【摘要】我國資信評產(chǎn)生于20世紀80年代，經(jīng)過三十多年的發(fā)展，我國資信評級無論在機構(gòu)規(guī)模還是在業(yè)務(wù)種類上都取得了突破性的進展，在建立社會主義市場經(jīng)濟和誠信社會中發(fā)揮了重大作用，但無論個人還是企業(yè)對資信評級的需求嚴重不足，投資者防范和承擔(dān)投資風(fēng)險的認識度存在嚴重缺陷，多數(shù)企業(yè)對資信評級的作用和意義還沒有充分認識。此外政府主管部門對中小企業(yè)開展資信評級的要求不嚴，導(dǎo)致缺乏評級需求的動力，監(jiān)管機構(gòu)使用評級結(jié)果的市場機制尚未成立。
　　【關(guān)鍵詞】資信評級機構(gòu)業(yè)務(wù)問題
　　一 業(yè)務(wù)開展方面
　　我國資信評級起源于對工商企業(yè)的貸款審查和企業(yè)債券評級，目前這兩類業(yè)務(wù)也是資信評級業(yè)務(wù)中開展最多的業(yè)務(wù)。近幾年，隨著資本市場的發(fā)展，評級業(yè)務(wù)種類逐漸增加，但由于社會對信用認識度不高、市場需求低，以及評級機構(gòu)自身條件等原因，多數(shù)業(yè)務(wù)無法開展。目前我國資信評級的主要服務(wù)對象是準(zhǔn)備向銀行借款或發(fā)行債券，以及進行其他信用交易的企業(yè)。
　　隨著我國加入WTO與國際接軌及改革開放進程的逐步深入，國內(nèi)資信評級機構(gòu)與國際著名資信評級公司的合作也不斷加深。1999年7月30日大公國際資信評估有限公司與穆迪投資者服務(wù)公司簽署合作協(xié)議，宣告雙方正式建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系并隨后組建合資公司。同年8月，中國誠信證券評估有限公司與惠譽國際信用評級公司共同組建了我國第一家中外合資信用評級機構(gòu)。與國際著名資信評級機構(gòu)的合資與合作，有利于直接吸收國際最先進的資本市場信用風(fēng)險分析與管理的核心技術(shù)，快速提高國內(nèi)信用風(fēng)險分析、評價與管理水平，推進我國資信評級業(yè)的國際化與規(guī)范化進程。
　　二 中國資信評級業(yè)中存在的主要問題
　　就總體而言，目前我國資信評級業(yè)還相當(dāng)落后，業(yè)務(wù)品種有限，其經(jīng)營規(guī)模、公信力及資信評級自身建設(shè)難以適應(yīng)金融市場健康發(fā)展和社會信用體系建設(shè)的需要。
　　1.對資信評級的認識度不夠
　　資信評級業(yè)在國內(nèi)還屬于一個新興的產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)生于1987年，尚未形成真正意義上的市場。投資者對資本市場發(fā)育過程中資信評級業(yè)務(wù)重要性的認識嚴重不足，沒有將其視為提供有關(guān)投資信息的一種不可或缺的手段。從企業(yè)資信評級方面看，相當(dāng)多的受評企業(yè)誤以為企業(yè)的資信評級是給企業(yè)一個綜合的評價，評的級別高就是企業(yè)有實力，級別不高就意味著經(jīng)營不好，因此將評級結(jié)果的高低視為參加評級的標(biāo)準(zhǔn)。資信評級主要是對企業(yè)違約可能性的分析，是對償還債務(wù)本息能力與意愿的評價，它不考慮債務(wù)以外的其他投資風(fēng)險。事實上，我國現(xiàn)有的資信評級結(jié)果根本不可能產(chǎn)生降低企業(yè)籌資成本和增加企業(yè)無形資產(chǎn)這兩個關(guān)鍵功能，這是我國不能真正形成資信評級市場的根本原因。
　　2.資信評級機構(gòu)數(shù)量多、規(guī)模小，影響力弱
