沈夢(mèng)怡

黑榜背后，我們大都忽略了這樣一個(gè)事實(shí)：計(jì)入統(tǒng)計(jì)的都是已公開實(shí)際收益率的理財(cái)產(chǎn)品，卻有近一半產(chǎn)品的實(shí)際收益率不得而知。

在眼花繚亂的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品屢創(chuàng)新低之際，傳統(tǒng)銀行老兵紛紛打著“收益率超X%”重整河山。但這可能是虛張聲勢(shì)：因?yàn)樗麄兊膶?shí)際收益率能否達(dá)標(biāo)，還是個(gè)未知數(shù)。而這對(duì)于消費(fèi)者選擇理財(cái)產(chǎn)品而言，卻至關(guān)重要。

據(jù)普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，僅2014年上半年到期的24748個(gè)理財(cái)產(chǎn)品，就有10519個(gè)未公布實(shí)際收益率，占比42%。而銀監(jiān)會(huì)近期出臺(tái)的35號(hào)文，再又一次提到了信息披露這個(gè)話題，卻依然沒能擊中銀行理財(cái)產(chǎn)品的痛點(diǎn)。

到期信披：浦發(fā)最公開招行最隱瞞

每到季末，各大媒體都會(huì)津津樂道理財(cái)產(chǎn)品黑榜：即到期后未達(dá)到預(yù)期最高收益率的理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)本刊記者統(tǒng)計(jì)，2014年上半年，廣發(fā)以22支產(chǎn)品榮居黑榜榜首。平安、招行和農(nóng)行也榜上有名。許多消費(fèi)者以此作為理財(cái)指南，盡量遠(yuǎn)離被點(diǎn)名的產(chǎn)品系列。

但黑榜背后，我們大都忽略了這樣一個(gè)事實(shí)：計(jì)入統(tǒng)計(jì)的都是已公開實(shí)際收益率的理財(cái)產(chǎn)品，卻有近一半產(chǎn)品的實(shí)際收益率不得而知。

普益財(cái)富2013年以及2014年一季度的數(shù)據(jù)顯示：16家上市銀行中，浦發(fā)銀行穩(wěn)居“到期信息披露比例”第一的寶座，民生銀行緊隨其后。而平安銀行和招商銀行，分別在2013年和2014年一季度的信披排名中墊底。此外，工商銀行表現(xiàn)也不盡人意。

當(dāng)《消費(fèi)者報(bào)道》記者向招商銀行客服代表咨詢到期理財(cái)產(chǎn)品收益率時(shí)，該客服表示招商銀行暫不會(huì)對(duì)外公布理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益率。但事實(shí)上，招行的官網(wǎng)每天亦會(huì)更新理財(cái)?shù)狡趦陡豆?。平安銀行的劉姓理財(cái)經(jīng)理則對(duì)記者表達(dá)了他的質(zhì)疑，在他看來，平安銀行的信息相對(duì)來說是很公開透明的，“沒道理會(huì)得分這么低”。

普益財(cái)富相關(guān)人士向記者解釋稱，他們的到期信息排名衡量的是銀行對(duì)于產(chǎn)品實(shí)際到期收益率公布的完整性與及時(shí)性。因此，排名靠后可能有兩種情況：公布實(shí)際收益率的產(chǎn)品比例低或者公布不及時(shí)。

運(yùn)行期：55家銀行零披露

除了神秘的到期收益率，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行期和運(yùn)行期的信披程度也不容樂觀。

這其中對(duì)消費(fèi)者最重要，卻常常被忽視的信息是：你的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)與理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)是否匹配。

一位不愿透露姓名的理財(cái)經(jīng)理告訴記者，“在實(shí)際的銷售中，很少有客戶會(huì)詢問產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，都只會(huì)比較收益率。因此如果有保守型的客戶想要投資中低或者高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，我們也不會(huì)主動(dòng)去提風(fēng)險(xiǎn)不匹配的問題?！?/p>

風(fēng)險(xiǎn)不匹配就意味著未來發(fā)生收益糾紛的可能性越大。但不管投資者賺錢還是虧錢，銀行都會(huì)收取中間手續(xù)費(fèi)。這一點(diǎn)，也鮮有銀行能坦白告知投資者。

