許魯光

一、中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起與人民幣地位的非對(duì)稱性

經(jīng)歷30年來(lái)的改革開(kāi)放，中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持了長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)資料顯示：1978年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量只有3645億元，位居世界主要國(guó)家中的第10位；人均國(guó)民總收入只有190美元，歸屬于全世界最不發(fā)達(dá)的低收入國(guó)家之列。到2012年，反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到了519322億元，人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值遠(yuǎn)超5000美元，外匯儲(chǔ)備額已達(dá)3.24萬(wàn)億美元。中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模已超過(guò)日本，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。

同時(shí)，中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)也在快速提升，到2008年已經(jīng)超過(guò)20%，成為對(duì)世界經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度最高的國(guó)家。由于美歐日等發(fā)達(dá)國(guó)家自2008年金融危機(jī)后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)衰退和滯漲局面，至今都未全面走出困境。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)近4年多來(lái)，仍保持了較高的增長(zhǎng)速度，可以預(yù)見(jiàn)在未來(lái)的幾年中，中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度仍將會(huì)上升。

目前中國(guó)已經(jīng)崛起成為全球經(jīng)濟(jì)大國(guó)和貿(mào)易大國(guó)，中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度已經(jīng)名列世界前茅，但是在國(guó)際金融體系中，中國(guó)依然是個(gè)小國(guó)、弱國(guó)，人民幣在資本項(xiàng)目下不能自由兌換，在國(guó)際貿(mào)易中主要使用美元結(jié)算，中國(guó)巨額的外匯儲(chǔ)備主要用于購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，經(jīng)濟(jì)安全對(duì)美元依賴過(guò)大，一旦美元匯率產(chǎn)生大的波動(dòng)，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易必將受到重大影響，中國(guó)財(cái)富將面臨重大損失。

事實(shí)證明，自2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，兩度實(shí)行量化寬松政策，繼2012年以來(lái)的Q E 3之后還將要推出Q E 4。美國(guó)政府采取開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的辦法，由此帶來(lái)的貨幣擴(kuò)張已導(dǎo)致美元大舉外流，促使美元對(duì)其他主要國(guó)際貨幣貶值。原本就負(fù)債累累的美國(guó)通過(guò)大量印鈔來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，將會(huì)引發(fā)兩大風(fēng)險(xiǎn)：一是導(dǎo)致美元匯率的大幅下降，使全球持有美元外匯儲(chǔ)備的國(guó)家和人民資產(chǎn)縮水，讓全世界來(lái)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)買單；與此同時(shí)，嚴(yán)重財(cái)政赤字的美國(guó)根本無(wú)法拿出這么多錢(qián)來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，其資金來(lái)源只能靠發(fā)行債券來(lái)籌集，這些債券也必然要由包括中國(guó)在內(nèi)的其他國(guó)家來(lái)購(gòu)買，實(shí)際上也是要讓全世界來(lái)救美國(guó)。二是引發(fā)全球的有色金屬、礦物、大宗農(nóng)產(chǎn)品等以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲，從而為新一輪的通貨膨脹埋下禍根。

面對(duì)當(dāng)前全球金融環(huán)境的巨大變化，中國(guó)正承受著巨大的壓力。從企業(yè)層面看，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易一直以來(lái)大都采用美元和歐元等國(guó)際貨幣進(jìn)行結(jié)算。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)后，美元、歐元匯率波動(dòng)劇烈，我國(guó)諸多出口企業(yè)在承受外貿(mào)需求訂單下滑壓力的同時(shí)，還得應(yīng)對(duì)日趨嚴(yán)峻的匯兌風(fēng)險(xiǎn)；從國(guó)家層面看，我國(guó)擁有超過(guò)3萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，是世界第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)，其中美元資產(chǎn)約在六成左右。中國(guó)是美國(guó)最大的債權(quán)人，美國(guó)進(jìn)行貨幣貶值的最大受害者就是中國(guó)。

