李倩雯

1 2014年第一季度市場回顧

2014年第一季度，沿海干散貨運(yùn)輸市場運(yùn)價(jià)以春節(jié)長假為分界點(diǎn)先抑后揚(yáng)，綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)在2月14日深跌至點(diǎn)附近后反彈，但略顯乏力。截至3月28日，上海航交所發(fā)布的沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收于點(diǎn)，較上季度末下跌15.26%，較去年同期上漲6.85%。

1.1 沿海煤炭運(yùn)輸市場

1.1.1 春節(jié)長假影響下游煤炭消費(fèi)，煤炭需求整體表現(xiàn)疲弱

2014年第一季度，我國經(jīng)濟(jì)存在下行風(fēng)險(xiǎn)，加之春節(jié)長假的影響，全社會用電量增速有所下滑，動力煤運(yùn)輸需求疲軟。1―2月，全社會用電量為億kW€穐，同比增長4.5%；火力發(fā)電量為億kW€穐，同比增長6.36%。隨著假期的結(jié)束，電廠、鋼廠等煤炭下游企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，煤企降價(jià)促銷，煤炭需求有所提高。自3月5日起，沿海六大電廠日耗煤量合計(jì)達(dá)60萬t；北方煤炭發(fā)運(yùn)港秦皇島港的庫存量也從800萬t降至650萬t附近。

1.1.2 國內(nèi)煤價(jià)跌幅大于國際煤價(jià)，進(jìn)口煤價(jià)優(yōu)勢逐漸消失

2014年第一季度，受之前煤價(jià)虛高及終端需求減弱的影響，中煤和神華等大型煤企重新采取降價(jià)策略，環(huán)渤海大卡動力煤綜合平均價(jià)格為530元/t，較上一季度累計(jì)下跌了101元/t，跌幅高達(dá)16.01%。雖然國際三大主流港口主流煤種FOB價(jià)本季度同樣出現(xiàn)一定程度的下跌，但不如國內(nèi)煤價(jià)跌幅大，因此，國外煤炭價(jià)格優(yōu)勢不復(fù)。1―2月，全國煤炭及褐煤進(jìn)口量為萬t，環(huán)比下降4.65%。

1.1.3 國內(nèi)外煤價(jià)倒掛局面打破，沿海煤炭運(yùn)量 增速微漲

2014年第一季度，我國經(jīng)濟(jì)預(yù)期下調(diào)及全社會用電量增速放緩等因素減少了沿海煤炭的運(yùn)輸需求，根據(jù)以往統(tǒng)計(jì)結(jié)果測算，1―2月，火電、粗鋼、水泥三大產(chǎn)業(yè)耗煤量同比僅上漲3.3%。由于國內(nèi)外煤炭價(jià)格倒掛局面被打破，進(jìn)口煤炭相對于國內(nèi)煤炭的價(jià)格優(yōu)勢已消失，沿海煤炭運(yùn)量小幅上漲。1―2月，全國主要沿海港口內(nèi)貿(mào)煤炭發(fā)運(yùn)量為萬t，同比上漲1.1%。

1.1.4 季節(jié)性特征明顯，沿海煤炭運(yùn)價(jià)環(huán)比下跌

2014年第一季度，沿海煤炭運(yùn)價(jià)與整體沿海干散貨運(yùn)輸市場的大形勢基本一致，呈現(xiàn)深“V”形走勢，波動劇烈，季節(jié)特征明顯，尤其是在本季度前半周期，各航線運(yùn)價(jià)紛紛下滑，市場到達(dá)底部后反彈。截至3月28日，新版中國沿海煤炭綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收于838.14點(diǎn)，較上季度末下跌13.49%，較去年同期上漲16.69%。各航線運(yùn)價(jià)較上季度末均有所下滑，其中，秦皇島至上海航線（載質(zhì)量4萬～5萬t）運(yùn)價(jià)下跌15.91%，跌幅居首。

