公司治理對(duì)家族企業(yè)績(jī)效影響研究

■劉禹君 吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)

一、引言

過去10年的研究數(shù)據(jù)顯示，像拉丁美洲這樣曾經(jīng)擁有巨大潛力的企業(yè)最終也成為了家族企業(yè)問題的殉葬品，家族企業(yè)問題受到各界廣泛關(guān)注。家族企業(yè)是一個(gè)由家族內(nèi)部成員參與管理的組織。Brenes等人（2006）指出股權(quán)和繼承權(quán)問題是導(dǎo)致家族企業(yè)最終產(chǎn)生問題的關(guān)鍵。[1]涉及到企業(yè)，家族最關(guān)心的是誰能勝任并能持續(xù)擔(dān)當(dāng)企業(yè)經(jīng)理人或企業(yè)董事，換句話說：誰能以合理的方式成功領(lǐng)導(dǎo)家族企業(yè)，并使其得以永續(xù)發(fā)展。此外，家族企業(yè)也關(guān)心如何分配家族成員的股權(quán)，以確保家族企業(yè)成員的所有權(quán)。

Brenens和Madrigal（2003）提出，為了更有效的預(yù)防、避免家族成員在企業(yè)內(nèi)發(fā)生沖突，應(yīng)該制定家族協(xié)議或制定政策。[2]這些協(xié)議或是政策應(yīng)該充分考慮到企業(yè)成員的利益，這就更需要建立一個(gè)能保證該協(xié)議或政策實(shí)施的機(jī)制。于此同時(shí)，機(jī)制要能保證家族企業(yè)相關(guān)決定的落實(shí)，同時(shí)建立對(duì)企業(yè)和家族同樣適用的治理結(jié)構(gòu)。建立該結(jié)構(gòu)的主要目的是提高公司的整體競(jìng)爭(zhēng)力，以家族對(duì)企業(yè)的期望為依據(jù)建立控制機(jī)制，確保實(shí)際股東和潛在股東之間的信息迅速傳播，使得直接干預(yù)或妨礙公司經(jīng)營(yíng)管理的情況得以避免。職業(yè)的董事會(huì)董事作為一種主要的存在方式是確保家族企業(yè)能持續(xù)發(fā)展的重要力量。

本文提供了22個(gè)拉丁美洲家族企業(yè)的研究結(jié)果，這些家族企業(yè)都制定了家族協(xié)議或是已經(jīng)形成了一套公司治理結(jié)構(gòu)。本文同時(shí)也對(duì)建立董事會(huì)的家族企業(yè)進(jìn)行了預(yù)測(cè)，觀察董事會(huì)建立對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生的影響。

二、家族企業(yè)公司治理

許多公司成立之初就是家族企業(yè)。時(shí)至今日，許多家族也依舊控制著一些公司，他們影響了這些公司的治理模式。不同的文化、傳統(tǒng)都在不同程度上影響了董事會(huì)的構(gòu)成。不是每一個(gè)企業(yè)都擁有董事會(huì)，但擁有董事會(huì)的企業(yè)，董事會(huì)成員完全由家族人員擔(dān)任。由于這個(gè)原因，完全由家族成員組成的董事會(huì)可能會(huì)影響到公司治理過程中的公正性，因?yàn)榧易迤髽I(yè)都會(huì)優(yōu)先考慮公司利益。拉丁美洲在過去的幾十年中，大約90%的公司都是完全由是家族成員組成的董事會(huì)來控制企業(yè)。然而，近幾年，很多公司開始實(shí)行國(guó)際化公司治理方式和標(biāo)準(zhǔn)。多數(shù)情況，企業(yè)需要國(guó)際市場(chǎng)的資金注入，但由于他們認(rèn)為采取恰當(dāng)?shù)墓局卫矸绞娇梢詾楣緺?zhēng)取到競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，所以把科學(xué)的公司治理戰(zhàn)略引入企業(yè)中。

