投資要點：1、恒瑞醫(yī)藥和天士力引領(lǐng)化學(xué)藥和中藥。2、細(xì)分領(lǐng)域中將誕生新龍頭。
　　醫(yī)藥股近期的搶眼表現(xiàn)兌現(xiàn)了我們年初以來一直關(guān)注的政策轉(zhuǎn)向預(yù)期，從春節(jié)前國務(wù)院醫(yī)改辦內(nèi)部會議對“安徽模式”的反思討論，到《醫(yī)改十二五工作計劃》中對招標(biāo)指導(dǎo)精神“質(zhì)量優(yōu)選，價格合理”的悄然變化，直到廣東招標(biāo)方案和結(jié)果從醫(yī)藥實體層面的徹底確認(rèn)，激發(fā)了普藥、輸液、流通等領(lǐng)域超跌公司的估值修復(fù)。政策轉(zhuǎn)向后行業(yè)利潤增速有望超預(yù)期回升，資金配置在不確定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境下繼續(xù)追逐醫(yī)藥“相對美女”。
　　在制藥業(yè)最為主流的化學(xué)藥和中藥兩大行業(yè)中，我們認(rèn)為有望成為下一波帶頭大哥的中堅力量仍將是恒瑞醫(yī)藥和天士力，恒瑞醫(yī)藥在小分子靶向藥和海外市場注射劑領(lǐng)域的不斷探索，代表了中國化學(xué)制藥的方向，并即將開花結(jié)果，帶動公司進入增長第二季；天士力深耕市場、堅持做獨特性品種的發(fā)展戰(zhàn)略，以及在現(xiàn)代中藥國際化的探索，成為了現(xiàn)代中藥企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。
　　在細(xì)分領(lǐng)域中擁有獨一無二競爭優(yōu)勢的企業(yè)將成為新龍頭，它們分別是生物制藥領(lǐng)域不斷推出技術(shù)壁壘高、獨有市場定位重磅品種的金賽藥業(yè)；醫(yī)院產(chǎn)業(yè)廣泛布局，爭奪政策紅利的通策醫(yī)療；醫(yī)療器械領(lǐng)域加速進口替代，完成第二個“支架神話”的凱利泰；藥用輔料行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定，無邊界擴張的爾康制藥。這些企業(yè)若能夠完成從30億到300億的成長蛻變，將奠定醫(yī)藥下一輪趨勢性上漲的堅定基礎(chǔ)。
　　近期新藥審批加速，國家對推動醫(yī)藥成長核心的研發(fā)創(chuàng)新持鼓勵方向日益明朗。單克隆抗體、小分子靶向藥物、長效重組蛋白藥物、現(xiàn)代中藥創(chuàng)新劑型，以及優(yōu)質(zhì)的品牌首仿藥，都未來中國制藥業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的集中爆發(fā)的領(lǐng)域?；瘜W(xué)藥領(lǐng)域的恒瑞醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、萊美藥業(yè)；生物制藥領(lǐng)域的金賽藥業(yè)、中信國??；現(xiàn)代中藥領(lǐng)域的天士力、康緣藥業(yè)。他們未來重磅新藥的不斷上市，引導(dǎo)著中國制藥業(yè)真正走向“創(chuàng)新時代