（浙江財(cái)經(jīng)大學(xué) 浙江杭州 310018）

依托海洋經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省、港航強(qiáng)省等經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，推進(jìn)陸海聯(lián)動(dòng)、港口開發(fā)開放、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、海洋資源綜合開發(fā)、海洋綜合管理和區(qū)域海洋科技創(chuàng)新，海洋經(jīng)濟(jì)在浙江省國民經(jīng)濟(jì)中已經(jīng)占據(jù)重要地位，而海洋科技在海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起到非常重要作用。目前省海洋經(jīng)濟(jì)金融支撐體系，重點(diǎn)支持海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展 “三大領(lǐng)域”，對海洋科技中小企業(yè)金融支撐體系尚未建立，造成大量海洋科技初創(chuàng)企業(yè)融資困難重重，嚴(yán)重影響海洋科技對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)。

一、海洋科技中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

截至2012年11月底，浙江各類中小企業(yè)達(dá)270多萬家，占全省企業(yè)總數(shù)的99.7%。從2012年1-11月的情況來看，浙江中小工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值38 878.83億元，占全部工業(yè)總產(chǎn)值的84.1%；實(shí)現(xiàn)出口交貨值7 908.32億元，占全部工業(yè)企業(yè)的82.5% ；實(shí)現(xiàn)利稅2 848.82億元，占全部工業(yè)企業(yè)的78.3%；從業(yè)人員750.11萬人，占全部工業(yè)企業(yè)的90.9%?？梢哉f，浙江是經(jīng)濟(jì)大省，更是中小企業(yè)大省。

而作為中小企業(yè)中新成員的海洋科技中小企業(yè)必然在海洋經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中起著重要作用。海洋科技是以綜合高效開發(fā)海洋資源為目的的高新技術(shù)，包括深海挖掘、海水淡化以及對海洋中的生物資源、礦物資源、化學(xué)資源、動(dòng)力資源等的開發(fā)利用方面的技術(shù)。由于海洋科技的特殊性和復(fù)雜性、與陸域科技相互交叉和互為滲透的特點(diǎn)，從事海洋科技研發(fā)、推廣的資金缺口巨大，其收益不確定性，就使得海洋科技中小企業(yè)比陸域企業(yè)存在的融資難更為突出。

二、影響海洋科技中小企業(yè)與金融結(jié)合障礙分析

（一）企業(yè)權(quán)利限制方面

1.海洋科技中小企業(yè)可獲取的資本量存在較大限制。（1）內(nèi)源融資有限，使之可獲取量受限。內(nèi)部可融資資源有限是海洋科技中小企業(yè)與生俱來的特點(diǎn)，其多數(shù)經(jīng)營規(guī)模較小，經(jīng)濟(jì)實(shí)力有限，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力也較弱，同時(shí)財(cái)務(wù)管理與經(jīng)營管理制度不規(guī)范，內(nèi)部控制流程不科學(xué)，組織結(jié)構(gòu)不健全，報(bào)表透明度低，披露意識(shí)差，缺乏嚴(yán)格的監(jiān)督與管理體制，種種因素導(dǎo)致海洋科技型中小企業(yè)要想依靠內(nèi)源融資取得長遠(yuǎn)發(fā)展并不是可行的方案。（2）與民間資本結(jié)合能力有限，使之可獲取量受限。主要體現(xiàn)在：一是民間借貸雖然期限靈活、籌集迅速，但其伴隨難以承受的高利率。二是民間借貸是一種游走在法律邊界的非正規(guī)借貸方式。民間金融手續(xù)一旦簡化到了不符合規(guī)范的程度，很容易出現(xiàn)欺詐行為。（3）擔(dān)保體系不健全，使之可獲取量受限。首先，海洋科技中小企業(yè)有形資產(chǎn)較少，大多擁有的是無形資產(chǎn)，很難提供符合銀行信貸需要的抵押品，導(dǎo)致銀行對海洋科技中小企業(yè)信用擔(dān)保十分謹(jǐn)慎。另外，在向銀行尋求擔(dān)保的過程中，小微企業(yè)即便獲得貸款還需支付相關(guān)擔(dān)保費(fèi)用，增加了小微企業(yè)的經(jīng)營成本和時(shí)間成本。其次，中小信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身存在局限性。在浙江，由于信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)入門檻低，資格限制少，隨著擔(dān)保機(jī)構(gòu)的增多，擔(dān)保行業(yè)“多、亂、散”的問題開始凸顯，并且多數(shù)擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保品種單一，缺乏專門為海洋科技中小企業(yè)提供信用擔(dān)保服務(wù)品種。再次，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)與銀行地位不平等。按照國家規(guī)定，擔(dān)保公司的擔(dān)保放大倍數(shù)一般不超過10倍。事實(shí)上，銀行往往要求擔(dān)保公司承擔(dān)100%的損失風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任，而擔(dān)保公司在這樣的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)條件下獲得的擔(dān)保額度放大倍數(shù)只有2-3倍，擔(dān)保公司為海洋科技企業(yè)提供信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)往往超過陸域科技企業(yè)，這造成擔(dān)保公司為海洋科技企業(yè)提供信用擔(dān)保能力極其有限。