當(dāng)面對(duì)相似的商業(yè)機(jī)會(huì)和需求時(shí)，家族企業(yè)首先要考慮自己家族的需求和愿望，為企業(yè)制定長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)這些使得家族企業(yè)逐漸復(fù)雜化（Ward，2002）。數(shù)據(jù)顯示，有30%家族企業(yè)成功過繼給第二代；10%家族企業(yè)成功過繼給第三代；只有4%家族企業(yè)成功過繼給第四代。然而，家族企業(yè)也有其自身優(yōu)勢(shì)（Ward，2002）。家族企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)通常在職時(shí)間長(zhǎng)，從而保證企業(yè)的持續(xù)性和穩(wěn)定性。同時(shí)，除了盈利之外，家族企業(yè)主要致力于做到長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，科學(xué)發(fā)展。最終，他們就擁有一批與企業(yè)長(zhǎng)期利益息息相關(guān)的，忠誠(chéng)的長(zhǎng)期員工和管理人員。注意到家族企業(yè)的優(yōu)勢(shì)時(shí)，也要看到家族企業(yè)的不足。家族企業(yè)必須清晰的意識(shí)到股份繼承權(quán)問題，以及評(píng)估其對(duì)公司戰(zhàn)略的影響問題，這使得下一代上任股東大會(huì)的期望和要求也應(yīng)該隨之變化。家族企業(yè)站在公司的角度建立董事會(huì)，同時(shí)要充分考慮企業(yè)生命周期（Brenes，2008）。起初公司沒有董事會(huì)，都由公司所有者直接管理公司。公司所有者通常自己決策公司所有業(yè)務(wù)，并且也沒有賬目。一般情況下，企業(yè)家也不認(rèn)為有必要找人幫助他們做決策。當(dāng)?shù)诙^承人開始參與到家族企業(yè)管理以后，企業(yè)家開始考慮成立一個(gè)部門幫助他們解決一下公司在發(fā)展過程中遇到問題，并處理一些由于他或她的子女進(jìn)入企業(yè)以后產(chǎn)生的內(nèi)在沖突。

家族企業(yè)在過度階段，董事會(huì)由家族成員或者公司合作伙伴組成。在大多數(shù)情況，董事會(huì)完全由家族成員組成，其中包括那些參加公司經(jīng)營(yíng)管理事物中的人。一些家族企業(yè)并不具有一個(gè)正規(guī)的董事會(huì)他們只是建立一個(gè)由企業(yè)家本身以及其子女組成的執(zhí)行委員會(huì)，決策權(quán)仍然只掌握在企業(yè)家自身。他們不允許家族以外的成員進(jìn)入董事會(huì)，不能吸收他們帶來的管理公司的知識(shí)以及經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)家族企業(yè)進(jìn)入成熟期時(shí)，公司通常建立一個(gè)正規(guī)的董事會(huì)并定期召開董事會(huì)議。然而，這個(gè)階段的董事會(huì)有一些特點(diǎn)，在某些情況下，董事會(huì)由一些公司高管組成，這些高級(jí)管理人員且都擁有公司管理的專業(yè)知識(shí)以及對(duì)公司的絕對(duì)忠誠(chéng)度。在另外一些情況下，一些不參加企業(yè)管理的家族成員也是董事會(huì)的一部分，其原因是他們是組織或者家族成員的親密朋友。但在另外的一些情況下存在的是，非家庭董事會(huì)成員在企業(yè)的管理中擔(dān)有重要責(zé)任，他們有時(shí)作為企業(yè)或家族的顧問或仲裁人員出現(xiàn)。

