任永青

(中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 法律碩士教育中心，湖北 武漢 430073)

金融改革下的民間融資規(guī)范化探析

任永青

(中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 法律碩士教育中心，湖北 武漢 430073)

由于我國(guó)一直缺少能夠完整地規(guī)范民間融資的法律，造成司法部門在解決此類民間融資糾紛時(shí)處于棘手處境。《溫州市民間融資管理?xiàng)l例》的頒布及實(shí)施，標(biāo)志著地方性民間融資活動(dòng)逐步陽(yáng)光化、合法化。然而，在新的經(jīng)濟(jì)格局和金融環(huán)境下，民間融資壯大發(fā)展以及對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動(dòng)作用的發(fā)揮，皆有賴于建立一個(gè)有效、合理、科學(xué)的法律制度。結(jié)合法經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，從供給平衡方面探析民間融資的成因及相關(guān)作用，最后提出構(gòu)建民間融資制度的方法和途徑。

民間融資；合法化；制度

近年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,帶動(dòng)了中小企業(yè)的不斷壯大，與此同時(shí)，民間融資活動(dòng)也逐漸活躍起來(lái)。一方面，當(dāng)前的金融環(huán)境下，面對(duì)國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略調(diào)整和緊縮的貨幣政策，商業(yè)銀行等大型金融機(jī)構(gòu)將經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略調(diào)整為向經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)集中，從而使地區(qū)之間的資金流動(dòng)呈現(xiàn)出單向性。另一方面，民間融資規(guī)模不斷擴(kuò)大，成為中小企業(yè)和城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)獲得資金和發(fā)展的救命丹藥。

分析當(dāng)前的金融活動(dòng)，從參與主體上，主要有三類：第一類為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，這類主體包括銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、基金等經(jīng)過(guò)相關(guān)監(jiān)管部門批準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)；第二類為新型的類金融機(jī)構(gòu)，這類主體包括小額貸款公司、股權(quán)交易中心、私募基金等金融機(jī)構(gòu)；第三類為民間融資服務(wù)機(jī)構(gòu)。民間融資服務(wù)機(jī)構(gòu)有別于前兩類金融機(jī)構(gòu)。首先，它的存在由來(lái)已久，在很早以前民間就有集體參與籌資的行為；然后，它的設(shè)立并沒(méi)有經(jīng)過(guò)相關(guān)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，即非持牌經(jīng)營(yíng)。因此，面對(duì)新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和格局，通過(guò)對(duì)民間融資的成因及發(fā)展進(jìn)行分析，試圖從法經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度探析民間融資存在的問(wèn)題，并對(duì)民間融資制度略陳管見。

一、民間融資的成因分析

(一)本地銀行授信管理制度的限制

由于本地銀行往往會(huì)受到授權(quán)及授信體制的限制，基層銀行貸款業(yè)務(wù)已經(jīng)不能充分滿足企業(yè)的信貸資金需求。根據(jù)筆者了解，國(guó)有商業(yè)銀行授權(quán)授信權(quán)限是按照地方行政級(jí)別、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、客戶群體種類、金融生態(tài)環(huán)境及自身經(jīng)營(yíng)水平所決定的。因此，對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、金融生態(tài)好的地區(qū)和經(jīng)營(yíng)效益好的分支行將會(huì)增加授權(quán)授信額度，而對(duì)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)、金融生態(tài)不好的地區(qū)和經(jīng)營(yíng)效益差的分支行減少授權(quán)授信額度，嚴(yán)重的，甚至還把原來(lái)的貸款額度收回。以珠三角的某市為例，直到2002年前，該市的金融生態(tài)環(huán)境并不理想，惡意拖欠銀行債務(wù)現(xiàn)象不斷，嚴(yán)重的甚至還攜款私逃，因此在此期間，當(dāng)?shù)厝诵泄嫉膲馁~率極高。貸出去的錢收不回來(lái)，千方百計(jì)吸納進(jìn)來(lái)的存款不敢貸出去，銀行呆壞賬比例居高不下，由此而造成該市的上一級(jí)省分行減少了對(duì)其分行當(dāng)年在當(dāng)?shù)氐氖谛蓬~度。以某國(guó)有銀行為例，僅對(duì)客戶全額保證金承兌匯票、貼現(xiàn)、質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)有審批權(quán)限，其他貸款均須報(bào)至省行或者總行審批。然而，對(duì)于該市知名企業(yè)而言，他們所需的貸款需求量大都超過(guò)銀行對(duì)其的授信額度，因此需報(bào)上級(jí)行審批。有些貸款項(xiàng)目在報(bào)批時(shí)，上級(jí)行考慮到該市的金融生態(tài)狀況，或提出附加條件或進(jìn)行限制，從而影響了基層行貸款業(yè)務(wù)。正因?yàn)榇?，本地企業(yè)的資金需求卻得不到有效滿足，本地企業(yè)必然會(huì)尋找新的資金來(lái)源。