2.海洋科技中小企業(yè)與資本市場結(jié)合的能力極為有限。（1）對大多數(shù)處于經(jīng)營效率低、信息不透明、信用水平低的海洋科技中小企業(yè)來說，通過資本市場直接融資的可能性極低。從有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中也可以看出，浙江省在中小板上市企業(yè)為119家，創(chuàng)業(yè)板上市為9家，相對于中小企業(yè)270萬家，能在資本市場上市融資的海洋科技型中小企業(yè)實(shí)在是太少。（2）海洋科技中小企業(yè)與直接融資結(jié)合的門檻過高。直接融資主要包括股權(quán)融資、債券融資和其他交易市場融資等方式。由于受到政策法規(guī)等因素的影響和限制，絕大多數(shù)海洋科技中小企業(yè)難以獲得創(chuàng)業(yè)板上市資格，不可能從資本市場籌集到科技創(chuàng)新所需資金。對于債券融資，由于我國對企業(yè)債券發(fā)行的限制條件極其苛刻，即使一些效益好、成長性高的海洋科技中小企業(yè)也很難通過發(fā)行企業(yè)債券獲得足額資金。（3）海洋科技中小企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資結(jié)合難度很大。雖然風(fēng)險(xiǎn)投資在浙江發(fā)展迅速，已經(jīng)成為中小企業(yè)融資渠道之一，但是風(fēng)險(xiǎn)投資在與海洋科技結(jié)合中并未發(fā)揮其真正的作用，主要體現(xiàn)在：第一，風(fēng)險(xiǎn)投資對浙江海洋新興產(chǎn)業(yè)缺乏了解。較多的海洋科技中小企業(yè)的產(chǎn)品還在初創(chuàng)期，在能否得到市場的認(rèn)可、市場占有的份額、市場中能否具有主導(dǎo)地位等方面存在很大不確定性，未來的發(fā)展前景不明朗，使得風(fēng)險(xiǎn)投資與未來收益不對等，從而使風(fēng)險(xiǎn)投資者不愿為此承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)。第二，風(fēng)險(xiǎn)資本與海洋科技結(jié)合后的退出機(jī)制不完善，使得潛在的投資者持觀望態(tài)度。海洋科技產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資本退出渠道狹窄，風(fēng)險(xiǎn)資本不能通過公開上市的方法安全退出，又受海洋科技中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清影響，風(fēng)投也不能通過管理層回購和企業(yè)并購的方法安全退出。第三，風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)服務(wù)不到位。由于浙江海洋科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展剛剛起步，加上海洋科技的復(fù)雜性、交叉性、滲透性特點(diǎn)，具備能為中小海洋科技企業(yè)服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)極少，現(xiàn)有中介機(jī)構(gòu)中能為海洋科技中小企業(yè)提供服務(wù)的專業(yè)人才嚴(yán)重匱乏，遠(yuǎn)不能滿足風(fēng)險(xiǎn)投資需要。

