陸澍敏

2014年6月，面對(duì)已經(jīng)說(shuō)好收購(gòu)綠城足球隊(duì)49%股權(quán)、卻在半個(gè)月后悔婚投入恒大懷抱的馬云，宋衛(wèi)平勃然大怒，利用媒體隔空開炮，聲稱要率兩萬(wàn)浙江球迷聲討馬云“不愛(ài)浙江愛(ài)美人”，重利忘義，嫌貧愛(ài)富。然而5個(gè)月后的11月19日，隨著一篇以媒體記者記錄，他本人口述的方式發(fā)表的公開信《宋衛(wèi)平：我的反省與檢討》的出臺(tái)，同樣的尷尬卻落到了宋衛(wèi)平自己頭上——他要?dú)У?月份與融創(chuàng)達(dá)成的股權(quán)交易協(xié)議，重歸綠城。

風(fēng)云突變，問(wèn)題來(lái)了

盡管宋衛(wèi)平在公開信里一再表示，決意回歸是因?yàn)椤巴ㄟ^(guò)一百多天的觀察，融創(chuàng)的基因明顯不相融于綠城”，但這是價(jià)值50億元人民幣的嚴(yán)肅交易，不是周星馳在《九品芝麻官》里搞滴血認(rèn)親，你說(shuō)相融就相融，你說(shuō)不相融就不相融？筆者在此做一下宋衛(wèi)平5月份選擇退出和10月底選擇回歸的背景分析，也許心里就能有個(gè)結(jié)論。

盤點(diǎn)5月份宋衛(wèi)平出售綠城股權(quán)的背景，可以用四句話來(lái)總結(jié)：政策壓力、行業(yè)頹勢(shì)、銷售慘淡、身體狀況。

持續(xù)將近4年的房地產(chǎn)調(diào)控政策仍然沒(méi)有放松的跡象，對(duì)于取消限購(gòu)，雖有風(fēng)聲，但中央?yún)s始終不松口，政策壓力持續(xù)之下，整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)頹勢(shì)明顯，一些三四線城市的開發(fā)商出現(xiàn)多起破產(chǎn)、“跑路”事件；具體到公司，堅(jiān)持走高質(zhì)高價(jià)精品路線的綠城第一季度銷售慘淡，4月份的銷售亦不見(jiàn)起色，事實(shí)上，今年前5個(gè)月綠城僅僅完成了全年預(yù)計(jì)銷售數(shù)650億的三成，庫(kù)存量居高不下；重壓之下，不但宋衛(wèi)平本人長(zhǎng)期患有幽閉恐懼癥，連長(zhǎng)途飛機(jī)都不能坐，一頭白發(fā)越來(lái)越顯眼，他多年的親密搭檔壽柏年身體也出現(xiàn)了狀況。

壽柏年之于宋衛(wèi)平，有點(diǎn)類似于蔡崇信之于馬云，作為在背后挺他的男人，壽柏年多年來(lái)四處奔走，勞心勞力地為狂人宋衛(wèi)平的每一個(gè)大膽瘋狂的想法籌劃資金，累到去年在新加坡出差時(shí)突然發(fā)病，胃出血1500cc。壽柏年的夫人親自給宋衛(wèi)平打電話請(qǐng)求隱退。正是在這樣的背景下，宋衛(wèi)平一時(shí)英雄氣短，心灰意冷之下，希望與老搭檔壽柏年共進(jìn)退，從這個(gè)壓力無(wú)比巨大的行業(yè)里抽身出來(lái)，“把這份工作交給比我們更有斗志、更有激情，也更有能力的人去做”。

毛澤東在《抗日游擊戰(zhàn)爭(zhēng)的戰(zhàn)略問(wèn)題》中說(shuō)過(guò)：“往往有這種情形，有利的情況和主動(dòng)的恢復(fù)，產(chǎn)生于‘再堅(jiān)持一下的努力之中。”誰(shuí)都沒(méi)想到，在宋衛(wèi)平選擇隱退，在他的別墅里看看《北平無(wú)戰(zhàn)事》、打打舟山麻將的一百多天里，外部環(huán)境會(huì)發(fā)生天翻地覆的變化。