1.2 沿海金屬礦石運(yùn)輸市場

1.2.1 鋼市量價(jià)雙雙走低，鐵礦石需求先降后升

2014年第一季度，由于鋼材終端需求疲軟，國內(nèi)鋼價(jià)處于歷史低位，鋼材庫存高企，大中型鋼廠盈利狀況不容樂觀，加之“壓鋼治霾”的環(huán)保壓力，鋼企減產(chǎn)意愿明顯，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量雖繼續(xù)增長，但增速出現(xiàn)下降。1―2月，全國粗鋼產(chǎn)量為萬t，同比增長4.26%，增速下降7.14個百分點(diǎn)。同時(shí)，1―2月國內(nèi)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)處于枯榮線之下，2月僅為39.9，創(chuàng)下2012年9月份以來17個月的新低，鋼鐵行業(yè)整體形勢嚴(yán)峻，對原材料的采購較為消極。隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，受益于工地開工數(shù)量的增加以及資金流動性的好轉(zhuǎn)，3月鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)有所回升，社會庫存量有所下降。

1.2.2 進(jìn)口礦價(jià)持續(xù)下跌，港口現(xiàn)貨庫存高位

全球四大礦業(yè)巨頭產(chǎn)能加快釋放，加之2013年年末美聯(lián)儲削減QE規(guī)模的影響，國際流動性資金收緊，國際大宗商品價(jià)格呈現(xiàn)下跌趨勢。1―2月，我國鐵礦石進(jìn)口量為萬t，同比增長21.42%，但春季北方港口天氣不良，大量船舶壓港，以及下游行業(yè)的需求啟動不佳，鋼廠延續(xù)“隨用隨購”策略，港口庫存急劇上升，全國主要港口鐵礦石庫存量于2月7日突破1億t。截至3月28日，全國主要港口的進(jìn)口礦價(jià)分別有16%～19%幅度的下跌，因此，貿(mào)易商低價(jià)囤貨，我國鐵礦石進(jìn)口量增速加快。

1.2.3 沿海鐵礦石運(yùn)量增速放緩

雖然1―2月鐵礦石進(jìn)口量同比增速較快，但鋼廠并未積極拿貨，導(dǎo)致港口庫存量激增，在一定程度上影響了沿海“二程礦”運(yùn)量的增長。2014年1―2月，我國沿海港口內(nèi)貿(mào)鐵礦石吞吐量為萬t，同比上漲3.69%。春節(jié)過后，鋼廠受各方面因素影響，開工率不高，對鐵礦石采購持觀望態(tài)度，采取低庫存策略。截至3月13日，55家中小鋼廠的鐵礦石平均庫存量可用天數(shù)為32天，較上季度末下跌8天。

1.2.4 沿海鐵礦石運(yùn)價(jià)先跌后微漲

2014年第一季度，受沿海鐵礦石運(yùn)量增長乏力的影響，運(yùn)價(jià)一路下滑，后期在煤炭運(yùn)輸市場好轉(zhuǎn)的帶動下才略有上升。截至3月28日，中國沿海金屬礦石綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收于954.45點(diǎn)，較上季度末下降36.25%，同比上漲8.72%，其中：青島/日照至張家港航線（載質(zhì)量2萬～3萬t）運(yùn)價(jià)為29元/t；北侖至鎮(zhèn)江航線（載質(zhì)量3萬～4萬t）運(yùn)價(jià)為25.8元/t；舟山至張家港航線（載質(zhì)量0.5萬～1萬t）運(yùn)價(jià)為31.7元/t；三條航線較上季度末均有19%～36%不等的跌幅。

1.3 沿海糧食運(yùn)輸市場

1.3.1 春節(jié)餐飲消費(fèi)量減少，糧食終端需求一蹶不振

2014年初，受我國部分地區(qū)出現(xiàn)疫情、國家提倡節(jié)儉的影響，糧食終端需求萎靡不振，導(dǎo)致飼料企業(yè)的原材料采購熱情下降，廣東港口的玉米庫存量一度攀升至85萬t。2014年1―2月，我國沿海港口內(nèi)貿(mào)糧食吞吐量為萬t，同比下降4.48%。2月中下旬，東北臨儲收購政策對糧食需求形成底部支撐。3月，由于基本未有玉米到貨，南方飼料廠多轉(zhuǎn)向采購內(nèi)貿(mào)糧食，廣州港玉米庫存量迅速下降至30萬t。

