中信重工機(jī)械股份有限公司 王粉麗

狹義上來說，企業(yè)融資是一個(gè)企業(yè)的進(jìn)行資金籌集的行為與過程，即該企業(yè)根據(jù)自身現(xiàn)狀，將現(xiàn)金流的狀況、生產(chǎn)和經(jīng)營的狀況以及公司未來經(jīng)營發(fā)展的需要相結(jié)合，采用科學(xué)的方式進(jìn)行分析和預(yù)測，通過不同的渠道，使用不同的方式，籌集資金以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營管理活動需要。從廣義上來說，融資是指資金在持有者之間流動以余補(bǔ)缺的一種經(jīng)濟(jì)行為，包括資金的來源和運(yùn)用雙向互動的過程。本質(zhì)上，企業(yè)融資就是資金在供求狀態(tài)下所凸顯的合理優(yōu)化資源配置的過程。

目前，市場競爭日益激烈，企業(yè)想在競爭中脫穎而出就必然少不了強(qiáng)大的資金保證，在這樣的狀況下融資已成為目前企業(yè)獲取資金的一種普遍而且重要的方式。公司籌集資金應(yīng)遵循一定的原則、渠道和方法。融資大致可以分為兩大類：債務(wù)性融資和權(quán)益性融資。債務(wù)性融資包括銀行貸款、發(fā)行債券和應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等，權(quán)益性融資主要指股權(quán)融資。債務(wù)性融資即使企業(yè)負(fù)債，一段時(shí)間后企業(yè)要在約定日期內(nèi)償還規(guī)定的本息，債權(quán)人無權(quán)參與資金的運(yùn)用過程，一般也不參與企業(yè)的經(jīng)營決策過程，企業(yè)融資所產(chǎn)生的利潤空間將由公司經(jīng)營狀況控制。權(quán)益性融資則會構(gòu)成企業(yè)自有資金，投資者將按照投資金額大小對企業(yè)的經(jīng)營決策有一定的參與權(quán)和獲得企業(yè)的紅利的權(quán)利，但是投資者將無權(quán)撤資，自己承擔(dān)損益風(fēng)險(xiǎn)。相對來說企業(yè)所擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)較小，不構(gòu)成負(fù)債，而企業(yè)的利潤空間也將有一部分被割讓。

股權(quán)融資。股權(quán)融資是指融資資金不通過金融中介機(jī)構(gòu)，以股票為載體直接進(jìn)行資金籌集，而投資者則作為股東享有份額不等的企業(yè)控制權(quán)。股權(quán)融資具有以下特點(diǎn)：永久性。永久性是股權(quán)融資籌措的資金本質(zhì)上的特性，這筆資金永無到期日，企業(yè)不需歸還投資者本金;單項(xiàng)不可逆性。股權(quán)融資籌措的資金不需要?dú)w還股東本金，股東如果要收回投資本金，則需要借助于證券市場進(jìn)行二次交易;無股利負(fù)擔(dān)。股權(quán)融資方式?jīng)]有一定的股利負(fù)擔(dān)，企業(yè)每年對股東進(jìn)行現(xiàn)金分紅，但股利的支付數(shù)目卻應(yīng)視公司的經(jīng)營情況而定。

債務(wù)融資。債務(wù)融資是指企業(yè)通過借貸的方式籌措資金，投資者作為債權(quán)人可在約定時(shí)期內(nèi)收回本息。相對于股權(quán)融資，債務(wù)融資具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：短期性。債務(wù)融資籌集的資金必須到期償還本息，具有嚴(yán)格的法律效力;可逆性。債務(wù)融資方式獲取的資金，企業(yè)到期必須償還債主本息，否則將承擔(dān)一定的法律責(zé)任;有償性。采用債務(wù)融資方式獲取的資金，企業(yè)需要支付一定的利息，這樣的方式會對企業(yè)造成一定的負(fù)擔(dān)。

內(nèi)部融資。內(nèi)部融資即本企業(yè)的員工將自己的儲蓄轉(zhuǎn)化為企業(yè)資產(chǎn)的過程。從本質(zhì)上來說，內(nèi)部融資的過程不需要對外支付利息或股息，因此這樣的融資方式不會減少企業(yè)的現(xiàn)金流量；同樣，由于融資資金來源于企業(yè)內(nèi)部，則在法律上不發(fā)生融資費(fèi)用，使內(nèi)部融資的成本遠(yuǎn)低于其他融資。

相對來說股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)性較大，融資成本較高，同時(shí)還需要承擔(dān)一定的發(fā)行費(fèi)用。但是，從另一個(gè)角度來說，企業(yè)的融資成本，不僅包括會計(jì)成本，還包括機(jī)會成本，而機(jī)會成本才是對企業(yè)的決策行為產(chǎn)生根本影響的成本。企業(yè)通過銀行貸款所花費(fèi)的機(jī)會成本高，所貸資金也往往受銀行貸款規(guī)模和貸款時(shí)間的限制，等貸款下來以后，市場的變化又有了變化，市場的瞬息變化往往會使企業(yè)失去一次有利的投資機(jī)會。

一般來說，根據(jù)對融資的期望和利潤的要求不同，企業(yè)會選擇不同的融資方式。兩個(gè)原則決定著融資方式的選擇：

先“內(nèi)”后“外”的優(yōu)序理論。在經(jīng)營業(yè)績?nèi)魶]有較大提升的企業(yè)里，股權(quán)融資會進(jìn)一步稀釋企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，降低股權(quán)收益，損害廣大股東的利益。另外，隨著我國資本市場制度建設(shè)的不斷完善，企業(yè)股權(quán)再融資的門檻會進(jìn)一步提高，融資成本也會不斷增加。而且隨著投資市場的不斷成熟，投資者在股票的選擇上也會趨向更加理性，可能導(dǎo)致股權(quán)融資方式?jīng)]有以前那樣暢通了。

結(jié)合實(shí)際情況，適時(shí)調(diào)整融資方式。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的狀況，緊跟著宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化等情況，選擇合適自己的融資方式?？偟膩碚f，企業(yè)的利潤空間越好，就越有能力承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)的投資利潤率比債務(wù)資金利息率大，在這樣的情況下，企業(yè)負(fù)債越多，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率就越高，對企業(yè)發(fā)展及權(quán)益資本所有者就越有利。因此，在企業(yè)有較大的利潤空間、勢態(tài)發(fā)展良好時(shí)，債務(wù)籌資是不錯(cuò)的選擇。如果企業(yè)利潤空間在不斷下降，發(fā)展前景比較欠佳時(shí)，企業(yè)應(yīng)盡量少用債務(wù)融資方式，以規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

每個(gè)企業(yè)都會面臨如何正確選擇融資方式是的問題，在進(jìn)行選擇時(shí)，企業(yè)應(yīng)綜合考慮影響融資方式選擇的多種因素，根據(jù)具體情況靈活選擇投入成本低而收益最大的融資方式。

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