面對(duì)現(xiàn)在的國(guó)際金融秩序，我們的重要任務(wù)就是要加快推進(jìn)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。如果人民幣不能逐步向國(guó)際化和硬通貨靠攏，就很難在世界貨幣體系中擁有足夠的話語(yǔ)權(quán)和決定權(quán)。等到下一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)來(lái)臨時(shí)，中國(guó)將遭遇更大的損失。目前中國(guó)已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，但人民幣還不是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，這和中國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中的地位是不相稱的。只有當(dāng)人民幣的國(guó)際地位和中國(guó)經(jīng)濟(jì)、中國(guó)貿(mào)易的國(guó)際地位相匹配，中國(guó)的巨額財(cái)富才會(huì)有真正的安全保障。

二、人民幣國(guó)際化是發(fā)展的必然和強(qiáng)國(guó)之途

首先，在當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)影響仍未消退、美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況持續(xù)低迷、歐洲債務(wù)危機(jī)深度發(fā)酵之際，世界經(jīng)濟(jì)格局正在加速重構(gòu)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量迅速上升的同時(shí)，國(guó)際地位不斷上升，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣的市場(chǎng)需求也相應(yīng)上升，特別是在國(guó)際金融危機(jī)沖擊下，幾種主要的國(guó)際貨幣波動(dòng)顯著加大，國(guó)際經(jīng)濟(jì)治理格局出現(xiàn)新變化，直接擴(kuò)大了對(duì)人民幣的需求。客觀上看，這種因?yàn)榻鹑谖C(jī)動(dòng)蕩和主要儲(chǔ)備貨幣波動(dòng)帶來(lái)的對(duì)人民幣的需求，直接成為人民幣國(guó)際化的主要推動(dòng)力。

其次，在全球化的環(huán)境下，一個(gè)國(guó)家的發(fā)展，尤其是像中國(guó)這樣一個(gè)資源相對(duì)缺乏的大國(guó)要崛起，僅依靠我們本國(guó)的資源是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，中國(guó)的強(qiáng)盛尤其需要全球資源，需要能在全球范圍內(nèi)對(duì)相關(guān)資源開(kāi)展交易的貨幣定價(jià)權(quán)。在一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同時(shí)期，需實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)功能不盡相同。要經(jīng)歷債務(wù)國(guó)、債權(quán)國(guó)和資產(chǎn)清算國(guó)等不同階段。只有在充分調(diào)動(dòng)全世界資源為其所用，并根據(jù)其需要不斷調(diào)整全球資源的配置方向時(shí)，一國(guó)經(jīng)濟(jì)才有可能持續(xù)生存、發(fā)展。完全通過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的交往，只能在一定階段的部分程度上實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到現(xiàn)階段，推進(jìn)人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化就能有效地在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下實(shí)現(xiàn)以上目標(biāo)。人民幣國(guó)際化已是今后我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的必然趨勢(shì)，改革現(xiàn)有的國(guó)際金融秩序，不斷減少對(duì)美元的依賴，讓人民幣走出國(guó)門(mén)并在國(guó)際貨幣體系中占有一席之地，成為當(dāng)前和今后我國(guó)面對(duì)全球復(fù)雜金融形勢(shì)的歷史必然。

