我國2012年四季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，但數(shù)據(jù)顯示，2013年一季度GDP同比增長(zhǎng)7.7%，較去年四季度回落0.2%，低于此前市場(chǎng)普遍預(yù)期。這表明我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖平穩(wěn)，但復(fù)蘇基礎(chǔ)仍很薄弱，宏觀經(jīng)濟(jì)存在下滑風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，加快改革步伐，進(jìn)一步釋放改革紅利，無疑將成為經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)的關(guān)鍵，也是經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的根基所在。

一、當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況

宏觀經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期，整體表現(xiàn)平穩(wěn)。2013年一季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)1.6%，是2010年四季度以來的最低值。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，第一、二、三產(chǎn)業(yè)累計(jì)同比增速分別為3.4%、7.8%和8.3%，較前三季度分別上升-1.1、-0.3和0.2個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)整體結(jié)構(gòu)雖有所改善，但近期政府的動(dòng)作表明政府更加關(guān)注經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的風(fēng)險(xiǎn)，未來經(jīng)濟(jì)增速或持續(xù)低于預(yù)期。其中，占比較重的工業(yè)生產(chǎn)偏弱，地產(chǎn)投資下滑也略超預(yù)期。一季度，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.5%，比去年全年回落0.5%；3月份工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.9%，遠(yuǎn)低于10%左右的市場(chǎng)預(yù)期。主要工業(yè)品中，發(fā)電量、鋼材、水泥、有色金屬等中上游行業(yè)增速下滑明顯，產(chǎn)能過剩抑制了工業(yè)復(fù)蘇。

PMI再創(chuàng)新低，經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示4月份PMI為50.6%，連續(xù)7個(gè)月高于50%的榮枯線，但比上月回落0.3%，創(chuàng)三個(gè)月以來新低，且新訂單分項(xiàng)指數(shù)和生產(chǎn)分項(xiàng)指數(shù)均出現(xiàn)回落，顯示中國經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，增長(zhǎng)動(dòng)力需要增強(qiáng)。分企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為51.0%，中型企業(yè)PMI為50.7%，小型企業(yè)PMI為47.6%，說明小企業(yè)的生存狀況仍然不佳。可見，當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)增速有所回落，主要是因?yàn)楫a(chǎn)能過剩行業(yè)、高耗能行業(yè)增速減緩，具有一定的積極意義和合理性。但生產(chǎn)指數(shù)仍高于訂單指數(shù)，說明控制產(chǎn)能過剩，仍是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵之一。

PPI持續(xù)低迷，隱含緊縮風(fēng)險(xiǎn)。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.6%，創(chuàng)半年以來新低。本輪跌幅雖然較小，但持續(xù)時(shí)間之長(zhǎng)，為過去十年所未見。我國PPI走勢(shì)受到國際大宗商品價(jià)格和國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)增速的影響，環(huán)比回升乏力，走勢(shì)低于預(yù)期，反映當(dāng)前社會(huì)總需求仍然較弱。

二、國際經(jīng)濟(jì)回升乏力，復(fù)蘇不確定性依舊

美國經(jīng)濟(jì)未走上復(fù)蘇正軌，財(cái)政削減將影響后續(xù)增長(zhǎng)。美國經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)出相對(duì)增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)，消費(fèi)、核心資本品訂單增長(zhǎng)相對(duì)平穩(wěn)，失業(yè)率降至7.7%并創(chuàng)四年來新低。但是，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也許并沒有看起來那樣強(qiáng)勁。美國經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)仍來自于政府支出的持續(xù)削減。長(zhǎng)期看，未來美國政府每年將必須削減約近千億美元的相關(guān)財(cái)政支出，并在十年內(nèi)削減1.2萬億美元支出，這意味著美國已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的“財(cái)政緊縮期”。此外，債務(wù)上限觸頂以及“財(cái)政懸崖”中關(guān)于取消企業(yè)投資稅收優(yōu)惠條款可能性增大，對(duì)企業(yè)未來增加資本支出形成制約，財(cái)政去杠桿化對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的影響將會(huì)在隨后幾個(gè)季度顯現(xiàn)。

