胡志軍 溫麗琴(博士)

根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，截止到2013年年底，中國境外直接投資累計超過6300億美元，成為世界第三大對外投資國。2013年境外投資流量也突破了1000億美元，同比增長了21%。對外投資主體也由國企為主轉(zhuǎn)向多元化發(fā)展，民營企業(yè)掀起了投資熱潮，比如上海非公有企業(yè)(主要為民營企業(yè))對外投資達到了20.9億美元，基本占上海對外投資額的一半。而且民營企業(yè)對外直接投資區(qū)域和結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化，根據(jù)2014年上海美國商會和亞洲協(xié)會的調(diào)查報告，私營企業(yè)占據(jù)了中國投資美國高科技產(chǎn)業(yè)的主力軍。

一、中國民營企業(yè)對外直接投資的新特點

(一)具有一定實力的中國民營企業(yè)對外直接投資金額大幅度增加

我國民營企業(yè)中，中小企業(yè)占到了九成以上，對外直接投資平均規(guī)模一直不大，遠遠低于發(fā)達國家國外子公司平均規(guī)模約600萬美元水平，甚至低于其他發(fā)展中國家的水平。但是近幾年，具有一定實力的民營企業(yè)加大了對外投資金額。據(jù)統(tǒng)計，2011年，民營企業(yè)500強海外投資的總額達到了123.48億美元，比2010年增加了1倍，其中投資額處于1000萬到1億美元之間的民營企業(yè)數(shù)量最多有61家，所占比例為38.85%。從2008年到2012年，民營企業(yè)500強開展海外投資的企業(yè)數(shù)量從112家發(fā)展到159家，海外投資企業(yè)項目則從306項上升到730項，越來越多的實力較強的民營企業(yè)走出國門。

(二)中國民營企業(yè)對外直接投資行業(yè)升級

我國民營企業(yè)大部分屬于中小企業(yè)，資本和技術(shù)密集型產(chǎn)品占比較低。其海外直接投資的行業(yè)主要是勞動密集型行業(yè)，制造業(yè)是主要投資的領(lǐng)域，具體以輕工、紡織、家用電器等機械電子類和服裝類為重點。但是據(jù)2014年上海美國商會和亞洲協(xié)會發(fā)布的一項調(diào)查報告，目前中國私營企業(yè)占據(jù)了中國投資美國高科技產(chǎn)業(yè)的主力軍，涉及汽車、信息技術(shù)、機器設(shè)備、航空和醫(yī)藥器械等多個行業(yè)。

(三)中國民營企業(yè)對外直接投資的區(qū)域向新興市場和歐美市場發(fā)展

從對外直接投資的存量上看，民營企業(yè)海外投資主要以發(fā)展中國家為主，這是因為這些地區(qū)的勞動力相對低廉或者與中國的關(guān)系良好。但是近幾年，我國民營企業(yè)逐步向發(fā)展中國家的新興市場發(fā)展，比如浙江越美集團在尼日利亞Galabar自由貿(mào)易區(qū)建立越美(尼日利亞)紡織工業(yè)園，無錫寧朗投資有限公司在泰國建立分公司寧朗(泰國)股份有限公司，既降低了生產(chǎn)成本，又規(guī)避了歐美國家征收的125%的反傾銷稅。此外，從新增的海外直接投資來看，民營企業(yè)到歐美市場投資、并購的比例正在上升，這主要是因為民營企業(yè)通過對外投資加速技術(shù)合作和產(chǎn)業(yè)鏈整合的需求在不斷提高，許多民營企業(yè)主要集中在北美、歐洲等技術(shù)先進、人才集聚的地區(qū)設(shè)立研發(fā)中心。據(jù)統(tǒng)計，2014年前兩個月，我國對美國投資增幅增加了45.6%，對俄羅斯的投資也出現(xiàn)了成倍的增長，其中民營企業(yè)扮演了重要的角色。

(四)中國民營企業(yè)對外投資模式向“集群式”綜合模式發(fā)展

價值鏈理論是在20世紀80年代中期由哈佛大學(xué)商學(xué)院教授邁克爾·波特提出來的。一般來說，產(chǎn)業(yè)價值鏈包括設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、加工、銷售和服務(wù)等若干環(huán)節(jié)，大體可分為研發(fā)、生產(chǎn)和銷售三個環(huán)節(jié)。我國民營企業(yè)海外直接投資的模式根據(jù)所處的價值鏈的環(huán)節(jié)，可以分為四種模式，即海外研發(fā)機構(gòu)模式、海外營銷組織模式、海外生產(chǎn)基地模式、“集群式”綜合模式。海外研發(fā)機構(gòu)模式是民營企業(yè)為了獲取先進的技術(shù)、利用當(dāng)?shù)氐母呖萍既瞬?，在另外一個國家或地區(qū)通過某種形式設(shè)立研發(fā)機構(gòu)的模式。海外營銷組織模式主要是民營企業(yè)在另外一個國家或地區(qū)設(shè)立海外辦事處、貿(mào)易公司、連鎖店、海外商城等營銷組織機構(gòu)。海外生產(chǎn)基地模式是我國民營企業(yè)在另外一個國家或地區(qū)設(shè)立生產(chǎn)基地，進行產(chǎn)品加工生產(chǎn)的模式。而“集群式”綜合模式是前面三種模式的結(jié)合，集群里有研發(fā)機構(gòu)、生產(chǎn)基地，也有海外營銷組織。

