崔博

2014年將是資本市場重大改革年。一季度證監(jiān)會(huì)拿下了私募基金管理權(quán)。近日，證監(jiān)會(huì)又突然打出一套組合拳，在開始著手規(guī)范私募運(yùn)營后，聯(lián)合香港證監(jiān)會(huì)公布了滬港通方案，并不斷更新信息，給在港蓄積的大量人民幣回流內(nèi)地A股的通路指明了方向。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)開始先發(fā)制人地連出刺拳勾拳嚴(yán)打老鼠倉、狠查內(nèi)幕交易，并頻繁表態(tài)涉及違法的事件要嚴(yán)懲。

嚴(yán)懲老鼠倉波及私募

5月11日在清華大學(xué)五道口全球金融論壇上，新上任的證監(jiān)會(huì)私募基金監(jiān)管部副主任楊文輝對記者表示，“要嚴(yán)厲打擊私募行業(yè)的各類違法行為，適度監(jiān)管并不意味著對違法違規(guī)的處理寬松，私募基金要堅(jiān)守三條行業(yè)底線?！彼厣炅怂侥蓟饝?yīng)堅(jiān)持誠信守法、堅(jiān)持私募基金、不得公募等原則。

私募開始被證監(jiān)會(huì)“特別關(guān)注”緣起于PE機(jī)構(gòu)大量介入并購市場。據(jù)悉，2013年IPO暫停了一年，當(dāng)時(shí)就開始有大量PE/VC機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)做并購等項(xiàng)目，他們在上市公司產(chǎn)業(yè)鏈的上下游尋找合適的并購項(xiàng)目。

據(jù)投中數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2014年4月份中國并購市場宣布交易案例數(shù)量及規(guī)模都有所下降，宣布交易416起，環(huán)比下降26.24%。雖然4月份宣布交易規(guī)模環(huán)比有所下降，但從歷史長期來看，交易規(guī)模仍然處于較高的位置。

在這種情況下，PE機(jī)構(gòu)大量并深度介入并購市場，使其逐漸成為了并購重組項(xiàng)目內(nèi)幕消息的知情方，這也是私募開始被證監(jiān)會(huì)關(guān)注的直接原因。

“不光公募基金有老鼠倉的問題，私募基金也存在老鼠倉、非法公募或者向不合格投資者銷售等問題?！睏钗妮x表示，對于違反行業(yè)底線的各種違法違規(guī)，如內(nèi)幕交易、市場違規(guī)、老鼠倉，都要嚴(yán)格查處，構(gòu)成犯罪的個(gè)體還要追究其刑事責(zé)任。在現(xiàn)場，多位業(yè)內(nèi)人士向《經(jīng)濟(jì)》記者表示，這是證監(jiān)會(huì)對嚴(yán)厲打擊私募違法的又一次嚴(yán)厲表態(tài)，從近期一連串查處動(dòng)作可以看出，證監(jiān)會(huì)對私募行業(yè)規(guī)范的關(guān)切程度十分高。

私募管理細(xì)則將出臺(tái)

據(jù)楊文輝透露，私募基金管理可以實(shí)施原則監(jiān)管，具體私募管理細(xì)則將很快出臺(tái)。

“基于原則的監(jiān)管是比較被看好的選擇。整體上看，私募基金機(jī)構(gòu)較多，但從業(yè)人員的素質(zhì)較高，行業(yè)創(chuàng)新多，投資者也成熟，投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受的能力同樣較強(qiáng)?！睏钗妮x表示，證監(jiān)會(huì)要建立適合私募基金特點(diǎn)的監(jiān)管體制，有效的監(jiān)管需要有一個(gè)合理的監(jiān)管體制做支撐，“基于原則的監(jiān)管跟基于規(guī)則的監(jiān)管，兩種監(jiān)管的方式各有利弊，規(guī)則監(jiān)管雖然比較清晰，便于市場主體遵循，也便于監(jiān)管執(zhí)法，但靈活性不夠，難以跟上創(chuàng)新的步伐?！?/p>

