張孝君,錢 瑤

(安徽工商職業(yè)學(xué)院會計系，安徽 合肥 231100)

一、引言

“影子銀行”對于大部分國人來說還是一個相對陌生的概念，這一概念產(chǎn)生于金融市場高度發(fā)達(dá)的美國，2007年爆發(fā)于美國的次貸危機(jī)進(jìn)而引發(fā)的全球金融危機(jī)使“影子銀行”名聲大噪。國外許多學(xué)者在對此次金融危機(jī)進(jìn)行認(rèn)真細(xì)致的分析研究后認(rèn)為，“影子銀行”的過度發(fā)展是此次全球金融危機(jī)爆發(fā)的一個非常重要的誘因，甚至有學(xué)者認(rèn)為此次金融危機(jī)爆發(fā)的罪魁禍?zhǔn)妆闶恰坝白鱼y行”，由此，“影子銀行”這一概念引起了學(xué)界的關(guān)注。學(xué)者們大都肯定了影子銀行在推動全球金融創(chuàng)新、促進(jìn)金融發(fā)展上所發(fā)揮的重要作用，但“影子銀行”的有缺陷的信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移和高杠桿性等一系列特征也會增加整個金融行業(yè)的監(jiān)管套利風(fēng)險，從而造成非常高的金融行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險。

近些年來，隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，金融市場規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，中國金融業(yè)監(jiān)管相對較為嚴(yán)格。但2011年中國通脹率不斷攀高，央行不斷提高法定存款準(zhǔn)備金率，銀行銀根進(jìn)一步緊縮，而國內(nèi)中小企業(yè)對資金越來越饑渴，根據(jù)資金“逐利性”的原則，很多資金逃離出銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，通過各種正常或非正常渠道進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)。 “影子銀行”在中國漸漸揭開神秘面紗。2012年10月，中國銀行董事長肖鋼矛頭直指當(dāng)下各大商業(yè)銀行理財產(chǎn)品，指出其是“影子銀行”、龐氏騙局，這一言論一石激起千層浪，在金融行業(yè)以及整個社會都引發(fā)了軒然大波。就在肖剛發(fā)表這一言論之后幾天，國際貨幣基金組織(IMF)在《全球金融穩(wěn)定報告》中明確警告中國“影子銀行”風(fēng)險。

中國金融市場發(fā)展，“影子銀行”問題不可避免，“影子銀行”發(fā)展及監(jiān)管問題不僅是目前全球金融業(yè)關(guān)注的重點問題，也是我國金融市場發(fā)展及金融體制改革中必須面對和解決的新問題。如何認(rèn)清我國現(xiàn)階段“影子銀行”發(fā)展的現(xiàn)狀并對其進(jìn)行有效監(jiān)管，使其成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的助推器而非絆腳石，是本文研究的重點。

