陳和午

三季度中國GDP增速反彈至7.8%，這使得中國政府完成全年經(jīng)濟增長7.5%的目標(biāo)幾乎無憂，至少從數(shù)字上看起來是如此。10月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值為50.9，達到7個月來最高，也支撐經(jīng)濟穩(wěn)固回升的勢頭。樂觀者認為，中央新政開始奏效，改革信號釋放了市場活力，經(jīng)濟回升有望開啟經(jīng)濟增長新周期。但市場上也出現(xiàn)了一些不同的聲音，不少人士認為，經(jīng)濟回升可能只是虛弱的反彈，復(fù)蘇態(tài)勢并不健康，仍是政府“微刺激”下的基建投資推動，掩蓋不了中國經(jīng)濟的潛在風(fēng)險。在筆者看來，目前中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型在路上，短期無憂，中長期多慮，經(jīng)濟反彈后勁不能再依賴政府投資驅(qū)動，否則經(jīng)濟的反彈可能就難以擺脫曇花一現(xiàn)的憂慮。而各界期待的十八屆三中全會能否通過改革發(fā)力來助中國經(jīng)濟“爬坡過坎”，將是新一輪經(jīng)濟周期開啟的關(guān)鍵所在。

經(jīng)濟回升之慮

目前市場對中國經(jīng)濟反彈的擔(dān)憂，實質(zhì)是爭議中國經(jīng)濟增長的后勁足不足的問題，突出表現(xiàn)在以下三大方面。

一是中央政府與地方政府的態(tài)度迥異。針對前三季度的中國經(jīng)濟形勢，國家統(tǒng)計局的表態(tài)是：“經(jīng)濟繼續(xù)上行確實有些壓力，但是總體來講，中國經(jīng)濟保持平穩(wěn)運行是一個大概率事件。”此前，國家主席習(xí)近平在印尼巴厘島出席APEC峰會時稱，“我對中國經(jīng)濟發(fā)展前景充滿信心，中國經(jīng)濟基本面是好的，一切都在預(yù)料之中，沒有什么意外發(fā)生。中國經(jīng)濟增速有所放緩是主動調(diào)控的結(jié)果，中國不再簡單以GDP增長率論英雄?！北M管中央總體唱好國家經(jīng)濟數(shù)據(jù)，今年經(jīng)濟“底線思維”的憂慮可以不要再擔(dān)心了，但地方政府普遍擔(dān)憂經(jīng)濟下滑，這與過去“中央擔(dān)憂、地方報喜”的態(tài)度形成了鮮明的對比。

二是投資依賴癥仍未擺脫。大上快上項目仍是各地拉動經(jīng)濟增長的首選，靠鐵路、地鐵、房地產(chǎn)等投資拉動仍占大頭，中國政府試圖通過結(jié)構(gòu)調(diào)整引導(dǎo)經(jīng)濟再平衡的努力尚未看到實質(zhì)性效果。前9個月投資對經(jīng)濟增長的貢獻達到55.8%，而消費只有45.9%，凈出口卻形成了1.7%的拖累。實際上，政府投資熱潮并未退燒。從目前地方披露的信息來看，城際鐵路將在四季度有一波大的開工潮和竣工潮。而四季度鐵總突擊花錢在即，鐵路建設(shè)井噴也或?qū)⑹谴蟾怕适录?。近日四川推地方最大投資計劃，兩年高達4.26萬億；而福建版四萬億也曝光，總投資約3.95萬億。地方政府如此投資拼盤，讓新一輪投資熱潮又有了很大的想象空間。投資熱潮的背后，地方債務(wù)形勢卻并不樂觀。最新的渣打銀行報告中國地方政府債務(wù)規(guī)模達24萬億元，約占GDP的四成，約為2010年官方估算值的兩倍，部分城商銀行可能會倒閉。

