張平

如果單從理財?shù)慕嵌葋砜矗囝~寶的確在收益率上的優(yōu)勢已不復(fù)存在。

根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2014年8月23日和24日，對接余額寶的天弘增利寶貨幣基金萬份收益分別為1.0997元和1.0993元，是自去年6月13日上線以來首次跌破1.1元。從對應(yīng)的7日年化收益率來看，8月23日和24日已下降到4.146%和4.139%，為2013年下半年以來最低7日年化收益率水平。

此外，正因為余額寶的收益逐步回落，其在二季度規(guī)模增速也大幅放緩。業(yè)內(nèi)專家表示，雖然余額寶現(xiàn)在擁有1.24億的用戶，被稱為世界上客戶數(shù)最多的貨基，但余額寶的暮年還是漸漸到了，預(yù)計在不久的將來余額寶的收益率將跌破4%的臨界點，最終回落到3%至4%的區(qū)間，這使得其在收益上的競爭優(yōu)勢不復(fù)存在。而筆者認為，余額寶的風(fēng)光不再原因有三：

首先，自從阿里和天弘基金合作推出余額寶時，其規(guī)模一度瘋漲至4000億元，這讓傳統(tǒng)銀行業(yè)備感壓力。然而，余額寶的收益主要來源于銀行的協(xié)議存款（就是將用戶閑散資金匯聚起來與銀行進行議息談判），所以銀行在很大程度上決定了余額寶的收益大小。

而隨著余額寶在銀行協(xié)議存款提前支取不罰息的特權(quán)被取消，這類貨幣基金的優(yōu)勢便蕩然無存。況且貨幣基金是利率管制時代的階段性產(chǎn)品，而隨著利率市場化改革的推進，貨幣基金逐步退出歷史舞臺已是大勢所趨。

再者，余額寶誕生之后，它的盈利模式獲得了令人驚羨的成績，很多銀行和基金公司紛紛效仿，不斷復(fù)制出新的寶寶類產(chǎn)品，這就使得原來不大的市場更加緊張。況且，目前還有P2P、眾籌理財?shù)雀嗬碡敺绞揭矊ζ滟Y金進行分流。

其三，余額寶的推出恰巧是去年6-7月間我國金融體系發(fā)生“錢荒”之時，銀行間貨幣市場利率一下飆升到7%左右，而隨著央行對貨幣市場資金供應(yīng)的放松，并加強了對貨幣市場的監(jiān)管力度。在今年春節(jié)以后，貨幣市場錢荒的現(xiàn)象得到根本扭轉(zhuǎn)，而余額寶的年化收益率也隨之逐步回落。那么寶寶類理財產(chǎn)品只能轉(zhuǎn)向債券、票據(jù)和非標資產(chǎn)。雖然這樣的市場風(fēng)險雖然不會很大，但收益率自然也不會很高。

此外，今年以來，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的日益嚴格，眾多銀行大舉調(diào)低銀行卡轉(zhuǎn)入寶寶類產(chǎn)品的資金限額，這在一定程度上降低了寶寶類產(chǎn)品的靈活性和收益性。顯然互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的加強，對余額寶規(guī)模擴張和收益率的約束絕對不可小覷。

面對余額寶收益率的回歸常態(tài)，很多網(wǎng)民表示，雖然余額寶在啟發(fā)年輕人理財，這點上功不可沒，但是我們已經(jīng)另尋到新的投資品種了。當(dāng)然也有寶粉認為，對余額寶收益的直線下降感到非常遺憾，希望余額寶的收益率能夠上去。

筆者認為，余額寶濃厚的理財工具的色彩或?qū)⒉辉?，而支付場景的開發(fā)將可能成為新的看點，因為余額寶當(dāng)初在設(shè)計時主要功能是第三方支付，并非理財。如直接購物支付、轉(zhuǎn)賬、繳水電煤氣費、充手機話費、還信用卡、買彩票、買火車票、0元購機等等的功能，顯然余額寶的第三方支付功能是單純的理財產(chǎn)品無法比擬的。

如果單從理財?shù)慕嵌葋砜?，余額寶的確在收益率上的優(yōu)勢已不復(fù)存在。但方便用戶進行支付、轉(zhuǎn)賬、繳費等強大功能，這也是余額寶吸引用戶的魅力所在。endprint