二、影子銀行的含義

“影子銀行”這一概念是美國太平洋投資管理公司(PIMCO)執(zhí)行董事保羅·麥卡利(Paul McCulley)在2007年美聯(lián)儲的研討會上首次提出的，當(dāng)時麥卡利提出這一概念是主要是指與傳統(tǒng)的、接受正規(guī)監(jiān)管的商業(yè)銀行體系內(nèi)金融機(jī)構(gòu)相區(qū)別的那些金融機(jī)構(gòu)，這些金融機(jī)構(gòu)籌集的資金多為短期的不確定的資金，同時游離于美國的聯(lián)邦政府監(jiān)管之外，既不繳納存款準(zhǔn)備金又不可以向央行辦理再貼現(xiàn)，同時也不能正式加入美國的存款保險組織。在美國，對“影子銀行”的看法比較一致，大都認(rèn)為其涵蓋了以下非銀行金融機(jī)構(gòu):投資銀行、對沖基金、限定目的的財務(wù)公司、貨幣市場基金、債券保險公司、金融公司、政府發(fā)起的住宅性金融機(jī)構(gòu)(如房地美Freddie Mac和房利美Fannie Mae)等。在國內(nèi)，目前對“影子銀行”的界定還存在著較大的爭議，主要存在兩種界定標(biāo)準(zhǔn):一種觀點認(rèn)為要以實際業(yè)務(wù)來界定，只要涉及銀行表外業(yè)務(wù)的交易和借貸關(guān)系的發(fā)生業(yè)務(wù)都屬于“影子銀行”范疇，具體來說包括兩部分——一部分為證券化機(jī)構(gòu)以及市場化的財務(wù)金融公司，主要是將傳統(tǒng)金融產(chǎn)品進(jìn)行證券化，具體包括當(dāng)下各大商業(yè)銀行的銀信理財業(yè)務(wù)、委托貸款業(yè)務(wù)和金融市場上的小額貸款公司、財務(wù)公司、擔(dān)保公司、信托投資公司以及金融租賃公司的業(yè)務(wù)；另一部分為逃離了正規(guī)監(jiān)管的民間金融機(jī)構(gòu)，具體包括民間借貸、地下錢莊和典當(dāng)行等。另一種觀點認(rèn)為應(yīng)該按照機(jī)構(gòu)劃分來具體界定“影子銀行”，持這種觀點的人認(rèn)為游離于銀行監(jiān)管系統(tǒng)之外的機(jī)構(gòu)都屬于“影子銀行”范疇，而商業(yè)銀行的銀信理財產(chǎn)品以及委托貸款業(yè)務(wù)是在銀行體系內(nèi)并在監(jiān)管范圍之內(nèi)的，因此不能劃歸“影子銀行”體系范圍。

對于目前國內(nèi)對“影子銀行”界定的分歧，筆者認(rèn)為，由于“影子銀行”對于發(fā)展時間并不算長的中國金融市場而言屬于新生事物，我們需要有一個明確的標(biāo)準(zhǔn)去概括和界定它，而不能拘泥于結(jié)構(gòu)劃分及業(yè)務(wù)品種這些細(xì)枝末節(jié)。綜合目前國內(nèi)外的權(quán)威觀點和中國的實際情況，本文認(rèn)為只要在國內(nèi)金融市場上創(chuàng)造信用并且沒有向央行繳納存款準(zhǔn)備金的機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)都屬于“影子銀行”的范疇。這樣一來，對于“影子銀行”就有一個明確的界定標(biāo)準(zhǔn)，并且這一標(biāo)準(zhǔn)具有很強(qiáng)的可操作性。根據(jù)這一標(biāo)準(zhǔn)，商業(yè)銀行的銀信理財產(chǎn)品以及委托貸款業(yè)務(wù)不需要向央行繳納準(zhǔn)備金，其具有無限擴(kuò)張的信用創(chuàng)造能力，一旦發(fā)生違約行為，央行不會作為最后貸款人對其進(jìn)行救助，因而屬于“影子銀行”的范疇。

三、我國“影子銀行”的發(fā)展現(xiàn)狀及其形成原因

我國金融市場具有起步晚、發(fā)展快的特點，特別是金融衍生品市場近些年才逐漸發(fā)展起來，和西方成熟的金融衍生品市場相比，具有資產(chǎn)證券化程度低的特點，對于國內(nèi)“影子銀行”業(yè)務(wù)目前主要表現(xiàn)在三個方面：一是商業(yè)銀行的銀信理財、委托貸款業(yè)務(wù)；二是以民間借貸為典型代表的民間融資業(yè)務(wù)，如民間借貸、小額貸款公司、典當(dāng)行、擔(dān)保公司、財務(wù)公司等；三是具有一定證券化特征，帶有“脫媒”現(xiàn)象的私募基金等投融資機(jī)構(gòu)。

隨著中國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展和金融市場的有力擴(kuò)張，“影子銀行”的發(fā)展速度越來越快，對整個金融市場乃至國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了越來越重要的影響力。據(jù)中國銀監(jiān)會保守估計，2010年我國存量“影子銀行”貸款已達(dá)20萬億元人民幣，是當(dāng)年GDP總額的將近一半。另據(jù)部分業(yè)內(nèi)人士透露，2011年我國僅商業(yè)銀行理財產(chǎn)品發(fā)行總規(guī)模就高達(dá)16.5萬億元的驚人數(shù)字。2011年5月，中國銀監(jiān)會主席劉明康在22次委務(wù)會上指出“影子銀行”風(fēng)險和平臺貸款風(fēng)險、房地產(chǎn)信貸風(fēng)險是當(dāng)前我國銀行業(yè)所面臨的最主要的三大風(fēng)險。

