因IPO（新股發(fā)行）退出渠道遇阻，期待在醫(yī)藥黃金十年中分一杯羹的PE（私募股權(quán)投資）、VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）們變得謹(jǐn)慎起來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)領(lǐng)域投資金額不到2011年的二分之一，與之相應(yīng)的是醫(yī)藥行業(yè)估值也縮水一半。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年，醫(yī)藥行業(yè)已披露投資金額為41.37億美金，投資案例為158個(gè)，平均投資額為2795萬(wàn)美金；2012年投資額度出現(xiàn)了大幅度的下滑，降為18.99億美金，還不到2011年度的二分之一，平均投資額度僅為1110萬(wàn)美金，為2011年的40%。

由于IPO暫停，今年有PE或者VC支持的醫(yī)療企業(yè)有11家終止審查，同時(shí)還有33家排隊(duì)再審。

由于經(jīng)濟(jì)下行和退出受阻，醫(yī)藥行業(yè)股權(quán)投資回報(bào)也有所縮水。和之前動(dòng)輒20倍、30倍的投資回報(bào)相比，現(xiàn)在12倍的投資收益就已經(jīng)讓不少VC、PE連稱(chēng)難得。如今年收益率是更為通行的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，目前投行普遍預(yù)期年收益率為20%。

海達(dá)投資執(zhí)行總經(jīng)理劉杰表示，以前投資都是圍繞上市做，看企業(yè)營(yíng)業(yè)額、凈利潤(rùn)，然后進(jìn)入做上市，但是現(xiàn)在市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了很大變化，單純靠財(cái)務(wù)投資出現(xiàn)了很大問(wèn)題，投行只能根據(jù)市場(chǎng)調(diào)整投資策略，更為謹(jǐn)慎。

新醫(yī)改后，藥企面臨與日俱增的降價(jià)壓力也成為影響藥企估值的重要因素。改變“看病貴”局面是新醫(yī)改要達(dá)到目的之一，降價(jià)成了各省在藥品招標(biāo)中的指揮棒，安徽模式、廣東省招標(biāo)新政都被醫(yī)藥行業(yè)批為“唯低價(jià)是取”，被指對(duì)行業(yè)造成了極大傷害。

除了IPO受阻外，醫(yī)療行業(yè)監(jiān)管未能與時(shí)俱進(jìn)也成為VC、PE退出的障礙。一位投行人士表示，他們投資的一個(gè)卵子庫(kù)項(xiàng)目，由于監(jiān)管部門(mén)一直未對(duì)此放行，5、6年過(guò)去了，項(xiàng)目仍未啟動(dòng)，他們一直無(wú)法退出。

“我們只能調(diào)整策略，選擇不是那么高、精、尖的，在現(xiàn)行監(jiān)管體制已經(jīng)放行的領(lǐng)域里面尋找項(xiàng)目?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?/p>

IPO退出渠道受阻后，醫(yī)療行業(yè)內(nèi)并購(gòu)整合成為PE、VC退出的主要渠道。2012年，中國(guó)醫(yī)療健康行業(yè)并購(gòu)案有67起，并購(gòu)金額達(dá)17億美金。

倪正東表示，2012年，醫(yī)藥企業(yè)投資額度雖然大幅度下滑，但是投資案例卻有所增加，增加為188起，醫(yī)藥仍是PE、VC最為鐘愛(ài)的投資領(lǐng)域。

其中，制藥企業(yè)投資仍為投資重點(diǎn)。2012年，有91家制藥企業(yè)獲得融資，每家企業(yè)獲得平均融資額度接近5000萬(wàn)美金，占全行業(yè)投融資比例接近一半。在制藥企業(yè)中，包括九鼎投資、建銀醫(yī)療投資基金等投行表達(dá)了對(duì)中藥企業(yè)的偏愛(ài)。醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域企業(yè)獲得融資企業(yè)有43家，但是平均每家只融到了500萬(wàn)美元，僅為制藥企業(yè)的融資額度十分之一。