考Holger,Hassan和Catia(2007)關(guān)于FDI的影響因素方程,通過(guò)修正,構(gòu)建計(jì)量模型:

      其中,i表示各個(gè)國(guó)家,t表示不同的時(shí)期(t=1,2,…,T)。a為總平均截距項(xiàng),b1、b2、……為待估計(jì)參數(shù)向量。X是控制變量集合,λi為不可觀測(cè)的地區(qū)效應(yīng),目的在于控制各國(guó)的固定效應(yīng),ut為不可觀測(cè)的時(shí)間效應(yīng),解釋了所有沒(méi)有被包括在回歸模型中與時(shí)間有關(guān)的效應(yīng)。

      (二)變量指標(biāo)選取

      1.被解釋變量

      fdi:被解釋變量是9個(gè)國(guó)家1995—2005年的FDI流入量。

      2.解釋變量

      eti:有效稅率。本文用各國(guó)對(duì)企業(yè)收入和利潤(rùn)征收的稅收在本國(guó)GDP中的百分比作為有效稅率。

      sei:社會(huì)支出在GDP中的份額,用該指標(biāo)表示東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模大小,社會(huì)支出在GDP中的份額越高,表明東道國(guó)擁有越大的消費(fèi)市場(chǎng),跨國(guó)公司投資于該國(guó)有較好的發(fā)展前景。

      seiit×etit:社會(huì)支出占GDP的份額與有效邊際稅率的交叉項(xiàng)。

      3.控制變量

      open:一國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度指標(biāo),用來(lái)衡量貿(mào)易壁壘和貿(mào)易成本的大小,本文用商品貿(mào)易總額與GDP的比率作為反映一國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度高低的指標(biāo)。

      ini:基礎(chǔ)設(shè)施指數(shù),本文運(yùn)用各國(guó)的公路長(zhǎng)度作為基礎(chǔ)設(shè)施指標(biāo)代理變量,以1995年為基期,計(jì)算出各國(guó)1995—2005年的基礎(chǔ)設(shè)施指數(shù)。預(yù)期對(duì)FDI有積極影響。

      rinf:通貨膨脹率,通貨膨脹率越高,表明東道國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)效率越低,越不穩(wěn)定,對(duì)跨國(guó)公司的投資意向有負(fù)面影響。預(yù)期對(duì)FDI有消極影響。

      reeri:實(shí)際有效匯率指數(shù)。該指標(biāo)是以美國(guó)1995年的匯率為基期,計(jì)算美國(guó)1995—2005年的匯率變化,然后計(jì)算結(jié)果再得出各國(guó)相應(yīng)年份的匯率指數(shù)。

      manuc:制造業(yè)的單位勞動(dòng)成本,本文根據(jù)胡涵鈞、王紀(jì)亮(2005)提出的ULCi=Wi/(VSi/Li)公式計(jì)算出各國(guó)制造業(yè)的單位勞動(dòng)成本。其中,ULC代表單位勞動(dòng)成本,W代表年平均工資,VS代表制造業(yè)工業(yè)增加值,L代表制造業(yè)從業(yè)人數(shù),i代表不同的樣本國(guó)家。其中以2000年為基期計(jì)算得出。

      lnagdp:人均GDP,用各國(guó)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)匯率換算出的人均GDP,以美元現(xiàn)價(jià)來(lái)衡量。

      有關(guān)上述各變量的描述性統(tǒng)計(jì)見(jiàn)表1:

      表1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)(1995—2005年)

      三、計(jì)量結(jié)果

      使用統(tǒng)計(jì)軟件Stata10.0,對(duì)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn),以確定檢驗(yàn)方法。對(duì)混合OLS(Pooled regression)和固定效應(yīng)(Fixed effects estimates)進(jìn)行Wald F檢驗(yàn),結(jié)果顯示F(8,79)=18.94,Prob > F=0.0000,在 1% 的統(tǒng)計(jì)水平上拒絕OLS檢驗(yàn)和固定效應(yīng)檢驗(yàn),沒(méi)有系統(tǒng)性差異的零假設(shè),表明固定效應(yīng)模型更合適。以Breusch和Pagan的拉格朗日乘子法(LM)檢驗(yàn)來(lái)比較混合最小二乘法與隨機(jī)效應(yīng)模型,原假設(shè)為不存在隨機(jī)效應(yīng)。結(jié)果顯示,chi2(1)=76.92,Prob>chi2=0.0000,則拒絕原假設(shè),表明隨機(jī)效應(yīng)非常顯著。通過(guò)Hausman檢驗(yàn),來(lái)判定是采用固定效應(yīng)模型還是隨機(jī)效應(yīng)模型。結(jié)果顯示,chi2(8)=151.56,Prob>chi2=0.0000,在 1%的統(tǒng)計(jì)水平上,檢驗(yàn)拒絕了零假設(shè),所以,模型設(shè)定為固定效應(yīng)模型是合理的。

      根據(jù)以上檢驗(yàn),可以認(rèn)為使用固定效應(yīng)模型更適合。進(jìn)一步檢驗(yàn)固定模型中是否可能存在異方差,組間異方差使用修正的Wald F檢驗(yàn),Wald chi2(9)=98.15,Prob>chi2=0.0000,表明存在異方差。使用Wooldridge檢驗(yàn)進(jìn)行序列相關(guān)的檢驗(yàn),F(xiàn)(1,9)=6.209,Prob>F=0.0374,表明在5%的顯著性水平上,存在一階序列相關(guān)問(wèn)題。本文運(yùn)用可行廣義最小二乘法估計(jì)(FGLS)進(jìn)行糾正,回歸結(jié)果如表2模型1所示。對(duì)上述所有變量進(jìn)行估計(jì)后,發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施指數(shù)、制造業(yè)單位勞動(dòng)成本沒(méi)有通過(guò)t檢驗(yàn),剔除不顯著的變量,重新進(jìn)行FGLS回歸,結(jié)果見(jiàn)表2。

