聚焦壽險(xiǎn)費(fèi)率市場化

中國的壽險(xiǎn)費(fèi)率市場化進(jìn)程終于取得重大進(jìn)展：2013年8月2日，中國保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于普通型人身保險(xiǎn)費(fèi)率政策改革有關(guān)事項(xiàng)的通知》，根據(jù)該通知，自8月5日起新簽發(fā)的普通型人身保險(xiǎn)保單，法定責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率不得高于保單預(yù)定利率和3.5%兩者中的較小者。這意味著普通型人身保險(xiǎn)預(yù)定利率由原來的2.5%上調(diào)至3.5%。而對普通型養(yǎng)老保險(xiǎn)準(zhǔn)備金評估利率更可放寬至4.025%。此項(xiàng)改革自2012年下半年啟動(dòng)，2013年3月保監(jiān)會推出壽險(xiǎn)費(fèi)率改革征求意見稿，到2013年7月17日國務(wù)院批準(zhǔn)相關(guān)方案，一直到開始實(shí)施，前后的效率非常高，與歷次皆有不同。

傳統(tǒng)上，中國的壽險(xiǎn)費(fèi)率有被嚴(yán)格管制的背景：在1997年以前，預(yù)定利率的制訂無法可依，那時(shí)候的利率可以說是完全自由化的，并由此產(chǎn)生了一些問題。這段自由化的過程，與其說是理念如此，不如說是對行業(yè)的認(rèn)識還不深刻，監(jiān)管的規(guī)則跟不上行業(yè)的發(fā)展，而同時(shí)監(jiān)管也有一定的缺位。1997年，中國人民銀行意識到行業(yè)中出現(xiàn)的問題，發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)公司保費(fèi)預(yù)定利率的緊急通知》，將費(fèi)率上下限確定為4%和6.5%。1998年11月，中國保監(jiān)會成立。1999年6月，剛剛成立的保監(jiān)會迫于預(yù)定利率過高導(dǎo)致巨額利差損的壓力，將最高預(yù)定利率確定在2.5%。之后，不論中國人民銀行基準(zhǔn)利率如何漲落，此預(yù)定利率長期保持不變。

但市場是動(dòng)態(tài)調(diào)整的，同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)和金融市場的利率市場化也取得了很大進(jìn)展。比如債券市場和貨幣市場利率已經(jīng)完全由市場確定，金融機(jī)構(gòu)的貸款利率完全放開，存款利率下限放開，存款利率上限可以高于基準(zhǔn)一定幅度。金融脫媒導(dǎo)致銀行理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品規(guī)模迅速擴(kuò)大，而這些產(chǎn)品的利率也是完全市場化的。在此背景下，保險(xiǎn)行業(yè)受到持續(xù)的經(jīng)營壓力，調(diào)整預(yù)定利率的呼聲也此起彼伏。保監(jiān)會曾多次要求改革，意見也征求多次，但終因分歧較大，無果而終。

中國保險(xiǎn)業(yè)的困境

近兩年，保險(xiǎn)業(yè)的形勢十分困難，行業(yè)發(fā)展進(jìn)入了瓶頸期。保費(fèi)收入增速大幅下降，保險(xiǎn)結(jié)構(gòu)過于單一，行業(yè)競爭力不強(qiáng)，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，投資收益率不高，營銷渠道受制于人且銷售成本高昂。這些問題日益突出，若不盡快加以解決，保險(xiǎn)行業(yè)就會走到盡頭。

保費(fèi)收入增速大幅下降，保險(xiǎn)投資收益率下降。中國保險(xiǎn)業(yè)十余年的快速發(fā)展勢頭逐漸放緩，年度保費(fèi)的增速由超過20個(gè)百分點(diǎn)下降至個(gè)位數(shù)，個(gè)別公司甚至負(fù)增長。就壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)來說，2012年保費(fèi)收入同比增速僅為2.4%，跌入谷底。2011年保險(xiǎn)投資年收益率僅為3.6%，一些壽險(xiǎn)公司償付能力充足率較年初下降了60個(gè)百分點(diǎn)以上，資本緩沖空間和風(fēng)險(xiǎn)吸收能力明顯縮小，行業(yè)承受內(nèi)外部沖擊的能力顯著減弱。2012年挑戰(zhàn)更加嚴(yán)峻，分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的分紅水平較低，并已經(jīng)誘發(fā)普遍的集中退保問題。

