消費金融發(fā)展的歷史契機

在美國債務危機暫時得到緩解、歐洲失業(yè)率還居高不下、全球經(jīng)濟仍舊普遍低迷、國際金融市場反復震蕩的形勢下，中國的經(jīng)濟改革、金融改革也走到了一個十字路口上。面對出口乏力、投資效果不佳，我們的改革者把目光投向了消費，聚焦在消費金融上，更深一層的含義是希望通過對消費金融領域的“松綁”和“破冰”，來實現(xiàn)刺激消費，提高GDP增速，合規(guī)、合法、合理、可控地引領民間資本被逐步納入到金融體系當中，進而達到減少和消除影子銀行對中國金融系統(tǒng)負面影響等多重目的。

銀監(jiān)會近期發(fā)布的《消費金融公司試點管理辦法（修訂稿）》，可以說是一次相當及時，且實質重于形式的金融改革和突破。相比2009年最初的試水，此次修訂稿不僅擴大了試點城市（由北京、天津、上海、成都四地，擴增到沈陽、南京、杭州等十二個城市），而且降低出資人準入門檻，鼓勵更多民間資本進入消費金融領域。更為重要的是，通過對消費金融公司這一發(fā)展模式更深入的探索，為更好和更穩(wěn)健地設立民營銀行，在經(jīng)驗和路徑上，做更充分的準備。

國際經(jīng)驗

國際消費金融公司發(fā)展的歷史

國際消費金融公司的產(chǎn)生和發(fā)展是以美國為代表的發(fā)達國家消費者信貸呈爆炸式增長為前提的。20世紀70年代中期，美國傳統(tǒng)銀行業(yè)務發(fā)生變化。在此之前，傳統(tǒng)的銀行家們是非常保守的，并且主要致力于服務和維系大公司客戶。零售銀行雖然存在，但貸款業(yè)務僅限于提供住房貸款、汽車貸款以及一些有限的循環(huán)貸款，而且銷售渠道主要是通過在總部或分行柜臺上進行的。當時銀行的高級管理人員的目標比較明確，就是結交和建立公司業(yè)務的大客戶，并且適時地提供和滿足他們的財務需要。零售銀行只是處在整個銀行業(yè)務等級中最低的層級。但在70年代中后期，美國的金融業(yè)務版圖發(fā)生變化，首先以個人信用卡業(yè)務為代表的消費金融和消費信貸蓬勃發(fā)展，消費者顯示出激增的借貸意愿，或更準確地說是更大的需求熱情來尋求消費類貸款，廣義上來說包括房貸，房屋裝修和改造貸款，車貸，私人高檔消費貸款（如移動房車、小型游船和游艇），家具貸款，電器貸款，服務性消費貸款（如旅游、度假、結婚、健康和養(yǎng)生計劃），甚至包括學生貸款等。面對巨大的市場需求和滾滾利潤，金融機構放下身段，開始量體裁衣，積極地和創(chuàng)造性地開發(fā)推出不同的消費信貸產(chǎn)品，來滿足消費者日益增長的金融需求。

美國主要消費信貸產(chǎn)品及其特點

消費信貸產(chǎn)品可根據(jù)其內(nèi)在的差異有三種不同的分類方法：期限或分期付款類與循環(huán)貸款類產(chǎn)品（Term/Installment vs. Revolving Product）、有抵押和無抵押產(chǎn)品（Secured vs. Unsecured）以及直接和間接的產(chǎn)品（Direct vs. Indirect Product）。在這三種分類方法下美國主要消費信貸產(chǎn)品及其特點如表1所示。

這三種分類并不互相排斥，可在同一產(chǎn)品中同時保留。具體來說，期限或分期付款類產(chǎn)品與循環(huán)貸款類產(chǎn)品區(qū)別在于期限或分期付款類產(chǎn)品是閉端型（Closed-end）、非開放式的貸款，需要貸款人在一定期間內(nèi)逐期、定額歸還一部分的本金和利息；循環(huán)類貸款是開放式的，在一定限額下，借款人可反復多次使用額度，通常依照借款協(xié)議，借款人需要至少按月付一個最低還款額，而且，循環(huán)類貸款通常都有一個到期日。有抵押和無抵押的信用貸款是我們都比較熟悉的了。最后要提及的是直接和間接貸款產(chǎn)品。大部分消費金融公司的貸款產(chǎn)品多隸屬于這種分類方法下的間接貸款產(chǎn)品。直接貸款通常是貸款客戶直接在金融機構網(wǎng)點申請的貸款，簡單一句話，直接貸款產(chǎn)品是通過機構自己的分銷系統(tǒng)（distribution system）來實現(xiàn)個人消費貸款業(yè)務。而間接貸款產(chǎn)品，貸款是由第三方發(fā)起的，例如汽車4S店、房地產(chǎn)開發(fā)商、百貨商店、專門的電器、家具店或者是學校這些第三方代表消費者，把這些業(yè)務轉給貸款提供者，例如美國房地美和房利美，通用汽車旗下的GMAC，福特汽車下的福特財務公司，或者是百貨公司（如Sears）自己的財務公司，再有就是綜合的金融財團，如通用電氣金融服務公司（GE Capital）。

