“財(cái)政懸崖”沖擊環(huán)球與中國(guó)市場(chǎng)

文｜李戴克

“財(cái)政懸崖”沖擊環(huán)球與中國(guó)市場(chǎng)

文｜李戴克

美國(guó)大選落幕后，全球市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)迅速轉(zhuǎn)向美國(guó)即將面臨的“財(cái)政懸崖”。一旦出現(xiàn)“財(cái)政懸崖”，不僅美國(guó)將陷入新一輪深度衰退，也會(huì)危害到全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

“選舉第二天看任何電視新聞，所有報(bào)道都會(huì)是‘財(cái)政懸崖倒計(jì)時(shí)’?！薄搜猿鲎悦绹?guó)經(jīng)濟(jì)專家保爾斯。他發(fā)出感慨時(shí)，美國(guó)大選正進(jìn)行得如火如荼。

那時(shí)，共和黨侯選人羅姆尼揚(yáng)言要將中國(guó)列入?yún)R率操縱國(guó),奧巴馬對(duì)中國(guó)相對(duì)而言言辭溫和。正如保爾斯所預(yù)言的，美國(guó)大選落幕后，全球市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)迅速轉(zhuǎn)向美國(guó)迫在眉睫的“財(cái)政懸崖”的威脅。

拖累經(jīng)濟(jì)陷入二次衰退？

有人士認(rèn)為，“財(cái)政懸崖”至少也要持續(xù)到年底，將對(duì)市場(chǎng)形成巨大壓力。更重要的是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生直接影響。

大選激情過后，奧巴馬面對(duì)的首要考驗(yàn)是如何破解政治僵局。共和黨與民主黨的對(duì)立，隨著激烈的選情以及鋪天蓋地的負(fù)面文宣變得愈趨嚴(yán)重。在其面臨的其他諸多難題中，“財(cái)政懸崖”和稅改削赤議題首當(dāng)其沖。

美國(guó)的“財(cái)政懸崖”主要有四方面：前總統(tǒng)小布什的減稅計(jì)劃即將到期；2%個(gè)人所得稅“假期”即將結(jié)束；發(fā)放已延長(zhǎng)的失業(yè)救濟(jì)金時(shí)間即將截止；若國(guó)會(huì)未能達(dá)成“超級(jí)委員會(huì)”定下的赤字削減目標(biāo)，根據(jù)預(yù)算控制法，大規(guī)模的減支措施將于12月31日自動(dòng)啟動(dòng)，布什時(shí)代的減稅政策也將在同一天過期。

自動(dòng)啟動(dòng)的削減赤字機(jī)制，即在十年內(nèi)削減開支共約1.2萬(wàn)億美元。若稅收增加開支大幅減少，將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，甚至陷入二次衰退。

美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室、國(guó)際貨幣基金組織和國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)等機(jī)構(gòu)均警告，“財(cái)政懸崖”一旦出現(xiàn)，將拖累美國(guó)陷入衰退。國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室亦稱，上調(diào)美國(guó)富人個(gè)人所得稅稅率，維持收入較低者適用的稅率，將不會(huì)嚴(yán)重?fù)p害2013年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室估計(jì)，假如美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨無(wú)法阻止“財(cái)政懸崖”出現(xiàn)，將令美國(guó)明年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）倒退0.5%，失業(yè)率由10月的7.9%回升至9.1%。國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室稱對(duì)富人增稅將損害20萬(wàn)個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，而共和黨籍眾議院議長(zhǎng)博納認(rèn)為將損害70萬(wàn)個(gè)工作機(jī)會(huì)。如果減稅政策得以延續(xù)而削減開支的威脅得以解除，2013年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將可達(dá)到3%。