(二)應(yīng)對(duì)國(guó)家宏觀政策方式差異

對(duì)國(guó)家宏觀調(diào)控理解存在差異，一方面商業(yè)銀行面對(duì)從緊貨幣政策而不斷收縮信貸，另一方面民間融資服務(wù)機(jī)構(gòu)卻能靈活應(yīng)對(duì)。2008年初，國(guó)家抑制水泥、房地產(chǎn)等行業(yè)盲目投資，采取了一系列限制措施，國(guó)有商業(yè)銀行為防范潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)，紛紛采取一刀切，對(duì)所涉及行業(yè)的貸款予以收縮，因此部分企業(yè)的正常資金需求得不到滿足，不少民間融資恰好抓住這一時(shí)機(jī)，積極拓展貸款業(yè)務(wù)，主動(dòng)開展貸款營(yíng)銷，對(duì)水泥、房地產(chǎn)等企業(yè)發(fā)放貸款。

(三)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)理念、服務(wù)手段落后

據(jù)調(diào)查，民間融資服務(wù)機(jī)構(gòu)一筆新增貸款從貸前調(diào)查到貸款發(fā)放僅需要3～15天的時(shí)間，大型商業(yè)銀行對(duì)于同樣的信貸業(yè)務(wù)，一般都需要1個(gè)月甚至更長(zhǎng)時(shí)間?？上攵?，當(dāng)企業(yè)在急需資金時(shí)，自然會(huì)選擇向方便、快捷、靈活、周到的民間融資服務(wù)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款。許多企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，都會(huì)首先考慮向正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)如商業(yè)銀行申請(qǐng)貸款，然而到后來(lái)，公司的貸款由于行銀行貸款審批時(shí)間較長(zhǎng)、利率不靈活，嚴(yán)重影響了對(duì)資金流動(dòng)性的要求。綜合考慮下，企業(yè)的管理層在無(wú)計(jì)可施的情況下，為避免企業(yè)資金鏈斷裂，不得不選擇向民間信貸機(jī)構(gòu)申請(qǐng)資金。值得一提的是，這些民間融資的服務(wù)機(jī)構(gòu)，有時(shí)候?yàn)榱藸?zhēng)取更快的發(fā)放貸款，對(duì)于某些老牌企業(yè)，或者是行業(yè)龍頭，甚至僅需要該企業(yè)提供相應(yīng)的財(cái)務(wù)報(bào)表，就可以在很短時(shí)間內(nèi)完成貸前審查和審批手續(xù)，方便了企業(yè)貸款。正是由于本地金融機(jī)構(gòu)在提供資金融資的期限過(guò)長(zhǎng)、審批方式不靈活、手段守舊，從而給民間融資機(jī)構(gòu)提供了生存的環(huán)境。