總結(jié)宋衛(wèi)平的回歸背景，也可以用四句話概括：政策反轉(zhuǎn)、行業(yè)回升、銷售大增、利益方壓力。

7月下旬起，各大城市紛紛取消房產(chǎn)限購(gòu)政策。其中，綠城總部所在地杭州市政府在7月28日宣布杭州余杭區(qū)、蕭山區(qū)取消限購(gòu)，主城區(qū)140平米及以上住房取消限購(gòu)；8月28日再次公告，主城區(qū)140平米以下住房也取消限購(gòu)。兩次公告，等于全面取消了限購(gòu)政策。9月30日，央行、銀監(jiān)會(huì)和住建部聯(lián)合發(fā)布了房貸新政，包括了首套房認(rèn)定認(rèn)貸不認(rèn)房、放松利率折扣等房產(chǎn)刺激政策，被稱“930新政”，房產(chǎn)政策開始全面轉(zhuǎn)向?qū)捤?。在此背景下，房地產(chǎn)業(yè)開始全面回暖，出現(xiàn)了按揭貸款發(fā)放提速、銷售狀況好轉(zhuǎn)、新開工減幅收窄、開發(fā)投資增速穩(wěn)定等久違了的好現(xiàn)象。

具體到綠城公司，經(jīng)過(guò)短暫的摸底和磨合，融創(chuàng)團(tuán)隊(duì)主導(dǎo)下的綠城開始發(fā)力銷售，8月份，綠城實(shí)現(xiàn)銷售額72億元，并以18億元的成績(jī)成為當(dāng)月杭州主城區(qū)的銷售冠軍。9月份綠城銷售再創(chuàng)新高，單月賣出了83億元。10月又創(chuàng)歷史新高，這三個(gè)月綠城完成合同額283億元的業(yè)績(jī)，截至10月底，綠城已完成全年銷售目標(biāo)的90%。

原本被宋衛(wèi)平看成奄奄一息的房地產(chǎn)業(yè)，似乎一下子又煥發(fā)了生機(jī)，他在公開信也承認(rèn)，低估了住建部部長(zhǎng)易職帶來(lái)的影響，其實(shí)就是沒(méi)能預(yù)見(jiàn)到行業(yè)見(jiàn)底后的政策反轉(zhuǎn)。與此同時(shí)，相關(guān)利益方的壓力也越來(lái)越大，這個(gè)相關(guān)利益方，主要是以投資客為主的老業(yè)主，也有一部分跟隨宋衛(wèi)平的合作方。融創(chuàng)團(tuán)隊(duì)主導(dǎo)下的綠城雖然銷售大增，但其降價(jià)去庫(kù)存的激進(jìn)促銷手段也引發(fā)了部分老業(yè)主的強(qiáng)烈抗議。此外，融創(chuàng)團(tuán)隊(duì)還停掉了一批宋衛(wèi)平主導(dǎo)的占用大量資金，卻無(wú)法在短期內(nèi)看到效益的項(xiàng)目，比如曲阜孔子國(guó)際文化交流中心項(xiàng)目，從而引發(fā)當(dāng)?shù)卣牟粷M。正是這些原因，讓宋衛(wèi)平下定決心冒天下之大不韙，選擇毀約回歸綠城，

回歸應(yīng)成，未來(lái)難測(cè)

本來(lái)，江湖事江湖了。對(duì)于宋衛(wèi)平的回歸，宋、孫兩方已經(jīng)達(dá)成了共識(shí)：宋衛(wèi)平付出優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上海融綠50%的股份來(lái)?yè)Q取股權(quán)交易的終止。如此他固然得償所望順利回歸，孫宏斌也得以將綠城中國(guó)最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)上海融綠收入囊中，總算沒(méi)有白忙一場(chǎng)。因此10月30日條件談妥以后，宋衛(wèi)平大贊孫宏斌夠朋友，孫宏斌也稱宋為“永遠(yuǎn)的大哥”，感覺(jué)要唱一出《古城會(huì)》，可惜中間插了個(gè)九龍倉(cāng)，《古城會(huì)》漸漸成了“三國(guó)殺”。

九龍倉(cāng)持有綠城24.313%股份，作為與融創(chuàng)并列第一的大股東，九龍倉(cāng)當(dāng)然不愿意上海融綠這樣利潤(rùn)率高、周轉(zhuǎn)速度快的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)白白流失。正是九龍倉(cāng)插手以后，融綠雙方的態(tài)度才由克制轉(zhuǎn)為強(qiáng)硬，陸續(xù)通過(guò)媒體及微博發(fā)布了一些針鋒相對(duì)的言論。

那么，宋衛(wèi)平究竟能不能順利回歸綠城呢？筆者大膽預(yù)測(cè)一下，可能性超過(guò)七成，理由有三：

首先，今年5月雙方簽署的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議里，居然沒(méi)有設(shè)置“合同任何一方主動(dòng)提出提前終止協(xié)議”的懲罰性條款，這也就是說(shuō)，宋衛(wèi)平即使“悔婚”也不會(huì)受到高額的懲罰性賠償。當(dāng)時(shí)孫宏斌的理由是宋衛(wèi)平是他大哥，既然是大哥，就沒(méi)必要設(shè)置這樣的條款——建議孫總多看幾遍杜琪峰導(dǎo)演的《黑社會(huì)》。

