劉西曼

今年兩會(huì)，國(guó)務(wù)院對(duì)2014年經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期是多少？筆者認(rèn)為，有一種新的可能，就是中央不提出一個(gè)具體的增長(zhǎng)目標(biāo)、預(yù)期，而是默認(rèn)為一個(gè)區(qū)間，這個(gè)區(qū)間可能是7.2%～7.5%，并且，所有人都應(yīng)該做好政府下調(diào)這一指標(biāo)到7.5%以下的心理準(zhǔn)備。

根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2013年，全國(guó)進(jìn)出口總值4.16萬億美元，扣除匯率因素同比增長(zhǎng)7.6%，成為全球第一大貨物貿(mào)易大國(guó)。其中，出口2.21萬億美元，增長(zhǎng)7.9%；進(jìn)口1.95萬億美元，增長(zhǎng)7.3%；貿(mào)易順差2597.5億美元，增長(zhǎng)12.8%。貿(mào)易順差對(duì)GDP增速的拉動(dòng)不足0.35%，外貿(mào)對(duì)經(jīng)濟(jì)的勞動(dòng)作用正在下降。如果考慮到出口貨物總值占中國(guó)工農(nóng)業(yè)產(chǎn)出總值的大約6%～7%，出口增長(zhǎng)7.6%對(duì)經(jīng)濟(jì)的綜合拉動(dòng)大約為0.5%～0.8%。

值得關(guān)注的是，2013年12月的數(shù)據(jù)，12月出口同比增幅從11月份的12.7%降至4.3%，看起來下降很多。但是，季調(diào)后環(huán)比折年增幅從11月份的1.3%升至31.4%，這是因?yàn)槿ツ甑幕鶖?shù)異常高所致，實(shí)際的環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)2.2%，是比較良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

這種情況下，如果我們預(yù)計(jì)明年出口總值增長(zhǎng)8%～10%（按當(dāng)前歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況，可能超過這個(gè)預(yù)期），同時(shí)，外貿(mào)順差保持不變的情況下，順差對(duì)GDP的增速拉動(dòng)保持不變，而綜合拉動(dòng)作用仍然在0.5%～0.8%的情況。也就是說，外貿(mào)對(duì)GDP的實(shí)際拉動(dòng)作用與今年相比可能會(huì)持平，或略有增加。

但是，需要注意的是，投資增速下降對(duì)GDP的拉動(dòng)作用卻注定會(huì)下降，這也勢(shì)成必然。

關(guān)注投資，首先是關(guān)注基建投資，特別是鐵公基投資。中國(guó)鐵路總公司2014年的投資預(yù)算為6300億元人民幣，同比下降300億元。千萬不要小瞧這300億元，因?yàn)?012年就是6300億元，鐵路投資不但沒有增長(zhǎng)，還回到了2年前，對(duì)GDP的拉動(dòng)從正數(shù)變?yōu)樨?fù)數(shù)?？紤]到鐵路投資對(duì)GDP的拉動(dòng)在1：2.5之上，它對(duì)GDP的負(fù)面拉動(dòng)作用顯而易見，可能超過0.2%～0.3%。一葉知秋，成為“公司”的中國(guó)鐵路總公司開始算明細(xì)賬了，眾多依賴地方平臺(tái)的公路、機(jī)場(chǎng)部門收縮投資的趨勢(shì)也非常類似。

除了基建之外，就是房地產(chǎn)投資。2013年房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了一波較大幅度的上漲，其中一線城市上漲大約20%，全國(guó)40個(gè)大中城市上漲約10%，而全部500多個(gè)城市的上漲幅度只有5%。這在某種程度上也說明，房地產(chǎn)投資的主要驅(qū)動(dòng)力在一二線城市，2014年隨著四大核心城市及部分二線城市的限購(gòu)舉措，以及三四線城市的上漲乏力，房地產(chǎn)投資繼續(xù)加速的可能性越來越小。房地產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的拉動(dòng)最多為持平、甚至小幅下降。去年累計(jì)增速為19%左右，2014年可能有所下降。

除此之外，是長(zhǎng)期保持低迷的企業(yè)投資。過去2年中國(guó)的第三產(chǎn)業(yè)投資增速一直比較穩(wěn)定，特別是文化、教育等增速較快，但是，受制于產(chǎn)能過剩，第二產(chǎn)業(yè)投資的增速一直在減少，這種趨勢(shì)在2014不太可能改變，最近發(fā)布的PPI繼續(xù)為負(fù)，更是強(qiáng)化了這一預(yù)期。

所以，從投資的角度看，主要受制于基建投資的減少、地方政府融資平臺(tái)的投資縮減，投資對(duì)GDP的拉動(dòng)作用可能會(huì)下降0.2%～0.3%個(gè)百分點(diǎn)，并不意外。

2013年中國(guó)社會(huì)商品零售總額預(yù)計(jì)增速達(dá)到13%～13.5%，扣除價(jià)格因素大約11%～11.5%，總體增速連續(xù)多年減緩。但是，如果據(jù)此認(rèn)為明年還能保持類似增速可能會(huì)有高估之嫌。仔細(xì)分析2013年的消費(fèi)增速，我們發(fā)現(xiàn)：

第一，汽車消費(fèi)占比已經(jīng)大大提升，前7個(gè)月超過1.5萬億元人民幣，全年可將超過2.7萬億元，占社會(huì)商品零售總額的比重已經(jīng)超過了12%！而2013年汽車銷量為2198.41萬輛，較去年增長(zhǎng)13.9%，該增速對(duì)GDP的拉動(dòng)作用可能高達(dá)0.5%。該數(shù)據(jù)比前兩年有異常增高，這種增高并不可持續(xù)，因?yàn)?009～2010年汽車消費(fèi)的刺激政策促使異常增高，并透支了2011～2012年的銷量，2013年增速屬于溫和反彈。中汽協(xié)預(yù)計(jì)2014年銷量增速約為8%，應(yīng)屬合理，這樣的增速對(duì)GDP的拉動(dòng)作用將下降到0.3～0.4個(gè)百分點(diǎn)左右，綜合計(jì)算，汽車產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP的向下拉動(dòng)可能為0.1%～0.2%。

第二，以智能手機(jī)為代表的手機(jī)消費(fèi)將會(huì)大幅減緩、奢侈品增長(zhǎng)速度大幅減緩等因素可能對(duì)沖掉電影、游戲、家政服務(wù)等方面的部分增量。2013年中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的一個(gè)特征就是奢侈品增速大為減緩，甚至部分超級(jí)豪車的銷量都出現(xiàn)了下滑，白酒、禮品等公務(wù)消費(fèi)更是一蹶不振，這種情況在2014年不太容易改觀。

所以，即使2014年中國(guó)的消費(fèi)依然增長(zhǎng)較為穩(wěn)健，但是，向下的力量也顯得難以抑制，向上的新增力量主要集中在信息消費(fèi)、養(yǎng)老消費(fèi)等少數(shù)領(lǐng)域。

如果按照上面的分析，我們覺得，出口、投資、消費(fèi)對(duì)GDP的向下拉動(dòng)力都可能達(dá)到0.1～0.2個(gè)百分點(diǎn)，GDP的增長(zhǎng)區(qū)間會(huì)在7%～7.4%左右。如果外需不能達(dá)到預(yù)期，或者政府治理地方債務(wù)的力度稍大，就可能跌破7.2%的中軸線，需要隨時(shí)做好GDP下修的準(zhǔn)備。