■劉健桂(柳州師范高等??茖W(xué)校 廣西柳州 545003)
論我國金融業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展
■劉健桂(柳州師范高等專科學(xué)校 廣西柳州 545003)
經(jīng)歷了2008年全球金融危機(jī),越來越多的國家與地區(qū)開始反思自身的金融政策。尤其是一些以美國金融市場為模板,奉行自由市場制度的國家。金融危機(jī)讓世界認(rèn)識到,金融市場作為虛擬經(jīng)濟(jì)的一部分,一旦脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,其對整體經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生巨大的風(fēng)險隱患。但是穩(wěn)健的金融市場對提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率方面起到了無可替代的作用,比如資本配置、風(fēng)險分?jǐn)偂⒔档统杀?、信息提供以及產(chǎn)權(quán)明晰等方面。
金融市場 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 協(xié)調(diào)發(fā)展
金融市場的基本功能是實(shí)現(xiàn)資本在不同實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門之間的優(yōu)化配置。通過發(fā)行并交易虛擬資本,發(fā)現(xiàn)虛擬資本所代表的權(quán)益價格,是實(shí)現(xiàn)增量資本在實(shí)體經(jīng)濟(jì)各部門之間優(yōu)化配置的引導(dǎo)工具。同時,金融市場還為存量資本優(yōu)化配置提供了有效途徑,通過資產(chǎn)重組等產(chǎn)權(quán)交易,可以實(shí)現(xiàn)存量資本在不同的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門之間的再次優(yōu)化配置,盤活因投資決策失誤或者市場需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變而閑置的存量資本,提高社會資本的利用效率。
金融體系是建立在實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上的,實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融體系發(fā)展根本所在。而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高效運(yùn)轉(zhuǎn)又離不開高效的金融體系輔助,兩者之間需要協(xié)調(diào)發(fā)展。隨著國民經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,我國需要有與之配套的金融體系,因此,無論是資本市場改革以支持科技創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展問題、改革農(nóng)村金融體制以促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題,還是金融產(chǎn)品創(chuàng)新和人民幣國際化問題,都將是我國在未來一段時間內(nèi)逐步實(shí)現(xiàn)的,是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求。
我國的金融體系隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)取得了長足的進(jìn)步,但是目前還不能完全適應(yīng)當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求。比較明顯的是,當(dāng)前中小企業(yè)已經(jīng)成為推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展和解決就業(yè)問題的重要力量,但與其經(jīng)濟(jì)地位不相對稱的是,其難以從現(xiàn)在的金融體系里獲得足夠的服務(wù);農(nóng)村需要金融支持,但是目前的情況卻是更多的商業(yè)銀行從成本和利潤的角度考慮而將農(nóng)村的資金轉(zhuǎn)移到城市,農(nóng)村不僅沒有獲得足夠的金融支持,反而一定程度上成為資金的輸出方。這些問題都需要通過改善當(dāng)前的金融體系,使之能夠適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段情況。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開科技創(chuàng)新,將知識轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì),從而推動社會產(chǎn)業(yè)不斷向前邁進(jìn),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的發(fā)展階段。我國的加工制造業(yè)在歷經(jīng)30多年的高速發(fā)展之后,需要引導(dǎo)科技創(chuàng)新來提升整個社會的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。在將知識轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的過程中,創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展對推動高科技產(chǎn)業(yè)化,增加經(jīng)濟(jì)活力有著重要意義。在金融市場,尤其是資本市場的配合下,風(fēng)險資本將積極推動新興產(chǎn)業(yè),調(diào)整國家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),推動社會的進(jìn)一步發(fā)展。
