羅梅芳

華夏銀行事件的爆發(fā)，導(dǎo)致銀行對(duì)代銷非銀行理財(cái)產(chǎn)品的嚴(yán)查，最直接的影響，是不少第三方理財(cái)公司的大批銀行渠道突然“死掉”。與此次事件相關(guān)的第三方理財(cái)公司正遭受一場(chǎng)前所未有的“滅頂之災(zāi)”。

一石激起千層浪，銀行也開(kāi)始爆出“兌付門(mén)”。

據(jù)悉，一款名為“中鼎財(cái)富一號(hào)股權(quán)投資計(jì)劃”理財(cái)產(chǎn)品，在經(jīng)過(guò)層層包裝之后，被華夏銀行員工違規(guī)銷售。此款產(chǎn)品由通商國(guó)銀資產(chǎn)管理公司發(fā)行，誰(shuí)也沒(méi)料想，在投資者高收益的美夢(mèng)剛剛做起的時(shí)候，卻被巨額虧損“炸”醒。

隨即是監(jiān)管層頗為嚴(yán)厲的整肅方案：要求各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)全面排查代理銷售第三方產(chǎn)品的業(yè)務(wù)。

自然，作為銷售渠道的第三方理財(cái)公司，難免遭遇“殃及”之禍。但現(xiàn)在已經(jīng)沒(méi)有喘息的時(shí)間了，面對(duì)這樣的突發(fā)事件，第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)在飽受沖擊之時(shí)又該如何自處？

客戶信心嚴(yán)重下滑

華夏銀行事件的爆發(fā)，導(dǎo)致銀行對(duì)內(nèi)部員工代銷非銀行理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)象的嚴(yán)查，最直接的影響，是不少第三方理財(cái)公司的大批銀行銷售渠道突然“死掉”。而與此次事件相關(guān)的第三方理財(cái)公司正在遭受一場(chǎng)前所未有的“滅頂之災(zāi)”。

“由于這些第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)直銷客戶占比較少，主要依靠‘飛單銷售信托產(chǎn)品，所受的影響最大?！眴⒃?cái)富總經(jīng)理葛智華告訴記者，一些機(jī)構(gòu)把銀行經(jīng)理當(dāng)成“銷售渠道”之一，以至于在銀行對(duì)非自有產(chǎn)品的代銷業(yè)務(wù)開(kāi)展自查、收緊信托銷售時(shí)，被逼到了墻角。

事情還遠(yuǎn)不止這么簡(jiǎn)單。據(jù)業(yè)內(nèi)人士反映，受此影響，第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)遭受打擊的不僅僅是利潤(rùn)，更是客戶的信任度。

“華夏銀行的事件暴露了銀行在對(duì)待固定收益類理財(cái)產(chǎn)品上大都采用‘一刀切的處理態(tài)度，即在沒(méi)有碰到違約問(wèn)題的情況下普遍接受該類產(chǎn)品，一旦發(fā)生問(wèn)題，就完全拒絕該類產(chǎn)品。”

融義財(cái)富管理中心總經(jīng)理陸曉暉認(rèn)為，銀行尚且不能足夠理性地對(duì)待固定收益類理財(cái)產(chǎn)品，客戶的擔(dān)憂便可想而知，這導(dǎo)致客戶對(duì)于固定收益類理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生了一定程度的信任危機(jī)。

與此同時(shí)，“由于銀行是保險(xiǎn)、信托、基金、第三方理財(cái)公司等目標(biāo)客戶的主要集中地，銀行大堂一直以來(lái)都是各投資理財(cái)產(chǎn)品的‘兵家必爭(zhēng)之地?！?/p>

江川財(cái)富機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理趙鑫說(shuō)，也正因此，銀行也成為第三方理財(cái)公司“飛單”的主要聚集地。

“這件事情發(fā)生后，客戶信心開(kāi)始急速下滑，目前我們公司遇到的不少客戶在投資理財(cái)產(chǎn)品時(shí)變得畏首畏尾。”

作為以服務(wù)為導(dǎo)向第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)，客戶的信任和口碑非常關(guān)鍵。

“如果失去了客戶和信任的土壤，第三方理財(cái)公司的死亡只會(huì)是時(shí)間的問(wèn)題?！壁w鑫如是說(shuō)。大部分第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)實(shí)力弱小，客戶根基本來(lái)就單薄，一個(gè)錯(cuò)誤的選擇往往會(huì)導(dǎo)致失去整個(gè)市場(chǎng)。