（二）海洋科技中小企業(yè)與借貸資本結(jié)合受到限制

1.逆向選擇。銀行信貸資本與海洋科技企業(yè)結(jié)合所依賴的信息可以分為兩類：一類為“硬信息”，即可觀察、可驗(yàn)證及可傳遞性的信息；另一類為“軟信息”，只有通過與之有過親密接觸之后才能獲得的。相較于大企業(yè)高質(zhì)量的“硬信息”，處于初創(chuàng)期的海洋科技中小企業(yè)明顯缺乏完整的、經(jīng)過審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表等“硬”信息，信用記錄較短，缺乏可用于抵押的資產(chǎn)，銀行對陸域科技小微企業(yè)的貸款決策往往依賴企業(yè)家的個(gè)人品質(zhì)和經(jīng)營能力等難以傳遞的“軟”信息。而且，部分海洋科技中小企業(yè)為了獲得貸款，可能會(huì)隱瞞真實(shí)的經(jīng)營成果，這就加大了銀行與海洋科技結(jié)合的潛在風(fēng)險(xiǎn)，而銀行為了規(guī)避“檸檬市場”的產(chǎn)生，只能選擇少貸或不貸，以免形成不良資產(chǎn)。

2.道德風(fēng)險(xiǎn)。海洋科技中小企業(yè)通過較高利率獲得銀行貸款后，為了提高其收益必然會(huì)傾向于選擇高回報(bào)率同時(shí)蘊(yùn)含著高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目。為此，銀行面對道德風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)設(shè)置一系列有利于銀行的規(guī)定，但是海洋科技中小企業(yè)的“硬信息”的不真實(shí)性及“軟信息”的不可獲得性，導(dǎo)致這些不道德行為不能得到有效控制。故在海洋科技與金融結(jié)合大背景下，銀行更傾向于保守的“惜貸”。因此，海洋科技中小企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)行為，要么導(dǎo)致較高的貨幣成本，即高貸款利率；要么導(dǎo)致貸款申請失敗，使其融資更加困難。

3.交易成本高。對于銀行而言，不同的貸款對象，其所產(chǎn)生的邊際成本是不一樣的，為海洋科技中小企業(yè)貸款的邊際成本要高于為大企業(yè)貸款的邊際成本。這種交易成本一般是由借貸雙方共同負(fù)擔(dān)的，銀行負(fù)擔(dān)的交易成本體現(xiàn)為進(jìn)行調(diào)查監(jiān)督而產(chǎn)生的較高單位貸款成本，小微企業(yè)一方的交易成本則往往通過高貸款利率體現(xiàn)。如此高交易成本，會(huì)導(dǎo)致雙方的合作意愿不強(qiáng)。

三、解決海洋科技中小企業(yè)與金融結(jié)合難的對策

（一）增強(qiáng)海洋科技中小企業(yè)自身素質(zhì)

1.增強(qiáng)海洋科技中小企業(yè)的融資資信。（1）提高信用意識(shí)，建設(shè)誠信文化。對于海洋科技中小微企業(yè)而言，企業(yè)家的個(gè)人誠信意識(shí)幾乎決定了企業(yè)的信用，小微企業(yè)以及企業(yè)家均應(yīng)提高信用意識(shí)，建設(shè)誠信文化。（2）重視信用記錄。信用記錄存在于與供應(yīng)商、分銷商、銀行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，重視這些環(huán)節(jié)尤其是與大企業(yè)的交易環(huán)節(jié)的良好信用記錄將大大提升企業(yè)的信用。（3）加強(qiáng)自身財(cái)務(wù)制度建設(shè)，減少財(cái)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)。海洋科技中小企業(yè)要建立并嚴(yán)格遵守財(cái)務(wù)制度，加強(qiáng)成本費(fèi)用核算，規(guī)范投融資內(nèi)部控制制度，按照國家統(tǒng)一規(guī)定規(guī)范利潤留存與分配，規(guī)范管理資金，提升融資能力。

2.改善海洋科技中小企業(yè)與金融結(jié)合軟實(shí)力。（1）針對海洋科技中小企業(yè)規(guī)模小的問題，發(fā)展產(chǎn)業(yè)集群和建立海洋科技中小企業(yè)行業(yè)分協(xié)會(huì)。針對海洋科技中小企業(yè)現(xiàn)狀，建立不同類別海洋科技產(chǎn)業(yè)集群，如臺(tái)州地區(qū)海洋生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)群，舟山海洋資源深加工產(chǎn)業(yè)集群，從而解決海洋科技中小企業(yè)與金融結(jié)合的規(guī)模問題。（2）針對海洋科技中小企業(yè)不動(dòng)產(chǎn)存量有限，將其動(dòng)產(chǎn)和無形資產(chǎn)納入 《物權(quán)法》，這可在一定程度上緩解海洋科技中小企業(yè)沒有擔(dān)保品的“尷尬”。（3）按照企業(yè)成長生命周期選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式。海洋科技中小企業(yè)的融資具有鮮明生命周期，一般分為創(chuàng)業(yè)初期、成長期、成熟期及衰退階段。根據(jù)不同階段分別創(chuàng)新融資機(jī)制，使得不同階段的海洋科技中小企業(yè)與不同的籌資方式有效結(jié)合。

