尹哲茗

摘 要：為了探討研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，本文經(jīng)過(guò)分析選取了創(chuàng)業(yè)板上市公司2010-2013年366個(gè)有效數(shù)據(jù)為樣本，實(shí)證結(jié)果表明：創(chuàng)業(yè)板上市公司的研發(fā)投入對(duì)企業(yè)當(dāng)期績(jī)效有顯著地正向促進(jìn)作用，且研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響具有滯后效應(yīng)，其最佳滯后期為研發(fā)投入后一年。因此，企業(yè)必須正確認(rèn)識(shí)研發(fā)投入的滯后性，加大研發(fā)投入，加快科研成果的轉(zhuǎn)化，保證充足的研發(fā)資金。

關(guān)鍵詞：研發(fā)投入；企業(yè)績(jī)效；創(chuàng)業(yè)板

一、引言

技術(shù)進(jìn)步與創(chuàng)新已經(jīng)成為當(dāng)今世界的主流，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)是以技術(shù)創(chuàng)新為主的競(jìng)爭(zhēng)，想要領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在市場(chǎng)占有一席之地，關(guān)鍵就是科學(xué)技術(shù)。據(jù)《2013年科技事業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，2013年我國(guó)全社會(huì)投入研發(fā)經(jīng)費(fèi)11906億元，比上年增長(zhǎng)1608億元，同比增長(zhǎng)15.6%，研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度首次突破2%，由上年的1.98%提高到2.09%。創(chuàng)業(yè)板上市公司大多為高新技術(shù)企業(yè)，但往往都為剛成立不久的公司，業(yè)績(jī)不突出，但是它們的成長(zhǎng)空間很大。創(chuàng)業(yè)板上市公司想要有更好的發(fā)展，無(wú)疑要推進(jìn)企業(yè)的科技創(chuàng)新。

本文以創(chuàng)業(yè)板高科技公司為研究對(duì)象，探討研發(fā)投入對(duì)績(jī)效的影響，希望通過(guò)本文的研究為企業(yè)管理層提供決策的依據(jù)，有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

二、文獻(xiàn)回顧

我國(guó)有不少學(xué)者對(duì)主板研發(fā)投入企業(yè)績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行了研究，但對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的研究較少。任海云（2009）實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)制造業(yè)企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效呈現(xiàn)顯著正相關(guān)的關(guān)系；趙暉（2010）等也研究得出相同的結(jié)論；但郭媛嫣（2008）研究認(rèn)為研發(fā)人員的投入與企業(yè)績(jī)效沒(méi)有明顯關(guān)系。柴小康（2013）以創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)2009年-2011年的上市公司為樣本，加入董事會(huì)治理變量，得出創(chuàng)業(yè)板上市公司企業(yè)績(jī)效與研發(fā)投入顯著正相關(guān)的結(jié)論；史維維（2014）將企業(yè)績(jī)效分為財(cái)務(wù)績(jī)效和市場(chǎng)績(jī)效，并分別采用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和托賓Q值進(jìn)行分析得出，創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司的研發(fā)投入不僅可以增加主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，還可以使主營(yíng)業(yè)務(wù)成本有所減少，且研發(fā)投入績(jī)效具有明顯的滯后效應(yīng)。

三、理論分析與模型設(shè)計(jì)

技術(shù)創(chuàng)新對(duì)高科技企業(yè)的發(fā)展有很大的推動(dòng)作用，主要表現(xiàn)在提高勞動(dòng)生產(chǎn)率、改進(jìn)產(chǎn)品性能、改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力、降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本等方面，大部分學(xué)者都認(rèn)為企業(yè)研發(fā)投入能夠顯著促進(jìn)公司績(jī)效。我國(guó)不少學(xué)者研究得出研發(fā)投入與企業(yè)業(yè)績(jī)顯著正相關(guān)（任海云、師萍，2009；游春，2010；周艷、曾靜，2011；何強(qiáng)、陳松，2012）。因此，本文基于以上理論，提出假設(shè)：

假設(shè)1：研發(fā)投入與企業(yè)當(dāng)期績(jī)效存在正相關(guān)關(guān)系。

企業(yè)的研發(fā)投入到績(jī)效的實(shí)現(xiàn)中間有一個(gè)漫長(zhǎng)且艱難復(fù)雜的過(guò)程。趙心剛（2012）對(duì)我國(guó)A股制造業(yè)上市公司2007年至2011年連續(xù)五年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，以ROE代表企業(yè)績(jī)效，研發(fā)投入與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例代表研發(fā)強(qiáng)度，構(gòu)建雙向固定效應(yīng)模型，最后得出研發(fā)投入對(duì)公司績(jī)效有顯著的滯后效應(yīng)的結(jié)論，并且其滯后效應(yīng)在第二年達(dá)到最高，第三年有所下降。因此，本文基于以上理論，提出假設(shè)：

假設(shè)2：R&D投入的績(jī)效存在滯后性，滯后一年的研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效存在正相關(guān)關(guān)系。

根據(jù)以上文獻(xiàn)回顧及理論研究，本文建立如下模型，相關(guān)變量解釋見(jiàn)表一：

ROE=α+β1R&D+β2LEV+β3SIZE+β4GROWTH+β5CASH+ε

四、實(shí)證檢驗(yàn)與分析

表2為模型的回歸結(jié)果，從表中可以看出，研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響系數(shù)為0.1269，并在10%的水平上顯著，這說(shuō)明研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效有正向的影響。驗(yàn)證了假設(shè)一。同時(shí)，滯后一期的研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響系數(shù)為0.1725，并在5%的水平上通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明研發(fā)投入的績(jī)效存在滯后性，滯后一年的研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效存在更顯著的正相關(guān)關(guān)系。滯后兩期的研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)，但是系數(shù)僅為0.0648，且不顯著，這說(shuō)明研發(fā)投入提升企業(yè)績(jī)效的功效在之后兩年時(shí)有所下降。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響存在著滯后效應(yīng)，且最佳滯后期為一年。

五、研究結(jié)論與建議

本文主要研究結(jié)論如下：

第一、企業(yè)研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效有正向促進(jìn)作用，增加研發(fā)投入有助于提升企業(yè)績(jī)效。第二、研發(fā)投入的績(jī)效存在滯后性，滯后一年的研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效存在正相關(guān)關(guān)系。滯后兩期的研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)，但并不顯著，研發(fā)投入提升企業(yè)績(jī)效的功效在之后兩年時(shí)有所下降。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響存在著滯后效應(yīng)，且最佳滯后期為一年。

基于此，本文提出以下政策建議：第一、加大研發(fā)投入，加快研發(fā)成果的轉(zhuǎn)化。創(chuàng)業(yè)板公司的研發(fā)投入比重偏低，研發(fā)投入力度有待增強(qiáng)。經(jīng)理人應(yīng)當(dāng)清楚的認(rèn)識(shí)到研發(fā)投入的滯后效應(yīng)，了解本公司產(chǎn)品研發(fā)投入滯后的周期，為進(jìn)一步提高研發(fā)投入的績(jī)效做努力。第二、保證充足的研發(fā)投入資金。企業(yè)在技術(shù)研發(fā)過(guò)程中不論是研發(fā)人員，還是配套設(shè)備與原材料，都離不開(kāi)充足資金的支持。充足的資金是研發(fā)活動(dòng)的根本保證，更是高科技公司得以生存、發(fā)展和壯大的必要條件。

（作者單位：廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）

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