關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)，總有許多似是而非的說法。有所謂“宏觀好微觀不好”之說，有所謂“中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的基本面沒有改變”之說，有所謂“后發(fā)優(yōu)勢仍然足以支持中國經(jīng)濟(jì)高速增長30年”之說，有所謂“中國仍然處于長期戰(zhàn)略機(jī)遇期”之說。

對(duì)于這些大而化之的說法，如果不做認(rèn)真的分析和鑒別，往往很容易混淆思維，誤導(dǎo)判斷，極有可能讓我們長期沉迷于“駝鳥式”的政策思維慣性而不愿面對(duì)真正的現(xiàn)實(shí)。

一個(gè)多月前，一位經(jīng)濟(jì)部門負(fù)責(zé)人約我談話。他問：“現(xiàn)在大家都說中國經(jīng)濟(jì)‘宏觀好微觀不好’，究竟是怎么回事兒？”我答：“‘宏觀好微觀不好’之說根本不能成立?，F(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)應(yīng)該是‘微觀不好，宏觀也不好’?！?/p>

很簡單的道理，如果微觀個(gè)體經(jīng)濟(jì)情況不好，企業(yè)經(jīng)營困難、盈利能力下降，個(gè)人和家庭長期收入增長緩慢，消費(fèi)增長乏力，宏觀數(shù)據(jù)怎么可能好？就好比一個(gè)人，如果身體的細(xì)胞肌體和各個(gè)子系統(tǒng)都不大健康，患有各種各樣疾病，這個(gè)人整體怎么可能健康呢？

一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的許多指標(biāo)低于市場多數(shù)人士的預(yù)期，也證明了“微觀不好宏觀好”是謬論。但仍有許多官方和市場人士認(rèn)為“中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長的基本面沒有改變”。

“基本面沒有改變”的思維慣性遂導(dǎo)致如下一些老生常談的政策建議。譬如有人重提：必須將穩(wěn)增長放到更加重要的地位，穩(wěn)增長就要穩(wěn)投資，穩(wěn)投資就必須上項(xiàng)目，上項(xiàng)目就必須增加貸款，增加貸款就必須放松貨幣和增加赤字。

于是立刻就有人預(yù)測央行可能會(huì)進(jìn)一步放松貨幣政策，呼吁降息、降準(zhǔn)、增加赤字開支。以前始終強(qiáng)調(diào)的調(diào)結(jié)構(gòu)和保民生似乎已經(jīng)不再是宏觀政策的優(yōu)先目標(biāo)了。據(jù)說宏觀政策“九字真言”已經(jīng)從“調(diào)結(jié)構(gòu)，保民生，穩(wěn)增長”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺€(wěn)增長，防風(fēng)險(xiǎn)，控通脹”了。若果真如此，將是錯(cuò)上加錯(cuò)。

看看今年第一季度的各項(xiàng)宏觀政策指標(biāo)。所有貨幣金融指標(biāo)增幅均大幅度超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的增幅，這至少說明兩個(gè)問題，一是我國貨幣政策相當(dāng)寬松，并非如一些市場人士所說的已經(jīng)收緊；二是貨幣政策刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果或邊際效果已經(jīng)大幅度下降。

宏觀政策效果顯著下降的背景下，再度啟動(dòng)寬松的貨幣和財(cái)政政策怎么能夠達(dá)到預(yù)期效果呢？

事實(shí)上，我國經(jīng)濟(jì)的基本面已經(jīng)和正在發(fā)生深刻變化，“中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長的基本面沒有改變”這個(gè)判斷已經(jīng)不再成立了。

經(jīng)濟(jì)基本面至少有三個(gè)基本維度：資源稟賦，包括自然資源、土地、能源、勞動(dòng)力的供應(yīng)能力和成本；技術(shù)優(yōu)勢，包括技術(shù)儲(chǔ)備水平、技術(shù)創(chuàng)新能力和人力資本；制度彈性，包括制度設(shè)計(jì)的公平公正和制度自我糾錯(cuò)的能力。僅僅從這三個(gè)維度來簡單觀察，我國經(jīng)濟(jì)的基本面已經(jīng)發(fā)生了重大變化，很難再支持經(jīng)濟(jì)快速增長。

與此同時(shí)，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)未有重大進(jìn)展，國內(nèi)真實(shí)需求依然不足，主要制造行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，銷售不暢，經(jīng)營困難，盈利能力持續(xù)下降。債務(wù)鏈條加長，債務(wù)拖欠加劇，有效投資機(jī)會(huì)不多。政府財(cái)政收入增速大幅放緩，財(cái)政收入不穩(wěn)定性加大，地方政府財(cái)政壓力增大，償債能力下降。銀行金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)呈上升態(tài)勢。這些都是中國經(jīng)濟(jì)相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)必然面對(duì)的重大困難。