國(guó)際貨幣基金組織稱，如果美國(guó)果真墜入“財(cái)政懸崖”，將使美國(guó)2013年的公共支出大幅減少，減少的規(guī)模相當(dāng)于美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的4%，足以使美國(guó)經(jīng)濟(jì)再次陷入全面衰退。國(guó)際貨幣基金組織呼吁美國(guó)政府和國(guó)會(huì)盡快達(dá)成協(xié)議，徹底解決“財(cái)政懸崖”危機(jī)，若拖到最后一刻、并只提出臨時(shí)方案，會(huì)危害全球經(jīng)濟(jì)。國(guó)際貨幣基金組織亦稱，歐債危機(jī)和美國(guó)“財(cái)政懸崖”是目前全球經(jīng)濟(jì)頭號(hào)威脅。

惠譽(yù)則認(rèn)為，美國(guó)“財(cái)政懸崖”可能拖累經(jīng)濟(jì)陷入二次衰退，失業(yè)率或?qū)⒈煌粕?0%以上。美國(guó)10月失業(yè)率為7.9%。

3.4 危害分析關(guān)鍵控制點(diǎn)。即HACCP（Hazard Analysis and Critical Control Point)，對(duì)食品安全有顯著意義的危害進(jìn)行分析、識(shí)別、評(píng)估，并通過評(píng)定關(guān)鍵控制點(diǎn)加以控制的食品安全管理體系。

惠譽(yù)稱，美國(guó)國(guó)會(huì)或?qū)⒉辉试S加息和減少支出的措施自動(dòng)生效，因擔(dān)憂“影響深遠(yuǎn)”。

因交通資產(chǎn)需求一般與G D P和失業(yè)水平相聯(lián)，如果跌落“財(cái)政懸崖”，將令航空交通運(yùn)輸量較現(xiàn)在水平持平或下降5%，而公路、隧道和橋梁的運(yùn)輸量降幅小于2008至2009年衰退時(shí)期。

該公司還預(yù)計(jì)，“財(cái)政懸崖”會(huì)使進(jìn)口量與消費(fèi)者信心和支出下降，不過降幅亦將小于2008至2009年水平。至于發(fā)生“財(cái)政懸崖”的幾率，標(biāo)普預(yù)測(cè)有15%，國(guó)際貨幣基金組織則認(rèn)為“機(jī)會(huì)中等”。

中國(guó)尤需警惕

《巴倫周刊》每年都會(huì)在春秋兩季進(jìn)行調(diào)查，所有數(shù)據(jù)都由位于紐約州Syosset的Beta Research研究組進(jìn)行整理。最新的調(diào)查采訪了全國(guó)131家機(jī)構(gòu)投資者，既有小公司也有大的資產(chǎn)管理公司。盡管過去三年市場(chǎng)一路上漲，但是投資者仍懷疑這種上漲趨勢(shì)能否持續(xù)。受訪的60%的基金經(jīng)理表示他們的客戶都看跌。

基金經(jīng)理們表示如果白宮和國(guó)會(huì)能在12月31日之前避免“財(cái)政懸崖”演變成一場(chǎng)悲劇，那么投資者的信心有可能會(huì)恢復(fù)。如果稅收減免不能延期，這樣就會(huì)增加企業(yè)和個(gè)人的稅收，減緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，縮小財(cái)政赤字；如果這些稅收減免得以延期，經(jīng)濟(jì)和就業(yè)機(jī)會(huì)將增加，但是財(cái)政赤字也會(huì)迅速增大。

兩大政黨在稅收問題上存在很大分歧，44%的基金經(jīng)理認(rèn)為他們將很快達(dá)成協(xié)議，而54%的人認(rèn)為將被推遲，只有2%的基金經(jīng)理認(rèn)為能否達(dá)成協(xié)議無(wú)關(guān)緊要。

對(duì)中國(guó)而言，美國(guó)大選結(jié)果的重要性或許是其次，最重要的問題可能是大選后，美國(guó)兩黨之間令人擔(dān)心的談判。

有分析人士相信，經(jīng)濟(jì)憂慮才是現(xiàn)階段令市場(chǎng)投資氣氛轉(zhuǎn)差的元兇，至于美國(guó)的“財(cái)政懸崖”只是一個(gè)觸發(fā)點(diǎn)。他們認(rèn)為“財(cái)政懸崖”是假象，市場(chǎng)真正擔(dān)心的是環(huán)球經(jīng)濟(jì)失去了增長(zhǎng)動(dòng)力。

