李倩雯

1 2014年第三季度市場(chǎng)回顧

2014年第三季度，中國(guó)沿海散貨綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)始終處于點(diǎn)之下，指數(shù)于8月1日回升至季度最高點(diǎn)后便一路下跌，其中，鐵礦石和糧食運(yùn)輸?shù)牟糠趾骄€(xiàn)運(yùn)價(jià)已跌至歷史最低位。截至9月26日，上海航交所發(fā)布的沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收于905.89點(diǎn)，較上季度末小幅下跌1.77%，較去年同期下跌20.65%。

1.1 沿海煤炭運(yùn)輸市場(chǎng)

1.1.1 動(dòng)力煤需求繼續(xù)走低，社會(huì)用煤需求同比下跌

2014年第三季度，我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，加之水力發(fā)電量的快速上漲和夏季高溫天氣的大幅減少，火力發(fā)電量同比出現(xiàn)下滑，動(dòng)力煤消耗量繼續(xù)走低，同時(shí)煉焦煤消耗量也僅同比弱漲。7―8月份，火力發(fā)電量同比下降6.62%至億kW€穐；全國(guó)六大電網(wǎng)耗煤量同比下降15.73%至萬(wàn)t。在此影響下，北方發(fā)運(yùn)港秦皇島港的煤炭庫(kù)存量前期一度降至550萬(wàn)t左右，但隨著高溫天氣的減少，庫(kù)存量于季度末再度回升至630 左右的高位水平。

1.1.2 國(guó)內(nèi)煤價(jià)快速下跌，進(jìn)口煤價(jià)優(yōu)勢(shì)漸無(wú)

2014年第三季度，受產(chǎn)能過(guò)剩以及下游消費(fèi)持續(xù)疲軟的影響，神華、中煤等大型煤企為完成銷(xiāo)量目標(biāo)，帶頭降價(jià)促銷(xiāo)，環(huán)渤海大卡動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格較上季度末下跌8.71%至482元/t。國(guó)際三大主流港口主流煤種FOB價(jià)漲跌互現(xiàn)，總體跌幅不及國(guó)內(nèi)煤價(jià)，價(jià)格優(yōu)勢(shì)漸無(wú)。7―8月份，全國(guó)煤炭及褐煤進(jìn)口量較上季度大跌18.04%至萬(wàn)t。

1.1.3 沿海煤炭運(yùn)量同比小幅上漲

2014年第三季度，工業(yè)生產(chǎn)等數(shù)據(jù)增速創(chuàng)新低，社會(huì)工業(yè)用電以及房地產(chǎn)投資表現(xiàn)低迷。據(jù)統(tǒng)計(jì)，7―8月份火電、粗鋼、水泥三大產(chǎn)業(yè)耗煤量同比下跌7.24%至萬(wàn)t。同時(shí)，高溫天氣持續(xù)時(shí)間不及往年以及水力發(fā)電的強(qiáng)勢(shì)擠壓，沿海煤炭運(yùn)量增長(zhǎng)緩慢。7―8月份，全國(guó)主要沿海港口內(nèi)貿(mào)煤炭發(fā)運(yùn)量同比僅上漲7.77%至萬(wàn)t。

1.1.4 沿海煤炭各航線(xiàn)運(yùn)價(jià)漲勢(shì)大幅萎縮

2014年第三季度，沿海煤炭運(yùn)價(jià)先漲后跌，“迎峰度夏”發(fā)揮的作用極其微弱且短暫，導(dǎo)致此輪季節(jié)性上漲幅度與上年同期相比明顯收窄，船舶所有人不堪經(jīng)營(yíng)壓力暫停運(yùn)營(yíng)，紛紛退出沿海運(yùn)輸市場(chǎng)。截至9月26日，新版中國(guó)沿海煤炭綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收于540.41點(diǎn)，較上季度末上漲1.57%，較上年同期大幅下跌41.07%。各航線(xiàn)運(yùn)價(jià)季度環(huán)比漲跌不一，其中，秦皇島至寧波航線(xiàn)（載質(zhì)量1.5萬(wàn)～2萬(wàn)t）運(yùn)價(jià)漲幅居首。

1.2 沿海金屬礦石運(yùn)輸市場(chǎng)