更重要的是，21世紀(jì)的中國(guó)要實(shí)現(xiàn)強(qiáng)國(guó)復(fù)興之路，進(jìn)一步在國(guó)際事務(wù)中增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，在全球經(jīng)濟(jì)治理當(dāng)中，發(fā)揮更大的作用，人民幣就必須逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)際化。其原因是：人民幣如逐步完成和實(shí)現(xiàn)國(guó)際化后，中國(guó)的許多進(jìn)出口企業(yè)的業(yè)務(wù)就可以更加方便地進(jìn)行以人民幣計(jì)價(jià)。如此，中國(guó)進(jìn)出口企業(yè)的成本和銷售都是按人民幣計(jì)算，外貿(mào)與內(nèi)貿(mào)的區(qū)別就不復(fù)存在，就能有效地避免匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，大大地方便國(guó)內(nèi)企業(yè)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)，更有力地提升我們?cè)趪?guó)際貿(mào)易中的份額；人民幣國(guó)際化后，中國(guó)人民銀行就能在很大程度上享有發(fā)行國(guó)際貨幣的“鑄幣稅”，中國(guó)人民銀行可以擴(kuò)大人民幣的發(fā)行，以此來(lái)購(gòu)買中國(guó)的主權(quán)債券或企業(yè)債券。而一旦這些債券能夠在國(guó)際上發(fā)行，就成為了國(guó)際上可以增值的資產(chǎn)，可以憑此來(lái)獲取國(guó)際上的硬通貨乃至商品，中國(guó)人民銀行即可以憑空采取印鈔票的方式來(lái)獲取國(guó)際資產(chǎn)，獲得在國(guó)際范圍內(nèi)的購(gòu)買力。美國(guó)正是依賴于這樣的機(jī)制，長(zhǎng)期維持經(jīng)濟(jì)金融大國(guó)地位，可以長(zhǎng)期保持財(cái)政和貿(mào)易雙赤字而不用擔(dān)心發(fā)生支付危機(jī)；人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化后，就能進(jìn)一步提高經(jīng)濟(jì)效率的金融條件和定價(jià)權(quán)，預(yù)計(jì)未來(lái)，如果美元、歐元、人民幣能共同構(gòu)成世界貨幣的鼎足之勢(shì)，那么，世界經(jīng)濟(jì)的多元化競(jìng)爭(zhēng)格局將趨于形成，中國(guó)就有可能從今日的大國(guó)演變成為世界的強(qiáng)國(guó)。

三、香港建設(shè)人民幣離岸市場(chǎng)中心在人民幣國(guó)際化中的作用與不足

香港建設(shè)人民幣離岸市場(chǎng)中心具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，香港雖為中國(guó)主權(quán)管制地區(qū)，但由于“一國(guó)兩制”的體制決定，香港在政治、經(jīng)濟(jì)、法律體系上是相對(duì)獨(dú)立和治外的。香港作為亞太區(qū)重要的國(guó)際金融中心之一，其本身已是美元、歐元和日元等國(guó)際貨幣的重要離岸金融業(yè)務(wù)中心，在經(jīng)營(yíng)離岸金融業(yè)務(wù)方面有著堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)和豐富的經(jīng)驗(yàn)。此外，香港是當(dāng)今世界重要的國(guó)際金融中心，有著優(yōu)越的地理位置、成熟的法制環(huán)境、有效的監(jiān)管環(huán)境、自由的商業(yè)環(huán)境、優(yōu)惠的稅收條件和良好的語(yǔ)言文化環(huán)境，金融地位僅排在倫敦、紐約之后，而且近年來(lái)其間的差距還在不斷縮小。

人民幣離岸金融市場(chǎng)的特點(diǎn)是市場(chǎng)交易主體為非居民，所發(fā)生的市場(chǎng)交易行為就可以規(guī)避中國(guó)大陸對(duì)資本項(xiàng)目的管制、不受國(guó)內(nèi)市場(chǎng)法規(guī)和稅制的約束，在離岸幣市場(chǎng)便利而高效地從事本幣的借貸、拆借等各種資金融通業(yè)務(wù)。美元、歐元等主要貨幣國(guó)際化歷程的規(guī)律表明：離岸金融市場(chǎng)的形成和發(fā)展，可以有效促進(jìn)貨幣國(guó)際化的實(shí)現(xiàn)，貨幣國(guó)際化反過(guò)來(lái)也有助于相關(guān)離岸金融市場(chǎng)的形成和發(fā)展，兩者之間是相輔相成、相互促進(jìn)的關(guān)系。因此，離岸金融市場(chǎng)是貨幣國(guó)際化進(jìn)程中不可或缺的有機(jī)構(gòu)成部分。