1.3.2 沿海糧食運(yùn)價(jià)先跌后漲

2014年第一季度，糧食交易持續(xù)低迷，后期僅東北臨儲收購政策給予一定支撐。后期的反彈主要?dú)w功于沿海煤炭運(yùn)輸市場運(yùn)力緊俏，帶動沿海糧食運(yùn)價(jià)的快速回升。截至3月28日，沿海糧食運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收于957.33點(diǎn)，較上季度末下跌29.48%，同比上漲22.82%，其中，大連至廣州航線（載質(zhì)量2萬～3萬t）、營口至深圳航線（載質(zhì)量4萬～5萬t）的糧食運(yùn)價(jià)均報(bào)收于52元/t，較上季度末分別下跌30.20%和28.77%。

2 2014年第二季度市場展望

2014年第二季度，烏克蘭危機(jī)增大了歐洲金融風(fēng)險(xiǎn)，新興經(jīng)濟(jì)體金融市場的脆弱性也逐漸暴露，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出口增長不確定性增大。我國明確提出淡化GDP增長，加快財(cái)稅體制改革和房地產(chǎn)市場“降溫”，地方政府的目標(biāo)函數(shù)、行為模式和投資意愿發(fā)生轉(zhuǎn)變，加之產(chǎn)能過剩、成本上升和效益下滑等對經(jīng)濟(jì)短期回升形成制約。因此，預(yù)計(jì)第二季度國內(nèi)GDP增長7.5%左右，較第一季度略有回升，與2013年同期持平。

2.1 沿海煤炭運(yùn)輸市場

第二季度，在春季電力負(fù)荷預(yù)期有所減弱、水電發(fā)力預(yù)期增大的背景下，電廠前期以消耗原有庫存為主，采購積極性較弱。內(nèi)貿(mào)煤價(jià)企穩(wěn)使進(jìn)口煤利潤空間或再次出現(xiàn)，部分外貿(mào)煤采購需求恢復(fù)，沖擊沿海煤炭運(yùn)輸市場。隨著6月逐漸進(jìn)入“迎峰度夏”的好時(shí)節(jié)，在一定程度上支撐沿海煤炭運(yùn)輸市場。因此，預(yù)計(jì)2014年第二季度沿海煤炭運(yùn)量不容樂觀，運(yùn)價(jià)將持續(xù)下行，后期有所企穩(wěn)。

2.2 沿海金屬礦石運(yùn)輸市場

第二季度，鑒于中央釋放政策微刺激信號，3月制造業(yè)和鋼鐵行業(yè)的PMI指數(shù)均已回升至榮枯線上方，同時(shí)，鋼材庫存量下降勢頭加速，鋼材生產(chǎn)有望得到提振。目前鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩、競爭激烈的困難依舊未有改變，季節(jié)性因素和市場波動帶來的好轉(zhuǎn)或?yàn)闀一ㄒ滑F(xiàn)，加之目前港口鐵礦石庫存量較高，進(jìn)口礦量有增無減，鐵礦石運(yùn)輸需求增長勢頭較弱。因此，預(yù)計(jì)2014年第二季度沿海鐵礦石運(yùn)量穩(wěn)中有降，運(yùn)價(jià)平穩(wěn)弱勢運(yùn)行。

2.3 沿海糧食運(yùn)輸市場

第二季度，雖然短期內(nèi)南方多降雨天氣將刺激部分低庫存企業(yè)加大糧食采購力度，但目前北方港口高庫存狀態(tài)仍舊持續(xù)，南方飼料企業(yè)采購需求也未有明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)沿海糧食運(yùn)價(jià)將維持弱勢。隨著6月氣溫的升高，豬肉需求也迎來淡季，糧食需求量的下降可能將進(jìn)一步拉低沿海糧食運(yùn)價(jià)。因此，預(yù)計(jì)2014年第二季度沿海糧食運(yùn)價(jià)維持弱勢，后期跌幅可能加大。

（作者單位：上海國際航運(yùn)研究中心國內(nèi)航運(yùn)研究室）