我國資本市場的IPO對公司當(dāng)前和歷史的盈利能力有嚴(yán)格規(guī)定,這種制度安排是一把雙刃劍,在提升上市公司質(zhì)量的同時,也把一大批具有盈利潛力但缺乏發(fā)展資金的創(chuàng)新型企業(yè)被擋在資本市場的門外,一定程度上抑制了中小企業(yè)的創(chuàng)新空間,進(jìn)而延緩了整體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新能力,對推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整不利。我國自2009年9月推出創(chuàng)業(yè)板以來,目前已經(jīng)有300多家中小企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板。與現(xiàn)有的中小板市場相比,創(chuàng)業(yè)板在功能定位、風(fēng)險特征、企業(yè)選擇標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行審核、公司治理要求、信息披露、交易與市場檢查、退市條件及保存制度等方面有著顯著提高。創(chuàng)業(yè)板從融資、交易制度及投資等方面為資本市場帶來了創(chuàng)新思維(曹新,2008)。
創(chuàng)業(yè)板為中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)融資提供了一個全新的平臺,但是也不能把創(chuàng)業(yè)板作為解決問題的萬能鑰匙。由于創(chuàng)業(yè)板的高風(fēng)險性,需要具備更加完善的監(jiān)管體制。美國納斯達(dá)克的成功在于其迎合了時代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要,我國在吸收其成功經(jīng)驗(yàn)的同時,也不能忽略其不完善的一面:過于追求新的概念而帶來的巨大泡沫,創(chuàng)造一系列神話的背后卻損害了很多投資者的利益,傷害了一個市場發(fā)展的根基,這一點(diǎn)在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之后得到了深刻體現(xiàn)。我國推出創(chuàng)業(yè)板除了可以增加審核的專業(yè)程度之外,還可以鼓勵投行向?qū)I(yè)化方向發(fā)展,鼓勵其在自己的優(yōu)勢領(lǐng)域開展更多業(yè)務(wù)。
當(dāng)前農(nóng)村金融存在的問題主要是機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)布局有空白、金融服務(wù)能力不足、信貸供給和信貸管理能力差、配套扶持政策不足等。農(nóng)村金融改革的目標(biāo)是建立現(xiàn)代農(nóng)村金融制度,因此,需要用科學(xué)發(fā)展觀結(jié)合農(nóng)村實(shí)踐來進(jìn)一步推進(jìn)農(nóng)村金融改革與創(chuàng)新。不僅要減緩農(nóng)村金融的供血不足情況,還要為其發(fā)展補(bǔ)充新鮮血液。
隨著全國商業(yè)銀行的“去農(nóng)村化”加劇,一些縣一級的行政區(qū)域營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)都已經(jīng)撤離。因此,農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)覆蓋率日益低下,導(dǎo)致很多農(nóng)民無法享受普惠制金融服務(wù),農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)競爭不充分,以及農(nóng)村金融資源無法合理有效配置加劇了農(nóng)村金融的問題。發(fā)展區(qū)域性農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)成為改善這一現(xiàn)狀的重要途徑,目前政府已經(jīng)對農(nóng)村地區(qū)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入政策進(jìn)行了重大調(diào)整,允許新設(shè)村鎮(zhèn)銀行、貸款公司和農(nóng)村資金互助社等新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)(高培勇,2008)。這是有效解決當(dāng)前農(nóng)村金融營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)少的有效途徑之一。比如廣西柳州市的柳州銀行,作為一家地方性城市銀行,按“立足柳州,服務(wù)廣西,面向全國”的戰(zhàn)略定位,柳州銀行下轄43個營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)遍布柳州市區(qū),在柳江、柳城、鹿寨、融安、三江五縣設(shè)立縣域支行,并且發(fā)起設(shè)立了廣西柳江興柳村鎮(zhèn)銀行、廣西融水元寶山村鎮(zhèn)銀行、廣西博白柳銀村鎮(zhèn)銀行、廣西陸川柳銀村鎮(zhèn)銀行、廣西北流柳銀村鎮(zhèn)銀行和廣西興業(yè)柳銀村鎮(zhèn)銀行等多家村鎮(zhèn)銀行,今后會繼續(xù)向廣西區(qū)內(nèi)其他縣域鄉(xiāng)鎮(zhèn)開發(fā)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn),這就大大緩解了當(dāng)?shù)剞r(nóng)村金融機(jī)構(gòu)布局不均衡的問題。