“緊縮-衰退”循環(huán)未打破，歐洲經(jīng)濟(jì)衰退仍難避免。歐債危機(jī)已經(jīng)持續(xù)三年之久，經(jīng)濟(jì)依然疲弱。今年以來，受美國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇等因素影響，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力隨內(nèi)外需求的改善而有所增強(qiáng)，從而有望避免重現(xiàn)去年四季度全面衰退的局面。但是，“財(cái)政緊縮-衰退-債務(wù)加重”的循環(huán)狀態(tài)并未突破，政府、企業(yè)、居民支出全線下降，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)缺乏持續(xù)回升的有效動(dòng)力。從全年走勢(shì)看，歐元區(qū)重債國仍將陷于深度衰退。迫于種種情況，緊縮的財(cái)政政策將使得這些國家依然陷于財(cái)政緊縮和經(jīng)濟(jì)衰退的惡性循環(huán)之中，經(jīng)濟(jì)衰退難以避免。根據(jù)歐盟委員會(huì)發(fā)布的冬季經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，2013年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)0.3%的負(fù)增長(zhǎng)，仍將徘徊在衰退邊緣。

長(zhǎng)期通貨緊縮頑疾難解，日元貶值將帶來新沖擊。自2011年以來，日本物價(jià)一直在負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間徘徊，CPI當(dāng)月同比基本為負(fù)值，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況不容樂觀。日本是亞洲許多國家的中間產(chǎn)品供應(yīng)國，受日元貶值影響，韓國、臺(tái)灣等新興經(jīng)濟(jì)體國家和地區(qū)實(shí)際有效匯率不斷上升。如果日元繼續(xù)貶值，其他各國將被迫競(jìng)相壓低本國匯率，隨之而來的一系列反應(yīng)對(duì)中國出口沖擊將逐步顯現(xiàn)。盡管中國出口日本貿(mào)易量占比大幅下降，但由于人民幣尚缺乏彈性，導(dǎo)致被動(dòng)升值壓力較大，如果考慮到其他貿(mào)易伙伴貨幣的貶值因素，將會(huì)對(duì)中國出口貿(mào)易產(chǎn)生顯著的負(fù)面影響。

新興經(jīng)濟(jì)體陷入增長(zhǎng)疲軟期，面臨結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。今年以來，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)弱勢(shì)反彈，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從整體上看略好于上一季度，但各國面臨的經(jīng)濟(jì)難題具有緊密的關(guān)聯(lián)性，新興經(jīng)濟(jì)體普遍面臨出口低迷和政策瓶頸的挑戰(zhàn)。受到國際因素影響，除印度的出口小幅增長(zhǎng)以外，俄羅斯，巴西，南非的出口都出現(xiàn)了不同程度下降。與此同時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體的物價(jià)水平居高不下，特別是競(jìng)爭(zhēng)性貶值與資本外逃有可能進(jìn)一步惡化“雙赤字”國家的國際收支，弱化現(xiàn)有寬松政策的調(diào)控力度并給貨幣政策調(diào)控帶來新的挑戰(zhàn)。

三、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本平穩(wěn)，諸多風(fēng)險(xiǎn)并存制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展

有效需求不足，投資拉動(dòng)效果明顯減弱。宏觀上看，經(jīng)濟(jì)有效需求不足，對(duì)工業(yè)發(fā)展形成了較大的制約。一方面，消費(fèi)增勢(shì)有所放緩。今年以來，社會(huì)消費(fèi)品零售總額扣除價(jià)格因素之后，比去年全年下降了1.3%。另一方面，固定資產(chǎn)投資拉動(dòng)力不強(qiáng)。盡管一季度的固定資產(chǎn)投資的增速同去年持平，但是同前幾年的高速增長(zhǎng)相比，對(duì)工業(yè)的帶動(dòng)作用明顯減弱。微觀上看，企業(yè)面臨的困難比較多。由于需求不足，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩的矛盾更加突出。另外，在產(chǎn)品價(jià)格下降和成本剛性上升的雙重壓力下，企業(yè)利潤(rùn)下降。今年前兩個(gè)月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)率5.18%，企業(yè)虧損面上升到20.7%，整體利潤(rùn)率不高，加之市場(chǎng)預(yù)期不佳自熱導(dǎo)致投資意愿降低。