地方政府如此投資拼盤，讓新一輪投資熱潮又有了很大的想象空間。投資熱潮的背后，地方債務(wù)形勢卻并不樂觀。

三是樓市泡沫、產(chǎn)能過剩、影子銀行、地方債務(wù)等風(fēng)險始終沒有遠行。以樓市為例，在十八屆三中全會后房地產(chǎn)再調(diào)控的預(yù)期下，目前房地產(chǎn)市場的信號趨于混亂。在大戶型或豪宅出現(xiàn)拋售套現(xiàn)的同時，房價快速上漲仍在“進行中”，千人搶房潮又在涌現(xiàn)。70個大中城市房價數(shù)據(jù)顯示，69城房價同比上漲，而住房租金持續(xù)上漲卻凸顯房屋租賃市場供需的失衡，北京連續(xù)上漲52個月，廣州連漲48個月，深圳連漲51個月。按照兩個國際上最常用的標(biāo)準(zhǔn)，中國樓市泡沫極為嚴重：一線城市的房價收入比已經(jīng)普遍在25倍以上，而房產(chǎn)的售價與月租價之比也普遍達到了500～600倍，甚至出現(xiàn)了超過800倍的。很顯然，樓市轉(zhuǎn)型將是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的一道坎?，F(xiàn)在各界形成了一些共識，十八屆三中全會后房地產(chǎn)長效機制的面世將是大概率事件，但樓市泡沫仍是經(jīng)濟的一大風(fēng)險。除了樓市，產(chǎn)能過剩、影子銀行、地方債務(wù)等風(fēng)險都是難以回避的敏感問題。

體制頑疾之憂

不管是中央政府與地方政府對經(jīng)濟增長態(tài)度的迥異，還是投資依賴癥的難題，以及樓市泡沫、產(chǎn)能過剩、影子銀行、地方債務(wù)等風(fēng)險，無不指向中國經(jīng)濟背后的深層問題—體制改革。體制改革進程中的阻礙，已成為中國新一輪經(jīng)濟周期的絆腳石。習(xí)近平主席在10月7日的第21次APEC領(lǐng)導(dǎo)人非正式會議閉幕演講中大談改革，稱改革是“難啃的硬骨頭”，涉及重大利益關(guān)系調(diào)整，中國改革已經(jīng)進入攻堅期與深水區(qū)。

近日李克強總理用“騎自行車”來比喻中國經(jīng)濟的發(fā)展方向：“穩(wěn)”不意味著不動，“不動就會像騎自行車，會摔下來，所以我們要穩(wěn)中求進，穩(wěn)中有為”。三季度經(jīng)濟增長回升背后，中國經(jīng)濟可謂不悲觀，但中長期也不樂觀。事實上，中國經(jīng)濟增長短期走勢已經(jīng)不是什么問題，四季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)差不到哪里去。國務(wù)院最新發(fā)布的公告也顯示對全年穩(wěn)增長目標(biāo)信心十足，“盡管面臨不少風(fēng)險和挑戰(zhàn)，中國仍有條件、有能力實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展預(yù)期目標(biāo)”。但中長期的經(jīng)濟回升并非板上釘釘，新一輪經(jīng)濟周期還差臨門一腳。實際上，經(jīng)濟的深層頑疾阻礙了經(jīng)濟增長的活力，可能讓中國經(jīng)濟失足，這也是中長期經(jīng)濟增長的潛力所在。而要破解這些體制頑疾，十八屆三中全會的改革新政發(fā)力將是關(guān)鍵。

習(xí)近平主席在APEC會議上的講話釋放了信號：“中國是一個大國，決不能在根本性問題上出現(xiàn)顛覆性錯誤，一旦出現(xiàn)就無法挽回、無法彌補?！碑?dāng)前各界紛紛猜測重點改革領(lǐng)域如何出手，十八屆三中全會改革總體設(shè)計已初露端倪。據(jù)有關(guān)媒體報道，從前期調(diào)研和政策制定看，當(dāng)前謀劃的新一輪改革可能包括兩大類，一類是重點在拉動內(nèi)需、穩(wěn)定增長方面發(fā)揮作用，發(fā)揮短期效應(yīng)的改革，包括收入分配改革、城鎮(zhèn)化改革、資源型產(chǎn)品價格改革；另一類改革，則是著眼于長期的體制機制性問題，真正通過調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式來增強社會整體效益的改革。這些改革包括，下放實質(zhì)性的行政審批和行政許可權(quán)限，推動金融領(lǐng)域的改革創(chuàng)新，推進財稅體制改革等。日前中國官方智囊機構(gòu)國務(wù)院發(fā)展研究中心也首次向社會公開了其為十八屆三中全會提交的“383”改革方案總報告全文，勾勒出一幅改革路線圖。

