楊陽(yáng)

5月21日中俄兩國(guó)政府簽署《中俄東線(xiàn)天然氣合作項(xiàng)目備忘錄》，中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司和俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司簽署《中俄東線(xiàn)供氣購(gòu)銷(xiāo)合同》。

根據(jù)雙方商定，從2018年起，俄羅斯開(kāi)始通過(guò)中俄天然氣管道東線(xiàn)向中國(guó)供氣，輸氣量逐年增長(zhǎng)，最終達(dá)到每年380億立方米，累計(jì)30年。

有分析人士認(rèn)為，中俄簽訂?wèn)|線(xiàn)天然氣購(gòu)銷(xiāo)合同將有力保障我國(guó)快速增長(zhǎng)的天然氣需求，同時(shí)意味著我國(guó)基本形成了多氣源供氣的良好局面，未來(lái)10年是我國(guó)天然氣行業(yè)的黃金期。

目前A股市場(chǎng)上天然氣產(chǎn)業(yè)鏈包括三個(gè)部分：上游勘探開(kāi)采領(lǐng)域、中游管道運(yùn)輸領(lǐng)域和下游城市管網(wǎng)運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域。受益的上市公司包括中國(guó)石油（601857）、陜天然氣（002267）和福瑞特裝（300228）等。

天然氣談判“馬拉松”終結(jié)束

日前，在中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平和俄羅斯總統(tǒng)普京的見(jiàn)證下，中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司和俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司在上海簽署了《中俄東線(xiàn)供氣購(gòu)銷(xiāo)合同》，結(jié)束始于2004年的中俄天然氣談判“馬拉松”。根據(jù)雙方商定，從2018年起，俄羅斯開(kāi)始通過(guò)中俄天然氣管道東線(xiàn)向中國(guó)供氣，輸氣量逐年增長(zhǎng)，最終達(dá)到每年380億立方米。

事實(shí)上，早在2004年中石油集團(tuán)公司和俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司分別代表中俄兩國(guó)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，揭開(kāi)了兩國(guó)天然氣合作談判的序幕。此后10年間雙方經(jīng)過(guò)多輪談判先后確定了氣源、管道線(xiàn)路、供應(yīng)量、供應(yīng)年限等條款。2013年其他合作細(xì)節(jié)基本確定，價(jià)格成為雙方正式簽署合作協(xié)議最后的分歧所在。

根據(jù)中俄雙方2010年簽訂的協(xié)議，中國(guó)將通過(guò)Altai管道（西線(xiàn)）和Siberia管道（東線(xiàn)）進(jìn)口俄羅斯的天然氣，年進(jìn)口量最高可達(dá)680億立方米，其中西線(xiàn)300億立方米/年，東線(xiàn)380億立方米/年。此次簽訂的是東線(xiàn)的購(gòu)銷(xiāo)合同，是中俄雙方在天然氣合作上邁出的重要一步。同時(shí)，在不久的將來(lái)，雙方可能簽訂西線(xiàn)的購(gòu)銷(xiāo)合同，使雙方的天然氣合作更進(jìn)一步。

據(jù)悉，隨著國(guó)際環(huán)境變化，中方在價(jià)格談判中逐漸占據(jù)主動(dòng)。俄羅斯方面，由于烏克蘭局勢(shì)動(dòng)蕩，在吞并克里米亞地區(qū)后，俄羅斯受到了美國(guó)和歐盟的經(jīng)濟(jì)制裁，歐盟減少了從俄羅斯進(jìn)口天然氣，轉(zhuǎn)而進(jìn)口美國(guó)的LNG。由于歐盟是俄羅斯最大的天然氣客戶(hù)，約占俄羅斯天然氣年出口量的80%。歐盟減少購(gòu)買(mǎi)量，導(dǎo)致俄羅斯必須尋找新的大客戶(hù)，保證天然氣出口。中國(guó)作為潛在的天然氣消費(fèi)大國(guó)是俄羅斯最佳的選擇，而此時(shí)中國(guó)的天然氣供應(yīng)日趨多元，對(duì)進(jìn)口俄羅斯的天然氣并不那么迫切。中亞輸氣管道、中緬天然氣管道每年的進(jìn)口量可達(dá)約420億立方米，另外通過(guò)LNG方式進(jìn)口了約230億立方米。

有分析人士認(rèn)為，此次兩國(guó)最終能簽訂?wèn)|線(xiàn)的購(gòu)銷(xiāo)合同，俄羅斯方面可能在價(jià)格方面做出了一定的讓步，最終供氣價(jià)格可能低于俄羅斯出口到歐洲的天然氣價(jià)格，預(yù)計(jì)在300-350美元/千立方米區(qū)間，對(duì)應(yīng)1.9-2.2元/立方米。

產(chǎn)業(yè)鏈公司將受益

對(duì)于此次中俄簽訂天然氣大單，業(yè)內(nèi)人士均持看好態(tài)度。國(guó)泰君安認(rèn)為，近年來(lái)，我國(guó)天然氣對(duì)外依存度不斷提升，2013年達(dá)30%。預(yù)計(jì)2015年天然氣供需缺口將上升至900億方，相當(dāng)于對(duì)外依存度達(dá)35%。隨著天然氣需求量不斷提升，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量短期無(wú)法滿(mǎn)足需求的增長(zhǎng)，進(jìn)口氣對(duì)于保障天然氣市場(chǎng)穩(wěn)定變得十分重要。此次中俄簽署天然氣供應(yīng)協(xié)議，將有助于穩(wěn)定國(guó)內(nèi)天然氣供應(yīng)和價(jià)格，有益于天然氣輸送和儲(chǔ)運(yùn)設(shè)備供應(yīng)商的發(fā)展。

東興證券認(rèn)為，天然氣具有熱值高、污染少的優(yōu)勢(shì)，與石油、煤炭相比，天然氣的性?xún)r(jià)比最高。我國(guó)天然氣消費(fèi)量將保持快速增長(zhǎng)，到2020年天然氣在我國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的比重將從目前的4%左右，大幅提升至10%以上。中俄簽訂天然氣購(gòu)銷(xiāo)合同將有力保障我國(guó)快速增長(zhǎng)的天然氣需求，同時(shí)意味著我國(guó)基本形成了多氣源供氣的良好局面。未來(lái)10年將是我國(guó)天然氣行業(yè)的黃金期。

天然氣產(chǎn)業(yè)鏈自上而下可分為勘探生產(chǎn)、長(zhǎng)輸管道、下游應(yīng)用三個(gè)部分。要想供氣管道先行，天然氣輸送管道有進(jìn)入壁壘，A股上市公司中只有金洲管道、玉龍股份和常寶股份具備資質(zhì)。不易忽視的還有中國(guó)石油。作為一家資源優(yōu)勢(shì)明顯的企業(yè)，此次與俄羅斯的談判也是中石油出面，未來(lái)中石油天然氣業(yè)務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)有望達(dá)到50%。

東方證券表示看好天然氣產(chǎn)業(yè)鏈中的儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)，并認(rèn)為管道輸送的運(yùn)營(yíng)、LNG儲(chǔ)罐建造將是最大的受益者。LNG相關(guān)公司包括了富瑞特裝、北人股份、藍(lán)科高新、杭氧股份、廣匯能源、勝利股份、陜鼓動(dòng)力、陜天然氣、安凱客車(chē)、宇通汽車(chē)、福田汽車(chē)、金龍汽車(chē)等。