　　我國是全球資信評級機構(gòu)最多的國家，現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動的資信評級機構(gòu)70多家，這還不包括各地各家商業(yè)銀行以及各地工商局下屬的資信評級機構(gòu)，而在資信評級業(yè)最為發(fā)達的美國，也只有4～5家評級機構(gòu)。一些現(xiàn)有的資信評級機構(gòu)市場規(guī)模非常小，其市場化、社會化程度不高，評級結(jié)果無影響力、缺乏權(quán)威性，評級機構(gòu)的規(guī)范化管理與運作還沒有相應(yīng)的法律法規(guī)的支持。此外，由于目前評級機構(gòu)多、缺乏監(jiān)管，市場上出現(xiàn)了一些很不規(guī)范的競爭行為。資本市場上存在激烈的價格和級別競爭，有的評級機構(gòu)許諾收費返還（實際為回扣），有的甚至在對同一單位做第二單業(yè)務(wù)時承諾“免費”，還有的評級機構(gòu)則預(yù)先承諾級別。信貸市場資信評級則是準(zhǔn)入競爭，因此，每一個機構(gòu)都想說服監(jiān)管者批準(zhǔn)自己進入信貸評級市場。
　　3.資信評級專業(yè)性不強
　　資信評級是一項專業(yè)性、技術(shù)性很強的中介服務(wù)業(yè)務(wù)。目前，我國評級機構(gòu)由于市場認可度不高、業(yè)務(wù)收入較低、以及專業(yè)人員數(shù)量不足等原因，對技術(shù)開發(fā)的投入嚴重不足。資信評級業(yè)是一種知識密集型和綜合性的行業(yè)，對人才素質(zhì)的要求很高，資信評級人員在知識結(jié)構(gòu)上要求多元化、綜合化，但從目前的情況來看，評級機構(gòu)普遍面臨著人才缺乏的問題，這在一定程度上限制了我國資信評級業(yè)的快速、健康發(fā)展。此外，我國評級業(yè)的一個最大特點是不論什么評級業(yè)務(wù)——傳統(tǒng)的還是新推出的，幾乎所有的評級機構(gòu)都能做，這嚴重影響了資信評級的專業(yè)化形象。這與美國穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾的業(yè)務(wù)集中在資本市場中的債權(quán)評級、A. M .Best公司對保險公司評級、Lace公司專長于金融機構(gòu)評級及Egan—Jones公司專為機構(gòu)投資者服務(wù)存在很大的差異。
　　4.會計信息的失真，直接影響評級結(jié)果的準(zhǔn)確性
　　在我國目前進行的信貸企業(yè)資信評級過程中嚴格要求企業(yè)所提供的各項財務(wù)數(shù)據(jù)、會計信息必須真實地反映企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況。然而，我國企業(yè)的會計信息失真現(xiàn)象卻大量存在。雖然分析師在評級時需要詳細調(diào)查，但評級過程并沒達到類似注冊會計師的審計工作那樣的詳盡細致，如果財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)經(jīng)過刻意粉飾和修改，那么依據(jù)虛假的財務(wù)報表進行的評級，其結(jié)果很可能與受評企業(yè)的實際狀況存在較大偏離。因此由于企業(yè)自身的財務(wù)數(shù)據(jù)造假而可能引致評級結(jié)果產(chǎn)生誤差，反過來導(dǎo)致企業(yè)對評級結(jié)果的不信任。
　　5.缺乏相關(guān)的法律法規(guī)
　　我國資信評級方面的法律法規(guī)較為分散，目前還沒有強制性的法律和部門來保障資信評級業(yè)的正常運行，與資信評級相關(guān)的主要有《證券法》《公司法》《企業(yè)債券管理條例》《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行條例》《貸款通則》等，但這些法律法規(guī)不是針對資信評級而出臺的，只在上海和深圳兩個證券交易所的上市規(guī)則中有所涉及。以上法律法規(guī)所涉及的評級對象主要是債券和“貸款證”企業(yè)，關(guān)于評級對象的強制性規(guī)定較少。而在美國除了1933年的《證券法》等確立資信評級業(yè)的法律外，在1960～1980年的20年間陸續(xù)出臺了17項與資信評級管理相關(guān)的法律，如《公平信用報告法》、《平等信用機會法》《信用修復(fù)機構(gòu)法》等，這些法律法規(guī)形成了美國資信評級管理立法框架體系。