經(jīng)驗(yàn)表面，董事會(huì)在家族企業(yè)的地位正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，已經(jīng)成為了公司治理的典型形式（Ward，2002）。首先，董事會(huì)作為顧問為家族和公司提供客觀公正的決策，促使股權(quán)和繼承權(quán)得以順利過渡。隨著家族企業(yè)對(duì)董事會(huì)的操作越來越成熟，董事會(huì)成為了家族企業(yè)之間的催化劑，換句話說，董事會(huì)鼓勵(lì)或要求建立一個(gè)機(jī)構(gòu)處理家族或企業(yè)的關(guān)系，確保家族在有關(guān)企業(yè)業(yè)務(wù)的一些問題上可以保證信息流暢，并最終達(dá)到保護(hù)公司和股東以及家族利益的目的。其次，一旦形成規(guī)?；募易迤髽I(yè)，董事會(huì)必須能夠有效管理以保證正常運(yùn)作；對(duì)有關(guān)公司利益的市場(chǎng)進(jìn)行嚴(yán)格評(píng)估；建立目標(biāo)以及投資決策的標(biāo)準(zhǔn)體系；支持管理者的創(chuàng)意。最后，董事會(huì)建立了資金分配戰(zhàn)略，以充分考慮家族企業(yè)的不同需求和期望。家族企業(yè)通常建立一個(gè)體系，其中包括兩個(gè)平行機(jī)構(gòu)，分別是家族委員會(huì)和企業(yè)委員會(huì)（Brenes等人，2007a）。家族委員會(huì)是由屬于家族的股東和潛在股東組成。家族委員會(huì)每年最少召開一次，就那些在家族委員會(huì)中提出的公司存在的問題進(jìn)行討論，并提出意見和建議。企業(yè)委員會(huì)，包括那些在家族企業(yè)管理中活躍的家族成員。企業(yè)委員會(huì)向家族委員會(huì)報(bào)告家族企業(yè)的一些發(fā)展問題并對(duì)家族企業(yè)提出一些展望，即（新企業(yè)想法、新項(xiàng)目以及新的投資方案）。并且把這些想法分享給董事會(huì)和高級(jí)經(jīng)理人，這些研究的提出讓我們對(duì)這些機(jī)構(gòu)更加關(guān)注。

三、研究方法

研究拉丁美洲的一些家族企業(yè)并對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理觀察，檢驗(yàn)這種情況是否屬實(shí)。作者以個(gè)人經(jīng)驗(yàn)為出發(fā)點(diǎn)，調(diào)查了22個(gè)家族企業(yè)，確定董事會(huì)的建立是否對(duì)家族企業(yè)公司治理績(jī)效產(chǎn)生影響。研究得到了消息持股人（即，擁有股份的家族成員，但不參與企業(yè)營(yíng)運(yùn)）、董事會(huì)成員以及公司高管等的反饋。研究小組共發(fā)了90份電子郵件，收到了來自12個(gè)家族企業(yè)的20份答案（圖1）。

圖1 家族企業(yè)成員比例

這份問卷包括了16個(gè)問題，設(shè)計(jì)的李克特量表為8點(diǎn)量表，其中1是最低分值，8是最高分值，量表中任何兩點(diǎn)之間的差距是相等的。這個(gè)問卷包括了一些調(diào)查基本信息的問題，另外也有一些開放式問題，這樣可以確保調(diào)查結(jié)果更精確。其中75%的家族企業(yè)回答了這份關(guān)于是否制定家族協(xié)議的調(diào)查問卷，這其中我們對(duì)18歲以上的家族企業(yè)成員進(jìn)行了調(diào)查。其中25%的家族企業(yè)沒有回答。選擇的家族企業(yè)都是擁有正規(guī)董事會(huì)的家族企業(yè)。同時(shí)研究小組把企業(yè)分為兩類：成功公司和不成功公司。其中成功公司的李克特量表值都在5.5分以上，其余的都基本低于這個(gè)值。

四、研究結(jié)果

1.公司治理

結(jié)果表明，70%的家族企業(yè)擁有正規(guī)的董事會(huì)或是制定了家族協(xié)議。然而，董事會(huì)作為管理委員的身份要參與到公司的日常運(yùn)作中，所以在公司治理的過程中也不能一直保證公正。在測(cè)量董事會(huì)績(jī)效中，大多數(shù)成功公司都得了5.7分以上的分?jǐn)?shù)，而不成功的公司基本保持在4.7分以下為了更好的評(píng)估董事會(huì)績(jī)效，研究者又引入了9個(gè)變量。（見圖2）