二、民間融資的供給與需求分析

(一)市場(chǎng)均衡下的民間融資利率

從經(jīng)濟(jì)學(xué)理論可以得知，在資本市場(chǎng)中，企業(yè)對(duì)資本的需求量Q與資本市場(chǎng)利率水平的關(guān)系表現(xiàn)為曲線D，我們稱之為融資需求曲線D，而資本市場(chǎng)中資本的供給量Q與資本市場(chǎng)利率水平的關(guān)系表現(xiàn)為曲線S，我們稱之為融資供給曲線S。在一個(gè)固定的市場(chǎng)中，資金的需求者與資金的供給者在各自追求經(jīng)濟(jì)利益最大化的前提下，在市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用下，將導(dǎo)致資本市場(chǎng)各要素處在供求相等的均衡狀態(tài)。但由于現(xiàn)實(shí)中，資本市場(chǎng)的實(shí)際情況以及貨幣利率并未完全市場(chǎng)化的實(shí)際情況，可能導(dǎo)致結(jié)果存在不同。

假設(shè)，銀行等金融機(jī)構(gòu)由于信息不對(duì)稱等原因無(wú)法掌握足夠的信息而對(duì)一般的中小企業(yè)減少貸款甚至慎貸，或者經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施而干預(yù)市場(chǎng)利率或者對(duì)非正規(guī)的民間融資市場(chǎng)出臺(tái)相關(guān)限制政策等種種原因，都將減少資本市場(chǎng)的上資本供應(yīng)量，導(dǎo)致資本市場(chǎng)存在資本缺口。由此可以理解民間融資存在的原因了，正是在多種因素下，一般的資本市場(chǎng)存在著如上述的資本缺口，而這些企業(yè)為了經(jīng)營(yíng)發(fā)展以及保證資金流動(dòng)，需要通過(guò)其他途徑來(lái)彌補(bǔ)資金。而對(duì)于中小企業(yè)而言，民間融資則是他們的不二之選。

(二)民間融資的利率定價(jià)理論

事實(shí)上，當(dāng)企業(yè)在資本市場(chǎng)上向一般的銀行等金融機(jī)構(gòu)無(wú)法融資的時(shí)候，此時(shí)對(duì)貨幣的需求彈性則由原來(lái)的彈性變成幾乎沒(méi)有彈性，此時(shí)的需求曲線D已經(jīng)變成了一條直線，在極端的情況下，無(wú)論利率如何變化，對(duì)資金的需求都是趨于固定的。因此，在民間融資市場(chǎng)中，掌握資金的一方成為了控制資本市場(chǎng)利率的一方。根據(jù)資料顯示，在民營(yíng)企業(yè)眾多的溫州、浙江一帶，民間融資的市場(chǎng)已具規(guī)模，民間借貸也是許多企業(yè)尋求資本的重要途徑，然而，既然民營(yíng)企業(yè)對(duì)民間資金趨之若鶩，那為何會(huì)導(dǎo)致民間融資市場(chǎng)利率如此之高？

根據(jù)民營(yíng)企業(yè)融資現(xiàn)狀的有關(guān)報(bào)告得知，在溫州、浙江等一帶民間資本市場(chǎng)，民間借貸的利率總是高利貸，如對(duì)一些當(dāng)?shù)厥熘直舜肆私獾钠髽I(yè)或個(gè)人，他們所給的利息往往在10%～18%，而只有在對(duì)于一些不甚了解或者存在信譽(yù)等問(wèn)題的企業(yè)和個(gè)人，他們所給的利息才會(huì)上升至50%，有的甚至高達(dá)1倍至幾倍。

實(shí)際上，民間融資的資金提供方會(huì)根據(jù)對(duì)資金需求方的了解程度以及信用程度，來(lái)判斷對(duì)其的利率。如果該資金需求方的信用較好，與提供方有多次交易，或者給予其他原因而確保其信用能力，則此時(shí)提供的利率較低，而當(dāng)資金供給方認(rèn)為需求方的信用程度較弱，或者風(fēng)險(xiǎn)較大、還貸能力不理想時(shí)，提供的利率則會(huì)較高。筆者認(rèn)為，能使資金供給產(chǎn)生波動(dòng)的原因不僅限于資金供給方對(duì)資金需求方的信用及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估程度，還可能表現(xiàn)為政府對(duì)民間融資的支持及限制力度，一旦政府限制或者禁止民間融資，則在同樣的情況下，資本的提供方就需要付出更多的成本，由此推高了融資的利息。