（二）建立海洋科技金融機(jī)構(gòu)

1.加快金融改革步伐。（1）銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)行金融體制改革，轉(zhuǎn)變過去向國有大中型企業(yè)過度傾斜的信貸政策，專門針對海洋科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要設(shè)立海洋科技信貸部門，并增加對海洋科技中小企業(yè)的信貸比例。（2）創(chuàng)新金融產(chǎn)品，完善一系列金融衍生品的體系建設(shè)，為海洋科技中小企業(yè)資金融通建立規(guī)范化渠道，降低融資成本與簡化融資手續(xù)。

2.大力發(fā)展小銀行。在海洋科技中小企業(yè)集中區(qū)域設(shè)立地區(qū)（社區(qū)）銀行、獨(dú)立的民營中小銀行或其他貸款性金融機(jī)構(gòu)。中小金融機(jī)構(gòu)最能較充分地利用地方（以至社區(qū)內(nèi)）的信息存量，低成本地了解到地方上的海洋科技小微企業(yè)的經(jīng)營狀況、項(xiàng)目前景和信用水平，最容易解決“信息不對稱”和因信息不完全而導(dǎo)致的交易成本較高這一金融服務(wù)業(yè)的障礙，區(qū)域小銀行的市場定位就是為小微企業(yè)服務(wù)的。

3.加強(qiáng)對民間借貸資本引導(dǎo)。創(chuàng)新機(jī)制，吸引大量民間資本參與海洋科技私募股權(quán)基金改革，引導(dǎo)民間資本積極認(rèn)購海洋科技創(chuàng)業(yè)基金，使得民間資本公開化、合法化，從而促進(jìn)海洋科技中小企業(yè)與金融結(jié)有效合。

（三）完善海洋科技中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)

1.各級(jí)政府應(yīng)進(jìn)一步完善信用擔(dān)保體系政策，盡快建立起以海洋科技中小企業(yè)、政府機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)為主體，以信用登記、信用采集、信用評(píng)估與信用發(fā)布為主要內(nèi)容的海洋科技中小企業(yè)擔(dān)保體系，加強(qiáng)各企業(yè)與中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)聯(lián)系，減少信息不對稱。

2.提高中小擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)自控能力。一方面，要制定和實(shí)行嚴(yán)格的行業(yè)準(zhǔn)入和監(jiān)管制度，促使中小擔(dān)保機(jī)構(gòu)規(guī)范化經(jīng)營；另一方面，要對風(fēng)險(xiǎn)較大的海洋科技創(chuàng)新項(xiàng)目實(shí)行再擔(dān)保機(jī)制，以分散擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。此外，要建立擔(dān)保機(jī)構(gòu)與中小商業(yè)銀行的合作機(jī)制，確保它們共同為海洋科技中小企業(yè)解決融資需要。

3.政府要盡快出臺(tái)信用擔(dān)保方面的法規(guī)與管理制度，維護(hù)與規(guī)范中小企業(yè)信貸秩序，打擊虛假信用、逃稅漏稅等信用欺詐行為，對信用信息失真的企業(yè)要予以嚴(yán)懲，同時(shí)可對中小企業(yè)互保機(jī)制等方面內(nèi)容做出明確規(guī)定，鼓勵(lì)海洋科技中小企業(yè)積極參與互保機(jī)制，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

（四）擴(kuò)大對海洋科技中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資

1.要加快發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資公司，增加其數(shù)量。可以適度降低風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的設(shè)立門檻，允許保險(xiǎn)、銀行等金融機(jī)構(gòu)適度參與，同時(shí)制定優(yōu)惠稅收政策鼓勵(lì)國外投資機(jī)構(gòu)參與建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)企業(yè)。