到底是何原因造成我國“影子銀行”目前的發(fā)展?fàn)顩r，筆者分析主要存在以下幾方面因素：

(一)長期利率管制及短期貨幣緊縮政策迫使資金需求者尋求“影子銀行”作為融資新通道

進(jìn)入二十一世紀(jì)以來，中國作為全球增長速度最快的經(jīng)濟(jì)體，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時，社會融資規(guī)模也在呈幾何級數(shù)增長，國民經(jīng)濟(jì)各部門特別是企業(yè)對資金的需求量越來越大。由于我國長期實行較為嚴(yán)格的利率管制政策使得商業(yè)銀行在資金供給方面存在的較大的約束，導(dǎo)致資金實際供給量滿足不了市場需求，迫使資金需求者不得不另辟蹊徑去獲得發(fā)展所需資金?！坝白鱼y行”適時出現(xiàn)，很好地彌補了商業(yè)銀行在這方面的缺位。據(jù)統(tǒng)計， 2012年我國社會融資總量達(dá)到了157686.63億元人民幣的規(guī)模，相比較10年前，即2002的融資規(guī)模增長了784%，而與此相對應(yīng)的2012年我國人民幣貸款總額卻只是比2002增長了444%。通過這組數(shù)據(jù)的對比，我們不難發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行的貸款總額遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了實際經(jīng)濟(jì)增長對資金的需求，跟不上處于高速發(fā)展中的中國經(jīng)濟(jì)，給國內(nèi)大量的中小企業(yè)造成了巨大的資金壓力，迫使這些企業(yè)不得不需求其他途徑來解決資金壓力，減少資金周轉(zhuǎn)的困難。另一方面，在我國國民經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的同時，不可避免的產(chǎn)生了“泡沫”現(xiàn)象，央行為了遏制經(jīng)濟(jì)過熱，擠壓經(jīng)濟(jì)泡沫，經(jīng)常會采取短期的貨幣緊縮政策，這樣就使得本身就融資困難的國內(nèi)中小企業(yè)雪上加霜，為了解決資金困難，不得不尋求融資成本更高的“影子銀行”作為融資渠道。特別是2008年全球金融危機(jī)過后，央行再一次緊縮了信貸規(guī)模，本身就受到金融危機(jī)沖擊的中小企業(yè)此時更加舉步維艱，為了生存發(fā)展不得不轉(zhuǎn)向“影子銀行”付出高額成本進(jìn)行融資，但當(dāng)融資成本超越了企業(yè)的實際利潤率，企業(yè)根本無法負(fù)擔(dān)，這就成為溫州中小企業(yè)老板集體跑路事件的根本原因。

(二)商業(yè)銀行出于風(fēng)險控制需要減少對中小企業(yè)放款迫使其轉(zhuǎn)向“影子銀行”

盡管近些年我國金融市場一直處于發(fā)展?fàn)顟B(tài)，但由于起點低、底子薄，我國金融市場的總體發(fā)展水平跟西方發(fā)達(dá)國家相比還處于一個較低的水平，特別是資本市場不發(fā)達(dá)，企業(yè)通過資本市場融資困難。據(jù)央行最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年，我國社會總的融資規(guī)模為15.76萬億元，而非金融企業(yè)在境內(nèi)的股票融資總額僅為2508億元，股票融資在社會融資總量中的占比僅為1.59%。這就意味著資金實力雄厚信譽良好的上市公司和大型企業(yè)可以通過資本市場進(jìn)行股票融資，而資金實力和信譽度相對薄弱的中小企業(yè)很難從資本市場融資，只能扎堆尋求銀行信貸。但銀行信貸本身在數(shù)量上就是有限的，并不可能滿足所有企業(yè)的貸款需求，商業(yè)銀行本身也是一種特殊的企業(yè)，處于控制自身風(fēng)險和追求高投資回報率的要求，它們倒更愿意將有限的低成本借貸資金貸放給資金實力雄厚、信譽良好的大型企業(yè)和國有企業(yè)。這就導(dǎo)致企業(yè)在融資上出現(xiàn)嚴(yán)重的“兩極分化”現(xiàn)象：越是資金實力雄厚、信譽良好的大型企業(yè)和國有企業(yè)越是容易得到低成本的銀行貸款，甚至有的大型企業(yè)還存在在商業(yè)銀行獲得超需求貸款，把多余的部分以更高的利率轉(zhuǎn)貸給亟需資金的中小企業(yè)以便從中獲利，而越是資金實力較弱的中小企業(yè)越是貸款無門，很難得到低利率的銀行信貸，為了自身的生存和發(fā)展不得不轉(zhuǎn)向“影子銀行”，付出更高的籌資成本以獲取貸款。