      表2 稅收、社會(huì)支出與FDI的流入(1995—2005年)

      表2顯示,稅率、社會(huì)支出及其相互關(guān)系的系數(shù)都是正的,對(duì)FDI有積極的影響,并且都具有顯著性。這與我們的假設(shè)是一致的,較高的稅率伴隨較高的社會(huì)支出。

      對(duì)外開(kāi)放程度對(duì)FDI有負(fù)面影響,表明貿(mào)易自由化對(duì)FDI具有替代作用。Mundell的早期模型可以看出投資對(duì)于貿(mào)易是一種替代關(guān)系,而后來(lái)的理論研究顯示投資對(duì)于貿(mào)易也可能是互補(bǔ)關(guān)系。本文檢驗(yàn)結(jié)果顯示對(duì)外開(kāi)放程度對(duì)FDI有負(fù)面影響,表明了貿(mào)易自由化對(duì)FDI有替代作用。

      通貨膨脹率對(duì)FDI有正面影響。本文所選取的9個(gè)國(guó)家相關(guān)數(shù)據(jù)在此期間比較穩(wěn)定,通貨膨脹率波動(dòng)不大。一般來(lái)講,輕微的通貨膨脹往往處于經(jīng)濟(jì)景氣階段,表明整體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較好,會(huì)吸引更多的FDI流入。

      實(shí)際匯率指數(shù),一國(guó)匯率貶值可能產(chǎn)生兩種結(jié)果,一是降低國(guó)內(nèi)相對(duì)于國(guó)外的生產(chǎn)成本,提高FDI的資本回報(bào)率,從而對(duì)FDI的流入有積極的影響;二是使跨國(guó)公司預(yù)期該國(guó)未來(lái)市場(chǎng)收益會(huì)減少,將會(huì)減少對(duì)該國(guó)的投資。

      基礎(chǔ)設(shè)施等地方公共產(chǎn)品包括的種類很多,如交通、能源、通訊和環(huán)保等,本文著眼于各個(gè)部分對(duì)外資的具體影響程度和如何合理配置公共資源基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)FDI有積極影響。

      人均GDP對(duì)FDI有負(fù)面的影響。本文認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱的發(fā)展中國(guó)家,市場(chǎng)規(guī)模對(duì)吸引FDI貢獻(xiàn)更大,表現(xiàn)為正相關(guān),而對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家而言,由于成本上升,可供利用的市場(chǎng)空間較小,其對(duì)FDI的貢獻(xiàn)相對(duì)較小,有時(shí)候還表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)。本文所選取的FDI投資的國(guó)家均為發(fā)達(dá)國(guó)家(除中國(guó)外),因此,出現(xiàn)人均GDP對(duì)FDI的影響為負(fù)的現(xiàn)象。

      另外,本文可能會(huì)遺漏對(duì)FDI產(chǎn)生影響的其他重要變量,如市場(chǎng)需求、規(guī)模和集聚因素等,但并不影響本文的結(jié)論。

      四、結(jié)論

      本文研究了稅收通過(guò)社會(huì)支出對(duì)FDI的影響,對(duì)2006年世界GDP排名前9位的國(guó)家(由于數(shù)據(jù)因素,不包括印度)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了檢驗(yàn),可以得出:稅收增長(zhǎng),并伴隨著社會(huì)支出的增加,投資環(huán)境的改善,有利于吸引外商直接投資。

      東道國(guó)對(duì)跨國(guó)公司FDI的促進(jìn)政策分為三個(gè)階段。第一階段,以提供激勵(lì)性措施為主的促進(jìn)政策。主要包括金融政策激勵(lì)、財(cái)政稅收政策激勵(lì)、產(chǎn)業(yè)政策激勵(lì)、貿(mào)易政策激勵(lì)及其他激勵(lì)。第二階段,以提供適于外商投資的環(huán)境,放松規(guī)則為主的促進(jìn)政策,包括減少外國(guó)直接投資的障礙,給予外資非歧視性待遇,提高制度和行政效率,為外國(guó)直接投資提供便利及投資后的配套服務(wù)等。第三階段,強(qiáng)調(diào)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)與跨國(guó)公司之間的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián),并以此帶動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

      我國(guó)目前引進(jìn)外資需要由第一個(gè)階段向第二、第三個(gè)階段轉(zhuǎn)變,對(duì)FDI的稅收優(yōu)惠應(yīng)逐步弱化,更重要的是為FDI提供一個(gè)公平、公正的制度環(huán)境,其中通過(guò)公共財(cái)政建立一個(gè)穩(wěn)定、完善和便利的社會(huì)環(huán)境,提供有效的服務(wù)是關(guān)鍵。

      [1]Dreher,A..The Influence of Globalization on Taxes and Social Policy:An Empirical Analysis for OECD Countries.European Journal of Political Economy,2006(22):179-201.

      [2]陳斌.稅收優(yōu)惠對(duì)吸引外商直接投資有效性的實(shí)證分析[J].改革與戰(zhàn)略,2007(1):702-704.

      [3]陳超,姚利民.制造業(yè)單位勞動(dòng)成本的國(guó)際比較及其對(duì)出口與福利的影響[J].世界經(jīng)濟(jì)研究,2007(6):24-29.

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