在國(guó)際金融危機(jī)沖擊和市場(chǎng)需求的驅(qū)動(dòng)下，2009年4月8日，國(guó)務(wù)院會(huì)議決定在上海市和廣東省廣州、深圳、珠海、東莞開(kāi)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，2009年7月2日、3日，中國(guó)人民銀行先后公布了《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》及其《實(shí)施細(xì)則》。之后，又新增了河北、陜西、安徽等試點(diǎn)地區(qū)，試點(diǎn)業(yè)務(wù)在各地陸續(xù)開(kāi)展后，各地跨境結(jié)算業(yè)務(wù)都發(fā)展迅速。

人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)自2009年7月2使用后，香港已經(jīng)成為最大的人民幣離岸中心。各國(guó)的主要銀行都在香港進(jìn)行人民幣交易，達(dá)到了120家左右，人民幣跨境使用催生了香港的離岸人民幣市場(chǎng)。在香港建設(shè)人民幣離岸市場(chǎng)中心，有利于中國(guó)在把人民幣推向海外時(shí)，把香港作為人民幣國(guó)際化初期的“試驗(yàn)場(chǎng)”和“儲(chǔ)水池”，操作上就能在自主、可控的原則下，從容地將人民幣國(guó)際化試驗(yàn)與內(nèi)地的資本賬戶開(kāi)放分開(kāi)進(jìn)行，探索開(kāi)展各種人民幣業(yè)務(wù)，設(shè)計(jì)不同產(chǎn)品，測(cè)試市場(chǎng)反應(yīng)，實(shí)現(xiàn)循序漸進(jìn)的開(kāi)放原則。在這種模式下，可以將境內(nèi)、境外兩個(gè)金融市場(chǎng)進(jìn)行有效分割和緩沖，從而有利于化解金融開(kāi)放和自由化后會(huì)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和難題。

目前，國(guó)家已確立了香港作為人民幣離岸金融中心的戰(zhàn)略地位，香港也已在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中發(fā)揮了重要作用。有數(shù)據(jù)顯示，隨著跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算等一系列政策的試點(diǎn)和推廣，以及2011年國(guó)家又推出了境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)后，香港人民幣存量不斷攀升。2009年底，香港人民幣存款僅為630億元；而2011年底，該規(guī)模飆升至3000億元；到2012年12月份，香港市場(chǎng)人民幣存款余額達(dá)到6030億元。目前香港的人民幣市場(chǎng)已初具規(guī)模，香港的人民幣存款在過(guò)去兩年半時(shí)間內(nèi)從不足700億元增長(zhǎng)到最多時(shí)候的6272億元，人民幣存款已經(jīng)占全部香港銀行存款的10%左右，是香港市場(chǎng)上除港元和美元之外的第三大貨幣。

但是，香港人民幣市場(chǎng)由于缺乏有效的投資渠道，香港人民幣存款快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭近來(lái)未能得到持續(xù)發(fā)展。如從2011年11月開(kāi)始，香港人民幣存款規(guī)模連續(xù)5個(gè)月回落，截至2012年5月底，減少到5539億元，之后到2012年底才又恢復(fù)到6千億元。由于資本管制，香港人民幣很難自由回流到內(nèi)地投資，使得人民幣的流動(dòng)性越來(lái)越差，自然會(huì)降低人們繼續(xù)持有人民幣的意愿。投資渠道的缺乏還導(dǎo)致香港離岸人民幣市場(chǎng)上的人民幣存款和債券收益率遠(yuǎn)低于內(nèi)地。2012年開(kāi)始，香港的人民幣存款利率一路走低，最低時(shí)一年期存款利率只有0.5%。據(jù)匯豐銀行公布的2012年一季度數(shù)據(jù)顯示，其在香港的首項(xiàng)人民幣貿(mào)易融資的貸款年利率為3.88%，遠(yuǎn)低于中國(guó)人民銀行的6.56%一年期貸款利率。