1.2.1 鋼鐵產(chǎn)量增速穩(wěn)定，鐵礦石需求持續(xù)疲弱

2014年第三季度是傳統(tǒng)的鋼材消費(fèi)淡季，受高溫雨季及部分行業(yè)休假的制約影響，下游需求低迷，鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)疲弱。7―8月份，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4.16%至萬(wàn)t。由于原材料價(jià)格一路下跌，鋼鐵生產(chǎn)指數(shù)有所上漲，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)的略微上漲和新訂單指數(shù)的下降，說(shuō)明企業(yè)銷(xiāo)路仍舊不順暢，產(chǎn)成品庫(kù)存有所堆積。8月，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)落于48.4%，依然處于枯榮線(xiàn)之下。

1.2.2 進(jìn)口礦石價(jià)格繼續(xù)下跌，港口庫(kù)存持續(xù)高位

2014年第三季度，受?chē)?guó)內(nèi)基建、地產(chǎn)等行業(yè)低迷和主要港口礦石庫(kù)存超高位運(yùn)行的影響，進(jìn)口礦價(jià)繼續(xù)承壓下跌。由于前期港口鐵礦石庫(kù)存高位，加之下游需求的持續(xù)疲弱，導(dǎo)致港口去庫(kù)存壓力加大，因此，本季度鐵礦石進(jìn)口增長(zhǎng)速度略有放緩，港口鐵礦石庫(kù)存量止?jié)q下滑。7―8月份，中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量同比增長(zhǎng)11.51%至15 739.82萬(wàn)t。截至9月26日，全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存較上季度末小幅下跌3.59%至萬(wàn)t。

1.2.3 沿海礦石運(yùn)量止?jié)q下滑

2014年第三季度，進(jìn)入鋼材市場(chǎng)傳統(tǒng)淡季，原材料采購(gòu)力度較弱，拉低沿海鐵礦石運(yùn)量。7月份，沿海港口內(nèi)貿(mào)礦石吞吐量同比下跌11.0%至萬(wàn)t。此外，由于企業(yè)“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”的心理，再加上港口持續(xù)億噸以上的高位庫(kù)存，使得鋼材生產(chǎn)端觀(guān)望氛圍濃厚，鋼鐵企業(yè)以消化內(nèi)部庫(kù)存為主。截至9月25日，64家中小鋼廠(chǎng)進(jìn)口鐵礦石平均可用天數(shù)為26天，較上季度末增加2天。

1.2.4 沿海礦石運(yùn)價(jià)持續(xù)下探

2014年第三季度，受沿海煤炭運(yùn)輸市場(chǎng)拖累以及鐵礦石運(yùn)輸需求持續(xù)疲軟的影響，截至9月26日，中國(guó)沿海金屬礦石綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)較上季度末下跌4.65%至817.07點(diǎn)，較上年同期下跌10.93%，其中，北侖至鎮(zhèn)江航線(xiàn)（載質(zhì)量3萬(wàn)～4萬(wàn)t）運(yùn)價(jià)較上季度末下跌12.50%，跌幅居首。

1.3 沿海糧食運(yùn)輸市場(chǎng)

1.3.1 糧食上游供給不足，沿海糧食運(yùn)量大幅下跌

2014年第三季度，糧食下游產(chǎn)業(yè)的養(yǎng)殖業(yè)和深加工行業(yè)總體表現(xiàn)較好，用糧企業(yè)積極備庫(kù)，港口庫(kù)存消耗速度加快，用糧需求回升明顯。截至9月26日，廣東港口玉米庫(kù)存量較上季度末累計(jì)大幅下跌75%至15萬(wàn)t。但是，由于北方糧食到港量持續(xù)下跌，導(dǎo)致市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)糧源匱乏，質(zhì)量良莠不齊，糧食運(yùn)輸成交量低位徘徊。7月份，我國(guó)沿海港口內(nèi)貿(mào)糧食吞吐量同比大幅下跌18.14%至589.87萬(wàn)t。