三、民間融資對(duì)金融業(yè)的影響

(一)搭建企業(yè)的融資平臺(tái)

隨著民間融資加入到當(dāng)?shù)氐馁Y本市場(chǎng)活動(dòng)中，在現(xiàn)有的金融體制內(nèi)又一次地拓寬了企業(yè)的融資渠道，尤其對(duì)中小企業(yè)而言，銀行業(yè)因勢(shì)而動(dòng)，在中小企業(yè)信用貸款管理、經(jīng)營(yíng)模式等方面積極嘗新，建立針對(duì)中小企業(yè)客戶特點(diǎn)的評(píng)價(jià)體系，合理簡(jiǎn)化操作程序和審批流程，使得中小企業(yè)能夠及時(shí)獲取資金，保證企業(yè)運(yùn)營(yíng)順暢。如：中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行某分行就在競(jìng)爭(zhēng)中努力創(chuàng)新，該分行經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)查，向上級(jí)申請(qǐng)轉(zhuǎn)授單戶余額1 000萬(wàn)元以內(nèi)的優(yōu)質(zhì)小企業(yè)抵押貸款審批權(quán)、并可向轄內(nèi)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)區(qū)域支行轉(zhuǎn)授600萬(wàn)元以內(nèi)的相應(yīng)貸款審批權(quán)，如此一來(lái)，以往企業(yè)申請(qǐng)貸款，審經(jīng)過(guò)申請(qǐng)——資信調(diào)查——財(cái)務(wù)分析——審批環(huán)節(jié)，一般需要30天來(lái)回，現(xiàn)在，銀行僅需提供證明其主體資格、合理用途、有效抵押，即刻快速簡(jiǎn)潔地報(bào)送，縮短至7天以內(nèi)。由此觀之，民間融資機(jī)構(gòu)的加入，在一定程度上將為當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)加快改革和創(chuàng)新步伐、提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力增添了動(dòng)力，為金融市場(chǎng)注入了活力。

(二)民間融資的“鯰魚效應(yīng)”

各地政府為了破解中小企業(yè)融資難的困境，紛紛嘗試引入資金較為充裕的民間資本。對(duì)傳統(tǒng)持牌的金融機(jī)構(gòu)而言，這些“非正規(guī)”民間融資機(jī)構(gòu)的加入，能夠?qū)ζ洚a(chǎn)生鯰魚效應(yīng)的作用。在傳統(tǒng)的金融行業(yè)格局中，企業(yè)的融資主要通過(guò)發(fā)行股票、債券和向銀行申請(qǐng)貸款。而對(duì)于經(jīng)營(yíng)實(shí)力有限的中小企業(yè)，希望通過(guò)直接融資(發(fā)行股票、債券等)的方式獲取資金是難以實(shí)現(xiàn)的，而面對(duì)處于壟斷地位的銀行機(jī)構(gòu)，中小企業(yè)往往失去了選擇的余地和議價(jià)的地位。隨著民間融資的不斷活躍，逐步打破了固有的金融格局，讓原本壟斷的金融機(jī)構(gòu)感到前所未有的壓力和挑戰(zhàn)，各商業(yè)銀行逐步調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、提高服務(wù)效率，通過(guò)成立中小企業(yè)信貸審批中心等模式，重視開發(fā)和維護(hù)中小企業(yè)信貸市場(chǎng)。傳統(tǒng)持牌的金融機(jī)構(gòu)從原來(lái)的被動(dòng)、消極地對(duì)待中小企業(yè)貸款，到如今主動(dòng)、積極地尋求中小企業(yè)融資項(xiàng)目的轉(zhuǎn)變，足以說(shuō)明民間資金的加入能有效地促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)性的金融市場(chǎng)的形成以及金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。