間接貸款產(chǎn)品是消費金融公司主要打理的產(chǎn)品和業(yè)務，市場空間巨大。舉例來說，盡管美國經(jīng)濟還未完全走出2008年金融危機陰影，但新車銷售量開始穩(wěn)步回升，在2012年銷售了1450萬輛新車，同時二手車銷售也超過了4000萬輛。另外，數(shù)以百萬的小型私人游艇、小型卡車、汽車售后服務、可移動住宅、移動房車、家具、家電用品、零售百貨、健康保健類消費都是由消費金融公司提供的貸款。

消費金融公司的產(chǎn)生和發(fā)展壯大，是與它創(chuàng)造了“多贏”的局面分不開的：首先，對于消費品生產(chǎn)廠家（包括服務消費）和銷售方來說，消費金融可以幫助他們擴大客戶基礎，實現(xiàn)更多的額外銷售。其次，對于消費金融貸款提供方來說，增加了其貸款產(chǎn)品的銷售渠道，帶來了新增利潤。再次，對于消費者來說，可以在能負擔得起的情況下，立刻實現(xiàn)對商品和服務的需要。第四，對于消費者來說，消費金融除了手續(xù)方便、辦理迅速以外，貸款利率較之其他貸款途徑，如信用卡，也往往更加經(jīng)濟劃算。最后，由于消費金融公司的出現(xiàn)，使得社會整體消費可以迅速、呈幾何層級式的增長，這對于促進經(jīng)濟和發(fā)展就業(yè)，無疑也將產(chǎn)生巨大的推動作用。

主要國際消費金融公司經(jīng)營模式和特點

鑒于近期發(fā)布的《消費金融公司試點管理辦法（修訂稿）》明確規(guī)定現(xiàn)階段消費金融公司不吸收存款且消費貸款是以消費為目的的貸款，不包括購房和購車的貸款，所以本文依據(jù)這些原則，甄選了三種國際消費金融公司模式，通過分析其經(jīng)營特點，探討和挖掘他們的價值及其如何有機、創(chuàng)造性地在中國應用。

以大型百貨商店（鏈）為依托的美國Sears百貨公司消費金融公司模式。Sears百貨公司最初是以郵政販賣起家的，通過向消費者郵寄商品目錄銷售商品。在1906年的時候，Sears的商品目錄被行業(yè)界譽為“消費者的圣經(jīng)”。隨后，Sears開始在各地建立實體店和百貨公司，Sears在1989年達到它的巔峰，成為當時美國最大的零售商。后來由于行業(yè)競爭和經(jīng)營上的一些問題，在2005年被另一零售百貨巨頭Kmart收購。縱觀這家百年老店的跌宕起伏，Sears的消費金融可以說是可圈可點，它從一開始就非常有特色，幫助Sears引領行業(yè)潮流，幫助Sears做大做強。筆者認為，與銀行相比，大型連鎖零售店至少有三個基本的共性：其一，大都具有跨地區(qū)、跨區(qū)域的物理網(wǎng)點；其二，都擁有廣泛的客戶基礎；其三，客戶都有財務需要。Sears從建立之初，就充分利用其物理網(wǎng)點優(yōu)勢，成立好事達保險公司（All state Insurance），把保險公司設置在自家店中，向光顧百貨商店的客戶推銷汽車保險、火災保險、房屋保險和人壽保險等險種。另外，Sears和其他后來的零售巨頭都在建立之初設立了管理完善的自有品牌信用卡和分期付款融資工具。在早些年，持有Sears自有品牌信用卡的客戶年銷售額是無卡客戶的三到五倍。后來由于激烈的信用卡市場競爭，這個倍數(shù)有所下降，但是持自有品牌信用卡的客戶的忠誠度以及由此衍變的購買力還是不容忽視的。當潛在的顧客，在一筆大額消費面前猶豫不決時，一張18個月無息信用卡或是18個月分期付款計劃，能使很多還遲疑的消費者變得不再猶豫。除了使用自己的消費金融公司來經(jīng)營這些信用卡和分期付款融資工具，將一部分消費金融業(yè)務外包或轉讓給其他金融機構而直接收取傭金，對于Sears這樣大的零售鏈公司也是一個不錯的選擇。Sears后來就是選擇花旗銀行來幫助其打理信用卡和分期付款業(yè)務。我們大的電器零售公司，像京東、國美、蘇寧等也可考慮這種模式。