　　三 資信評級市場有效需求不足
　　從宏觀層面上看，我國資信評級進行緩慢的主要原因是市場有效需求不足。具體分析如下。
　　1.企業(yè)對資信評級需求不大。
　　由于政府支持資信評級的政策透明度不高，資信評級對降低企業(yè)籌資成本和增加企業(yè)無形資產(chǎn)的作用不甚明顯，因此，多數(shù)企業(yè)對資信評級的作用和意義還沒有充分認識。首先，由于前期宣傳工作不到位，多數(shù)企業(yè)不了解國家有關(guān)資信評級政策，不理解開展銀行信貸登記企業(yè)資信評級工作與他們的關(guān)系，甚至有的不清楚資信評級之后到底有什么用途。其次，一部分企業(yè)信用意識不強，片面地認為。資信評級只是發(fā)行企業(yè)債或融資貸款的一種審批手續(xù)，與他們無直接利害關(guān)系，因此，不能與評級機構(gòu)積極合作，從而影響了評級業(yè)務(wù)的開展。此外還有一部分企業(yè)由于其經(jīng)營狀況欠佳、財務(wù)有問題，對評級結(jié)果存在消極預(yù)期，擔(dān)心等級過低將難以從銀行取得貸款，反而會暴露財務(wù)問題。
　　2.投資者對評級報告的需求不高
　　我國資信評級業(yè)缺乏制度規(guī)范，現(xiàn)行資信評級業(yè)的規(guī)章制度中，均未明確規(guī)定行業(yè)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。資信評級相關(guān)的規(guī)章制度不健全和缺乏相關(guān)監(jiān)管部門的監(jiān)管，使評級結(jié)果很難保證質(zhì)量，進而影響了市場對資信評級結(jié)果的需求和利用。從資信評級的作用來看，評級機構(gòu)主要為廣大投資者提供有效的企業(yè)信息，但是目前我國資信評級作用只服務(wù)于被評對象和業(yè)務(wù)主管部門，而投資者對評級報告的需求幾乎為零。原因如下：一是國內(nèi)資本市場尚不發(fā)達，投資渠道狹窄，使得投資者這方面需求很有限；二是評級機構(gòu)數(shù)量多、規(guī)模小，導(dǎo)致投資者對其權(quán)威質(zhì)疑；三是由于市場化改革還不到位，投資者防范和承擔(dān)投資風(fēng)險的機制存在缺陷，投資者的風(fēng)險意識不強，也造成對評級報告的需求不足。
　　3.商業(yè)銀行很少使用評級機構(gòu)報告
　　我國商業(yè)銀行很少把企業(yè)資信評級報告作為發(fā)放貸款的依據(jù)。我國商業(yè)銀行發(fā)放貸款時一般使用自設(shè)的內(nèi)部評級體系來審核企業(yè)資信狀況。這完全是從資產(chǎn)的安全角度考慮的，而且國家監(jiān)管部門支持我國商業(yè)銀行發(fā)展自己的內(nèi)部評級體系。中國人民銀行發(fā)布的《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》中明確提到商業(yè)銀行可以開展企業(yè)資信等級評級。因此，商業(yè)銀行只把評級機構(gòu)的評級報告作為參考依據(jù)，并沒有本質(zhì)上利用。
　　4.部門對資信評級的支持力度不夠大
