羅雪峰

在當(dāng)前債市“慢?！?、股市震蕩的市態(tài)下，保本基金投資正當(dāng)時(shí)。其中，有歷史業(yè)績(jī)參考，

且有金牌固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)護(hù)航的保本型基金更值得投資者高度關(guān)注

“既然承諾保本，而且成立以來總回報(bào)率高達(dá)21.5%，那就嘗試一下?！?月22日，《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)碰到剛在招行買了10萬(wàn)元諾安保本二期混合基金的楊女士，34歲的楊女士告訴《投資者報(bào)》記者，她本來是來銀行買10萬(wàn)元的“寶寶”類產(chǎn)品，但見“寶寶”類產(chǎn)品收益仍在不斷下滑，在理財(cái)師的推薦下，就買了10萬(wàn)元的保本基金。

據(jù)了解，由于今年以來A股持續(xù)震蕩調(diào)整，加上“寶寶”軍團(tuán)收益的不斷下滑，“保本”正取代“逐利”成為基金投資關(guān)鍵詞。然而，保本基金在當(dāng)前的震蕩市有哪些優(yōu)勢(shì)？投資保本基金需要注意什么問題？哪一類投資者較適合選擇保本基金進(jìn)行投資？本期《基金經(jīng)理面對(duì)面》欄目特別邀請(qǐng)了諾安保本混合基金張樂賽基金經(jīng)理，來為投資人一一解答上述問題。

張樂賽認(rèn)為，在當(dāng)前債市回調(diào)及股市震蕩的市態(tài)下，保本基金投資正當(dāng)時(shí)，其中，有歷史業(yè)績(jī)參考且有金牌固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)護(hù)航的保本型基金更值得投資者高度關(guān)注。

諾安固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)領(lǐng)跑今年債券投資

《投資者報(bào)》：晨星數(shù)據(jù)顯示，截至2014年4月30日，諾安保本混合基金自成立以來總回報(bào)率高達(dá)21.5%，今年以來該基金累計(jì)凈值增長(zhǎng)率為5.38%，在同類可比的50只基金中高居第3名；最近一年更是以13.34%的收益率在同類可比基金中高居第2名。另外，與同期成立的保本基金相比，諾安保本混合基金自成立以來，無(wú)論長(zhǎng)期業(yè)績(jī)還是短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)，均位居同期成立基金榜首。

請(qǐng)你先簡(jiǎn)單為我們介紹一下諾安保本混合基金在各個(gè)階段業(yè)績(jī)均取得優(yōu)異表現(xiàn)的原因。

張樂賽：諾安保本一期運(yùn)作三年間，根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化，運(yùn)作周期大體可分為三個(gè)階段，即：運(yùn)行前期、運(yùn)行中期、運(yùn)行后期。在此期間，該基金組合采取不同的投資策略，靈動(dòng)調(diào)整倉(cāng)位變化，在嚴(yán)格按照保本策略操作的前提下，各階段業(yè)績(jī)表現(xiàn)均較為理想。

具體來看，運(yùn)行前期，國(guó)內(nèi)股市先揚(yáng)后抑，債券市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)較好，在此背景下，該基金以高評(píng)級(jí)信用債為主要投資對(duì)象，把握了債券加倉(cāng)時(shí)機(jī)，同時(shí)注意股票倉(cāng)位的控制，嚴(yán)格按照保本策略操作，積極累積保本安全墊，并在此期間取得了7.5%的收益回報(bào)；運(yùn)行中期，債券市場(chǎng)高開低走，中小盤個(gè)股表現(xiàn)活躍，該基金壓縮債券組合久期，降低組合杠桿，同時(shí)精選優(yōu)秀個(gè)股，積極參與股票二級(jí)市場(chǎng)投資，其所重倉(cāng)股票業(yè)績(jī)表現(xiàn)均十分優(yōu)異，部分重倉(cāng)股2013年漲幅甚至高達(dá)120%以上；運(yùn)行后期，股票市場(chǎng)大幅震蕩，新股的恢復(fù)發(fā)行給市場(chǎng)帶來了新的投資熱點(diǎn)。該基金則注意倉(cāng)位的控制，并參與網(wǎng)下打新股，成功中簽金一文化、金輪股份和金貴銀業(yè)3只新股，為基金業(yè)績(jī)的提升貢獻(xiàn)頗多。