1.3.2 沿海糧食運(yùn)價(jià)繼續(xù)下跌

2014年第三季度，糧食交易數(shù)量前高后低：前期，北方糧源供應(yīng)稍顯寬裕，加上下游需求的持續(xù)向上，貿(mào)易商積極攬貨；后期，由于市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)糧源稀缺，糧食價(jià)格一路上漲，導(dǎo)致下游貿(mào)易商北上購(gòu)糧意愿不強(qiáng)。截至9月26日，沿海糧食運(yùn)價(jià)指數(shù)較上季度末繼續(xù)下跌6.46%至646.61點(diǎn)，較上年同期大跌37.73%，其中，大連至廣州航線(xiàn)（載質(zhì)量2萬(wàn)～3萬(wàn)t）、營(yíng)口至深圳航線(xiàn)（載質(zhì)量4萬(wàn)～5萬(wàn)t）的糧食運(yùn)價(jià)均報(bào)收于35.3元/t，較上季度末分別下跌6.61%和5.36%。

2 2014年第四季度市場(chǎng)展望

2014年第四季度，隨著美日歐經(jīng)濟(jì)環(huán)境的進(jìn)一步改善，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策效應(yīng)將集中顯現(xiàn)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的下行壓力將有所緩解。此外，為完成GDP平均增長(zhǎng)7.5%的年度目標(biāo)，后期國(guó)家有望在保持宏觀(guān)政策連續(xù)性、穩(wěn)定性的同時(shí)，著力推進(jìn)相關(guān)領(lǐng)域改革，進(jìn)一步釋放經(jīng)濟(jì)內(nèi)在增長(zhǎng)潛力，促使經(jīng)濟(jì)向新常態(tài)平穩(wěn)過(guò)渡。因此，預(yù)計(jì)第四季度國(guó)內(nèi)GDP增長(zhǎng)7.6%左右，較第三季度略有回升，較上年同期小幅下降。

2.1 沿海煤炭運(yùn)輸市場(chǎng)

第四季度，由于當(dāng)前下游電廠(chǎng)煤炭庫(kù)存高企，加之用煤需求缺乏長(zhǎng)期有效刺激因素，沿海煤炭運(yùn)價(jià)總體走勢(shì)繼續(xù)維持低位。在10月中旬大秦線(xiàn)秋季檢修之前，下游用煤企業(yè)提前購(gòu)煤補(bǔ)庫(kù)有望出現(xiàn)小高潮。同時(shí)，國(guó)家有關(guān)部門(mén)實(shí)施的幫助國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)渡過(guò)難關(guān)的相關(guān)措施，將對(duì)內(nèi)貿(mào)煤炭運(yùn)輸形成利好。直至季度末，冬儲(chǔ)煤和冬季北方下水港的大霧和冰凍現(xiàn)象將對(duì)市場(chǎng)形成一定支撐。因此，預(yù)計(jì)2014年第四季度沿海煤炭運(yùn)量略有提振，運(yùn)價(jià)總體呈現(xiàn)先跌后漲的態(tài)勢(shì)。

2.2 沿海金屬礦石運(yùn)輸市場(chǎng)

第四季度，國(guó)家政府為完成目標(biāo)將加大微刺激、點(diǎn)調(diào)控、穩(wěn)增長(zhǎng)等一系列政策措施的執(zhí)行力度，后期隨著定向降準(zhǔn)、加大棚戶(hù)區(qū)改造及新型城鎮(zhèn)化的持續(xù)推進(jìn)，國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)建設(shè)投資仍有很大的發(fā)展空間。但是，港口持續(xù)億噸以上的高位庫(kù)存以及進(jìn)口礦價(jià)格的不斷下跌在一定程度上抑制了鐵礦石運(yùn)量的上漲幅度，因此，預(yù)計(jì)2014年第四季度沿海礦石運(yùn)量有望小幅上漲，運(yùn)價(jià)整體呈現(xiàn)弱勢(shì)上漲的態(tài)勢(shì)。

2.3 沿海糧食運(yùn)輸市場(chǎng)

10月份新糧全面上市，北方糧食供應(yīng)不足局面預(yù)計(jì)將得到有效緩解，加之第三季度糧食終端需求表現(xiàn)良好及部分企業(yè)出現(xiàn)庫(kù)存不足的局面，預(yù)計(jì)進(jìn)入第四季度養(yǎng)殖行業(yè)繼續(xù)向好，深加工行業(yè)維持穩(wěn)定。隨著元旦和春節(jié)這兩個(gè)傳統(tǒng)節(jié)日的來(lái)臨，沿海糧食終端需求將會(huì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。因此，預(yù)計(jì)2014年第四季度沿海糧食運(yùn)價(jià)止跌上漲，總體呈現(xiàn)波動(dòng)上漲的趨勢(shì)。