機(jī)構(gòu)設(shè)置改革的同時,需要對農(nóng)村信貸服務(wù)持續(xù)改革,發(fā)展農(nóng)村信貸服務(wù),比如無需抵押擔(dān)保的小額信用貸款和聯(lián)保貸款,進(jìn)一步完善農(nóng)村小企業(yè)信貸制度,探索與農(nóng)業(yè)專業(yè)合作社信貸合作機(jī)制,大力開拓銀團(tuán)貸款,構(gòu)建農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)代理業(yè)務(wù)制度框架。同時也需要完善政策性農(nóng)業(yè)保險經(jīng)營機(jī)制和發(fā)展模式,建立健全農(nóng)業(yè)再保險體系,逐步形成農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險轉(zhuǎn)移分擔(dān)機(jī)制。
金融體系必須具有隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化而變化的能力,惟有如此才能夠正常行使其所應(yīng)該承擔(dān)的各項(xiàng)職能,才能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展對金融體系提出的各項(xiàng)要求。金融體系的創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變遷是互動的,一個僵化的金融體系只會讓經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受阻,從而制約經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。而金融體系的創(chuàng)新又不能超越經(jīng)濟(jì)社會現(xiàn)狀而進(jìn)行,金融創(chuàng)新超越了經(jīng)濟(jì)發(fā)展和風(fēng)險控制水平,都將帶來難以估量的風(fēng)險,從而可能引起實(shí)體經(jīng)濟(jì)的大幅波動,這一點(diǎn)在2008年金融危機(jī)的演變過程中得到了充分印證。鼓勵市場發(fā)展不等于放任自流,越是發(fā)展,越是需要嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋O(jiān)管和完善的風(fēng)險控制制度。
(一)發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)要依托穩(wěn)固的實(shí)體經(jīng)濟(jì)
研究美國金融危機(jī)的演變過程不難發(fā)現(xiàn),其經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)對于我國未來開展金融創(chuàng)新是難得的一部反面教材。從表面上看,美國金融危機(jī)是由住房按揭貸款衍生品中的問題引發(fā)的,深層次原因則是美國金融秩序與金融發(fā)展失衡,經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)問題,金融秩序與金融發(fā)展和金融創(chuàng)新失衡,金融監(jiān)管缺位,是美國金融危機(jī)的重要原因。自由經(jīng)濟(jì)理論所提倡的“最低監(jiān)管”和市場自律原則,在這場百年一遇的危機(jī)中被證明是完全失效的。美國金融危機(jī)的另一個原因還在于,美國經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)了問題。在世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生了重大調(diào)整的情況下,美國采取單邊控制總需求的辦法,使得原有的供給缺口不斷擴(kuò)大,物價持續(xù)攀升,就業(yè)形勢出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),居民收入和購買力下降。美國金融危機(jī)表明,金融杠桿的過度運(yùn)用超越了實(shí)際的風(fēng)險控制能力,金融業(yè)追逐利潤的貪婪導(dǎo)致風(fēng)險失控。市場監(jiān)管落后于市場發(fā)展,無法對市場進(jìn)行與時俱進(jìn)的有效監(jiān)管。虛擬經(jīng)濟(jì)必須建立在實(shí)體經(jīng)濟(jì)之上,而不能超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
金融創(chuàng)新是金融體系發(fā)展的必然,但過快的發(fā)展又可能導(dǎo)致大量風(fēng)險而抑制實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康平穩(wěn)發(fā)展。此次首發(fā)于美國的金融危機(jī)很大程度上是由于市場過于追求金融工程帶來的利潤而沒有配套的、真正有效的風(fēng)險控制對策,市場過于強(qiáng)調(diào)自由化而監(jiān)管不利。我國金融體系改革創(chuàng)新需要借鑒國際市場的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn),金融產(chǎn)品本身并沒有錯,關(guān)鍵在于實(shí)施有效監(jiān)管,如何為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。