保險(xiǎn)結(jié)構(gòu)單一，惡性競爭時(shí)有發(fā)生。首先，當(dāng)前保險(xiǎn)市場中的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，且不合理，保障保單占比過低。金融危機(jī)后保險(xiǎn)市場試圖強(qiáng)調(diào)其回歸保障功能，但并未實(shí)現(xiàn)，錯(cuò)過了時(shí)機(jī)，如今越走越遠(yuǎn)，積重難返。同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，保險(xiǎn)企業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)力與承壓能力明顯不足。其次，保險(xiǎn)市場中的惡性競爭時(shí)有發(fā)生。此次費(fèi)率改革之前因預(yù)定利率固定不變，保險(xiǎn)企業(yè)在通過增加營銷費(fèi)用、回扣等方式變相打價(jià)格戰(zhàn)。此外，由于營銷渠道受制于人且銷售成本高昂，保險(xiǎn)公司約1/3的銷售額需要通過銀行渠道完成，費(fèi)率管制使價(jià)格競爭轉(zhuǎn)化為銷售費(fèi)用的競爭。因此，必須規(guī)范競爭手段，凈化市場空氣。

保險(xiǎn)費(fèi)率市場化迫在眉睫。市場化改革是破解行業(yè)發(fā)展困境、打開行業(yè)發(fā)展空間的有效途徑。通過市場化改革，將產(chǎn)品條款和費(fèi)率、資產(chǎn)配置等決策權(quán)交還給保險(xiǎn)公司，可以使公司選擇更加靈活、多樣的資產(chǎn)組合獲得滿意的投資收益，向市場推出更多滿足不同需要且有競爭力的保險(xiǎn)產(chǎn)品，有效提升保險(xiǎn)業(yè)與銀行、證券等其他金融業(yè)的競爭力。市場化改革既有助于大型公司整合金融資源，提高在金融市場上的影響力，也有助于中小公司專注于細(xì)分市場和優(yōu)勢領(lǐng)域，走差異化競爭的道路。市場化改革的重要內(nèi)容之一便是保險(xiǎn)費(fèi)率市場化。

費(fèi)率市場化改革的障礙

退保現(xiàn)象。保險(xiǎn)公司的退保就如同銀行的擠兌，一旦大規(guī)模出現(xiàn)，其影響將是巨大的。如果保險(xiǎn)公司因退保而導(dǎo)致現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，那么對于正常經(jīng)營、應(yīng)付給付將是致命的打擊。

既得利益與行業(yè)利益沖突。既得利益集團(tuán)擔(dān)心因市場化改革導(dǎo)致的競爭將改變市場格局。因?yàn)槟壳暗氖袌龈窬忠呀?jīng)形成，大公司壟斷行業(yè)份額和利潤，而小公司則因?yàn)檫^于弱小而苦苦掙扎。在這個(gè)層面上，大保險(xiǎn)企業(yè)是既得利益者，如果競爭加大，可能會觸動(dòng)其利益，市場格局也將會隨之改變。

惡性競爭。90年代后期，中國保險(xiǎn)市場曾有過惡性競爭。2001年政府推行車險(xiǎn)費(fèi)率市場化改革，由于當(dāng)時(shí)尚未建立起有效的償付能力監(jiān)管制度，車險(xiǎn)市場陷入非理性價(jià)格戰(zhàn)，行業(yè)持續(xù)虧損，后來監(jiān)管政策不得不向統(tǒng)一條款、統(tǒng)一費(fèi)率回歸。

費(fèi)率市場化改革的影響

對保費(fèi)收入的影響。保險(xiǎn)費(fèi)率改革之后對保費(fèi)收入的影響，關(guān)鍵在于價(jià)格的下降能否帶來需求的上升，能否以量補(bǔ)價(jià)。總體看，以量補(bǔ)價(jià)是成立的，短期內(nèi)保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入不會明顯下降，中長期看，甚至可能增加。另外，保險(xiǎn)消費(fèi)者去香港購買保險(xiǎn)的情況會有一定程度的減少，從而增加國內(nèi)的需求。

對保險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的影響。保險(xiǎn)費(fèi)率改革過程中，因價(jià)格下降，同等保費(fèi)收入下保障性需求增加了，保障性標(biāo)的額明顯增加，從而就會增加回歸保障功能。當(dāng)然，畢竟預(yù)定利率上調(diào)幅度有限，所以與分紅險(xiǎn)、投資險(xiǎn)相比，理財(cái)型保險(xiǎn)的市場份額短期內(nèi)難以撼動(dòng)。