期待改革發(fā)力

目前，國人對即將召開的十八屆三中全會的政策走向萬分囑目。國家主席習(xí)近平10月23日在釣魚臺國賓館會見清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院顧問委員會海外委員時表示：“我們將在三中全會上就改革問題作出總體部署?！贝饲埃瑖鴦?wù)院總理李克強9月10日在大連同出席第七屆夏季達沃斯論壇的中外企業(yè)家代表舉行對話交流時強調(diào)，“用壯士斷腕的決心繼續(xù)改革”。而10月18日～22日李克強總理更是5天3次高頻率地總結(jié)改革、強調(diào)改革、部署改革，為三中全會造勢。全國政協(xié)主席俞正聲10月26日在第九屆兩岸經(jīng)貿(mào)文化論壇開幕式上強調(diào)：下個月即將召開的中共十八屆三中全會，將研究全面深化改革問題。這一輪改革范圍之廣，力度之大，都將是空前的，必將強有力地推動大陸經(jīng)濟社會各領(lǐng)域的深刻變革，促進各項社會事業(yè)的發(fā)展。而原中央政策研究室副主任鄭新立日前更是用16個字對即將召開的十八屆三中全會作了一個描述—“回應(yīng)預(yù)期，喜出望外，活力大增，股市飆升”。

在筆者看來，樓市轉(zhuǎn)型、產(chǎn)能過剩等問題將是考驗十八屆三中全會經(jīng)濟改革藥方是否深化的關(guān)鍵，也是中國新一輪經(jīng)濟周期啟動的潛在推動力。

首先是土地財稅捆綁下的樓市能否轉(zhuǎn)型升級。10月14日諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者之一的羅伯特·席勒直言中國房地產(chǎn)泡沫嚴重，但房價大幅上漲的情況是不買泡沫論的賬。中國特色的樓市能否轉(zhuǎn)型升級，直接關(guān)系到中國經(jīng)濟升級版的打造。新一屆領(lǐng)導(dǎo)人自今年3月份上任以來，并沒有對樓市調(diào)控推出實質(zhì)性的重大政策，也未對目前的高房價做出什么評論。外界的預(yù)期是，中央正醞釀新一輪樓市調(diào)控新思維，或會采取釜底抽薪之法來對樓市進行改革，涉及樓市背后的土地、稅收及體制方面。從目前樓市調(diào)控轉(zhuǎn)型升級的方向看，可能集中在三個方面：第一，樓市調(diào)控將會由短變長，建立樓市調(diào)控長效機制；第二，樓市調(diào)控將由單純的調(diào)控轉(zhuǎn)為改革，樓市改革不是就樓市談樓市，而是跟土地制度、財稅制度、收入分配制度的改革進行聯(lián)動，實際上土地、財稅和收入分配等制度的改革力度是否成為一大亮點，將是關(guān)系到樓市轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵；第三，樓市調(diào)控將會由橫向變縱深，不僅僅依靠橫向調(diào)控主導(dǎo)的經(jīng)濟手段，把“樓市反腐敗”這個政治問題提高到足夠高的高度也將是樓市調(diào)控的一張黃牌。

其次是產(chǎn)能過剩能否抑制。國務(wù)院10月印發(fā)《關(guān)于化解產(chǎn)能嚴重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》，對鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶等五大行業(yè)嚴重產(chǎn)能過剩制定了新的目標(biāo)和要求，并指出這是當(dāng)前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點。不過從過往的情況看，中央政府一次次祭出抑制產(chǎn)能過剩的“鐵腕政策”，但這些武器最終都并未實質(zhì)性奏效，導(dǎo)致“越治理越過?！钡膶擂尉置?。正所謂上有政策，下有對策。國家主席習(xí)近平曾4次批示化解產(chǎn)能過剩，但地方大量項目上馬的現(xiàn)象仍屢禁不絕。在最新召開的國務(wù)院常務(wù)會議上，李克強總理要求扭轉(zhuǎn)政令不暢的“堰塞湖”現(xiàn)象，四季度更大力度促改革調(diào)結(jié)構(gòu)。但“項目不賺錢，圈地掙大錢”的怪圈能否打破，關(guān)鍵在于政府與市場的邊界要界定清楚，政府文件不能和市場“掰手腕”，否則只能造成產(chǎn)能過剩的加劇，市場秩序的混亂。這需要從體制上下功夫，倘若不改變目前政府投資主導(dǎo)的發(fā)展模式，以政府之手來替代市場之手，那么地方投資競賽也就不會戛然而止。