圖2 董事會(huì)績(jī)效

如圖所示，成功公司和不成功公司所得值，除了在適當(dāng)管理控制上相近以外，其余的成功公司都高于不成功公司。此外，成功公司所得值在企業(yè)專業(yè)知識(shí)、清晰的股權(quán)分配策略和做出客觀決策這三個(gè)變量都相對(duì)較高。研究小組由此也可知，成功公司和不成功公司在是否注重提高董事會(huì)績(jī)效這方面存在較大不同。董事會(huì)附加值以及研究董事會(huì)相關(guān)問題這兩個(gè)變量上，分值相差最大。可見不成功公司沒有充分調(diào)動(dòng)董事會(huì)討論相關(guān)問題。

評(píng)估非家族董事會(huì)成員績(jī)效時(shí)，大多數(shù)成功公司平均分值為6.5，而不成功的公司的平均分值為5.4。統(tǒng)計(jì)非家族董事會(huì)成員績(jī)效時(shí)，研究小組考慮了8個(gè)變量（如圖3）。成功公司的分值都高于不成功公司，研究小組為了找到提高非家族董事會(huì)成員績(jī)效的主要方法，對(duì)得出分值進(jìn)行分析。調(diào)節(jié)家族或企業(yè)沖突、積極參與以及企業(yè)委員會(huì)這三個(gè)變量成功公司與不成功公司的差值較大。企業(yè)專業(yè)知識(shí)的掌握兩種形式的公司得分都是最低?？梢钥闯龇羌易迤髽I(yè)的董事會(huì)成員相對(duì)缺乏對(duì)企業(yè)以及企業(yè)管理制度的了解。非家族董事會(huì)成員的貢獻(xiàn)度和參與度之間影響了非家族董事會(huì)績(jī)效。

圖3 非家族董事會(huì)成員績(jī)效

大部分不成功企業(yè)的董事會(huì)都擁有大量的董事會(huì)成員，這是必不可少的，但其中大多缺乏專業(yè)知識(shí)，董事會(huì)成員也不固定。在另一方面，不論是是家族董事會(huì)成員還是非家族董事會(huì)成員，提出的意見和建議得不到落實(shí)致使他們?nèi)狈?duì)企業(yè)知識(shí)了解的熱情。一些受訪者認(rèn)為（主要是消息持股人），如果可以更好的落實(shí)這些意見和建議，那么也將提高董事會(huì)績(jī)效。

評(píng)估家族董事會(huì)成員績(jī)效時(shí)，大多數(shù)成功公司平均分值為6.2，而不成功的公司的平均分值為5.6。統(tǒng)計(jì)非家族董事會(huì)成員績(jī)效時(shí)，研究小組考慮了7個(gè)變量（如圖4）。成功公司的分值都高于不成功公司，研究小組為了找到提高家族董事會(huì)成員績(jī)效的主要方法，對(duì)得出分值進(jìn)行分析。管理意見和建議、企業(yè)專業(yè)知識(shí)和積極參與分值最高。戰(zhàn)略視角以及企業(yè)委員會(huì)這兩個(gè)變量差值較大，可以看出成功公司和不成功公司主要區(qū)別。得分都很低的是在做出客觀決策這一變量。

圖4 家族董事會(huì)成員績(jī)效

此外董事會(huì)開會(huì)頻率也是影響董事會(huì)績(jī)效的又一原因。調(diào)查結(jié)果顯示，成功公司中的80%每年至少召開12次董事會(huì)，不成功公司中有71%才可以達(dá)到這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。結(jié)果顯示董事會(huì)召開頻率與董事會(huì)績(jī)效呈正相關(guān)。因?yàn)椋挥蓄l繁的召開董事會(huì)才可以使得董事會(huì)成員更好的參與公司的管理中，提高他們的認(rèn)知度和參與度。

最后，被調(diào)查者中83%都不希望調(diào)查董事會(huì)績(jī)效。這些受訪者認(rèn)為調(diào)查董事會(huì)是多余的，因?yàn)樗麄儗?duì)其非常滿意。在一個(gè)調(diào)查中顯示，他們之所以不愿調(diào)查董事會(huì)也是因?yàn)樗麄儾辉傅米锱笥押图易宄蓡T。余下的17%家族企業(yè)希望有一個(gè)機(jī)制來檢驗(yàn)董事會(huì)績(jī)效。企業(yè)也采取不同的方式了解董事會(huì)績(jī)效，一些借用測(cè)評(píng)工具調(diào)查每個(gè)在任期的成員，一些執(zhí)行董事會(huì)為了得到反饋信息與其成員進(jìn)行面對(duì)面交流。