有限合伙制產(chǎn)品受沖擊

華夏銀行事件的影響使得有限合伙產(chǎn)品的弊端頓時(shí)凸顯：以有限合伙為主要形式的私募基金遭受質(zhì)疑。

“由于行業(yè)的發(fā)展，使得第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)也越來(lái)越不滿足僅僅代銷金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品，而開(kāi)始以有限合伙的方式來(lái)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品?！蔽髂县?cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所研究員吳濘江介紹。

目前第三方理財(cái)公司推介給客戶的產(chǎn)品往往起點(diǎn)較高，一般為50萬(wàn)起，因此信托、有限合伙制基金產(chǎn)品、民間借貸、貴金屬期貨成為被推介的主要產(chǎn)品。其中有限合伙基金在第三方機(jī)構(gòu)銷售的比例正在逐步走高。

一般而言，通過(guò)有限合伙制基金進(jìn)行融資的企業(yè)大多為中小企業(yè)，本身很難找到信譽(yù)度高的第三方提供擔(dān)保，所以有限合伙制基金所投資的項(xiàng)目，多數(shù)都以抵押作為保證措施。

業(yè)內(nèi)人士分析說(shuō)，這表面上似乎已經(jīng)做好了風(fēng)控措施，然而事實(shí)是，由于“基金”對(duì)抵押品的管理很難達(dá)到正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的水平，所以往往出現(xiàn)抵押品本身有瑕疵、發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)后難以處置等問(wèn)題。一旦融資企業(yè)無(wú)力歸還借款，基金本金和利息將無(wú)法收回，投資人的收益自然無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

面對(duì)這樣的產(chǎn)品，作為銷售產(chǎn)品的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)，本身卻少有直接把控風(fēng)險(xiǎn)的能力。同時(shí)，由于目前中國(guó)第三方理財(cái)公司以產(chǎn)品銷售為主要收入來(lái)源，“這樣的氣候難以避免‘逐利現(xiàn)象?！壁w鑫對(duì)記者表示。

調(diào)整機(jī)制與客戶共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)而言，目前市場(chǎng)上還沒(méi)有對(duì)其進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的體系，因而歷史表現(xiàn)就成為考察其信譽(yù)及投資管理能力的重要依據(jù)，也是贏得客戶的最終籌碼。華夏銀行事件的發(fā)生，讓第三方理財(cái)公司也開(kāi)始反省機(jī)構(gòu)本身的風(fēng)控措施。

“風(fēng)險(xiǎn)控制措施是產(chǎn)品最后的安全屏障，第三方理財(cái)公司對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品有效的風(fēng)險(xiǎn)控制措施能夠降低產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

吳濘江舉例說(shuō)，如產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)以自有資金認(rèn)購(gòu)產(chǎn)品，并參與劣后分配（相對(duì)優(yōu)先級(jí)客戶而言），可以與投資者形成風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的機(jī)制。如果再以這部分資金對(duì)投資者的收益或者本金進(jìn)行補(bǔ)償，可以有效保護(hù)投資者利益。

對(duì)此，江川財(cái)富的趙鑫認(rèn)為，理財(cái)產(chǎn)品收益較高時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性成為第三方理財(cái)公司應(yīng)首要關(guān)注的兩個(gè)因素。

“在產(chǎn)品方面，首先在設(shè)計(jì)形式、投資項(xiàng)目及質(zhì)押物擔(dān)保措施等方向，第三方理財(cái)公司將會(huì)投入更多的審查篩選力度。在推薦產(chǎn)品時(shí)，由于投資者信心的普遍不足，對(duì)產(chǎn)品的流動(dòng)性往往要求較高，一年期甚至更短的期限是大部分投資者所偏向的，所以中短期內(nèi)我們給客戶推薦的主要產(chǎn)品也是以風(fēng)險(xiǎn)低、周期短、分紅快、收益適中為特征。”

不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)下的產(chǎn)品篩選與客戶本身的風(fēng)險(xiǎn)偏好無(wú)關(guān)。第三方理財(cái)公司應(yīng)建立完整的產(chǎn)品篩選體系，除了需要制定不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)下的產(chǎn)品篩選標(biāo)準(zhǔn)，還要在同一風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)下，持續(xù)進(jìn)行篩選產(chǎn)品的過(guò)程，從而保證在不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)下都有優(yōu)秀的產(chǎn)品池。