國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，一個(gè)離岸貨幣中心的建立，依賴于三大基礎(chǔ)條件：具有足夠大的貨幣資金池、有吸引力的投資產(chǎn)品和渠道、流通性良好的交易兌換機(jī)制。香港市場(chǎng)的人民幣如果不能通過(guò)正常渠道回流到中國(guó)，那么流出的人民幣很有可能大部分是通過(guò)非法渠道回流內(nèi)地，造成地下錢(qián)莊和貨幣走私活躍，這不僅會(huì)極地威脅中國(guó)的金融安全，而且中國(guó)周邊的國(guó)家和地區(qū)也難以將人民幣作為主要的區(qū)域儲(chǔ)備貨幣。為進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化，盡快構(gòu)建人民幣回流機(jī)制，增強(qiáng)境外持有者對(duì)持有人民幣的信心，迫切需要為香港的人民幣提供一個(gè)回流途徑。

四、前海開(kāi)發(fā)將有助于香港人民幣離岸中心的鞏固和提高

占地面積大約15平方公里的前海地區(qū)位于深圳蛇口半島西側(cè)，珠江口東岸，毗鄰港澳，具有優(yōu)越的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，是珠三角區(qū)域發(fā)展、粵港合作特別是深港緊密合作的重要戰(zhàn)略節(jié)點(diǎn)。2010年8月26日，國(guó)務(wù)院批復(fù)了《前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)總體發(fā)展規(guī)劃》。國(guó)家對(duì)前海發(fā)展規(guī)劃的重點(diǎn)主要是立足于以下三個(gè)方面：一是要充分發(fā)揮前海的先行先試作用，重點(diǎn)推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程中屬于國(guó)家層面的體制改革、需在一定區(qū)域內(nèi)先行試點(diǎn)的重大政策事項(xiàng)在前海先行探索。二是與香港優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，深度融合，通過(guò)金融創(chuàng)新支持和推動(dòng)香港人民幣離岸金融中心建設(shè)。三是作為人民幣國(guó)際化進(jìn)程中聯(lián)結(jié)內(nèi)地與境外的重要樞紐，匯聚國(guó)內(nèi)外金融資源，引領(lǐng)粵港澳金融一體化發(fā)展。

2012年7月3國(guó)務(wù)院又公布了《國(guó)務(wù)院關(guān)于支持深圳前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)開(kāi)發(fā)開(kāi)放有關(guān)政策的批復(fù)》，根據(jù)批復(fù)，國(guó)家將支持深圳前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)實(shí)行“比經(jīng)濟(jì)特區(qū)更加特殊的先行先試政策”，表明此前備受關(guān)注的深圳前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)的政策方案已經(jīng)正式落地。批復(fù)明確指出，支持深圳前海實(shí)行比經(jīng)濟(jì)特區(qū)更加特殊的先行先試政策，打造現(xiàn)代服務(wù)業(yè)體制機(jī)制創(chuàng)新區(qū)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展集聚區(qū)、香港與內(nèi)地緊密合作的先導(dǎo)區(qū)、珠三角地區(qū)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的引領(lǐng)區(qū)。在批復(fù)中，關(guān)于金融改革創(chuàng)新的部分被放在了6大方面任務(wù)的首位，并占據(jù)了22條具體內(nèi)容中的8條，超過(guò)總數(shù)的三分之一，這份2200多字的批復(fù)是目前國(guó)內(nèi)同類政策批復(fù)中創(chuàng)新空間最大、對(duì)外開(kāi)放程度最高、支持力度最強(qiáng)的框架體系。批復(fù)中金融領(lǐng)域的優(yōu)惠政策包括：允許前海探索拓寬境外人民幣資金回流渠道，構(gòu)建跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)；支持設(shè)立在前海的銀行機(jī)構(gòu)發(fā)放境外項(xiàng)目人民幣貸款；積極研究香港銀行機(jī)構(gòu)對(duì)設(shè)立在前海的企業(yè)或項(xiàng)目發(fā)放人民幣貸款；支持在前海注冊(cè)、符合條件的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的額度范圍內(nèi)在香港發(fā)行人民幣債券，用于支持前海開(kāi)發(fā)建設(shè)。