2.擴(kuò)展風(fēng)險(xiǎn)投資資金的籌資渠道。要解決風(fēng)險(xiǎn)投資資金短缺和來源渠道單一的問題，就必須拓寬風(fēng)險(xiǎn)資本的來源渠道，鼓勵(lì)銀行、企業(yè)年金、養(yǎng)老金、公積金、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、民間資本以及個(gè)人積極進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)資本市場，既有利于原有資本的保值和增值，又解決風(fēng)險(xiǎn)投資資金規(guī)模問題。

3.建立并完善風(fēng)險(xiǎn)資本的退出機(jī)制。解決風(fēng)險(xiǎn)資本退出就是要解決如何將風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的權(quán)益性資本轉(zhuǎn)換為貨幣資金。我們認(rèn)為建立靈活有效的風(fēng)險(xiǎn)退出機(jī)制途徑可以是有效場外股權(quán)交易市場，也可以是通過完善小微企業(yè)回購或管理層收購制度，使得增值后的風(fēng)險(xiǎn)資本順利進(jìn)入新一輪的海洋科技創(chuàng)新投資活動(dòng)。

（五）建立多層次資本市場，積極尋找科技與金融結(jié)合新渠道

1.建立多層次的資本市場。（1）實(shí)現(xiàn)海洋科技中小企業(yè)與資本市場有機(jī)結(jié)合。具體而言就是在企業(yè)發(fā)展的不同階段，分別采取不同的融資方式，讓風(fēng)險(xiǎn)資本有合理退出機(jī)制。（2）繼續(xù)完善創(chuàng)業(yè)板市場。創(chuàng)業(yè)板的完善能有效提高金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力并分散風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)構(gòu)投資者對海洋科技中小企業(yè)與其他企業(yè)的組合投資可以獲得高額回報(bào)，從而吸引更多的資金投入到海洋科技中小企業(yè)。（3）大力發(fā)展企業(yè)債券市場，為海洋科技中小企業(yè)融資提供便利。債券投資者通常以發(fā)行債券企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率作為是否認(rèn)購的判斷標(biāo)準(zhǔn)之一，如果海洋科技中小企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率能控制在合理區(qū)間內(nèi)，就允許其發(fā)行債券或可轉(zhuǎn)換債券，這無疑會(huì)使其籌得更多的發(fā)展資金。（4）積極發(fā)展區(qū)域性海洋科技產(chǎn)權(quán)交易市場。技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場是海洋科技中小企業(yè)的重要融資渠道之一，應(yīng)加快技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場的整合，完善技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易法律制度，改變交易品種單一的現(xiàn)狀并加快其開發(fā)。

2.積極開拓新型融資渠道。（1）中小企業(yè)集合債券推廣，為海洋科技中小企業(yè)融資增加新渠道。目前浙江杭州、溫州、海寧、義烏、湖州等地已經(jīng)成功發(fā)行了中小企業(yè)集合債，并取得了良好的社會(huì)效益。浙江省發(fā)行海洋科技中小企業(yè)集合債券時(shí)機(jī)已成熟，從而有效解決單個(gè)海洋科技中小企業(yè)發(fā)行債券所面臨的困境。（2）租賃融資是海洋科技中小企業(yè)融資的新渠道。海洋科技中小企業(yè)在商品化試產(chǎn)階段所需固定資產(chǎn)可以通過融資租賃來解決，融資租賃的出資方側(cè)重于對海洋科技小企業(yè)項(xiàng)目未來現(xiàn)金流的考察，這使得企業(yè)在項(xiàng)目設(shè)備需求上比向銀行申請信用貸款更容易，手續(xù)也更簡便。這種方式使企業(yè)以少量資金作為租金及時(shí)購置設(shè)備，是一種融資捷徑。（3）推廣供應(yīng)鏈金融理論，為解決海洋科技產(chǎn)業(yè)鏈上下游的融資問題提供新增值服務(wù)。海洋科技中小企業(yè)融資難的根源是銀企信息不對稱造成的逆向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn)和高交易成本，我們認(rèn)為將供應(yīng)鏈金融理論推廣到海洋科技產(chǎn)業(yè)融資，能很好解決銀行和供應(yīng)鏈中海洋科技企業(yè)間的信息不對稱。但是，關(guān)鍵急需解決金融觀念創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、組織創(chuàng)新、制度創(chuàng)新。