　　監(jiān)管部門對資信評級的支持是各國評級企業(yè)發(fā)展的慣例。這種支持主要表現(xiàn)為獨立的監(jiān)管部門認可并監(jiān)管評級活動。我國金融業(yè)實行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管，存在著多個金融監(jiān)管主體，如發(fā)改委主要對企業(yè)債券評級進行管理；證監(jiān)會負責(zé)可轉(zhuǎn)債公司評級；金融債券的資信評級管理由央行負責(zé)等等，缺乏統(tǒng)一監(jiān)管機構(gòu)。這使得不合格機構(gòu)進入評級市場在所難免，使得對評級結(jié)果缺乏全國范圍內(nèi)統(tǒng)一的復(fù)審與監(jiān)管。在2000年人民銀行、國務(wù)院體改辦、國家計委、證監(jiān)會、保監(jiān)會和工商總局會簽的意見中，建議把資信評級機構(gòu)作為一般企業(yè)設(shè)立注冊；把資信評級業(yè)務(wù)劃分成四類，歸一個主管部門認定資格，但這些建議最終沒有得到批準(zhǔn)。2001年財金〔2001〕77號文提出了對中小企業(yè)融資擔(dān)保公司進行資信評級和資格認定的要求，但除個別省份外，財政部和大多數(shù)省市還沒有進行資格認定。
　　5.資信評級體系不完善
　　從資信評級機構(gòu)自身建設(shè)來看，我國資信評級發(fā)展時間短、資質(zhì)能力差，使用的指標(biāo)體系尚未完善。因此，評級機構(gòu)自身條件限制了其發(fā)展。其具體表現(xiàn)為以下幾個方面。
　　第一，指標(biāo)體系不合理。目前，由于我國資信評級機構(gòu)的數(shù)量多，競爭激烈，缺乏機構(gòu)之間的聯(lián)系和交流，其評級指標(biāo)、方法、基本程序和收費標(biāo)準(zhǔn)等沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，各個評級機構(gòu)都有自己的一套評級體系、評級方法，如定性和定量指標(biāo)的設(shè)置存在很大差異，尤其在定性分析時所使用的指標(biāo)，各家評級機構(gòu)都根據(jù)機構(gòu)自身的情況而設(shè)定。資信評級標(biāo)準(zhǔn)缺乏規(guī)范性和科學(xué)性，不同評級指標(biāo)算出來的評級結(jié)果比較混亂，特別是分析資信規(guī)模較小的企業(yè)時所給出的評級級別不符合企業(yè)實際情況。
　　第二，尚未建立跟蹤評級體系。我國評級機構(gòu)在對受評對象的跟蹤監(jiān)測方面做得遠遠不如西方國家，基本上是一次性評級為主。其過程中由于內(nèi)、外部因素的變化，在資信等級有效期內(nèi)，原評定的等級可能發(fā)生升或降的變化，因此要運用靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結(jié)合的方法，有必要進行跟蹤監(jiān)測。發(fā)達國家的資信評級機構(gòu)在合同規(guī)定的資信評級結(jié)果有效期內(nèi)，評級的監(jiān)測體系要經(jīng)常對被評對象的經(jīng)營狀況及資信程度進行跟蹤檢測，如果影響被評級對象資信等級的因素發(fā)生了變化，評級機構(gòu)就要及時對其資信等級做出調(diào)整，確保評級結(jié)果準(zhǔn)確、客觀、公正。與此相較，我國目前資信評級“一評定終身”的做法顯得十分簡單和草率。這種做法不利于投資者及時了解企業(yè)的資信情況和償付能力，因而增加了企業(yè)的信用風(fēng)險。
　　第三，缺乏評級結(jié)果的檢驗。違約率是檢驗評級機構(gòu)評級質(zhì)量的最重要方法。違約率檢驗方法是，對不同信用級別下違約率之間是否存在差異來檢驗評級系統(tǒng)的有效性，對相同信用級別下不同行業(yè)違約率之間是否存在差異來檢驗評級系統(tǒng)的一致性。但由于我國資信評級發(fā)展落后，歷史數(shù)據(jù)積累不夠，跟蹤檢驗工作滯后不到位，評級結(jié)果利用率不高，難以統(tǒng)計不同等級內(nèi)的絕對違約率。目前資信等級只能作為相對指標(biāo)，揭示的是評級對象的相對風(fēng)險程度。
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