臥龍
早前日本傳媒報(bào)道,日本政府養(yǎng)老投資基金(GPIF)擬提高對(duì)日本國(guó)內(nèi)股市的投資比重由12%提升至25%,上限可達(dá)31%。10月20日日本股市飚升4%!日本政府養(yǎng)老投資基金是世界上最大的養(yǎng)老基金,資產(chǎn)規(guī)模超1.2萬(wàn)億美元。根據(jù)估計(jì),若日本政府養(yǎng)老投資基金將日股的投資比重目標(biāo)提高至25%,等同755億美元資金流入日本股市。以現(xiàn)行允許的偏離幅度6%計(jì)算,投資日股比重上限將達(dá)31%,相當(dāng)于日本政府養(yǎng)老投資基金可投資在日股的資金規(guī)模將高達(dá)3400多億美元。除此之外,亦計(jì)劃將外國(guó)股市及外國(guó)債券的投資比重由現(xiàn)行的23%提高至30%,而對(duì)日本債券的投資比重則從60%大幅下調(diào)至40%。很明顯,日本養(yǎng)老投資基金的看法是政府推升通脹率,債券將下跌但股市會(huì)上升,而外國(guó)股市處于牛市應(yīng)該增加投資比重。反觀中國(guó)養(yǎng)老金,在入市方面毫無(wú)頭緒,竟然準(zhǔn)備投資實(shí)業(yè),對(duì)極具投資價(jià)值的眾多A股卻選擇性失明。
觀察日本股市走勢(shì),自1989年38954點(diǎn)以來(lái),目前存在兩種極端的可能性:
一是1989年歷史高位跌至2003年低位完成一組ABC,2003-2007年的上升為間隔浪X,2007年之后為第二組ABC,其中2007-2009年為浪A,2009年至今為浪B,接下來(lái)由于日本政府改革失敗,將出現(xiàn)浪C下跌;
二是1989年歷史高位跌至2009年低位完成ABC3浪下跌,結(jié)束20年熊市,目前處于新牛市浪(1)的第4浪震蕩走勢(shì)之中,顯然此等劃分顯示日本經(jīng)濟(jì)即將走出20年之困局,隨著通縮環(huán)境改善,經(jīng)濟(jì)重拾升軌。
中國(guó)9月份CPI較去年同期上升1.6%,升幅創(chuàng)今年新低,其中食品價(jià)格升2.3%,服務(wù)價(jià)格上升亦是2.3%。今年頭9個(gè)月CPI較去年同期上升2.1%,與政府調(diào)控目標(biāo)3.5%比較,差一大截。無(wú)他,在10年經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)入筑底階段,產(chǎn)能過(guò)剩的情況下,CPI又怎么會(huì)高漲?然而近年不斷見(jiàn)到經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心通脹(其實(shí)CPI并不等于通脹,特別是中國(guó)CPI并不包括樓價(jià)在內(nèi)),實(shí)在不解。法巴銀行認(rèn)為“數(shù)據(jù)令人非常不安,中國(guó)工廠通縮已屢見(jiàn)不鮮,但目前地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)通縮,這種情況將持續(xù)多久?”法巴指數(shù)據(jù)是在市場(chǎng)受油價(jià)暴跌影響前公布的,故此投資者將看到油價(jià)下跌,樓價(jià)下跌,行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩及貨幣升值,一切皆指向通縮。然而法巴忘記了中國(guó)股市!今年中國(guó)樓市停滯不前,但M2增長(zhǎng)率仍在12%以上,資金不入樓市而經(jīng)濟(jì)又放緩,因此自然見(jiàn)到股市開(kāi)始上升。反映中國(guó)股市整體走勢(shì)的巨潮A股指數(shù)(399317,亦可以中證流通指數(shù)分析)今年以來(lái)上升22%。
作為一個(gè)中國(guó)股市的長(zhǎng)期投資者,我始終認(rèn)為,中國(guó)股市必將在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中占據(jù)極其重要的地位,但當(dāng)前舉國(guó)上下皆輕視股市的重要性,管理層只當(dāng)股市乃圈錢機(jī)器,老百姓則認(rèn)為股市乃吃人惡魔。沒(méi)有股市,富豪榜上的富豪財(cái)富至少縮水一半以上。當(dāng)大多數(shù)人在咒罵中國(guó)股市紛紛割肉離場(chǎng)之時(shí),聰明人則偷偷買進(jìn),特別是今年,一些股票的估值真是低到匪夷所思。
舉個(gè)簡(jiǎn)單例子:贛粵高速(600269)是一只高速公路股,今年上半年一直徘徊在2.6元至2.9元之間,然而其每股凈資產(chǎn)高達(dá)4.9元以上,市凈率不足0.6,換言之贛粵高速旗下每一條高速公路均以凈值的6折不到的價(jià)格出售。各位可以看看,有誰(shuí)能夠以6折的價(jià)格買到國(guó)內(nèi)有盈利的高速公路產(chǎn)權(quán)?但中國(guó)股市卻實(shí)實(shí)在在出現(xiàn)此等荒謬的情況。中國(guó)人一邊咒罵高速公路收費(fèi)過(guò)高,個(gè)別司機(jī)逃避繳費(fèi)寧愿被捕入獄,一邊卻對(duì)資產(chǎn)凈值6折的價(jià)格成為股東的美事視而不見(jiàn)。自7月份以來(lái),該股持續(xù)上升,當(dāng)前升幅達(dá)到38%,但市凈率仍然只有0.7,仍然是7折大平賣的狀況??梢?jiàn),中國(guó)股市發(fā)達(dá)機(jī)會(huì)處處,關(guān)鍵在于你是否發(fā)現(xiàn)而已。
上證指數(shù)2012年曾經(jīng)兩次中期見(jiàn)頂,見(jiàn)頂指數(shù)是2478點(diǎn)及2453點(diǎn);2013年反彈見(jiàn)頂位置是2444點(diǎn)。目前,上證指數(shù)再次返回2400點(diǎn)之上。觀乎上海A股指數(shù)走勢(shì)圖,2009年8月高位連2010年11月高位所作壓力線,當(dāng)前指數(shù)已經(jīng)接近該壓力線。另外,連接2012年3月高位及2013年2月高位所得壓力線,亦在同一位置形成阻力。估計(jì)上證指數(shù)2400-2500點(diǎn)會(huì)有較大阻力,相應(yīng)地上海A股指數(shù)相應(yīng)的區(qū)間是2500-2600點(diǎn)。當(dāng)前成交量及技術(shù)指標(biāo)均出現(xiàn)背馳的狀況,因此短期而言,在操作上應(yīng)當(dāng)持謹(jǐn)慎態(tài)度,待局勢(shì)明朗化再作決定。