陳偉

黃凡 德意志銀行（中國）有限公司董事，財(cái)富管理中國區(qū)總經(jīng)理，全面負(fù)責(zé)中國區(qū)私人財(cái)富管理業(yè)務(wù)。20年海內(nèi)外投資理財(cái)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，長于資產(chǎn)配置，著有暢銷理財(cái)書籍《淡定才能富足》。

投資與理財(cái)：投資者如何利用投資工具構(gòu)建組合呢？

黃凡：資產(chǎn)配置的第一步，是確定個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好；第二步，要實(shí)現(xiàn)合理資產(chǎn)配置，再在每一個(gè)資產(chǎn)類別里尋找到合適投資工具，進(jìn)行配置。

比如要配置一些高風(fēng)險(xiǎn)的股票類資產(chǎn)，投資者就要考慮是直接買股票，還是申購股票型基金？如果投資者對(duì)股票研究不多，最好選擇通過股票型基金投資的間接方式，尤其是資金比較少的投資者，購買股票型基金風(fēng)險(xiǎn)低了不少。因?yàn)?，資金少的投資者一般只能購買一兩只或有限幾只股票，如果持有的其中某個(gè)股票退市或者大幅下跌，風(fēng)險(xiǎn)就不可控了。而投資股票型基金則好很多。選擇到了好的基金經(jīng)理和好的基金，可以依靠他們管理的大資金和專業(yè)度，去對(duì)抗和分散市場(chǎng)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

如果從有效投資的角度看，投資主動(dòng)管理型的股票基金，不如直接選擇指數(shù)型基金。長期數(shù)據(jù)顯示，熊牛周期下來，主動(dòng)管理型的基金能夠跑贏指數(shù)的并不多。指數(shù)基金管理費(fèi)用比較低，也為以后在牛市獲取更高的收益留下空間。

所以，普通理財(cái)者在配置資產(chǎn)時(shí)，要首選最有效的工具去配置，以達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)效果。

投資與理財(cái)：你怎么看“上班族”和中產(chǎn)階層的理財(cái)差異？

黃凡：“上班族”經(jīng)常會(huì)被與“月光族”聯(lián)系到一起。由于“上班族”房貸車貸加在一起，支出比較大，每個(gè)月收入僅僅能滿足支出，所以，上班族就需要把進(jìn)取型的資產(chǎn)減少，主要配置穩(wěn)定收益的產(chǎn)品。這樣做，可建立起安全墊，以支持個(gè)人或者家庭變故的需要，比如換工作，生病等。

中產(chǎn)群體收入已經(jīng)比支出大了很多，他們面臨問題的主要在養(yǎng)老和子女教育等方面。不過，這些目標(biāo)都比較長期，所以，中產(chǎn)群體面對(duì)比較長期的目標(biāo)時(shí)，可以考慮將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置多一些，主要關(guān)注長期產(chǎn)品回報(bào)率。目標(biāo)比較長期，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)能力也比較高。

投資與理財(cái)：現(xiàn)在出現(xiàn)了很多理財(cái)手段，例如互聯(lián)網(wǎng)金融的P2P和眾籌，你怎么看互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)？

黃凡：對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融可作比較簡(jiǎn)單的理解：互聯(lián)網(wǎng)相當(dāng)于渠道，通過此新渠道，把金融理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品帶給大眾，例如余額寶等等。金融機(jī)構(gòu)也可以利用互聯(lián)網(wǎng)非常便捷的通道，為客戶提供理財(cái)服務(wù)。

互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)實(shí)現(xiàn)了便捷理財(cái)，但是從產(chǎn)品來看，目前多數(shù)人還是集中在購買貨幣基金類的“寶寶”產(chǎn)品。由于近期資金比較緊缺的狀況得到緩解，貨幣市場(chǎng)基金年化收益率已從幾個(gè)月前的5%-6%逐步下行，而從長期來看，貨幣基金高收益不可持續(xù)，單從資產(chǎn)配置來講，也過于單一。P2P則相當(dāng)于將個(gè)人的資金，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)借給中小企業(yè)或者個(gè)人，獲得貸款收益。

P 2 P有其正面作用，幫助市場(chǎng)資金實(shí)現(xiàn)了有效的資金配置，盤活廣大投資者存量資金，以幫助需要資金的中小企業(yè)和個(gè)人取得急需的資金。不過，我也提醒大家，這些中小企業(yè)和個(gè)人一般是在銀行貸不到低利率的資金，所以才會(huì)在P2P平臺(tái)貸款。銀行不對(duì)他們貸款，就是通過風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，認(rèn)為他們還款能力不強(qiáng)，而違約風(fēng)險(xiǎn)比較高。所以，投資者在P2P獲得10%以上收益率，其實(shí)是承擔(dān)了銀行不愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，換回來的收益率。所以，千萬不能視P2P投資為無風(fēng)險(xiǎn)投資。