更糟糕的是，理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)行期的信息披露情況。據(jù)普益財(cái)富機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2014年一季度110家銀行中的55家，在理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)行期中的信息披露狀況得分為0。這意味著，這55家銀行不公布或者延遲公布旗下理財(cái)產(chǎn)品在運(yùn)行期間的收益率等信息。

本刊記者以投資者的名義詢問了得分 為0的漢口銀行，該客服人員表示不會(huì)對(duì)客戶披露理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作信息，只會(huì)在到期時(shí)出示兌付公告。當(dāng)記者表示希望能了解該產(chǎn)品現(xiàn)在的凈值時(shí)，該客服亦表示無能為力。

而據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，銀行之所以遮掩理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)行情況，除了沒有強(qiáng)制性的規(guī)定外，理財(cái)產(chǎn)品復(fù)雜的資金運(yùn)作模式也是一大障礙。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委告訴記者，與基金配置的基礎(chǔ)資產(chǎn)是標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，易于進(jìn)行市值評(píng)估不同，銀行理財(cái)有相當(dāng)一部分并不屬于標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，市值評(píng)估的困難形成了外界對(duì)其信息披露的詬病。如果資產(chǎn)證券化能夠正常化，存在一定規(guī)模的信貸交易市場(chǎng)，這一問題可能能夠在一定程度上得到緩解。而遺憾的是，資產(chǎn)證券化的一些法律障礙至今仍然未從根本上解決，所以目前仍停留在規(guī)模有限的試點(diǎn)狀態(tài)?！坝行┎皇倾y行不想公布，是根本公布不了?！?/p>

外資銀行信披最差

而綜合比較后發(fā)現(xiàn)：一向高大上的外資銀行，在理財(cái)產(chǎn)品信息披露比例這一環(huán)上，卻“意外地”輸給了所有國(guó)內(nèi)銀行。

以到期理財(cái)產(chǎn)品收益率為例：城商行公開比例相對(duì)較高，達(dá)83.2%。五大“土豪”工農(nóng)中建交的信披比例緊隨其后，為78%。股份制商業(yè)銀行相對(duì)一般，信披率只有75.1%。而表現(xiàn)最差的是外資銀行，在2013年到期的1256個(gè)理財(cái)產(chǎn)品中，已公布實(shí)際收益率的僅490個(gè)，占比39%。這一比例，僅為中資銀行信披率的一半。

在一片哀鴻中，渣打銀行表現(xiàn)相對(duì)良好，其官網(wǎng)“歷史產(chǎn)品表現(xiàn)”一欄即有部分已到期產(chǎn)品的實(shí)際收益報(bào)告。而花旗銀行、匯豐銀行和星展銀行等官網(wǎng)都未能找到相關(guān)產(chǎn)品到期公告。

記者致電渣打銀行客服時(shí)，客服先是詢問記者是否在該銀行開過戶，隨后婉拒了記者的查詢申請(qǐng)，要求記者到銀行網(wǎng)點(diǎn)與理財(cái)經(jīng)理面談。而花旗銀行和匯豐銀行的理財(cái)經(jīng)理則都告訴記者：只有購買過相關(guān)產(chǎn)品的客戶才能查詢到產(chǎn)品信息，可以登錄網(wǎng)銀了解，也可以通過客戶號(hào)或身份證號(hào)碼查詢。

但這卻對(duì)部分潛在投資者造成了困擾?！爸皡R豐銀行為我推薦了一款預(yù)期收益率很高的產(chǎn)品”，廣州的投資者王坊告訴記者。在準(zhǔn)備買入之際，她意外看到了一則“炮轟匯豐銀行理財(cái)產(chǎn)品虧本”的微博。王坊上網(wǎng)查了查，“匯豐都沒有公布以往的實(shí)際收益率，肯定也是有鬼。”最后，雖然理財(cái)經(jīng)理一再解釋，但王坊還是選擇了放棄。

王坊的擔(dān)憂并非毫無道理，在理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行策略上，外資銀行一向醉心于發(fā)行預(yù)期收益較高的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。在相關(guān)數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)品預(yù)期收益率排行榜上，其也一直高居榜首。因此，不少高端客戶都抱著“外來的和尚好念經(jīng)”的想法把自己的資產(chǎn)全權(quán)托付給外資銀行打理。但銀率網(wǎng)分析師殷燕敏認(rèn)為，通過近些年來媒體曝光、投資者投訴等渠道，可大致判斷，結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品達(dá)到最高預(yù)期收益率的概率應(yīng)低于五成。而信披的不透明，更加劇了其中的風(fēng)險(xiǎn)。endprint