(三)商業(yè)銀行長期實際負(fù)利率迫使投資者主動尋求“影子銀行”作為投資新渠道

眾所周知，商業(yè)銀行的存貸款掛牌利率都是名義利率，即對通貨膨脹因素未作考慮的利率水平，實際利率是名義利率扣除通貨膨脹率之后的利率水平，由于我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，出現(xiàn)一定的通貨膨脹是不可避免的，但銀行的存款利率水平卻沒能相應(yīng)提高，導(dǎo)致經(jīng)常出現(xiàn)負(fù)利率的狀況。據(jù)統(tǒng)計，我國自2003年底年至2012年年初8年時間里，有一大半時間都處于實際負(fù)利率狀態(tài)，甚至在2008年2月我國最高負(fù)利率水平竟達(dá)到4.56%，此外，從2010年2月至2012年2月整整兩年時間里，我國的實際利率一直都處于負(fù)利率的狀態(tài)，如果計算平均值，這兩年我國月均負(fù)利率水平在1.6%以上。這就意味著，居民把資金存入商業(yè)銀行其實際購買力在不斷下降，作為任何一個理性的投資者，都不愿意自己的資產(chǎn)不斷縮水，出于提高投資收益的需求，很多投資者都會自動把投資資金轉(zhuǎn)向投資回報率更高的“影子銀行”，據(jù)統(tǒng)計，2010年，國內(nèi)各大商業(yè)銀行共計發(fā)行理財產(chǎn)品21251款，大約是2010年全年的2．08倍。2012年，國內(nèi)各大商業(yè)銀行共計發(fā)行理財產(chǎn)品28929款，比2011年增長了26.8%。這也是為什么中國的“影子銀行”在近些年突飛猛進(jìn)發(fā)展的重要原因之一。

四、“影子銀行”對我國金融市場的影響

“影子銀行”是隨著我國金融市場的發(fā)展而逐步產(chǎn)生發(fā)展起來的，也是隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展而迅速壯大的，所以，“影子銀行”可以說是中國經(jīng)濟(jì)和金融市場發(fā)展的產(chǎn)物，其產(chǎn)生和發(fā)展既具有時代特點又有其存在的合理性，但同時不可否認(rèn)其對我國的金融市場的穩(wěn)定產(chǎn)生了一定的影響。從這個角度分析，“影子銀行”其實是把“雙刃劍”，利弊共存，其對我國金融市場的發(fā)展產(chǎn)生了以下幾方面的影響：

(一)對商業(yè)銀行起到一定的補充作用，一定程度上促進(jìn)了中小企業(yè)的發(fā)展

我國金融市場上企業(yè)對資金有著廣泛的需求，而商業(yè)銀行體系并不能完全滿足這些資金需求，此時，“影子銀行”適時出現(xiàn)，通過創(chuàng)新融資工具設(shè)計和較為合理的風(fēng)險分散安排，將原先商業(yè)銀行體系無法滿足的融資需求變成可能，擴(kuò)大了整個金融體系的效率邊界和融資效率。同時，由于“影子銀行”具有靈活高效的特點，不但可以滿足緊縮條件下中小企業(yè)的融資需求，還可以彌補商業(yè)銀行業(yè)務(wù)覆蓋面不足的問題，提高了整個金融市場的流動性，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了新的資本活力，為國內(nèi)中小企業(yè)的發(fā)展提供了新的融資渠道，進(jìn)而對整個國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了一定的推動力。

