汪蕾　沈潔

【摘要】本文以滬市上市公司為樣本，研究了盈余管理對(duì)上市公司年報(bào)披露及時(shí)性的影響。本文研究發(fā)現(xiàn)，盈余管理程度與年報(bào)披露時(shí)間之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，并進(jìn)一步研究了盈余管理的方向?qū)δ陥?bào)披露時(shí)滯的影響，發(fā)現(xiàn)盈余管理的方向?qū)δ陥?bào)披露時(shí)間沒有顯著的影響。為使上市公司年報(bào)及時(shí)披露，幫助投資者進(jìn)行有效決策，控制盈余管理將是一個(gè)有效的手段。

【關(guān)鍵詞】盈余管理程度 盈余管理方向 年報(bào)披露時(shí)滯

一、引言

財(cái)務(wù)報(bào)告是投資者獲取企業(yè)信息的重要來(lái)源，是投資者進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)。財(cái)務(wù)報(bào)告提供的會(huì)計(jì)盈余信息反映了股東財(cái)務(wù)狀況的變化，成為投資者關(guān)注的核心。然而，由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則這一公共契約的不完全性使得自利的管理層可以利用職業(yè)判斷和會(huì)計(jì)方法等進(jìn)行盈余管理。進(jìn)行盈余管理的公司為避免注冊(cè)會(huì)計(jì)師簽發(fā)非標(biāo)意見或者盡可能地降低意見的嚴(yán)重程度，則希望通過(guò)與注冊(cè)會(huì)計(jì)師進(jìn)行溝通與談判，這就可能對(duì)年報(bào)披露的及時(shí)性造成負(fù)面影響。及時(shí)性是上市公司年報(bào)的一個(gè)重要信息特征，不具備及時(shí)性的會(huì)計(jì)信息增加了投資者的決策風(fēng)險(xiǎn)，影響到資本市場(chǎng)的效率和公平。

年報(bào)及時(shí)披露，幫助投資者進(jìn)行有效決策，控制盈余管理將是一個(gè)有效的手段。

二、研究假設(shè)

如果管理者自身的績(jī)效評(píng)價(jià)和薪酬激勵(lì)體系與公司盈余水平直接相關(guān)，財(cái)務(wù)報(bào)表上表現(xiàn)出較好的業(yè)績(jī)是管理者所希望的。并且良好的業(yè)績(jī)信息也能向外界傳遞較好的信號(hào)，得到較好的市場(chǎng)反應(yīng)。所以在存在盈余“壞消息”的情況下，管理者會(huì)爭(zhēng)取較多的時(shí)間來(lái)采取措施改善差的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，這種措施包括盈余管理。

如果注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)盈余管理的風(fēng)險(xiǎn)足夠重視，審計(jì)意見就會(huì)將其體現(xiàn)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師會(huì)出具非標(biāo)審計(jì)意見。對(duì)于股東等信息的使用者而言，非標(biāo)意見的簽發(fā)意味著由管理層所提供的財(cái)務(wù)報(bào)告可能并不是管理層業(yè)績(jī)的真實(shí)反映。因此，在實(shí)踐中，不僅公司管理層不愿接受，而且注冊(cè)會(huì)計(jì)師也不愿意簽發(fā)非標(biāo)意見（按審計(jì)準(zhǔn)則要求，注冊(cè)會(huì)計(jì)師需要增加審計(jì)程序以加強(qiáng)或消除簽發(fā)“非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見”的可能性），這樣，注冊(cè)會(huì)計(jì)師就希望通過(guò)延長(zhǎng)審計(jì)時(shí)間，增加審計(jì)程序，以便獲取更多的審計(jì)證據(jù)從而最大限度地消除可能存在的不確定性因素以避免非標(biāo)意見的簽發(fā)，公司管理層則希望通過(guò)與注冊(cè)會(huì)計(jì)師進(jìn)行溝通與談判，避免非標(biāo)意見的簽發(fā)或者盡可能地降低意見的嚴(yán)重程度（余怒濤，沈中華，黃登仕，2008）。

