謝平

《互聯(lián)網金融：即將到來的新金融時代》

作者：姚文平

中信出版社 2014年1月

2012年以來，全社會掀起了一波又一波研究、討論并實踐互聯(lián)網金融的高潮。

我個人認為，互聯(lián)網金融的最偉大之處在于，它讓市場參與者更加大眾化，更加惠及普通百姓。每個人都可以借助互聯(lián)網金融平臺，展示、支持和分享自己喜歡的創(chuàng)意和產品。在大眾化的市場力量的作用下，資源將得到最優(yōu)配置。

不管你是否認同，互聯(lián)網金融行業(yè)的確正在發(fā)生巨變。或許很多人仍然懷疑互聯(lián)網金融的未來，懷疑其巨大的變革力量。其實，理解互聯(lián)網金融，我們需要擁有想像力，而不是傳統(tǒng)的演繹。

自余額寶誕生以來，其合作方天弘基金的規(guī)模以每月100億元量級的速度增長。在短短的幾個月內，天弘基金就由一家名不見經傳的基金公司一躍成為規(guī)模比較突出的公司。同時，余額寶帶給大家的是便捷的服務以及收益率的大幅度提升。

讓我們再設想一下未來大學的樣子吧?，F(xiàn)在有一個可汗學院，計劃把最好的教育資源（包括哈佛大學和麻省理工學院的講課視頻、參考資料、習題等）都放在網上，每年可以讓100—500萬學生畢業(yè)，徹底顛覆了現(xiàn)在的大學制度。也許這就是未來的主流教育模式之一。

未來的金融就是數(shù)據(jù)。金融產品本質上就是數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)的網上移動包含一切，然后還原到各種金融產品，將數(shù)量、期限匹配并進行風險定價。同時，它在時間和空間上不受限制，不需要物流載體支撐，因此更加快捷和高效。

與此同時，傳統(tǒng)的風險定價模式將會發(fā)生根本性的變化。風險、詐騙、非法集資以及違約等都源于數(shù)據(jù)和信息不對稱，而將來信息不對稱問題可以通過大數(shù)據(jù)方案得到解決。在大數(shù)據(jù)的前提下，可以對任何資金需求進行風險定價，參與各方為信用違約支付的額外成本就會非常低。在這種情況下，我們現(xiàn)在傳統(tǒng)的風險定價模式將被顛覆。

傳統(tǒng)金融機構還會有多少存留呢？互聯(lián)網金融的基礎是移動支付，在蘋果發(fā)明了智能手機之后，移動支付的門檻大幅降低。現(xiàn)在大家還希望通過銀行卡來做一個后臺，我們假設一下，如果社會網絡足夠成熟，央行推出一項超級網銀服務，人人都可以在央行開戶，那么可能就沒有商業(yè)銀行了。

總之，互聯(lián)網金融的出現(xiàn)意味著巨大的機遇和挑戰(zhàn)。

對政府而言，互聯(lián)網金融模式可被用來解決中小企業(yè)融資問題和促進民間金融的陽光化、規(guī)范化，更可被用來提高金融包容性水平，促進經濟發(fā)展，但同時帶來一系列的監(jiān)管挑戰(zhàn)。特別是未來發(fā)展到一定程度之后，互聯(lián)網產生貨幣形態(tài)的時候，就會給央行帶來巨大挑戰(zhàn)。

眾籌就是再次激發(fā)創(chuàng)新者的理想的典型模式。以眾籌平臺Kickstarter為例，很多創(chuàng)意項目的需求太過小眾，很難引起風險投資者的興趣，而這個網站卻為這些創(chuàng)意項目搭建了一個實現(xiàn)創(chuàng)新的平臺，只要你能在這里找到足夠多欣賞你的創(chuàng)意并愿意為其埋單的人，那么你的項目就能夠啟動，你的夢想就可能實現(xiàn)。夢想的實現(xiàn)并不取決于某一個或幾個金融家的決定，而是取決于全社會對你創(chuàng)意的認可。目前，Kickstarter的效果逐漸顯現(xiàn)，平臺上已經出現(xiàn)了智能手表、智能寵物項圈、智能燈泡等諸多有趣的科技產品。

從促進技術創(chuàng)新的角度看，眾籌模式比風險投資的參與面更廣、更微觀、更基層。這種大眾式、市場自發(fā)的創(chuàng)新金融支持機制也正是我們國家創(chuàng)新所需要的。

對業(yè)界而言，互聯(lián)網金融模式會催生巨大的商業(yè)機會，但也會促進競爭格局的大變革。對學術界而言，支付革命會沖擊現(xiàn)有的貨幣理論，互聯(lián)網金融模式下信貸市場、證券市場也會產生許多全新的課題，總之會沖擊現(xiàn)有的貨幣政策、金融監(jiān)管和資本市場等相關理論。

我們研究互聯(lián)網金融，主要不是從技術著眼，而是認為它有可能推翻現(xiàn)有的商業(yè)銀行制度。盡管這距離現(xiàn)實可能有些遠，但大家如果擁有想像力，就會從中發(fā)現(xiàn)一些全新的發(fā)展空間。