(二)“影子銀行”一定程度上推動了我國利率市場化進(jìn)程

由于我國金融市場起步較晚，發(fā)展還不夠成熟，為了金融市場的穩(wěn)定，我國一直以來對利率實行了較為嚴(yán)格的管制政策，這就導(dǎo)致商業(yè)銀行名義利率水平和實際市場利率是不相符合的。在我國現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，金融市場上的實際資金需求量是大于實際資金供給量，從而導(dǎo)致實際的市場利率水平要高于商業(yè)銀行的名義利率水平，商業(yè)銀行本身無法擺脫國家的利率管制政策，而“影子銀行”則要靈活的得多，可以根據(jù)實際的市場資金供求狀況進(jìn)行浮動，使得資金供求雙方都有了根據(jù)市場資金供求狀況進(jìn)行合理定價的權(quán)利，這就會使實際的利率水平更加趨于合理化水平。從這個意義上說，“影子銀行”為我國的利率市場化改革提供了一定的經(jīng)驗，同時也在一定程度上推動了我國利率市場化的進(jìn)程。

(三)“影子銀行”導(dǎo)致資金“脫媒”，增加了銀行體系的流動性風(fēng)險和系統(tǒng)風(fēng)險

金融市場的資金“脫媒”現(xiàn)象是指在金融管制的前提下，資金繞開商業(yè)銀行體系這個媒介，在商業(yè)銀行體系外循環(huán)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象?！坝白鱼y行”的一大優(yōu)勢就是信用創(chuàng)造功能，它能夠通過各種渠道進(jìn)行變相進(jìn)行吸收存款和發(fā)放貸款的業(yè)務(wù)。傳統(tǒng)的民間借貸就是一種典型的代表，隨著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，新興的網(wǎng)絡(luò)信貸平臺出現(xiàn)也具備這種功能。此外，目前國內(nèi)的信托公司、典當(dāng)行、擔(dān)保公司、小額貸款公司等既可以以較高的利率變相發(fā)放貸款，也可以通過一定的渠道變相吸收類似銀行體系居民存款的資金。從這一點上來看，“影子銀行”對傳統(tǒng)的銀行信貸業(yè)務(wù)具有一定的替代作用。統(tǒng)計顯示，2011年我國新增人民幣貸款以外融資占社會融資總量的46.3%，同比上漲了1.9%，這組數(shù)據(jù)說明包括銀行銀信理財、民間借貸、信托公司、小額貸款公司等在內(nèi)的我國“影子銀行”總的貸款規(guī)模已經(jīng)快占領(lǐng)了國內(nèi)金融市場貸款規(guī)模的半壁江山，并還在以迅猛的勢頭繼續(xù)增長著。這樣就使得大量的存款流出銀行體系，從而導(dǎo)致銀行體系內(nèi)存款短期化和波動化，同時造成銀行體系內(nèi)存貸款期限錯配問題日益嚴(yán)重化，無形中就加大了銀行體系的流動性風(fēng)險和系統(tǒng)風(fēng)險。

(四)部分“影子銀行”機(jī)構(gòu)帶有高利貸性質(zhì)，影響了金融市場的健康發(fā)展

“影子銀行”機(jī)構(gòu)相比較商業(yè)銀行來說所受到的監(jiān)管限制較小，因而部分“影子銀行”機(jī)構(gòu)為了獲得高額回報，利用資金需求方急于獲得資金的心理直接或者變相的抬高貸款利率。比如部分地區(qū)的民間借貸年化利率達(dá)到5分甚至1角，一部分小額貸款公司、典當(dāng)行等“影子銀行”機(jī)構(gòu)的貸款利率也是商業(yè)銀行同期貸款利率的數(shù)倍，這樣做的結(jié)果造成了“影子銀行”機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)的變相掠奪，對中小企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展起到阻礙作用，也擾亂了正常的金融秩序，不利于我國金融市場的健康發(fā)展。

