利率作為資金的價(jià)格日益受到重視，其市場化程度可以決定金融資源的配置效率。國際實(shí)踐表明，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、保證金融資源優(yōu)效配置和實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡等方面利率市場化發(fā)揮著重要的作用。在我國不斷深化改革的今天，利率市場化已然成為金融改革的重中之重，我國商業(yè)銀行也會因此受到重大影響。

我國的利率市場化改革起步較晚，一般認(rèn)為，我國自1996年才開始利率市場化的進(jìn)程，整體上而言，采用先外幣后本幣，先貸款后存款，先批發(fā)后零售的漸進(jìn)式利率市場化改革戰(zhàn)略。加入世貿(mào)組織后，我國利率市場化改革的步伐明顯加快。自2004年1月1日起，央行宣布擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間?，F(xiàn)階段，利率市場化已經(jīng)到了最關(guān)鍵的時(shí)期——人民幣存款與貸款利率市場化開始走向全面放開階段。

我國商業(yè)銀行經(jīng)營的現(xiàn)狀

從國際金融發(fā)展現(xiàn)狀與前景以及結(jié)合當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)狀況來看，我國商業(yè)銀行業(yè)調(diào)整與改革還任重道遠(yuǎn)。雖然我國的銀行體系形成了形式多樣、功能齊全、分工協(xié)作、互為補(bǔ)充的多層次機(jī)構(gòu)體系，并且以國有商業(yè)銀行為主體、其他銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)相互并存的結(jié)構(gòu)，但銀行業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀不容樂觀。

盈利能力方面。與國外銀行相比，我國商業(yè)銀行的盈利能力還存在較大差距。國有獨(dú)資商業(yè)銀行的資本收益率只有5%左右，而且呈逐年下降趨勢，而同期英美國家銀行業(yè)的平均資本收益率都在20%以上，英國甚至達(dá)到了26%。相比較而言，股份制商業(yè)銀行較國有獨(dú)資銀行的盈利能力相對較強(qiáng)，但即便是我國的5家股份制商業(yè)銀行進(jìn)入2000年世界1000家大銀行榜，其平均資本收益率也僅僅只有11%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于國外銀行。

資產(chǎn)質(zhì)量方面。對于我國國有商業(yè)銀行而言，截至2004年6月，不良貸款余額比年初下降4.82個(gè)百分點(diǎn)，但仍然高達(dá)1.52萬億元，不良貸款比率為15.59%。截至同年9月，股份制銀行不良貸款余額僅僅只有1689.4億元，雖然較上年底增加72.4億元。不良貸款比率的變化說明了我國商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的日益提高，但也有少部分銀行通過增加長期貸款數(shù)額或擴(kuò)大貸款規(guī)模，亦即通過擴(kuò)大分母的方式，以致降低不良貸款比率。

資本金方面。至2003年底，我國銀行業(yè)（包括政策性銀行在內(nèi)）的平均資本充足率只有6.3%左右，而國有銀行的平均資本充足率更低，僅僅為5%左右，這與國際規(guī)定的8%的警戒線尚有較大差距。近年來，我國銀行業(yè)開始重視發(fā)展中間銀行業(yè)務(wù)，如基金托管、代收代付、客戶理財(cái)和委托理財(cái)?shù)?，并著重加快發(fā)展網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)和電子銀行，但就總體上而言，傳統(tǒng)存、貸、匯業(yè)務(wù)仍然是大部分商業(yè)銀行的主營業(yè)務(wù)，在金融創(chuàng)新領(lǐng)域，步伐也遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上西方銀行業(yè)的發(fā)展進(jìn)程。

利率市場化給我國商業(yè)銀行帶來的影響

利率市場化導(dǎo)致我國商業(yè)銀行競爭加劇、利潤下降

一般情況而言，銀行在維持基本存貸利差條件下，商業(yè)銀行尤其是國有銀行為了保證獲取高利潤，選擇控制存、貸款利率上限和下限的方式已經(jīng)得到廣泛利用。一旦利率管制放開，金融機(jī)構(gòu)之間存款與貸款的競爭就會加劇，銀行利潤也會因此而下降，對于業(yè)務(wù)單一、以存貸利差收入為主要利潤來源的商業(yè)銀行來說，這無疑是致命的打擊。

傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)利率市場化的發(fā)展

我國商業(yè)銀行的經(jīng)營模式是以傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)為核心，利息收入作為利潤的主要來源，業(yè)務(wù)發(fā)展上過度依賴大中型公司客戶，這導(dǎo)致商業(yè)銀行客戶結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、信貸投向嚴(yán)重“同質(zhì)化”。在放開利率管制的情況下，銀行生存的需求再也不能僅僅建立在單一存貸利差收入的基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行必須在此基礎(chǔ)上調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及經(jīng)營戰(zhàn)略，這會增加其面臨的風(fēng)險(xiǎn)和壓力。

商業(yè)銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)將是利率風(fēng)險(xiǎn)

所謂利率風(fēng)險(xiǎn)，指的是由于利率的變動導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值與收益相對于負(fù)債成本和價(jià)值發(fā)生不對稱的變化，而造成銀行收入損失和資產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)。從我國銀行業(yè)的現(xiàn)狀來分析來看，我國商業(yè)銀行由于利率市場化可能面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾種：利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和收益曲線風(fēng)險(xiǎn)。

利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。不一致的存貸款利率波動會造成利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。它主要有兩種表現(xiàn)形式：第一，當(dāng)長期存貸利差波動幅度與短期存貸利差波動幅度不一致時(shí)，銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)會與這種長短期波動不一致產(chǎn)生不協(xié)調(diào)會減少凈利息收入；第二，存貸款利率波動幅度不一致時(shí)，由于存貸款之間的利差會縮小，這也會減少銀行凈利息收入。在我國外幣市場，第一種形式的風(fēng)險(xiǎn)已有出現(xiàn)，它的主要原因是銀行對大額外幣存款采取自行定價(jià)的方式，同時(shí)利率高低水平有時(shí)會成為銀行擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模和搶奪市場份額的重要手段，這將會導(dǎo)致貸款利率上升幅度遠(yuǎn)低于存款利率上升幅度，利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)逐步顯現(xiàn)的問題。

選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。由于客戶擁有存貸款選擇權(quán)，在利率波動的情況下，這會導(dǎo)致銀行承擔(dān)利率風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)稱為選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。按照我國現(xiàn)有的利率政策，客戶可隨意決定是否提前償還貸款、支取存款，利率上升會引導(dǎo)存款客戶通過提前支取再投入的方式達(dá)到套取較高利率的目的；而利率下降會迫使貸款客戶可以提前償還該期以前高利率貸款以期低利率新貸款。即便有協(xié)議規(guī)定貸款不能提前收回或還款，然而在實(shí)際操作中，當(dāng)利率下調(diào)時(shí)，優(yōu)勢客戶經(jīng)常會為了獲得較低利率再貸款，從而要求提前還款。這種情況尤其在近年來我國利率連續(xù)下調(diào)情況下較為多見，客戶提前還款更是司空見慣。放開利率管制以后，由于利率波動頻繁，這意味著我國商業(yè)銀行將面臨著很大的選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。

信用風(fēng)險(xiǎn)。在發(fā)展中國家，金融抑制（即政府限制和管制實(shí)際利率，這導(dǎo)致實(shí)際利率經(jīng)常處于較低的水平甚至經(jīng)常為負(fù)值）的現(xiàn)象普遍存在，在利率市場化的情況下，被壓抑的實(shí)際利率水平由于利率管制放松而上升，由于金融市場信息不對稱普遍存在，通常實(shí)際利率上升會導(dǎo)致信貸市場的逆向選擇和逆向激勵，從而會加大銀行業(yè)整體信用風(fēng)險(xiǎn)。

收益曲線風(fēng)險(xiǎn)。收益變動風(fēng)險(xiǎn)來源于商業(yè)銀行負(fù)債期限結(jié)構(gòu)與其自身資產(chǎn)不匹配引發(fā)的收益的不確定性。當(dāng)利率敏感性負(fù)債少于利率敏感性資產(chǎn)，由于利率上浮，銀行會因此增加收益；反之，當(dāng)利率敏感性負(fù)債大于利率敏感性資產(chǎn)，銀行收益會利率下調(diào)而增加，隨著利率上浮而減少。這說明利率波動引發(fā)利率風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)實(shí)可能的，在相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理缺乏而利率又頻繁波動的情況下，這可能會導(dǎo)致銀行面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，以致重大的損失。特別當(dāng)資金剩余狀態(tài)（自然有“惜貸”的原因）為我國商業(yè)銀行的常態(tài)，這些存差資金大部分都投放到國債或上存到央行，利率一旦上升，必將導(dǎo)致銀行的國債投資大幅貶值。因此這可能給我國商業(yè)銀行造成巨大的損失。