2.家族結(jié)構(gòu)和家族協(xié)議

結(jié)果表明。60%的家族企業(yè)已經(jīng)建立了家族企業(yè)治理體系，其中包含：企業(yè)委員會(huì)和家族委員會(huì)。由于受訪者認(rèn)為這兩種結(jié)構(gòu)在缺乏啟動(dòng)能力和執(zhí)行能力的情況下難以實(shí)現(xiàn)，所以也批判了建立的家族結(jié)構(gòu)。

58%的家族企業(yè)建立了企業(yè)委員會(huì)，其中成功公司的平均值是5.7，不成功的平均值是3.9。此次對(duì)建立企業(yè)委員會(huì)的測(cè)評(píng)涉及5個(gè)變量。成功公司依然都高于不成功公司（見圖5）。研究小組為了找到提高企業(yè)委員會(huì)績(jī)效的主要方法，對(duì)得出分值進(jìn)行分析后得出，確定潛在領(lǐng)導(dǎo)者分值最高。

圖5 企業(yè)委員會(huì)績(jī)效

企業(yè)委員會(huì)在家族企業(yè)發(fā)生沖突時(shí)起到重要作用，例如企業(yè)委員會(huì)可以使股東處理問題上是正確區(qū)分理性和感性行為。研究發(fā)現(xiàn)，存在家族沖突或是馬上面臨企業(yè)繼承問題的企業(yè)都擁有企業(yè)委員會(huì)。企業(yè)認(rèn)為企業(yè)委員會(huì)是非常重要的，可以幫助他們解決沖突，并確保企業(yè)永續(xù)發(fā)展。

另外不到50%的企業(yè)建立了家族委員會(huì)，其中成功公司的平均值是6，不成功的平均值是3.7。此次對(duì)建立企業(yè)委員會(huì)的測(cè)評(píng)涉及6個(gè)變量。成功公司依然都高于不成功公司（見圖6）。在此項(xiàng)調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，存在最高值的變量有兩種不同的分值。是因?yàn)?，一些成功公司有時(shí)又把是否進(jìn)行慈善活動(dòng)作為評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，但一些不成功公司則把能否創(chuàng)造價(jià)值作為評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。但是兩種形式的公司在涉及到一些利益時(shí)他們是一致的，比如在達(dá)成家族或企業(yè)共識(shí)、解決家族或企業(yè)沖突。研究表明，實(shí)行家族委員會(huì)具有一定優(yōu)勢(shì)，它可以促使大家共同解決問題，即使一些問題與企業(yè)營(yíng)運(yùn)無關(guān)。

圖6 家族委員會(huì)績(jī)效

受訪者發(fā)現(xiàn)建立家族協(xié)議，更好的促使家族企業(yè)的秩序和結(jié)構(gòu)的建立。家族協(xié)議可以使公司治理更加透明，一些政策得以在成員積極參與的情況下制定，一些家族沖突也可以在積極參與的過程得以解決。家族協(xié)議在一定程度上轉(zhuǎn)變了董事會(huì)董事的意向，使他們更加具有責(zé)任感，并提供了董事會(huì)召開頻率，并使得董事明確了自身在家族中的地位。

同時(shí)，受訪者也知道在短期也不可能制定家族協(xié)議。因?yàn)榧易鍏f(xié)議的實(shí)施更需要企業(yè)主具備充分的領(lǐng)導(dǎo)能力和誠(chéng)信度，同時(shí)他們還認(rèn)為應(yīng)該監(jiān)督董事會(huì)。建立家族協(xié)議的效果在企業(yè)中還不是很明顯，但企業(yè)也應(yīng)該提高組織的流動(dòng)性和分散性。許多家族企業(yè)認(rèn)為他們沒有必要制定家族協(xié)議，盡管家族協(xié)議已經(jīng)使得他們的家族更加團(tuán)結(jié)。