陸曉輝說(shuō)，“在為客戶配置產(chǎn)品的時(shí)候，根據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)偏好而從不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品池中挑選已經(jīng)過(guò)篩選的產(chǎn)品，為其設(shè)定合適的配置比例，從而形成客戶專屬的資產(chǎn)配置?！?/p>

在面對(duì)不同種類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的判別時(shí)，啟元財(cái)富葛智華舉例：“比如當(dāng)前信托市場(chǎng)債權(quán)類產(chǎn)品，我們會(huì)主要考察產(chǎn)品融資方的實(shí)力，綜合評(píng)價(jià)其信用風(fēng)險(xiǎn)、分析項(xiàng)目本身的現(xiàn)金流狀況以判斷未來(lái)的還款風(fēng)險(xiǎn)、擔(dān)保方或抵押物的狀況及估值、產(chǎn)品管理人和受托人的資質(zhì)與實(shí)力；而投資類的產(chǎn)品會(huì)根據(jù)具體市場(chǎng)情況進(jìn)行側(cè)重和選擇?！?/p>

未必全是禍

雖然華夏銀行事件對(duì)第三方理財(cái)行業(yè)的沖擊不小，但似乎也發(fā)揮了“殺雞儆猴”的效果。“從中長(zhǎng)期看，這對(duì)于第三方行業(yè)的發(fā)展將是一個(gè)契機(jī)，尤其是以直銷業(yè)務(wù)見(jiàn)長(zhǎng)的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)而言，更是一種促進(jìn)?！备鹬侨A認(rèn)為。

“雖然銀行收緊非自有產(chǎn)品的代銷，但客戶對(duì)于各類產(chǎn)品的需求仍是客觀存在的，而且近兩年來(lái)第三方理財(cái)行業(yè)蓬勃發(fā)展并逐步為廣大投資者所認(rèn)可，在此機(jī)會(huì)之下可加大對(duì)直銷業(yè)務(wù)的拓展力度，提高直銷的服務(wù)水平，爭(zhēng)取更多的直接客戶。”

不僅如此，對(duì)于剛剛興起的中國(guó)第三方理財(cái)公司而言，華夏銀行事件的出現(xiàn)，也是一種“試錯(cuò)”后的篩選和進(jìn)化，將會(huì)促進(jìn)第三方理財(cái)公司對(duì)于轉(zhuǎn)型的思考。

曾經(jīng)粗放型的產(chǎn)品銷售路線在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下顯然難以生存，第三方理財(cái)公司只有回到其本初的定位，即切實(shí)以客戶利益為出發(fā)點(diǎn)，根據(jù)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力及風(fēng)險(xiǎn)性格，為其整體規(guī)劃資產(chǎn)配置，才能與客戶一同實(shí)現(xiàn)財(cái)富夢(mèng)想。

“第三方理財(cái)?shù)牧⑸碇?，在于以客戶利益為?dǎo)向，從獨(dú)立客觀的角度對(duì)客戶進(jìn)行財(cái)務(wù)分析和理財(cái)需求判斷，提供綜合的理財(cái)規(guī)劃服務(wù)，并在此基礎(chǔ)上為客戶提供合適的理財(cái)產(chǎn)品?！壁w鑫認(rèn)為，以客戶為本的轉(zhuǎn)型已經(jīng)迫在眉睫。

行業(yè)的規(guī)范發(fā)展離不開(kāi)內(nèi)部自律和外部監(jiān)管，基于第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)目前還處于監(jiān)管的空白地帶，因而機(jī)構(gòu)的自律就成為轉(zhuǎn)型和發(fā)展壯大的關(guān)鍵。

誠(chéng)如吳濘江所說(shuō)，未來(lái)第三方理財(cái)行業(yè)的發(fā)展或?qū)⒔?jīng)歷與證券業(yè)類似的“野蠻生長(zhǎng)”、“清理整頓”和“規(guī)范發(fā)展”的不同階段。但毫無(wú)疑問(wèn)，最后能生存下來(lái)并發(fā)展壯大的機(jī)構(gòu)一定是嚴(yán)格自律并堅(jiān)持規(guī)范運(yùn)作的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)。