國際經(jīng)驗(yàn)借鑒

美國利率市場化的進(jìn)程及特點(diǎn)

美國利率市場化是從自由到管制，再到自由的一個(gè)過程。20世紀(jì)60年代和70年代，美國“金融脫媒”和中介中斷現(xiàn)象屢屢發(fā)生，并且程度越來越大，因此提出了解除利率管制和廢除Q條例的想法。一直到1980年3月份，美國政府出臺了《存款機(jī)構(gòu)放松管制的貨幣控制法》，正式取消Q條例。進(jìn)而1982年制定了《加恩-圣杰曼存款機(jī)構(gòu)法》，列示了利率市場化的相關(guān)條例。80年代的一系列措施相繼執(zhí)行，最后在90年代初，Q條例完全終結(jié)，利率市場化得以全面實(shí)行。

美國利率市場化的特點(diǎn)如下：第一，利率市場化的過程及其漫長艱辛，前面一共用了16年時(shí)間。在此過程中，美國政府起到了巨大的積極作用。第二，利率市場化在提高金融機(jī)構(gòu)競爭力和促進(jìn)增長方面起到了巨大的作用?！懊撁健爆F(xiàn)象程度減弱，市場形成良性競爭的環(huán)境，銀行信貸能力增強(qiáng)。第三，利率市場化淘汰了一批能力弱小的銀行。公平競爭導(dǎo)致實(shí)力弱小的銀行無法生存，總計(jì)造成損失4000億美元。第四，利率市場化的過程中，缺乏有力的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。惡性競爭，盲目無序的市場時(shí)常導(dǎo)致金融危機(jī)的發(fā)生。

日本利率市場化的進(jìn)程及特點(diǎn)

存貸款業(yè)務(wù)的下降，直接導(dǎo)致日本實(shí)行利率市場化。存款方面：相繼引進(jìn)利率市場連動型定期存款（MMC）、市場利率連動型定期存款（小額MMC）、流動性存款，最終完成了存款方面的市場化（不包括活期存款）。貸款方面：短期貸款利率由平均融資利率決定、長期貸款利率由短期貸款利率加上一定的利差形成，實(shí)質(zhì)上，這種貸款利率已經(jīng)是市場化的貸款利率了。從1985～1991年，日本政府用極短的時(shí)間完成了上述過程，展示了極高的效率。

日本利率市場化的特點(diǎn)如下：第一，利率市場化并不完全。日本的存款利率，各個(gè)金融機(jī)構(gòu)并不能夠獨(dú)立決定，而是要受到貨幣當(dāng)局的限制。第二，利率市場化過程中對中小金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了必要的保護(hù)。利率的變動都控制在中小金融機(jī)構(gòu)能夠承受的范圍之內(nèi)，使其能夠正常的過度。第三，利率市場化的過程循序漸進(jìn)，整個(gè)利率市場化的過程是一個(gè)有計(jì)劃、有目的逐漸實(shí)施的過程。第四，貸款利率方式的創(chuàng)新，例如日本銀行采取了新型的短期貸款利率辦法。第五，日本利率市場化的過程是國際社會推動的結(jié)果。日本的經(jīng)濟(jì)實(shí)力在世界上舉足輕重，因此在國際社會的一致推動下，其改革過程才能夠如此迅速。

韓國利率市場化的進(jìn)程及特點(diǎn)

從1981～1989年韓國完成了利率市場化的過程。韓國是為了適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對外貿(mào)易的需要，而開始進(jìn)行利率市場化改革的。1981年開放商業(yè)票據(jù)的利率管制是利率市場化的開端，一直到1989年結(jié)束。但是由于此過程的盲目性，而導(dǎo)致通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)停滯、勞資糾紛加大等等惡劣后果，韓國央行迫不得已從新實(shí)行利率管制。韓國的利率市場化以失敗告終。