其次，宋衛(wèi)平有“一致行動(dòng)人”的大招。早在8月份就有港媒表示，香港證監(jiān)會(huì)質(zhì)疑融創(chuàng)、綠城的股權(quán)交易存在“一致行動(dòng)人”的可能性，如果這樣，融創(chuàng)收購(gòu)綠城就將觸動(dòng)全面收購(gòu)要約，孫宏斌需要拿出200億港元完成收購(gòu)，交易將橫生枝節(jié)。雖然孫、宋雙方當(dāng)時(shí)一致否認(rèn)，但據(jù)港媒報(bào)道，11月12日前后，正當(dāng)綠城股權(quán)之爭(zhēng)漸趨激烈時(shí)，又有小股東向港交所舉報(bào)該筆股權(quán)交易為“一致行動(dòng)人”行為。江湖傳言這件事的幕后策劃正是宋的前妻夏一波，雖然沒(méi)有任何證據(jù)證明這一點(diǎn)，但宋衛(wèi)平當(dāng)年發(fā)起足壇打黑行動(dòng)時(shí)，曾經(jīng)自承行賄裁判，憑著這股自戳一刀、天魔解體式的狠勁，有些事情老宋也不是干不出來(lái)。

最后，就是“情懷”了，作為史上最有情懷的房地產(chǎn)商，宋衛(wèi)平一直以其獨(dú)裁式的行事風(fēng)格著稱，對(duì)于這位一向說(shuō)一不二的大佬，既然已經(jīng)公開回歸的決心，就一定會(huì)堅(jiān)持到底，不達(dá)目的，決不罷休。從這點(diǎn)上說(shuō)，無(wú)論是孫宏斌還是九龍倉(cāng)都是在商言商，利字當(dāng)先，缺乏宋衛(wèi)平那種創(chuàng)始人情懷支撐下志在必得的狠勁。

商人重利輕離別，只要條件談妥，宋衛(wèi)平回歸綠城是完全可能的事，但宋衛(wèi)平的高質(zhì)高價(jià)精品路線還能不能行得通，經(jīng)過(guò)融創(chuàng)改造的綠城是否還能重新適應(yīng)宋的風(fēng)格？這場(chǎng)風(fēng)波對(duì)宋、孫、九龍倉(cāng)三方有何持續(xù)影響呢？

投行看淡，商譽(yù)受損

無(wú)論宋衛(wèi)平最終回歸綠城與否，這一場(chǎng)股權(quán)交易的鬧劇對(duì)宋衛(wèi)平、孫宏斌和九龍倉(cāng)三方而言都是傷害。孫宏斌穩(wěn)穩(wěn)入口的肥肉橫生波瀾，很可能最后成空，其失落可想而知；九龍倉(cāng)作為綠城的大股東，眼看宋、孫矛盾激化以來(lái)，綠城股價(jià)已從最高的8.85元港元跌至最低7.02港元，跌幅超過(guò)20%，怎不肉痛？相比之下，宋衛(wèi)平損失更大——不但損失了市值，更損失了寶貴的商譽(yù)。

從一些投行給出的投資報(bào)告中也可知道市場(chǎng)對(duì)這一事件持有的負(fù)面評(píng)價(jià)：海通國(guó)際的報(bào)告稱，綠城毀約已導(dǎo)致公司治理和品牌形象受損，因此將綠城的評(píng)級(jí)從觀望下調(diào)為沽售，將目標(biāo)價(jià)從8.94港元調(diào)整為6.00港元；相比之下瑞銀的評(píng)價(jià)盡管客氣，維持了綠城的“中性”評(píng)級(jí)，但也將目標(biāo)價(jià)由8.43港元下調(diào)至7.7港元，看淡態(tài)度已很明顯。君子不立危墻之下，對(duì)于股權(quán)有爭(zhēng)議、治理有反復(fù)的公司，投資機(jī)構(gòu)看空也是完全理性的選擇。

截至11月24日，孫宏斌和宋衛(wèi)平還處在僵持階段。面對(duì)媒體和微博，孫宏斌相當(dāng)克制，表現(xiàn)出一位“死過(guò)一次”的企業(yè)家的隱忍，而宋衛(wèi)平則在公開信里承認(rèn)回歸將導(dǎo)致自己信用受損，時(shí)不時(shí)談一下情懷和社會(huì)責(zé)任。

綠城的未來(lái)仍然撲朔迷離。endprint