(三)民間融資活動(dòng)難以監(jiān)管、潛在風(fēng)險(xiǎn)難以捉摸

一直以來(lái)，由于民間融資缺乏合法地位和法律規(guī)定，造成人民銀行和銀監(jiān)局等監(jiān)管部門難以對(duì)其監(jiān)督。尤其在調(diào)研和統(tǒng)計(jì)的過(guò)程中，相較“非正規(guī)”的民間融資機(jī)構(gòu)而言，持牌經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)配備完善的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和財(cái)務(wù)信息，監(jiān)管部門只能針對(duì)上述公開的、合法合規(guī)的融資活動(dòng)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和監(jiān)管。事實(shí)上，監(jiān)管部門面對(duì)處于地下、私下進(jìn)行的民間融資活動(dòng)，是難以得出全面和有效的信息的。如此以來(lái)，一旦各地區(qū)的監(jiān)管部門開展的統(tǒng)計(jì)信息存在失真，將直接影響人民銀行制定相關(guān)的貨幣政策。因此，面對(duì)透明度差、難以監(jiān)管的民間融資活動(dòng)，其潛在的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)給予重視。

四、民間融資制度的建議

(一)通過(guò)立法方式確立民間融資合法性地位

通過(guò)前文所述，面對(duì)由來(lái)已久的民間融資，直到20世紀(jì)90年代初，中國(guó)人民銀行才相繼出臺(tái)了《貸款通則》和《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)取締辦法》，除此之外，并沒(méi)有進(jìn)一步對(duì)民間融資活動(dòng)給予補(bǔ)充和規(guī)范。

民間融資行為是屬于民事行為，而融資的雙方歸屬于民事主體，具有私法屬性。我們知道，私法遵循“法無(wú)禁止即授權(quán)”的原則，而這一原則恰好與上述行政法律法規(guī)遵循的“法無(wú)授權(quán)即禁止”產(chǎn)生沖突。對(duì)私權(quán)利應(yīng)遵循“凡是法律沒(méi)有禁止的就是允許的”規(guī)則，加之從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度而言，民間融資是一把雙刃劍，其自身的存在會(huì)給社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，但不可否認(rèn)的是其存在也為金融行業(yè)帶來(lái)了一定的推動(dòng)作用。因此，筆者認(rèn)為，民間融資的合法化是我國(guó)金融制度適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)果。

(二)完善相關(guān)政策法規(guī)、融資貸款監(jiān)測(cè)工作

目前根據(jù)我國(guó)《貸款通則》及《銀行信用貸款登記管理辦法》，沒(méi)有明確規(guī)定民間融資的業(yè)務(wù)歸屬、監(jiān)管責(zé)任歸屬，容易造成當(dāng)?shù)厝嗣胥y行和銀監(jiān)局的統(tǒng)計(jì)失真，直接影響政策的制定和落實(shí)，建議金融監(jiān)管部門制定民間融資業(yè)務(wù)的相關(guān)指導(dǎo)手冊(cè)，使民間融資業(yè)務(wù)逐步規(guī)范化，嚴(yán)格查懲在民間融資中違規(guī)操作的行為。同時(shí)，有關(guān)部門要盡快出臺(tái)相關(guān)政策，進(jìn)一步完善和修改《貸款通則》及《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)取締辦法》中的規(guī)定，明確對(duì)民間融資業(yè)務(wù)監(jiān)測(cè)管理的范圍、措施。在條件許可下，應(yīng)要求民間融資機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)時(shí)，及時(shí)向當(dāng)?shù)厝嗣胥y行分支及銀監(jiān)局作好備份。完善人民銀行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的制度，增設(shè)對(duì)應(yīng)的信息披露，做到動(dòng)態(tài)地把握最新當(dāng)?shù)匦刨J規(guī)模及方向。

由于民間融資機(jī)構(gòu)對(duì)信貸業(yè)務(wù)缺乏系統(tǒng)的制度和管理監(jiān)督體制，監(jiān)管機(jī)構(gòu)雖然從制度上確認(rèn)了民間融資的合法地位與積極作用，但仍應(yīng)當(dāng)針對(duì)民間金融支持交易的相關(guān)問(wèn)題制定一系列的法律規(guī)范。監(jiān)管當(dāng)局盡快出臺(tái)《民間融資管理?xiàng)l例》，進(jìn)一步細(xì)化《民間融資管理實(shí)施規(guī)則》《民間借貸管理?xiàng)l例》和《放貸人條例》等法律法規(guī)，使民間融資雙方都明確權(quán)利義務(wù)、交易方式、契約要件、期限、利率、稅收、違約責(zé)任和權(quán)益等，使各種法律法規(guī)在有關(guān)民間金融方面的內(nèi)容都同一起來(lái)，才能更好地規(guī)范民間金融支持的市場(chǎng)化運(yùn)作。