但是如果最終注冊(cè)會(huì)計(jì)師仍然出具了非標(biāo)意見，管理層就會(huì)考慮通過(guò)延遲披露，使壞消息能夠較緩慢地反映到股價(jià)之中，從而避免因壞消息的公布而對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生過(guò)度的沖擊；同時(shí)，由于壞消息的披露延遲，使得信息暫時(shí)處于保密狀態(tài)，管理者可以憑借其自身的信息優(yōu)勢(shì)趁機(jī)獲利；再者，管理層認(rèn)為隨著時(shí)間的推移和業(yè)內(nèi)壞消息的陸續(xù)發(fā)布，當(dāng)市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)期公司擁有特定的壞消息時(shí)，公司壞消息的發(fā)布將會(huì)獲得較少的關(guān)注，從而降低對(duì)公司股價(jià)的影響（吳勇，2011）。

因此我們提出如下假設(shè)：

假設(shè)：盈余管理程度越嚴(yán)重的公司，年報(bào)披露越遲。

投資者對(duì)壞消息的反應(yīng)比好消息強(qiáng)，由此推斷，投資者較少因?yàn)楹孟⒏淖兺顿Y決策，故而在對(duì)正向的盈余管理的審計(jì)中注冊(cè)會(huì)計(jì)師面臨的訴訟風(fēng)險(xiǎn)比正向盈余管理小，審計(jì)程序、溝通談判協(xié)調(diào)的時(shí)間也會(huì)相應(yīng)減少。

所以我們提出的假設(shè)如下：

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究樣本

本文選?。海?）2010～2012在上海證券交易所上市公司；（2）剔除金融保險(xiǎn)行業(yè)的上市公司；（3）剔除各年度的ST、PT公司，因?yàn)檫@些公司有明顯的保牌的盈余管理動(dòng)機(jī)；（4）剔除缺失各模型必要數(shù)據(jù)的公司；（5）截面回歸要求每年度每個(gè)行業(yè)樣本至少要達(dá)到10個(gè)，對(duì)沒達(dá)到10個(gè)樣本的行業(yè)進(jìn)行必要的合并與刪除，包括木材、家具制造業(yè)和其他制造業(yè)。最終得到數(shù)據(jù)樣本2953個(gè)，本文的數(shù)據(jù)處理和分析采用了Eviews和Stata軟件。

（二）變量和研究模型

本文用本年年報(bào)實(shí)際披露日期與上年年報(bào)實(shí)際披露日期之間的天數(shù)差作為年報(bào)披露時(shí)滯的替代變量，用操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的絕對(duì)值來(lái)衡量盈余管理的程度。

四、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

我們用本年年報(bào)實(shí)際披露日和本年年報(bào)首次預(yù)約披露日之間的天數(shù)差作為替代變量衡量年報(bào)披露時(shí)滯，進(jìn)行檢驗(yàn)，盈余管理程度仍與年報(bào)披露時(shí)滯呈正相關(guān)關(guān)系。我們用名義變量來(lái)作為替代變量衡量盈余管理的方向，操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的數(shù)值為正取1，否則取0，得出的結(jié)論依然與主檢驗(yàn)一致。

五、研究結(jié)論

在本文中，我們以2010-2012年在上海證交所上市的公司為樣本，檢驗(yàn)了盈余管理對(duì)年報(bào)披露及時(shí)性的影響。實(shí)證結(jié)果表明，盈余管理程度與年報(bào)披露時(shí)滯呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，盈余管理程度越大，年報(bào)披露的時(shí)間越晚。

但是盈余管理的方向與年報(bào)披露及時(shí)性之間并沒有呈現(xiàn)出顯著的相關(guān)性，原因可能在于：一是我國(guó)的法律風(fēng)險(xiǎn)偏低，行政處罰力度有限，造成事務(wù)所和注冊(cè)會(huì)計(jì)師的違規(guī)成本較低，面對(duì)負(fù)向盈余管理時(shí)，審計(jì)程序、溝通談判協(xié)調(diào)的時(shí)間并沒有顯著地比面對(duì)正向盈余管理時(shí)花費(fèi)的更多。二是投資者在做出投資決策時(shí)，更為關(guān)注盈余管理的程度而非盈余管理的方向。

及時(shí)性是會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的重要特征之一，及時(shí)披露會(huì)計(jì)年報(bào)有助于保證信息使用者適時(shí)做出正確的判斷和決策，保障利益相關(guān)者的利益?？刂朴喙芾淼某潭葘⒂欣诩皶r(shí)披露會(huì)計(jì)年報(bào)，幫助信息使用者更及時(shí)地了解公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，以更好地做出決策。

參考文獻(xiàn)

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