郭可為

2014年6月至7月，第20屆國際足聯(lián)世界杯在素有足球王國之稱的巴西隆重舉行。四年一度的世界杯既是球迷的盛宴，也是主辦國經(jīng)濟發(fā)展的良機。根據(jù)歷史經(jīng)驗，舉辦世界杯有助于主辦國拉動投資增長、刺激消費增加、促進就業(yè)改善、完善基礎(chǔ)設(shè)施等。但是對于本屆世界杯的主辦國巴西來說，也存在推高通貨膨脹、惡化財政收支、激化社會矛盾、導(dǎo)致政局不穩(wěn)等諸多隱憂，同時對巴西未來財政政策與貨幣政策走向產(chǎn)生較大的影響。

世界杯對巴西經(jīng)濟的

積極作用

拉動投資增長。除了舉辦本屆世界杯之外，巴西還將舉辦2016年夏季奧運會，受益于世界杯與奧運會的交匯上演，巴西國內(nèi)投資熱情持續(xù)升溫。巴西政府計劃在2016年之前投資約1000億雷亞爾，加強國內(nèi)公路、鐵路、港口和機場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造條件。僅就今年來說，根據(jù)巴西官方預(yù)測，巴西聯(lián)邦、州、市三級政府對2014年世界杯的總投資額將達到258億雷亞爾（約合117億美元），接近南非上屆世界杯支出的40億美元的3倍，是2006年德國舉辦世界杯所有花費的7倍。

刺激消費增加。由以往多屆世界杯主辦國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)分析可知，在世界杯前后一段時間，本國消費會有較快增長。根據(jù)巴西旅游部公布的研究數(shù)據(jù)，在2014年世界杯期間，巴西預(yù)計將接待大約370萬國內(nèi)外游客現(xiàn)場觀看世界杯。其中世界杯舉辦期間的6～7月將會有70萬外國游客來到巴西，在此期間，外國游客在巴西消費將達到68.5億雷亞爾（約合29.5億美元）。此外300萬巴西本國游客也將帶來183.5億雷亞爾（約合79.05億美元）的消費。

促進就業(yè)改善。近年來，巴西失業(yè)率保持在較低水平，2014年4月為4.9%。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，世界杯對主辦國的就業(yè)環(huán)境也將有一定促進。巴西政府估計2010至2014年創(chuàng)造的職位為33.2萬個永久職位和38.1萬個臨時職位。而巴西民間智庫瓦加斯基金會則預(yù)測，巴西籌備世界杯期間將會創(chuàng)造1400萬個直接和間接職位，而部分崗位世界杯后依然存在，安保、環(huán)保以及旅游部門的崗位將激增。

完善基礎(chǔ)設(shè)施。巴西為本次世界杯在基礎(chǔ)設(shè)施方面的大力投資，將有助于巴西未來形成若干城市群，特別是帶動圣保羅、累西腓以及庫亞壩這些世界杯賽場所在地區(qū)的城市發(fā)展。據(jù)巴西機場基礎(chǔ)設(shè)施管理局公布的數(shù)字，12座舉辦城市的機場運營能力將翻倍，預(yù)計從2011年的8170萬旅客增加到2014年的1.67億旅客。

世界杯對巴西經(jīng)濟的

消極影響

推高通貨膨脹。今年5月份巴西廣義消費者物價指數(shù)通脹率高達6.37%，創(chuàng)下11個月以來的新高。隨著世界杯的舉辦，巴西的通脹率還有可能進一步升高。主要原因有三方面：一是數(shù)十萬外國游客涌入，機票、餐飲、酒店住宿的價格上漲的趨勢逐漸明顯。而餐飲、住宿和交通占據(jù)巴西通貨膨脹指數(shù)的比重近10%，因此巴西央行預(yù)計，僅此三項將會推高通貨膨脹0.35個百分點。二是巴西多個行業(yè)、多個地區(qū)的工人以提高工資待遇為主要目的的罷工此起彼伏，為了盡快平息事態(tài)，資方作出一定程度的讓步以達成妥協(xié)的概率很大，工人工資的增長無疑會進一步推高未來物價。三是世界杯期間的物價上漲將推高消費者的預(yù)期并增加消費，從而進一步推升物價。因此，巴西通脹率年內(nèi)超過央行貨幣政策目標6.5%上限的概率很大。

惡化財政收支。當前巴西財政狀況令人擔憂。從財政收入方面看，2011年以來，由于全球經(jīng)濟復(fù)蘇形勢一波三折，特別是新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增速放緩，導(dǎo)致全球大宗商品的出口大國巴西經(jīng)濟逐漸陷入低迷，政府收入面臨困境。從財政支出方面看，為了舉辦2014年世界杯和2016年奧運會大興土木，巴西政府財政支出大幅增加，公共債務(wù)以及外債明顯增加。主要有三方面的表現(xiàn)：首先，財政赤字占GDP的比重有所抬升。根據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，巴西政府2010至2013年財政赤字占GDP的比重分別為2.80%、2.61%、2.76%和3.26%。2013年數(shù)據(jù)已經(jīng)超過了國際公認的3%的健康標準。其次，巴西公共債務(wù)總規(guī)模也迅速上升，巴西公共債務(wù)總規(guī)模由2010年末的2.45萬億雷亞爾升至2013年末的3.21萬億雷亞爾，政府總債務(wù)占GDP的比重由2010年的64.98%升至2013年的66.34%，均超過了國際公認的60%的健康標準。第三，巴西外債總額也從2010年年末的2568.0億美元上升到2013年的3086.3億美元。