對保險(xiǎn)行業(yè)價(jià)格的影響。中小保險(xiǎn)企業(yè)由于沒有存量包袱，輕裝上陣，打價(jià)格戰(zhàn)更有動(dòng)力。但要放開前端，管住后端，確保預(yù)定利率不會超過3.5%的法定準(zhǔn)備金評估利率。同時(shí)，對預(yù)定利率高出3.5%的產(chǎn)品，需要一事一批。若保險(xiǎn)公司激進(jìn)定價(jià)，設(shè)置了過高的預(yù)定利率，則如果出現(xiàn)利差損，會被要求提取準(zhǔn)備金，降低償付能力充足率，嚴(yán)重的會受到業(yè)務(wù)限制等懲罰。保險(xiǎn)公司的燃眉之急是償付能力達(dá)標(biāo)，在償付能力托底之前，很難會有心思打價(jià)格戰(zhàn)。另外，保險(xiǎn)企業(yè)償付能力大于150%才會被備案。總體看，保險(xiǎn)費(fèi)率的市場化不會導(dǎo)致保險(xiǎn)市場中激烈的價(jià)格戰(zhàn)的發(fā)生。關(guān)鍵是如何能夠覆蓋上升了的成本，這就要靠投資收益，靠產(chǎn)品創(chuàng)新，靠加強(qiáng)管理。

保險(xiǎn)費(fèi)率市場化改革的建議

建立壽險(xiǎn)費(fèi)率的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。法定責(zé)任準(zhǔn)備金利率按“一籃子產(chǎn)品”和長期國債的到期收益率確定，而其標(biāo)的物是動(dòng)態(tài)變化的，實(shí)際上已經(jīng)形成了一個(gè)動(dòng)態(tài)的調(diào)整機(jī)制。但透明度和制度化還未建立，需要對此進(jìn)行明確。

提高投資收益率。預(yù)定利率提高后，為了覆蓋成本，投資收益率的提高是關(guān)鍵。保險(xiǎn)資金運(yùn)用面臨的突出問題，就是保險(xiǎn)資金收益和結(jié)構(gòu)不能有效支持負(fù)債。2008年至2012年，行業(yè)投資收益率分別為1.89%、6.41%、4.84%、3.49%和3.39%，大部分年度都低于五年期定期存款利率，更是遠(yuǎn)低于5.5%左右的壽險(xiǎn)產(chǎn)品精算假設(shè)。

保險(xiǎn)資金運(yùn)用問題與壽險(xiǎn)業(yè)面臨的困境有一定聯(lián)系。收益率低是引發(fā)退保和銷售誤導(dǎo)問題的原因之一。實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)公司回歸保障、降低投保人對收益率的敏感性的轉(zhuǎn)變需要時(shí)間。2012年6月，我國政府征求行業(yè)對保險(xiǎn)資金運(yùn)用新政的意見，2012年下半年陸續(xù)推出了大松綁、激活保險(xiǎn)公司投資能力的13項(xiàng)政策，2013年上半年投資收益率已有提高，較2012年同期的3.56%增加1.43個(gè)百分點(diǎn)，而且還有進(jìn)一步增加的空間。未來對投資端的“比例監(jiān)管”可以進(jìn)一步放開，根據(jù)大類資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)管，沒有必要再就投資項(xiàng)目單獨(dú)設(shè)置具體比例。

完善償付能力監(jiān)管。市場化改革能否成功，很大程度上取決于保險(xiǎn)業(yè)的資本監(jiān)管體系能否成功轉(zhuǎn)型。2003年以來，國內(nèi)保險(xiǎn)市場雖然已經(jīng)逐步搭建起償付能力監(jiān)管制度體系，但是現(xiàn)行監(jiān)管制度所存在的資本要求與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性不強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)覆蓋不全面、壽險(xiǎn)負(fù)債評估對市場變化和實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)不敏感、無法反映費(fèi)用超支風(fēng)險(xiǎn)和退保風(fēng)險(xiǎn)等問題，決定了其無法有效支撐市場化改革。2012年4月，保監(jiān)會啟動(dòng)了第二代償付能力監(jiān)管體系建設(shè)，并于2013年5月發(fā)布了改革的整體框架。這將著力改革現(xiàn)有制度的缺陷，為保險(xiǎn)業(yè)市場化改革保駕護(hù)航。

建立完善基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫和退出機(jī)制。首先，保險(xiǎn)企業(yè)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫是最重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，沒有數(shù)據(jù)庫，即便費(fèi)率完全市場化，也難以設(shè)計(jì)出相應(yīng)的創(chuàng)新產(chǎn)品以適應(yīng)市場化的需要?；A(chǔ)數(shù)據(jù)的缺失成為產(chǎn)品創(chuàng)新的束縛，必須高度重視并切實(shí)采取有效措施。其次，政府要建立保險(xiǎn)公司的退出機(jī)制。研究推出多渠道、多層次的退出機(jī)制，同時(shí)鼓勵(lì)并購重組，通過市場化的手段實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。在費(fèi)率市場化改革深入后，行業(yè)的競爭加劇是必然的，讓好的公司有條件高速發(fā)展，同時(shí)讓壞的公司能夠退出，才能實(shí)現(xiàn)整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的良性循環(huán)。

（作者單位：中國社科院金融研究所）