韓國利率市場化的特點(diǎn)如下：第一，選擇利率市場化的時(shí)機(jī)不當(dāng)。在此階段，世界經(jīng)濟(jì)政治形勢動蕩，同時(shí)韓國內(nèi)部還有結(jié)構(gòu)性的壓力。第二，金融監(jiān)管力度不夠，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)混亂，主管部門不明確。中央銀行并不獨(dú)立，權(quán)利受到限制。第三，存貸款利率改革不協(xié)調(diào)。韓國是采取的先貸款利率市場化，再存款利率市場化的政策，這是不恰當(dāng)?shù)摹５谒?，國有銀行改革不徹底，破壞了利率市場化的進(jìn)程。

我國商業(yè)銀行應(yīng)對利率市場化的對策建議

采取新的資產(chǎn)負(fù)債管理模式，重點(diǎn)以控制利率風(fēng)險(xiǎn)為主。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，管理好利率風(fēng)險(xiǎn)有助于銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建立，銀行本身的發(fā)展越是平穩(wěn)，其經(jīng)濟(jì)總值必然越大。因此，實(shí)行利率市場化的過程中，我國商業(yè)銀行應(yīng)把首要任務(wù)放在建立以控制利率風(fēng)險(xiǎn)為目的的管理體制上，確立控制利率風(fēng)險(xiǎn)的核心地位。這種新資產(chǎn)負(fù)債管理模式的建立，符合我國商業(yè)銀行的現(xiàn)狀，有利于商業(yè)銀行迎接利率市場化的到來，有利于商業(yè)銀行抵御系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。

建立高效合理的定價(jià)體系。利率市場化要求商業(yè)銀行對新的金融產(chǎn)品進(jìn)行開發(fā)定價(jià)，同時(shí)也要求調(diào)整傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的定價(jià)，在商業(yè)銀行的運(yùn)作步驟之中，金融產(chǎn)品的定價(jià)是很重要的一個(gè)部分。在定價(jià)過程中，必須全面考慮商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)效益，并且要從客戶的角度思考問題，提高服務(wù)質(zhì)量。商業(yè)銀行的收益評價(jià)體系，主要依靠客戶信用、貸款期限、派生業(yè)務(wù)等等。其實(shí)，金融產(chǎn)品的定價(jià)對綜合收益的影響很大，因此應(yīng)建立高效合理的定價(jià)體系。

加大中間業(yè)務(wù)的發(fā)展。我國商業(yè)銀行的主營業(yè)務(wù)是傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)，2012年銀行的高收益就是建立在高的存貸利差基礎(chǔ)之上的。這樣依靠壟斷得來的收益是沒有保障的，缺乏市場競爭的實(shí)力，一旦利率市場化后，這種高收益必將逝去，也就是說，利率市場化使商業(yè)銀行本身承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)。開發(fā)高收益和高附加值的中間業(yè)務(wù)，是我國商業(yè)銀行在利率市場化進(jìn)程中的必由之路。中間業(yè)務(wù)的范圍涉及到融資、衍生品、擔(dān)保、管理等多個(gè)領(lǐng)域，有待國內(nèi)商業(yè)銀行的進(jìn)一步拓展。

開發(fā)新產(chǎn)品規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。利率市場化后，利率的波動頻率必將加大，進(jìn)而影響企業(yè)和銀行的收益，還會通過影響證券價(jià)格影響整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，無論微觀還是宏觀上都產(chǎn)生了極大的風(fēng)險(xiǎn)。因此這就要求，國內(nèi)商業(yè)銀行去承擔(dān)更大壓力，控制利率的風(fēng)險(xiǎn)。金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，能夠達(dá)到調(diào)整利率風(fēng)險(xiǎn)的目的。加強(qiáng)金融市場的監(jiān)管，加大內(nèi)部控制力度，開展期貨、期權(quán)相關(guān)的業(yè)務(wù)，都能夠給商業(yè)銀行提供更多的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。這是商業(yè)銀行加大自我控制力的有效手段。

注重人才的培養(yǎng)。我國的商業(yè)銀行長期處于利率管制的保護(hù)傘之下，銀行缺乏利率風(fēng)險(xiǎn)意識，更加缺少利率風(fēng)險(xiǎn)控制的專業(yè)知識和技能。這就要求，我國商業(yè)銀行在利率市場化的進(jìn)程中，注重相關(guān)人才的培養(yǎng)，而且要做到專業(yè)化、高素質(zhì)化，以此來應(yīng)對未來激烈的競爭和風(fēng)險(xiǎn)，最終與國際接軌。

（作者單位：暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）