(三)構(gòu)建征信系統(tǒng)，公開統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)

目前，我國(guó)的各大商業(yè)銀行基本上都建立了針對(duì)自己本行集團(tuán)客戶的征信系統(tǒng)。然而，這些已經(jīng)錄用的企業(yè)信息，卻是分散的、不完整的，并且各個(gè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)同一個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，也會(huì)有所出入，尤其是企業(yè)跨地區(qū)、跨金融機(jī)構(gòu)的貸款信息和非銀行融資信息缺失，不管是金融機(jī)構(gòu)抑或是民間融資機(jī)構(gòu)雙方都難以準(zhǔn)確地掌握貸款企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資產(chǎn)狀況。鑒于此，建議我國(guó)人民銀行及其監(jiān)管部門，健全企業(yè)的征信體系，加強(qiáng)對(duì)該系統(tǒng)的監(jiān)督管理，統(tǒng)一該地區(qū)金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)征信的標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)一錄入和歸總，以便在實(shí)際運(yùn)用中及時(shí)了解，起到實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)功能。

具體而言，民間融資的合法地位及征信體系的構(gòu)建不是一蹴而就的，它必須具備完善的機(jī)制。筆者認(rèn)為，要使民間融資的地位合法化，就不得不首先完善征信體系，并通過(guò)統(tǒng)一構(gòu)建一個(gè)公開的融資信用市場(chǎng)來(lái)作為前提和基礎(chǔ)。簡(jiǎn)單而言，建設(shè)一個(gè)公開的融資信用市場(chǎng)，一方面就是可以提供一個(gè)專門發(fā)布中小企業(yè)融資信息的平臺(tái)，在這個(gè)平臺(tái)，注冊(cè)申請(qǐng)的企業(yè)可以發(fā)布融資需求并且根據(jù)平臺(tái)公布的信用情況，為民間資金提供方提供參考；另一方面，通過(guò)公開的融資信用市場(chǎng)，可以消除以往資金供求雙方信息不對(duì)稱的問(wèn)題，讓民間資金高效、精準(zhǔn)地找到適合的投資目標(biāo)。通過(guò)以上兩方面，從而有效地降低中小企業(yè)一直高企的融資成本，解決融資困難的困境。

(四)合理規(guī)范民間融資利率標(biāo)準(zhǔn)

對(duì)于民間借貸利率的管理，應(yīng)該遵循市場(chǎng)調(diào)節(jié)為主，政府監(jiān)控為輔的原則。結(jié)合我國(guó)當(dāng)前的金融市場(chǎng)情況以及信貸環(huán)境，為了更好地平衡借貸雙方的利益，維護(hù)民間借貸市場(chǎng)秩序，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)對(duì)民間借貸的利率進(jìn)行適度地限制，因?yàn)檫^(guò)高的利率對(duì)借款人和放貸人均不利。按照中國(guó)人民銀行的規(guī)定，民間融資的利率不得高于基本利率的4倍。對(duì)于融資業(yè)務(wù)的市場(chǎng)開拓而言，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)是最重要、最核心的競(jìng)爭(zhēng)手段，管制利率政策必然是以扭曲的銀行競(jìng)爭(zhēng)行為為代價(jià)，造成銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加劇、資源浪費(fèi)。利率市場(chǎng)化不是簡(jiǎn)單地取消利率管制，而是積極創(chuàng)造利率市場(chǎng)化的條件。由此觀之，民間金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在現(xiàn)定的利率浮動(dòng)區(qū)間下合理定價(jià)，并在適當(dāng)?shù)貢r(shí)候?qū)崿F(xiàn)和完善民間信貸利率市場(chǎng)化，從而提高民間金融機(jī)構(gòu)信貸風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償能力和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，也為今后逐漸實(shí)現(xiàn)民間融資利率自由化、實(shí)現(xiàn)民間金融市場(chǎng)化定價(jià)創(chuàng)造條件，而且還可以此來(lái)促進(jìn)中小企業(yè)不斷改進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理，使其產(chǎn)生更大的經(jīng)濟(jì)效益。利率市場(chǎng)化首先要?jiǎng)?chuàng)造基本的信用環(huán)境，建立一個(gè)公開、平等的融資交易平臺(tái)。因此，政府應(yīng)該對(duì)民間資本開放拆借市場(chǎng)，使國(guó)有商業(yè)銀行、民營(yíng)銀行和企業(yè)之間通過(guò)信貸價(jià)格博弈，逐步形成一個(gè)具有競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)利率。