信用評(píng)級(jí)下調(diào)，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)。4月9日國際三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一惠譽(yù)下調(diào)中國長(zhǎng)期本幣信用評(píng)級(jí)，這是該機(jī)構(gòu)1999年以來首次下調(diào)中國主權(quán)信用評(píng)級(jí)，此項(xiàng)調(diào)整來源于對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂。2010年底，中國官方公布地方負(fù)債規(guī)模為10.7萬億元，其中6.7萬億元體現(xiàn)在地方政府資產(chǎn)負(fù)債表。不少地方政府通過其他平臺(tái)進(jìn)行融資，數(shù)量很難進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，地方債規(guī)?？赡苓h(yuǎn)超過這個(gè)數(shù)字。企業(yè)債務(wù)工具的發(fā)行與交易也存在風(fēng)險(xiǎn)，影子銀行規(guī)模日益加大。據(jù)相關(guān)報(bào)告顯示：目前中國影子銀行的規(guī)模高達(dá)27萬億元左右。一些理財(cái)產(chǎn)品如果在未來出現(xiàn)違約，會(huì)通過杠桿性導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大。

經(jīng)濟(jì)增速下降，銀行不良貸款上升。截至今年3月末，商業(yè)銀行的不良貸款余額達(dá)到5243億元，同比增長(zhǎng)20.7%，比年初增加339億元；不良貸款率0.99%，比年初上升0.02%。未來一段時(shí)期不良貸款規(guī)?？赡苓€會(huì)繼續(xù)攀升。新增的不良貸款，分地區(qū)來看，仍主要集中在東部沿海地區(qū)。分行業(yè)來看，大部分新增不良貸款集中在鋼鐵、光伏、船舶等行業(yè)。例如，光伏行業(yè)處于全行業(yè)虧損的狀態(tài)，一些企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)明顯上升。另外，風(fēng)險(xiǎn)還有向化工、建材、有色金屬、工程機(jī)械等多個(gè)行業(yè)擴(kuò)散的可能。

熱錢流入急劇，外匯占款激增。受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)改善、人民幣匯率迭創(chuàng)新高以及無風(fēng)險(xiǎn)利差持續(xù)存在等因素影響，我國再度成為短期國際資本流入的洼地。一季度中國實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差430.7億美元，貿(mào)易順差為去年同期順差（2.1億美元）的205.1倍；實(shí)際使用外資金額299.05億美元，同比增長(zhǎng)1.44%。海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，境內(nèi)寬松的流動(dòng)性和相對(duì)較弱的經(jīng)濟(jì)增速存在矛盾，股市等投資市場(chǎng)沒有出現(xiàn)明顯的資金流入跡象，通脹水平也較低。因此流入的資金極有可能成為熱錢，必須警惕人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)這些套利資金獲利出逃的風(fēng)險(xiǎn)。

人民幣匯率持續(xù)走高，潛在風(fēng)險(xiǎn)增大。今年5月2日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.2082，逼近6.20關(guān)口，創(chuàng)下了今年來的單日最大漲幅。四月人民幣的連續(xù)加速升值，已令市場(chǎng)對(duì)人民幣的升值預(yù)期逐漸加強(qiáng)。對(duì)于人民幣的持續(xù)升值，一方面，因?yàn)檫B續(xù)升值給外貿(mào)企業(yè)增加了較大的壓力，削弱了外貿(mào)企業(yè)的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，人民幣雖然連續(xù)升值，但是貶值預(yù)期正在加強(qiáng)。據(jù)推算，今年前兩個(gè)月進(jìn)入國內(nèi)的游資近940億美元，如果再加上虛假貿(mào)易等因素，入境游資金額會(huì)更高。一旦人民幣匯率出現(xiàn)貶值預(yù)期或者出現(xiàn)貶值的動(dòng)作，將引發(fā)資金外流，如此大規(guī)模的資金流動(dòng)將會(huì)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成沖擊。

四、深入推進(jìn)改革，預(yù)防經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)

第一，深入推進(jìn)改革開放，創(chuàng)造新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

首先，加大收入分配改革力度，既重視改善民生，更促進(jìn)機(jī)會(huì)均等。應(yīng)加快推進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性調(diào)整，完善國有資本經(jīng)營預(yù)算制度和監(jiān)管制度，可以適當(dāng)提高國有企業(yè)利潤(rùn)上繳比例，并將其主要用于充實(shí)社會(huì)保障基金；降低對(duì)勞動(dòng)和用工的課稅，增加對(duì)資本利得的征稅；嚴(yán)格實(shí)行同工同酬，保障勞動(dòng)者工資合理增長(zhǎng)，促進(jìn)中等收入群體發(fā)展壯大，全方位、實(shí)質(zhì)性地提高社會(huì)機(jī)會(huì)均等程度。