(五)“影子銀行”影響了央行的貨幣政策效果

為了促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的快速穩(wěn)定發(fā)展，央行會通過貨幣政策對金融市場進(jìn)行調(diào)控，貨幣政策也是我國宏觀調(diào)控的一個重要手段。貨幣政策主要是通過法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率和公開市場業(yè)務(wù)對貨幣供求進(jìn)行調(diào)節(jié)，而央行要實現(xiàn)既定的貨幣政策目標(biāo)主要通過銀行體系進(jìn)行操作，而“影子銀行”的資金是在銀行體系外循環(huán)的，基本不受貨幣政策調(diào)控的影響。如果“影子銀行”的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大甚至超過銀行體系的信貸規(guī)模的話，銀行體系可利用資金比例下降，市場直接融資規(guī)模增大，就會對整個金融市場乃至國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面的影響，使得央行的貨幣政策達(dá)不到預(yù)期的調(diào)控效果，整個信貸領(lǐng)域的風(fēng)險不斷累積放大，國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展受阻。

五、加強(qiáng)我國“影子銀行”監(jiān)管的對策與建議

(一)明確“影子銀行”范圍是監(jiān)管前提

如前文所述，由于“影子銀行”在我國出現(xiàn)和發(fā)展的時間不長，到目前為止，我國還沒有對“影子銀行”的內(nèi)涵和外延有一個統(tǒng)一而明確的界定和定義，這樣就會導(dǎo)致在金融監(jiān)管時無法對其設(shè)定明確的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，從而無法對其進(jìn)行有效監(jiān)管。相關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)該首先針對我國“影子銀行”的實際特點和業(yè)務(wù)范圍給出一個明確的定義，其次制定相應(yīng)的監(jiān)管細(xì)則，明確對“影子銀行”的監(jiān)管范圍。這是對我國“影子銀行”進(jìn)行有效監(jiān)管的最基本前提。

(二)進(jìn)行寬嚴(yán)相濟(jì)的監(jiān)管是對“影子銀行”監(jiān)管的根本法則

“影子銀行”在我國金融市場的迅速發(fā)展說明其有存在的價值和必要性，是對正規(guī)金融渠道能夠起到很好補充作用，同時也有利于我國金融市場的多元化發(fā)展。由于部分“影子銀行”的不規(guī)范行為而對整個“影子銀行”機(jī)構(gòu)采取禁止和取締的措施會導(dǎo)致金融市場效率降低，一部分“影子銀行”資金被迫轉(zhuǎn)入地下，更加難以監(jiān)管。但同時也不能對其發(fā)展采取放縱的態(tài)度，這樣會導(dǎo)致“影子銀行”許多不規(guī)范行為加劇。因此，對“影子銀行”的監(jiān)管要采取寬嚴(yán)相濟(jì)堵疏結(jié)合的監(jiān)管方式，對于不同的“影子銀行”機(jī)構(gòu)具體問題具體分析，根據(jù)其主體不同、業(yè)務(wù)不同、經(jīng)營方式不同而采取不同的監(jiān)管政策和監(jiān)管強(qiáng)度。對于部分“影子銀行”機(jī)構(gòu)非法集資、高利貸放款、金融傳銷行為應(yīng)從嚴(yán)監(jiān)管，依法予以打擊取締；而對于那些經(jīng)營比較規(guī)范，能夠有效緩解金融市場資金壓力的“影子銀行”機(jī)構(gòu)一個好的發(fā)展環(huán)境，降低其金融市場準(zhǔn)入門檻，將其納入到正常的監(jiān)管渠道中來。

(三)完善相關(guān)法律法規(guī)，為“影子銀行”監(jiān)管提供法律保障

我國目前有明確央行行為的《中國人民銀行法》，有規(guī)范商業(yè)銀行行為的《商業(yè)銀行法》，在證券投資方面有《證券法》和《證券投資基金法》，但在“影子銀行”方面的法律法規(guī)還是一片空白，因而，如何盡快建立一套完整的法律體系對“影子銀行”進(jìn)行規(guī)范，為“影子銀行”監(jiān)管提供有力的法律保障，增加金融監(jiān)管的力度和透明度，這是在“影子銀行”監(jiān)管方面亟待解決的一個問題。