五、結(jié)論

研究結(jié)果顯示，董事會(huì)績(jī)效與企業(yè)績(jī)效呈正相關(guān)，董事會(huì)績(jī)效越高，公司競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)。所以，一個(gè)正規(guī)的董事會(huì)可以提升公司績(jī)效并保證家族企業(yè)永續(xù)發(fā)展。全球化促使形成單一的董事會(huì)結(jié)構(gòu)，盡管企業(yè)進(jìn)入國(guó)際金融市場(chǎng)離不開該結(jié)構(gòu)，但是我們也應(yīng)同樣重視家族企業(yè)的基本治理問題。筆者指出，盡管家族企業(yè)有與董事會(huì)績(jī)效呈正相關(guān)的目標(biāo)，在這個(gè)過程中，企業(yè)的文化也會(huì)起一定作用。這個(gè)過渡階段受企業(yè)是否成熟的影響較大，其中這個(gè)階段包括企業(yè)生命周期和董事會(huì)成員的經(jīng)驗(yàn)。

董事會(huì)按照公司的管理將會(huì)更加完善，在這個(gè)過程中不斷使非家族董事會(huì)成員和那些消極持股人意識(shí)到提高公司透明度的重要性。為確保董事會(huì)構(gòu)成平衡，董事會(huì)由家族和非家族董事會(huì)成員構(gòu)成，這對(duì)于公司至關(guān)重要。結(jié)果顯示，一方面，家族董事會(huì)成員對(duì)企業(yè)知識(shí)和企業(yè)營(yíng)運(yùn)有充分了解，另一方面，非家族董事會(huì)成員可以給公司帶來更客觀、更專業(yè)的評(píng)判。所以，無論哪種形式都對(duì)企業(yè)做出了貢獻(xiàn)。非家族董事會(huì)成員在很多時(shí)候起到了企業(yè)仲裁員的作用，他們可以更加理性而不是感性的處理家族中的矛盾沖突。長(zhǎng)遠(yuǎn)上看，不僅保證了家族團(tuán)結(jié)，而且促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

家族企業(yè)意識(shí)到了企業(yè)委員會(huì)和家族委員會(huì)的重要性，但是還未著手建立。研究表明，眾多家族企業(yè)都認(rèn)可其中的一項(xiàng)（企業(yè)委員會(huì)、家族委員會(huì)），但也沒有認(rèn)為都重要的。筆者認(rèn)為，存在這種情況的原因有兩個(gè)。第一，一些制定家族協(xié)議的企業(yè)都是由于面對(duì)家族企業(yè)沖突、股權(quán)分配問題或需要建立繼承機(jī)制問題，所以他們建立了企業(yè)委員會(huì)，幫助企業(yè)解決多種問題和沖突。但是，家族企業(yè)還沒有完善利用家族協(xié)議處理家族的財(cái)富問題，因?yàn)榧易骞上⒌墓芾砘径加蓚€(gè)人完成。第二，不存在沖突的家族企業(yè)認(rèn)為建立家族委員會(huì)，可以促進(jìn)家族內(nèi)部的交流。換句話說，企業(yè)同樣認(rèn)為建立家族委員會(huì)也可以處理家族問題（如，企業(yè)社會(huì)責(zé)任、尊敬家族成員、完善家族內(nèi)部關(guān)系）。然而，家族企業(yè)治理雖然看起來和很多家族都有關(guān)，但擁有大量成員的家族企業(yè)并沒有參與到治理中。不但如此，他們還認(rèn)為沒有必要進(jìn)行家族治理，這是多余的。

六、局限性和未來研究方向

研究家族企業(yè)的數(shù)據(jù)非常有限，加之受訪者的反饋率只有22%，使得研究更加具有局限性。因?yàn)椋蠖嗥髽I(yè)成員無論是家族還是非家族企業(yè)成員都很猶豫回答這些問題，擔(dān)心泄露企業(yè)信息。所以在今后的研究中，應(yīng)該把調(diào)查研究擴(kuò)大到更廣闊的企業(yè)中，然后再對(duì)調(diào)查結(jié)果進(jìn)行比較。研究者也應(yīng)該嘗試擴(kuò)大所調(diào)查的數(shù)據(jù)范圍，以使研究結(jié)果更有說服力。

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