其次，促進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。在產(chǎn)業(yè)快速擴(kuò)張期過后，應(yīng)加大兼并重組力度，使有競(jìng)爭(zhēng)力的大企業(yè)更大，中小企業(yè)更專。在有選擇地發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，大力加強(qiáng)在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)，逐步形成一批有長(zhǎng)期穩(wěn)定國際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。繼續(xù)為中、小、微型企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造寬松環(huán)境，在財(cái)稅、金融、市場(chǎng)準(zhǔn)入、就業(yè)創(chuàng)業(yè)等政策上給予有效支持。

再次，積極拓展外需，提升我國企業(yè)的國際競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)前貿(mào)易保護(hù)主義有所抬頭，但經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)不會(huì)逆轉(zhuǎn)。擴(kuò)大內(nèi)需是我們的基本立足點(diǎn)，但拓展外需仍大有可為。應(yīng)提升出口產(chǎn)品附加值，促進(jìn)從組裝加工為主向研發(fā)、設(shè)計(jì)等價(jià)值鏈高端延伸；抓住國際金融危機(jī)后世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整的有利時(shí)機(jī)，結(jié)合我國自身要素特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，有效利用全球人才、技術(shù)、市場(chǎng)等資源等。

第二，控制金融體系風(fēng)險(xiǎn)，完善外匯管理體制。

首先，需要增強(qiáng)人民幣匯率彈性，削弱短期資本流入的拉動(dòng)因素。當(dāng)前可在保持人民幣匯率大體穩(wěn)定的前提下，可以通過放寬人民幣對(duì)美元日均匯率波幅來實(shí)現(xiàn)人民幣對(duì)美元匯率的雙向波動(dòng)，從而削弱或分化市場(chǎng)上關(guān)于人民幣只升不降的單邊預(yù)期。

其次，加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)預(yù)警。采取措施抑制跨境資金套利活動(dòng)，總體上保持對(duì)國際游資大進(jìn)大出的有效控制和風(fēng)險(xiǎn)防范。監(jiān)管部門應(yīng)制定相應(yīng)的應(yīng)急之策，做好隨時(shí)向金融系統(tǒng)注入流動(dòng)性的準(zhǔn)備，對(duì)熱錢流出入要繼續(xù)保持高壓打擊態(tài)勢(shì)。

再次，要促進(jìn)人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)合規(guī)開展。切實(shí)加強(qiáng)對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的監(jiān)測(cè)與分析，控制市場(chǎng)主體的違規(guī)套利行為，盡量減少非正常的人民幣跨境支出對(duì)境內(nèi)銀行售匯的替代，保障人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)的持續(xù)健康發(fā)展。繼續(xù)擴(kuò)大人民幣流出渠道，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣境外直接投資發(fā)展。

第三，通過結(jié)構(gòu)性減稅，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，保持經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

首先，從整體和長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，對(duì)中小微企業(yè)和中低收入居民減稅，對(duì)符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的行業(yè)和企業(yè)減稅，這樣不僅有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，降低企業(yè)稅負(fù)，提升經(jīng)營活力，提高居民收入和消費(fèi)水平，而且也是涵養(yǎng)稅源、擴(kuò)大稅基，也是擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)的有效措施。

其次，結(jié)構(gòu)性減稅重要的是結(jié)構(gòu)調(diào)整。對(duì)于稅收手段的運(yùn)用，不應(yīng)僅僅限于減稅，還應(yīng)該考慮通過稅制改革來完善稅制，形成良好的稅收環(huán)境，使國家、企業(yè)和個(gè)人之間的國民收入分配保持良好的比例關(guān)系。通過建立長(zhǎng)期稅制改革的穩(wěn)定機(jī)制，使得稅制改革有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改善和增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。

再次，GDP的回調(diào)也是通過結(jié)構(gòu)性減稅推動(dòng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的良好契機(jī)。未來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)取決于結(jié)構(gòu)調(diào)整、發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，取決于關(guān)鍵領(lǐng)域的改革。減稅的目標(biāo)應(yīng)更加注重優(yōu)化結(jié)構(gòu)、夯實(shí)基礎(chǔ)、激發(fā)市場(chǎng)活力和經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步健康發(fā)展，要比簡(jiǎn)單追求高增長(zhǎng)速度更為重要。

（作者：紅旗文摘雜志社副總編輯）

責(zé)任編輯：李振通