由于我國民營企業(yè)大部分屬于中小企業(yè)，融資能力不強，而且我國資本市場結(jié)構(gòu)存在著缺陷，融資約束一直是困擾我國民營企業(yè)海外直接投資的問題。而且在金融危機以后，全球經(jīng)濟放緩，金融機構(gòu)普遍控制信貸規(guī)模，銀根緊縮，貸款門檻也越來越高，民營企業(yè)融資的難度也越來越大。據(jù)調(diào)查，目前民營企業(yè)貸款的利率比國有企業(yè)利率要高10%到30%，因此許多民營企業(yè)被隔離在門外，甚至一些正處于成長期、有意“走出去”的民營企業(yè)也遭到貸款的“封殺”，處于不利的地位，延緩了“走出去”的步伐，錯失后危機時代海外投資的好時機。

“集群式”綜合模式主要包括協(xié)會商會主導(dǎo)的集群式海外投資模式、領(lǐng)袖企業(yè)主導(dǎo)的集群模式、工業(yè)園區(qū)(經(jīng)濟貿(mào)易合作區(qū))、戰(zhàn)略聯(lián)盟四種形式。協(xié)會商會主導(dǎo)的集群模式，是由行業(yè)的協(xié)會商會牽頭、業(yè)內(nèi)民營企業(yè)參與的集群，比如2011年年底成立的中國民營企業(yè)經(jīng)濟國際合作商會，它是我國首家專門服務(wù)民營企業(yè)開展國際經(jīng)濟合作與交流的全國性大型商會組織。領(lǐng)袖企業(yè)主導(dǎo)的集群模式一般是由實力較強的民營企業(yè)牽頭，聯(lián)合相關(guān)領(lǐng)域的民營企業(yè)所形成的集群。比如2011年由愛國者數(shù)碼科技有限公司董事長馮軍聯(lián)合十幾家民營企業(yè)共同成立愛國者國際化聯(lián)盟。經(jīng)濟貿(mào)易合作區(qū)是由中國商務(wù)部牽頭與相關(guān)國家政府部門達成協(xié)議，通過中國企業(yè)建設(shè)的工業(yè)園區(qū)。據(jù)統(tǒng)計，截至2012年7月，海外13個國家已經(jīng)建設(shè)了16個經(jīng)濟貿(mào)易合作區(qū)，主要分布在東南亞、非洲和南美等發(fā)展中國家，比如中國—白俄羅斯工業(yè)園區(qū)、俄羅斯烏蘇里斯克合作區(qū)、毛里求斯的晉非經(jīng)貿(mào)合作區(qū)、泰國的泰中羅勇工業(yè)園、印度尼西亞的沃諾吉利經(jīng)貿(mào)合作區(qū)、越南的中越龍江工業(yè)園等。戰(zhàn)略聯(lián)盟(strategic alliance)是指由兩個或兩個以上有共同戰(zhàn)略目標的企業(yè)，為達到共同分享資源和市場、優(yōu)勢互補等戰(zhàn)略目標，通過協(xié)議或契約的形式而形成的一種長期或短期的合作模式。我國民營企業(yè)華為集團海外投資時也建立了很多戰(zhàn)略同盟。在技術(shù)聯(lián)盟方面，與西門子成立合資公司，專注TD-SCDMA的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)；與Intel、Texas Instruments、Freescale Semiconductor、Agere、Sun、IBM和HP等進行合作，建立聯(lián)合實驗室。在市場聯(lián)盟方面，比如與3Com聯(lián)合，利用3Com在國際市場的品牌銷售生產(chǎn)的數(shù)據(jù)通信產(chǎn)品。隨著世界經(jīng)濟一體化和科學(xué)技術(shù)的飛速發(fā)展，市場激烈程度日益劇增，企業(yè)為了提升競爭力，獲得規(guī)模經(jīng)濟并降低風(fēng)險和成本，促進研究和開發(fā)，實現(xiàn)生存或長遠發(fā)展，越來越傾向于達成一種合作關(guān)系。戰(zhàn)略聯(lián)盟具有邊界模糊、關(guān)系松散、機動靈活、動作高效等特點。戰(zhàn)略聯(lián)盟具有快速性、互補性、低成本、成效大等顯著的優(yōu)勢。戰(zhàn)略聯(lián)盟的形式包括合資、研發(fā)協(xié)議、定牌生產(chǎn)、特許經(jīng)營和相互持股等。