金融優(yōu)惠政策還包括支持設(shè)立前海股權(quán)投資母基金；支持包括香港在內(nèi)的外資股權(quán)投資基金在前海創(chuàng)新發(fā)展，積極探索外資股權(quán)投資企業(yè)在資本金結(jié)匯、投資、基金管理等方面的新模式；支持在C E P A框架下適當(dāng)降低香港金融企業(yè)在前海設(shè)立機(jī)構(gòu)和開(kāi)展金融業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入條件；支持前海試點(diǎn)設(shè)立各類有利于增強(qiáng)市場(chǎng)功能的創(chuàng)新型金融機(jī)構(gòu)，探索推動(dòng)新型要素交易平臺(tái)建設(shè)，支持前海開(kāi)展以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為重點(diǎn)的金融體制機(jī)制改革和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新；支持香港金融機(jī)構(gòu)和其他境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)在前海設(shè)立國(guó)際性或全國(guó)性管理總部、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)總部，加快提高金融國(guó)際化水平，促進(jìn)前海金融業(yè)和總部經(jīng)濟(jì)集聚發(fā)展等。

批復(fù)允許前海與香港兩地間實(shí)現(xiàn)雙向跨境人民幣貸款，香港的銀行可以給前海企業(yè)發(fā)放人民幣貸款，起到人民幣回流的作用。境外人民幣資金的利率比內(nèi)地低，較境內(nèi)資金有一定的成本優(yōu)勢(shì)，前海就可利用香港低成本的人民幣資金開(kāi)展建設(shè)，這將擴(kuò)充香港作為離岸人民幣資金池的容量，強(qiáng)化雙邊循環(huán)，將人民幣離岸中心的地位“坐實(shí)”。今后，待批復(fù)的相關(guān)細(xì)則落實(shí)后，香港的人民幣資金可以經(jīng)由前海發(fā)展出新的投資渠道，如允許香港投資者通過(guò)設(shè)在前海的金融機(jī)構(gòu)以人民幣資金投資內(nèi)地證券等，這無(wú)疑對(duì)香港建設(shè)人民幣離岸業(yè)務(wù)中心無(wú)疑具有很大的推動(dòng)作用，同時(shí)也有利于人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略的進(jìn)一步實(shí)施。

金融創(chuàng)新是前?！靶抡笨蚣艿暮诵?，而配合香港發(fā)展人民幣跨境業(yè)務(wù)又是“核心的核心”，前海作為擴(kuò)大跨境人民幣業(yè)務(wù)的試點(diǎn)，對(duì)香港來(lái)說(shuō)將是將金融業(yè)輻射內(nèi)地的大好良機(jī)，對(duì)內(nèi)地來(lái)說(shuō)，人民幣回流機(jī)制的形成，將進(jìn)一步加強(qiáng)人民幣的跨境使用，有助于人民幣的進(jìn)一步國(guó)際化。2012年12月27日中國(guó)人民銀行深圳市中心支行正式發(fā)布《前?？缇橙嗣駧刨J款管理暫行辦法》，標(biāo)志著前海區(qū)域的人民幣跨境貸款業(yè)務(wù)已正式開(kāi)啟。根據(jù)人民銀行批準(zhǔn)的內(nèi)容，在前海注冊(cè)成立并在當(dāng)?shù)貙?shí)際經(jīng)營(yíng)或投資的企業(yè)，可試行開(kāi)展從香港的銀行借入人民幣資金。前?？缇橙嗣駧刨J款業(yè)務(wù)的開(kāi)展，是中國(guó)人民銀行落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于前海開(kāi)發(fā)開(kāi)放有關(guān)政策的一項(xiàng)重要舉措，對(duì)鞏固和提高香港人民幣離岸市場(chǎng)中心地位具有深遠(yuǎn)的歷史意義，預(yù)示著在不久的未來(lái)，香港和前海就能共同構(gòu)建起推進(jìn)人民幣國(guó)際化化進(jìn)程的“海港平臺(tái)”。