戴爾和蘋果電腦公司的消費金融公司模式。從20世紀80年代建立以來，戴爾電腦公司在個人電腦和商用電腦領域一直處于世界前列。在風云變幻的計算機市場里，戴爾除了憑借其科技優(yōu)勢、直銷（電話和線上銷售）和出色的供應鏈管理以外，戴爾的消費金融也是保證其長盛不衰的一大法寶。戴爾通過自己的消費金融服務公司根據(jù)消費者的不同需要和財務承受能力，提供相應的分期付款財務解決方案或提供一個可多次循環(huán)使用的信用額度，來擴大客戶基數(shù)、培養(yǎng)消費者忠誠度和提升銷售額。消費金融改變著世界，就連世界上最具有價值的品牌——蘋果電腦，也在近些年來悄然與一些金融機構合作，如最近推出的與巴克萊信用卡的合作項目。具體來說，如果消費者用巴克萊卡購買蘋果600美元以上的產(chǎn)品，將獲得12個月免利息；如果消費在600美元以下，也可享受6個月的免息期。我們國內(nèi)的一些知名品牌，像海爾、格力、小米手機等完全可以參考這一模式，多渠道地爭取客戶，保留和維護現(xiàn)有客戶，達到擴大影響力和增收的目的。

聯(lián)合大企業(yè)（Conglomerate）旗下的消費或零售金融服務公司模式。代表公司是通用電氣金融服務公司（GE Capital），其業(yè)務可以簡單分成針對消費者的零售金融和針對企業(yè)的商務金融兩種。我們在此主要介紹通用電氣金融服務公司的零售金融板塊。通用電氣金融服務公司的零售金融，距今已有80多年的歷史，最早可追溯到20世紀30年代。當時經(jīng)濟開始復蘇，消費者希望能有更多和更靈活的付款方式來購買通用公司生產(chǎn)的既時髦又有用的電器（通用當時率先推出的洗碗機是最搶手的電器）。通用敏感地嗅到了這個商機，開始提供消費信貸和分期付款給消費者。之后，隨著通用總公司業(yè)務的擴張，通用電氣金融服務公司不滿足于只為客戶提供電器類消費貸款，通用電氣金融服務公司開始涉足家具、室內(nèi)專修、房屋改造、汽車和零部件及售后服務、急速運動、健康服務和健康保險等全新領域，通過自有品牌信用卡和各種靈活的貸款計劃，再加上通用電氣金融服務公司自身的品牌效應，以及與其他生產(chǎn)廠商和服務商的廣泛合作，通用電氣金融服務公司成功地把自己打造成一個全能型、一站式的消費者金融服務平臺，同時在財務上也為通用總公司提供了重要的利潤貢獻（如圖1所示）。我們的國有企業(yè)和民營企業(yè)雖然還沒有像通用、三星這樣的超級聯(lián)合大企業(yè)，但隨著中國經(jīng)濟、金融改革不斷深入，像海爾、聯(lián)想這樣的大公司，加入消費金融元素后，我們也會打造出中國的企業(yè)航母。

經(jīng)驗、教訓以及啟示

國際消費金融公司一路走來，除了帶給消費者、消費金融公司自身、社會整體經(jīng)濟諸多好處和推動以外，也有很多經(jīng)驗和教訓，值得我們認真了解、分析和思考，以避免犯同樣的錯誤。結合我國國情，以下羅列在國際消費金融公司發(fā)展過程中出現(xiàn)的值得關注的五個方面的經(jīng)驗和教訓。