“具體細(xì)則不久便會(huì)出臺(tái)?！睏钗妮x補(bǔ)充說。

或許是了解到證監(jiān)會(huì)持續(xù)嚴(yán)查老鼠倉等行動(dòng)涉及私募，引起了私募界不安情緒和一些負(fù)面聲音，國內(nèi)部分私募退場，國外私募基金巨頭黑石公開表示對新興市場前景持悲觀態(tài)度。

對此，楊文輝為私募市場重新正名，私募基金是市場化最具活力的主體，私募基金管理機(jī)構(gòu)眾多，組織形式多元，產(chǎn)品多種多樣，投資者對象廣泛，投資運(yùn)作靈活。“建立健全監(jiān)管體制既是為了更有效的監(jiān)管，也想?yún)f(xié)調(diào)解決私募基金發(fā)展中遇到的問題和困難，優(yōu)化私募基金發(fā)展環(huán)境，共同培育正?；⒁?guī)范化的私募市場和私募基金。”在這種特點(diǎn)的情況下，需要建立與之相適應(yīng)的監(jiān)管體制，提高監(jiān)管針對性。

滬港通助力境外人民幣回流A股

滬港通是推動(dòng)資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度的重要探索，成為證監(jiān)會(huì)的又一新舉措。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸4月透露，滬港通可以在半年內(nèi)開始實(shí)施。“滬港通將有利于便利兩地投資者，拓寬投資渠道與資金來源，加強(qiáng)兩地資本市場聯(lián)系，增強(qiáng)兩地資本市場的整體實(shí)力，在鞏固香港國際金融中心地位的同時(shí)，推進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)，并可擴(kuò)大人民幣跨境使用與投資?！?/p>

“滬港通總額度在運(yùn)行一段時(shí)間后將視情況調(diào)整，滬港通業(yè)務(wù)不向投資者另行收取其他費(fèi)用，且將在信息披露時(shí)間安排上保障兩地投資者平等享有知情權(quán)。”鄧舸介紹稱。

在鄧舸介紹的一個(gè)月后，中國證監(jiān)會(huì)就有了后續(xù)動(dòng)作，發(fā)布了關(guān)于《滬港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)若干規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》）公開征求意見的通知。

《經(jīng)濟(jì)》記者了解到，該《規(guī)定》共19條，涉及內(nèi)容為市場參與者開展滬港通相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)的重要依據(jù)，明確了交易所、證券交易服務(wù)公司及結(jié)算機(jī)構(gòu)的職責(zé)，對境內(nèi)證券公司開展滬港通業(yè)務(wù)提出原則性要求，明確了滬港通的業(yè)務(wù)范圍、外資持股比例、清算交收方式、交收貨幣等相關(guān)事項(xiàng)，對投資者保護(hù)、監(jiān)督管理、資料保存等提出了相關(guān)要求。

對于這些政策，北京航峰科偉裝備技術(shù)股份有限公司董秘熊松對《經(jīng)濟(jì)》記者分析稱，滬港通對國內(nèi)股市是一個(gè)長期的利好信息，不僅體現(xiàn)了我國政府打造上海、香港金融中心、促進(jìn)人民幣雙向流動(dòng)的信心，還能使人民幣在香港形成巨大的資金池得以降壓，從一定程度上緩解長期以來國內(nèi)股市投資渠道受限的問題。

北京煦聯(lián)得節(jié)能科技股份有限公司董秘劉建永同樣向《經(jīng)濟(jì)》記者表示，在實(shí)現(xiàn)香港人民幣回流的同時(shí)，可以促進(jìn)國內(nèi)股市的估值向著更良性的道路前進(jìn)，更能推動(dòng)并加快我國資本市場與國際接軌的步伐?！耙酝惩馊嗣駧刨Y金只能通過RQFII進(jìn)入，而在滬港股市互聯(lián)互通以后，香港的機(jī)構(gòu)投資者可以直接投資A股。這無疑也是一個(gè)利好?！眅ndprint