(四)實現(xiàn)利率市場化是解決“影子銀行”問題的根本途徑

部分“影子銀行”機(jī)構(gòu)的高利貸性質(zhì)已經(jīng)嚴(yán)重影響了正常的金融秩序，甚至?xí)窠?jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。其實高利貸并不可怕，可怕的是沒有約束沒有節(jié)制乃至具有傳銷色彩的放貸行為，更為可怕的是很多“影子銀行”機(jī)構(gòu)利用各種手段套取低利率的銀行貸款資金進(jìn)行放貸，并且人人效仿之，從而陷入到惡性循環(huán)中。

之所以會出現(xiàn)目前國內(nèi)無論是“影子銀行”機(jī)構(gòu)還是個人都熱衷于放貸而非把多余資金存入銀行體系的根本原因還是在于我國嚴(yán)格的利率管制制度。這種嚴(yán)格的利率管制限制了資金的貸放渠道，更進(jìn)一步的刺激了貸款需求，使得金融市場上低效率的貸款項目層出不窮，進(jìn)而導(dǎo)致了貸款資金的供不應(yīng)求。大型企業(yè)、國企、地方融資平臺和一些有門路的市場主體可以通過銀行體系以極低的利率獲得貸款資金，而真正缺乏資金的中小企業(yè)只能“望錢興嘆”，無法從正規(guī)渠道獲得所需資金，只能轉(zhuǎn)投“影子銀行”，結(jié)果就造成一部分急需用錢的企業(yè)得不到資金，而另一部分企業(yè)卻超額占用資金，從而出現(xiàn)民間市場利率超高，而官方利率超低的不合理現(xiàn)象。一旦放開利率管制，高利貸市場的吸引力將大大降低，一部分“影子銀行”機(jī)構(gòu)將自動淘汰，另一部分將會自動走入規(guī)范發(fā)展的軌道。

(五)拓寬投融資渠道，改善資本供求失衡狀況是解決“影子銀行”問題的有效手段

由于我國資本市場發(fā)展還不夠完善，企業(yè)融資渠道相對較窄，政府需要進(jìn)一步發(fā)展我國的資本市場，拓寬企業(yè)的投資和融資渠道，鼓勵有資質(zhì)的企業(yè)如上市公司、大中型國有企業(yè)以及資本和信譽狀況良好的企業(yè)進(jìn)入到資本市場進(jìn)行直接融資。同時對大型企業(yè)用從商業(yè)銀行獲得的低利率貸款進(jìn)行轉(zhuǎn)貸和委托貸款等活動進(jìn)行監(jiān)管和控制，監(jiān)管部門一經(jīng)發(fā)現(xiàn)應(yīng)給與相應(yīng)處罰，并將從商業(yè)銀行貸款的有效利用率作為考核標(biāo)準(zhǔn)以決定以后給與其的信貸額度。通過這樣的措施一方面可以改善資本的供求失衡狀況，使使用成本較低而監(jiān)管較嚴(yán)格的合法融資渠道能夠發(fā)揮最大效用，從源頭上遏制“影子銀行”的過度擴(kuò)張，另一方面，充分的發(fā)揮了資本市場的作用，提高了貸款資金的使用效率，是解決“影子銀行”問題的一個有效手段。

(六)進(jìn)一步深化金融體制改革，推動金融創(chuàng)新是規(guī)范“影子銀行”的源動力

當(dāng)前，我國金融市場隨著國民經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展也在快速的發(fā)展當(dāng)中，但還存在著不少問題，如總體發(fā)展水平偏低、金融管制較為嚴(yán)格、市場投機(jī)氛圍濃厚等，這些問題的存在既給“影子銀行”的發(fā)展提供了成長的空間，卻不利于“影子銀行”的規(guī)范發(fā)展。要解決這些問題，必須在國民經(jīng)濟(jì)和整個金融體系平穩(wěn)運行的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步深化金融體制改革，推動金融創(chuàng)新，合理設(shè)計金融產(chǎn)品和金融服務(wù)，并對金融創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行有效監(jiān)管。在拓展金融產(chǎn)品市場的同時，建立嚴(yán)密的監(jiān)管和評價體系，嚴(yán)格控制商業(yè)銀行變相向“影子銀行”提供隱形資金支持，防止金融創(chuàng)新帶來新的金融風(fēng)險積聚問題。

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