中途贖回保本基金并不明智

《投資者報(bào)》：目前，IPO重啟在即，股市難以形成上漲的趨勢(shì)性行情，而債券市場(chǎng)“慢?！毙星橹饾u開啟，你如何看待這一變化趨勢(shì)？

張樂賽：首先，從宏觀層面來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于尋底過程中，短期內(nèi)難以出現(xiàn)明顯反彈，這對(duì)債券市場(chǎng)無(wú)疑是有利的。在此背景下，債券市場(chǎng)也走出了一波較好的行情。從披露的一季報(bào)來看，債券基金成為一季度最賺錢的基金品種。未來，債券“慢?！毙星檫€將持續(xù)，中間或有少許波動(dòng)，但未來1-3年債市向好的大方向是不會(huì)變的。

另外，股市方面，IPO的重啟將給市場(chǎng)造成一定壓力，今年股市的“賺錢效應(yīng)”會(huì)不及去年，未來，A股市場(chǎng)不會(huì)有特別大的行情，還將維持震蕩調(diào)整格局。因此，目前并不是投資股票的有利時(shí)機(jī)。

《投資者報(bào)》：保本基金一般較適合于哪類投資者？投資保本資金需要注意哪些問題？

張樂賽：保本基金主要是以本金作為保本金額，購(gòu)買國(guó)債、央行票據(jù)等穩(wěn)健資產(chǎn)，同時(shí)，用另一小部分資金購(gòu)買股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，爭(zhēng)取超額收益。其最大的優(yōu)勢(shì)就是投資者的投資本金不會(huì)受到損失，而且該類型基金還可在股債兩市靈活投資，在完成保本期后，投資者有望獲得一定的超額回報(bào)。保本基金這種“進(jìn)可攻，退可守”的收益特征，很適合那些希望保證本金安全，同時(shí)又能獲得高于債券收益的投資者。

需要提醒投資者的是，保本基金一般只對(duì)認(rèn)購(gòu)期和集中申購(gòu)期購(gòu)買，并且持有到底的產(chǎn)品實(shí)行保本，日常申購(gòu)并不保本。因此中途贖回并不明智。

諾安保本混合二期有望再續(xù)佳績(jī)

《投資者報(bào)》：我們注意到，在5月13日順利完成首個(gè)保本周期后，諾安保本混合二期基金已于5月19日至6月13日開放申購(gòu)。有意愿的投資者已可通過招行等各大銀行、券商渠道及諾安基金官網(wǎng)直銷平臺(tái)進(jìn)行積極申購(gòu)。對(duì)此，你們的信心何在？

張樂賽：信心主要源自兩個(gè)方面，一是我們的固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)實(shí)力。據(jù)海通證券最新公布的《基金公司業(yè)績(jī)排名-固收類排行榜》顯示，截至2014年一季度末，諾安基金今年以來，及最近一年的固收類基金絕對(duì)收益水平在所有大中型基金公司中（總規(guī)模為200億元以上）均位列第一名。另外，從團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性來看，諾安固定收益團(tuán)隊(duì)整體結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，與同業(yè)相比優(yōu)勢(shì)較為明顯。在投資風(fēng)格上，追求務(wù)實(shí)穩(wěn)健，與保本基金穩(wěn)健的投資特性相輔相成。

二是當(dāng)前債券收益率處歷史高位，吸引力較高，因此在二季度成立的保本基金可低成本建倉(cāng)，增厚安全墊，為股票投資預(yù)留較大空間，是絕佳建倉(cāng)時(shí)機(jī)！

總體來看，在當(dāng)前債市“慢?！?、股市震蕩的市態(tài)下，保本基金投資正當(dāng)時(shí)。其中，有歷史業(yè)績(jī)參考且有金牌固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)護(hù)航的保本型基金更值得投資者高度關(guān)注。