近年來(lái)，深圳、天津、浙江、溫州、湖北等地不斷進(jìn)行金融創(chuàng)新改革，出臺(tái)多方政策推動(dòng)金融創(chuàng)新改革，如深圳《關(guān)于加強(qiáng)改善金融服務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》、天津《天津金融改革創(chuàng)新“十二五”規(guī)劃》等。事實(shí)上，構(gòu)建多層級(jí)的資本市場(chǎng)，有利于更為充分地吸收民間資本，而不是把民間資本排除在外，例如天津市建立的天津股權(quán)交易所、產(chǎn)權(quán)交易所等資本交易平臺(tái)。歸本溯源，不管是中小企業(yè)的融資或者是民間資本的投資活動(dòng)，都缺乏完整的投資渠道，才造成了“融資無(wú)門、投資無(wú)處”的困境。鑒于此，筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)著力完善銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、信托業(yè)、期貨業(yè)、融資租賃業(yè)的制度建設(shè)，在法律和政策的支持下，通過(guò)金融創(chuàng)新研發(fā)出更多可以吸收民間資金的金融產(chǎn)品，以此建多元化的投資渠道，如此一來(lái)，民間資本的投融業(yè)務(wù)也就水到渠成。

〔1〕 盛開,邢利利.論民間融資的法律規(guī)制[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì),2011(1):258-259.

〔2〕 陳蓉.論民間融資法律規(guī)制理念的反思與重構(gòu)[J].浙江金融,2011(7):22-26.

〔3〕 陸岷峰,張惠.中小企業(yè)融資與民間資金對(duì)接渠道建設(shè)研究——基于民間融資資金管理體制的分析與思考[J].江西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2011(1):31-37.

〔4〕 朱毅彬,蔣峰,吳博俊.民間融資發(fā)展與合法化問(wèn)題研究[J].海南金融,2006(5):16-19.

〔5〕 高巒.中國(guó)資本市場(chǎng)藍(lán)皮書/場(chǎng)外交易市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告[M].北京：社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2013：14.

(責(zé)任編輯 吳 星)

The Research of the Legal Regulation of Private Finance—On the Dual Perspective of Economics and Law

REN Yong-qing

(Zhongnan University of Economics and Law, Wuhan, Hubei, 430000)

Based on information economics, this thesis investigates the principles of risk sharing in private financing. This thesis reviews the revolution of private financing theory and explains the definition of Pareto efficient. Under the different complete levels, it defines necessary and sufficient conditions of private financing activities among members if Pareto efficient is available. At last, it expounds the principles that should be followed in perfecting our country's private financing policies, and puts forward some financing legal system countermeasures and suggestions.

private finance; economic; legal regulation

10.13937/j.cnki.sjzjjxyxb.2014.04.020

2014-06-10

http://www.cnki.net/kcms/doi/10.13937/j.cnki.sjzjjxyxb.2014.04.020.html 網(wǎng)絡(luò)出版時(shí)間：2014-09-02 15：30

任永青(1987—)，男，湖北武漢人，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)2012級(jí)法律碩士研究生，研究方向?yàn)椋航?jīng)濟(jì)法。

D912.29

A

1007-6875(2014)04-0100-04