美國(guó)智庫(kù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測(cè)，短期內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)難以擺脫低速?gòu)?fù)蘇趨勢(shì)。彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所資深研究員戴維·斯托克頓在一個(gè)研討會(huì)上說，該研究所專家預(yù)測(cè)，今年美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增速約為1.6%，明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將加快至2.3%，2014年將達(dá)到2.8%。未來數(shù)年內(nèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將維持低增長(zhǎng)局面。

曾擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)備局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的斯托克頓說，美國(guó)民主黨和共和黨倘若不能避免“財(cái)政懸崖”，明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將萎縮0.5%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱美國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)已經(jīng)走出了大衰退以來最糟糕的危機(jī)，但距離可持續(xù)的增長(zhǎng)尚有一段路要走。住房市場(chǎng)仍處于恢復(fù)期，失業(yè)率依然較高，債務(wù)水平需要作出緊急的財(cái)政調(diào)整。

奧巴馬連任，中美貿(mào)易摩擦可能會(huì)減少。美國(guó)與中國(guó)的貿(mào)易關(guān)系可能會(huì)受益于奧巴馬擴(kuò)大出口的愿望。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱美國(guó)對(duì)人民幣的壓力繼續(xù)存在，但有所減少。奧巴馬大選期間對(duì)中國(guó)的言辭溫和了一些，沒有作出諸如宣布中國(guó)是貨幣操縱國(guó)的損傷性言論。這可能會(huì)減少短期內(nèi)的貨幣摩擦。

但是“財(cái)政懸崖”這一局面若真發(fā)生，中國(guó)受到的影響將很深遠(yuǎn)。作為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車之一，在消費(fèi)以及固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)疲弱的情況下，出口的穩(wěn)步發(fā)展似乎可以緩解對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行造成的悲觀情緒。

在歐洲需求逐漸萎縮的情況下，美國(guó)已重新成為中國(guó)最大的出口目的地。去年中國(guó)對(duì)美國(guó)出口總額達(dá)3240億美元，占中國(guó)出口總額的17.1%，占中國(guó)GDP的4.4%。同年中國(guó)對(duì)歐洲出口占出口總額的18.8%，但這一份額在2012年已出現(xiàn)回落，美國(guó)可能重新成為中國(guó)最大的出口目的地。

“財(cái)政懸崖”等于財(cái)政緊縮，就是美國(guó)人要多交稅、少享福利、政府要大裁員，更多人失去工作后更無(wú)力消費(fèi)，故經(jīng)濟(jì)將不如前，自然有衰退。美國(guó)是消費(fèi)大國(guó)，中國(guó)是美國(guó)最大供應(yīng)商，因而美國(guó)這個(gè)短期“財(cái)政懸崖”對(duì)中國(guó)的沖擊巨大。

若美國(guó)步歐洲后塵陷入衰退，中國(guó)對(duì)歐美這兩大貿(mào)易伙伴的出口將出現(xiàn)萎縮，進(jìn)而可能撼動(dòng)全球金融市場(chǎng)。國(guó)際貨幣基金組織的模型顯示，在最糟糕的情景模式下，美國(guó)GDP下滑4.8個(gè)百分點(diǎn)可能拖累中國(guó)2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.2個(gè)百分點(diǎn)。如果金融市場(chǎng)的壓力大于預(yù)期，對(duì)中國(guó)的影響可能翻倍。

中國(guó)商務(wù)部部長(zhǎng)陳德銘在十八大記者會(huì)上表示，從今年前十個(gè)月外貿(mào)增長(zhǎng)不到7%的情況看，要完成2012年全年外貿(mào)增長(zhǎng)10%左右的目標(biāo)很困難。出口盡管仍是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿χ唬捎谥饕某隹趯?duì)象美國(guó)以及歐洲近期出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)及政治危機(jī)，出口增速減慢已不可避免。

美國(guó)陷入衰退，對(duì)中國(guó)出口和整體經(jīng)濟(jì)而言將是極大威脅。

責(zé)編 羅嶼 LuoYu7788@126.com