外資銀行為何沒能延續(xù)公開透明的好作風(fēng)，有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)可能與大環(huán)境有關(guān)。上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院銀行系副教授李宏表示：不管是39號(hào)文，還是近期發(fā)行的35號(hào)文，其都是為了解決銀行的理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)問題，不是從金融消費(fèi)者的保護(hù)角度出發(fā)。而反觀美國(guó)，也是在2008年金融危機(jī)過后，才對(duì)自身金融監(jiān)管模式和監(jiān)管理念進(jìn)行了反思，從防范商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)向保護(hù)金融消費(fèi)者的方向轉(zhuǎn)變。

模糊的法規(guī)

2014年7月11日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知（以下簡(jiǎn)稱35號(hào)文）。其中第四條明確指出：銀行需及時(shí)、準(zhǔn)確地在全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)上進(jìn)行信息報(bào)送，并對(duì)所報(bào)送理財(cái)信息的準(zhǔn)確性承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任；同時(shí)要做到理財(cái)產(chǎn)品全流程的信息充分披露，強(qiáng)化事前、事中和事后的持續(xù)性披露。

這并不是銀監(jiān)會(huì)第一次針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的信息披露情況下文。4月，銀監(jiān)會(huì)就曾發(fā)布《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于2014年銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱39號(hào)文），要求銀行“做好理財(cái)產(chǎn)品事前、事中、事后的信息披露”。

但據(jù)記者了解，目前全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)所披露的產(chǎn)品信息僅包括產(chǎn)品的預(yù)期收益率與募集期間等簡(jiǎn)單信息，并沒有涉及產(chǎn)品運(yùn)行情況和到期實(shí)際收益率。這意味著：要想了解更多信息，我們?nèi)匀恢荒芤揽裤y行網(wǎng)點(diǎn)或者銀行官網(wǎng)。

事實(shí)上，銀監(jiān)會(huì)屢次發(fā)聲，銀行表現(xiàn)仍不盡人意的原因在于：39號(hào)文和35號(hào)文對(duì)于信息披露的概念都顯得有些模糊。

中國(guó)人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員董希淼認(rèn)為，銀監(jiān)會(huì)的規(guī)定中，并未說明信息的公開對(duì)象與方式。投資者與銀行是委托人和受托人的關(guān)系，即購買了該產(chǎn)品的客戶與銀行之間的交易，是一種“約定”的信息披露。

中國(guó)社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛對(duì)此表示贊同，他認(rèn)為銀行理財(cái)產(chǎn)品信披不利，也有成本上的限制。而對(duì)于外資銀行和中資銀行的信披程度的差異，他表示還未做過相關(guān)的比較和研究。不同國(guó)家有不同的法律環(huán)境和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，不能“拿來主義”直接借鑒，但隨著未來金融市場(chǎng)整體環(huán)境的改善，不管是外資還是中資，都會(huì)逐步完善其理財(cái)產(chǎn)品的信披制度。因?yàn)椋疤岣呃碡?cái)市場(chǎng)的透明度和增強(qiáng)信息公開的規(guī)范性是一種趨勢(shì)；一方面對(duì)銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)控制有好處，另一方面也利于保護(hù)投資者?！?/p>

而董希淼則將35號(hào)文看作理財(cái)產(chǎn)品改革的方向，“今后推出的理財(cái)會(huì)開始向凈值性產(chǎn)品轉(zhuǎn)變?！彼J(rèn)為，這會(huì)迫使理財(cái)產(chǎn)品打破剛性兌付，更重要的是，“當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品也能夠用凈值來衡量時(shí)，信息披露就會(huì)更加方便，整個(gè)市場(chǎng)也會(huì)更加透明?！?/p>

基于此，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副教授李宏特意提醒廣大消費(fèi)者：在購買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，不要一味關(guān)注收益率，高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。“在監(jiān)管體制不完善的情況下，更應(yīng)該仔細(xì)關(guān)注理財(cái)合約的條款，以保障自身利益。”endprint