激化社會矛盾。2007年巴西獲得本屆世界杯舉辦權(quán)時，巴西上下歡欣鼓舞，然而七年過去，巴西人失望情緒日漸高漲。首先，由于巴西政府不合理的規(guī)劃和極其低下的效率，耗費資金遠超南非和德國世界杯支出卻成果寥寥，原先承諾完成的96個主要基礎(chǔ)工程現(xiàn)在僅實現(xiàn)了不到一半。其次，在舉辦世界杯的資金捉襟見肘后，巴西政府不得不著手壓縮教育、市政服務(wù)等與民生關(guān)系更加重大的公共服務(wù)，從而加劇了社會的隔閡與矛盾。第三，民眾普遍擔心政府在世界杯籌備過程中可能會出現(xiàn)腐敗現(xiàn)象。以此同時，舉辦世界杯過程中種種糟糕的狀況激化了民眾的失望情緒，社會不穩(wěn)定因素凸顯，巴西各地的游行示威活動此起彼伏。

導(dǎo)致政局不穩(wěn)。社會不滿情緒的不斷累積，使今年10月舉行的巴西總統(tǒng)選舉充滿變數(shù)，甚至已經(jīng)影響到現(xiàn)任總統(tǒng)羅塞夫的連任前景。自今年2月以來，羅塞夫的支持率已經(jīng)從65%一度驟降至30%。根據(jù)6月20日的民調(diào)結(jié)果，當前約有34%的民眾支持羅塞夫，領(lǐng)先于主要競選對手巴西社會民主黨的內(nèi)維斯，其支持率為21%。雖然目前羅塞夫仍領(lǐng)先主要競爭對手十個百分點以上，但差距正在不斷縮小的趨勢日趨明顯。羅塞夫的支持率不斷下滑，一個重要原因便是政府在世界杯上開支巨大，與“為窮人服務(wù)”的理念背道而馳，因此引起了普通巴西民眾的不滿。巴西隊在世界杯上的表現(xiàn)可能成為羅塞夫能否連任的重要因素。

總體來看，一方面，舉辦世界杯將會給巴西經(jīng)濟帶來拉動投資、刺激消費、增加就業(yè)等短期效應(yīng)，以及完善基礎(chǔ)設(shè)施以促進經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。另一方面，舉辦世界杯又會給巴西經(jīng)濟帶來推高通脹、惡化財政等不良影響，從而出現(xiàn)社會不穩(wěn)與政局動蕩等后果。綜合分析，如果巴西政府能夠采取有效措施控制籌備開支，減少其中的政府腐敗行為，盡量滿足巴西民眾的合理要求，爭取巴西民眾的支持，舉辦世界杯對巴西經(jīng)濟應(yīng)該利大于弊。

巴西財政與貨幣政策

未來走向

財政政策難緊縮。財政政策方面，巴西政府未來可能以增加稅收來力爭實現(xiàn)財政平衡。主要原因有三方面：一是雖然政府實施財政緊縮措施是巴西壓低通脹率的最佳選擇，但是緊縮措施也會抑制經(jīng)濟增長，巴西經(jīng)濟今年第一季度環(huán)比僅增長0.2%，因此政府對采取財政緊縮政策應(yīng)十分慎重。二是巴西未來仍然需要大量資金投入2016年夏季奧運會的籌備工作，這意味著巴西政府縮減財政支出的難度很大。三是今年是大選年，由于目前支持率明顯下降，巴西總統(tǒng)羅塞夫為爭取連任已經(jīng)采取將“家庭津貼計劃”規(guī)模擴大10%等措施來贏得更多選民支持?？傮w來看，政府年內(nèi)實施財政緊縮措施的可能性不大。當前巴西已經(jīng)延長了兩個企業(yè)稅收減免方案的實施期限，并計劃開征傳聞已久的冷飲稅，但此舉也會引發(fā)對通貨膨脹進一步加劇的擔憂。

貨幣政策需平衡。貨幣政策方面，巴西央行未來可能會繼續(xù)維持適度從緊的貨幣政策。當前巴西通脹壓力持續(xù)增大的主要原因有三方面：一是供需矛盾。隨著經(jīng)濟的發(fā)展和人民生活水平的提高，巴西國內(nèi)需求日趨旺盛，而巴西等拉美國家存在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、產(chǎn)業(yè)體系不健全的通病，進口需求較大，因此極易導(dǎo)致通脹。二是美聯(lián)儲逐步退出量化寬松也極大地沖擊了巴西。2013年巴西雷亞爾對美元貶值15.3%，從而加劇了本國通脹率的上升。三是今年巴西遭遇了數(shù)十年來最嚴重的干旱天氣。巴西國內(nèi)農(nóng)作物大幅減產(chǎn)，導(dǎo)致食品價格不斷上漲，進一步推高通脹。

面對日益上行的通脹壓力，巴西央行自2013年4月以來不得不連續(xù)10次加息至11%。但是巴西經(jīng)濟自2011年以來舉步維艱的形勢又對央行從緊的貨幣政策形成掣肘。綜合分析，巴西央行未來需在抑制通脹壓力與保持經(jīng)濟活力兩方面作出平衡決策，此外還必將受到總統(tǒng)大選、社會輿論等因素的干擾，因此維持當前適度從緊的貨幣政策概率較高，不太可能大幅、連續(xù)調(diào)整基準利率。（作者簡介：中國工商銀行城市金融研究所分析師，中國人民大學(xué)國際政治經(jīng)濟學(xué)博士）endprint