我國金融改革是一個長期過程,需要不斷創(chuàng)新以適應(yīng)快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,同時又要兼顧我國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部問題,比如經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與可持續(xù)發(fā)展、國有經(jīng)濟(jì)與民營個體經(jīng)濟(jì)、低成本競爭與民生改革、社會信用體系缺失等,這就決定了我國金融深化以及金融市場化進(jìn)程要相當(dāng)慎重,無論對金融市場的開放還是金融創(chuàng)新,都應(yīng)該有所控制,給市場足夠的適應(yīng)和自我調(diào)整的時間,降低金融體系運(yùn)行的風(fēng)險(徐偉呈、范愛軍,2012)。對于我國而言,金融創(chuàng)新帶來的風(fēng)險需要控制在實(shí)體經(jīng)濟(jì)可承受的范圍之內(nèi),與投資者的承受能力相協(xié)調(diào),服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
市場自由不等于放任自流,金融體系越是發(fā)展,越是需要與之配套的監(jiān)管體系。隨著金融業(yè)的發(fā)展,會有越來越多的專業(yè)金融產(chǎn)品出現(xiàn),普通投資者無法對其做深入的風(fēng)險分析,如果沒有完善的信息披露制度,投資只能是盲目的,從而加大了金融體系的運(yùn)行風(fēng)險。因此,需要有監(jiān)管機(jī)構(gòu)對復(fù)雜的金融工程產(chǎn)品做出信息披露的嚴(yán)格規(guī)定,力求風(fēng)險披露的充分性。對我國金融業(yè)的創(chuàng)新,應(yīng)該有條件、有控制地進(jìn)行,讓虛擬經(jīng)濟(jì)更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
此次金融危機(jī)加大了市場對美元前途的擔(dān)憂,也再次把我國的巨額美元外匯儲備推到了風(fēng)口浪尖。中美兩國既統(tǒng)一也掣肘的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系,使得中國的美元資產(chǎn)不是想撤出來就能撤的。何況撤出來后換何種資產(chǎn)作為儲備也是一個問題。如此大的資產(chǎn),任何的輕舉妄動都可能將引發(fā)市場的劇烈波動,這在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況下是不可取的。更重要的是,我國作為一個負(fù)責(zé)任的大國,在金融危機(jī)中扮演著重要的角色。同時,可借助于這一時機(jī),參與國際金融體系改革,適時提升人民幣的國際地位,減少對美元的依賴。
金融危機(jī)加劇了外匯市場的波動,對進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生了嚴(yán)重影響。東盟和中國內(nèi)地、港澳地區(qū)都是受國際金融危機(jī)影響比較大的地區(qū),而且相互之間貿(mào)易往來頻繁,數(shù)額巨大。由于人民幣匯率穩(wěn)定,我國推出人民幣結(jié)算試點(diǎn),將有助于我國與該地區(qū)投資貿(mào)易便利化,減輕匯率波動對經(jīng)濟(jì)的沖擊,降低企業(yè)成本壓力。我國與東盟已經(jīng)建立了自由貿(mào)易區(qū)。在東盟大多數(shù)地區(qū),人民幣都可以在其境內(nèi)使用,在少數(shù)地區(qū),人民幣已經(jīng)成為具有重要地位的貨幣(張鵬,2012)。這為人民幣結(jié)算試點(diǎn)的推行,實(shí)現(xiàn)人民幣區(qū)域化奠定了基礎(chǔ)。
我國大量的美元儲備是貨幣互換的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。現(xiàn)有國際儲備貨幣仍然是美元,這就要求貨幣互換后面需要美元來做最后支撐,而我國積累的大量外匯儲備成為與亞洲各國貨幣互換協(xié)議的基礎(chǔ)。如果協(xié)議國想維持幣值穩(wěn)定,可以轉(zhuǎn)而依靠中國。貨幣互換協(xié)議是我國人民幣走出國門的合理途徑,但離國際化還有很大差距。因?yàn)槿嗣駧刨Y本項(xiàng)目下管制,匯率不能自由浮動,使得人民幣尚不具備國際化的基本條件。貨幣互換協(xié)議是人民幣在目前發(fā)展階段,金融業(yè)發(fā)展?jié)M足實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要的現(xiàn)實(shí)選擇,這樣既可以保持現(xiàn)有人民幣匯率制度,同時又享有人民幣國際化的一些好處,比如降低融資成本、規(guī)避匯率市場風(fēng)險等。貨幣互換今后將更多出現(xiàn)在中國與其他國家的合作中,這樣有利于提高人民幣的國際地位,為人民幣國際化積累更多寶貴的經(jīng)驗(yàn)。
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