消費金融公司的融資來源和融資成本。國內(nèi)外的消費金融公司都有一個共同特點，就是不吸納存款。缺少穩(wěn)定和龐大的存款這一資金來源，不僅限制了消費金融公司發(fā)展，同時給融資成本帶來了不確定性。特別是2008年金融危機和我們近來的“錢荒”，不僅不可避免地大幅提高了消費金融公司的融資成本，而且對于消費金融公司的資金流動性和整體穩(wěn)定性都帶來了巨大威脅。筆者曾在2008年金融危機時，采訪通用消費金融公司的首席財務官，他當時最擔心的就是他們賴以生存的重要債務融資工具——短期、無抵押的商業(yè)票據(jù)（Commercial Paper），是否在市場有需要和融資成本有多大。我們的消費金融公司除了依靠出資者提供的啟動資金和利用銀行同業(yè)拆借等有限融資手段以外，應廣開思路，廣泛開拓融資渠道和產(chǎn)品；政府和金融監(jiān)管部門，也要為它們提供更好的籌融資環(huán)境，我們欣喜地看到資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新金融產(chǎn)品已開始越來越被放開和推廣，但創(chuàng)新型籌融資渠道、工具和產(chǎn)品開放的力度還需加大。

個人征信系統(tǒng)需要提速和完善。消費金融公司存活的一個基礎就是貸款辦理手續(xù)簡單、迅速。顧客申請消費金融公司的信用能在幾十秒內(nèi)被審核和批準。我們?nèi)嗣胥y行征信中心提供給金融機構的個人征信以及金融機構使用其他輔助調查手段獲得的數(shù)據(jù)，雖然已經(jīng)取得長足進步，但是還存在巨大提升空間。

消費金融公司的通盤運營管理。消費金融公司的管理，在98c1dcc8da19ffe385bb212998a8312034438d532eed1694a4f7754cd6677763某種程度上比經(jīng)營銀行還要復雜。消費金融公司由于更集中于某一行業(yè)領域，其專業(yè)性和風險管理要求就會更高。因此，大型電器連鎖店，像京東、國美或蘇寧等，如要成立消費金融公司，要切實做好全面、細致的規(guī)劃，對自身強項、弱項有一個清醒的認識，著重要考慮一些關鍵問題，如引入誰作為戰(zhàn)略投資者，戰(zhàn)略投資者是否能帶來自己所不具備的金融管理經(jīng)驗，特別是風險管理的經(jīng)驗，是否自己的消費金融公司要獨攬全部業(yè)務，部分業(yè)務如自有品牌信用卡是否外包給專業(yè)性更強的信用卡公司等等。

消費金融公司的發(fā)展速度和規(guī)模。切忌消費金融一擁而上，盲目擴張。我們企業(yè)容易頭腦過熱，往往大家都看準一個機會，不顧成本，蜂擁而上，大打價格戰(zhàn)，結果大多鎩羽而歸。國外金融機構也有很多這樣過于自信，結果由于發(fā)展過快、過猛，超過了自己能夠管理控制的范圍，導致經(jīng)營失敗的例子也不勝枚舉。所以我們在建立消費金融公司之初，不妨步子慢一點、穩(wěn)一點，設立合理的發(fā)展目標，不怕開始慢一些，注重穩(wěn)健經(jīng)營，以達到經(jīng)得住、可考驗的長期成功。

消費金融公司監(jiān)管上的風險。由于消費金融公司處在金融機構監(jiān)管的灰色區(qū)域，從國外的經(jīng)驗看，2008年金融危機是與信用濫發(fā)和疏于監(jiān)管分不開的。在2004年的時候，美國很多消費金融公司受短期利益驅使濫發(fā)信用，特別是對信用記錄不好的消費者濫發(fā)信用，當時就有業(yè)內(nèi)人士指出只要是你有脈搏，消費金融公司就給你貸款。同時，在產(chǎn)品的價格上和條款上，有些消費金融公司也常常以一些不合理的借口，給客戶調價和更改條款，甚至有時這些更改都沒有通知消費者。在經(jīng)濟好的時候，消費者還能忍受，一旦經(jīng)濟危機來臨，消費者負擔不起，壞賬增加，消費金融公司將蒙受巨大損失。如果平時監(jiān)管嚴厲一些，社會整體經(jīng)濟也就會減少很多損失。因此，在2010年，美國成立單獨的消費者金融保護局，把整個消費者金融的監(jiān)管都整合到消費者金融保護局之下，包括對消費金融公司的監(jiān)管。這足以證明美國金融監(jiān)管機構對消費者金融監(jiān)管這一塊的重視，這也是值得我們的金融監(jiān)管機構思考和借鑒的。

總之，消費金融公司的發(fā)展無疑是我們金融改革一盤棋中的重要一步，同時也是改善提高國計民生和助力中國經(jīng)濟持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的重要催化劑，我們衷心希望并且相信消費金融公司的發(fā)展和其他金融改革能夠成為中華民族偉大復興和實現(xiàn)中國夢的重要組成部分。