曹潔

本周貨幣市場利率繼續(xù)回落，1周利率降幅較大，跌逾70個基點。央行自上周啟動流動性凈投放格局以來，本周依然繼續(xù)，市場實際凈投放90億元，繼續(xù)了央行上周在公開市場凈投放550億元的微調(diào)政策?？紤]到4月季節(jié)性退還存準(zhǔn)和基層兩類金融機構(gòu)定向降準(zhǔn)，以及6家大型銀行實施資本管理高級法等因素有關(guān)，盡管上周已經(jīng)啟動了財稅上繳，但規(guī)模會小于存準(zhǔn)退還，市場實際維持凈投放的可能性為大，這無疑為緩解實體經(jīng)濟融資困境創(chuàng)造了空間，也為一直低迷的期貨市場提供了緩沖的動力。

在周邊品種一片震蕩之中，本周雞蛋市場一枝獨秀，可謂“金雞獨立”，雞蛋主力合約繼續(xù)上漲。其現(xiàn)貨市場，養(yǎng)殖戶補欄積極性低，育雛雞存欄繼續(xù)下降，預(yù)計在8、9月雞蛋消費高峰期，雞蛋現(xiàn)貨市場還會面臨因供應(yīng)短缺導(dǎo)致的價格上漲。后市關(guān)注雞蛋5月合約新增注冊倉單及9月合約季節(jié)性做多機會。

目前烏克蘭的局面仍然不夠明朗，加之復(fù)活節(jié)前后通常是中西部產(chǎn)區(qū)備耕以及耕種季節(jié)天氣炒作的高峰，對新作而言春耕天氣將會是市場關(guān)注的焦點。因此農(nóng)產(chǎn)品價格在這樣的時間點上，震蕩不可避免要加劇。目前，粕油跟隨美盤繼續(xù)上漲，美豆逼倉行情繼續(xù)演繹吸引資金做多豆粕，但國內(nèi)漲幅偏弱，美豆高位調(diào)整壓力加大及基本面仍偏弱謹(jǐn)慎追漲，關(guān)注資金動態(tài)及基本面配合，豆油高開后窄幅波動，做多動能不強，短線交易為主，大豆遠(yuǎn)月創(chuàng)新高后震蕩回落，倉量萎縮，資金關(guān)注度趨弱，可持觀望態(tài)度。下周農(nóng)產(chǎn)品市場如果沒有其他突發(fā)基本面的新動態(tài)，筆者認(rèn)為仍然以高位震蕩的走勢為主。

工業(yè)品方面，從銅價近期的價差結(jié)果來看，近月偏強、遠(yuǎn)月偏弱，對空頭移倉不利，之前快速下跌后的反彈也十分劇烈，從減倉反彈的運行特征來看，可以認(rèn)為滬銅空頭主導(dǎo)了春節(jié)后的銅價波動。那么，誰會是新增空頭的主要持有者？筆者認(rèn)為主要來源于投機資金。因為從產(chǎn)業(yè)鏈整體來看，我國國內(nèi)銅市供不應(yīng)求，需要依賴進(jìn)口，是凈買入者。分上中下游來看，下游用銅企業(yè)進(jìn)行買入保值者較多，而上游礦山進(jìn)行賣出保值的明顯較小。因此，產(chǎn)業(yè)鏈資本大幅增倉空銅的可能性較低。據(jù)我們從市場中了解到，春節(jié)后大部分私募基金都持有空頭頭寸。在這樣的多空背景下，期銅想要大幅下跌必須具備新的利空因素，否則易漲難跌。

短期由于股指、鐵礦石等品種仍處于強勢反彈中，而且現(xiàn)貨市場升水強勁，銅價反彈仍將延續(xù)，但是上方空間較為有限，尤其是在48000上方，仍有大量投機資金在等待逢高拋空，一旦周邊市場反彈見頂、滬銅現(xiàn)貨轉(zhuǎn)弱、比價上升，銅價將重拾跌勢。

應(yīng)該說投資期貨，需要信仰，亦要隨機應(yīng)變，即使贏不了也絕不要賠，即使賠錢了也盡量要少賠，這樣才能生存的長久，才能在機會來的時候有機會把握住它，來到止盈點時你千萬不要貪，因為那樣很可能被套；來到止損點時你千萬不要憨，因為那樣你亦很可能被市場斷了手腳，我們只能跟著市場價格的運行不斷前行，因為市場它永遠(yuǎn)都是對的。