二、中國民營企業(yè)對外直接投資急需解決的主要問題

(一)民營企業(yè)對外直接投資的資金鏈斷裂的風(fēng)險依然很大

由于我國民營企業(yè)大部分屬于中小企業(yè)，融資能力不強，而且我國資本市場結(jié)構(gòu)存在著缺陷，融資約束一直是困擾我國民營企業(yè)海外直接投資的問題。而且在金融危機以后，全球經(jīng)濟放緩，金融機構(gòu)普遍控制信貸規(guī)模，銀根緊縮，貸款門檻也越來越高，民營企業(yè)融資的難度也越來越大。據(jù)調(diào)查，目前民營企業(yè)貸款的利率比國有企業(yè)利率要高10%到30%，因此許多民營企業(yè)被隔離在門外，甚至一些正處于成長期、有意“走出去”的民營企業(yè)也遭到貸款的“封殺”，處于不利的地位，延緩了“走出去”的步伐，錯失后危機時代海外投資的好時機。另外，一些已經(jīng)在海外進行直接投資的民營企業(yè)由于其信譽度問題，很難獲得境外銀行的貸款，而我國本土銀行在海外的分支機構(gòu)還沒有建立，也很難為民營企業(yè)提供貸款支持。

大部分的中國民營企業(yè)海外經(jīng)驗不足和缺乏具有豐富海外經(jīng)驗的人才，而且有的民營企業(yè)沒有制定海外投資的戰(zhàn)略規(guī)劃，投資具有盲目性；有的民營企業(yè)在海外并購時對被并購企業(yè)信息掌握不足或誤解信息，導(dǎo)致出價過高，投資回報率低，并購效率低；有的民營企業(yè)對東道國的政策法規(guī)、宗教文化、工會等方面缺乏了解，導(dǎo)致海外投資時出現(xiàn)很多麻煩，比如被并購企業(yè)員工的抵觸情緒，人才流失，最終是嚴重虧損，并購失敗。

(二) 中國民營企業(yè)海外投資保障機制不完善

金融危機以后，民營企業(yè)海外投資逐步增加，但是面臨著政治、經(jīng)濟、社會文化、法律、財務(wù)管理等多方面的風(fēng)險。民營企業(yè)相對于國有企業(yè)來說規(guī)模較小，資金少，技術(shù)優(yōu)勢不足，創(chuàng)新水平不高，研發(fā)能力不強，產(chǎn)品的品牌知名度低，實力與國有企業(yè)有一定差距，抗風(fēng)險能力差。遇到風(fēng)險時，沒有很好的保障機制或者退出機制以使民營企業(yè)渡過難關(guān)，避免較大經(jīng)濟損失。我國目前進行投資業(yè)務(wù)擔(dān)保的保險公司僅有中國出口信用保險公司，由于想得到擔(dān)保的企業(yè)很多，民營企業(yè)很難像國有企業(yè)獲得保險公司的擔(dān)保，有的民營企業(yè)因為缺乏擔(dān)保措施取消了對外直接投資的好項目。

(三) 政府對民營企業(yè)的海外直接投資的管理措施、法律法規(guī)尚不完善

目前我國尚未制定《企業(yè)海外投資法》，也沒有相應(yīng)配套的法規(guī)。一方面，中國民營企業(yè)的海外投資目前正處于起步階段，發(fā)展的速度很快，但是企業(yè)的投資行為隨意性比較大，有時還會出現(xiàn)惡性競爭；另一方面，金融危機后，許多國家貿(mào)易保護日益顯著，一些國家對中國的審查和限制也逐漸增多，我國也沒有相關(guān)法律保障，不利于政府的規(guī)范管理。需要盡快制定相關(guān)的法律法規(guī)，規(guī)范企業(yè)海外投資行為，反對不正當(dāng)競爭，保護中國企業(yè)對外投資的合法權(quán)利，鼓勵良性競爭，也有利于國家對海外投資企業(yè)進行更有效的管理。

(四) 中國民營企業(yè)電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺建設(shè)還遠遠落后于發(fā)達國家

網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的快速發(fā)展使得企業(yè)和企業(yè)之間、企業(yè)和顧客之間的距離大大縮短。早在1995年傳統(tǒng)的商業(yè)模式就逐步讓位于虛擬的在線電子商務(wù)模式，美國在全球互聯(lián)網(wǎng)貿(mào)易已經(jīng)占到85%的份額。而我國民營企業(yè)信息化建設(shè)的現(xiàn)狀很差強人意，大部分的民營企業(yè)還沒有獨立的網(wǎng)站，顯然不能夠適應(yīng)國際市場上的電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展大趨勢。

(五)中國民營企業(yè)缺乏經(jīng)營跨國業(yè)務(wù)的管理經(jīng)驗和海外經(jīng)營人才

大部分的中國民營企業(yè)海外經(jīng)驗不足和缺乏具有豐富海外經(jīng)驗的人才，而且有的民營企業(yè)沒有制定海外投資的戰(zhàn)略規(guī)劃，投資具有盲目性；有的民營企業(yè)在海外并購時對被并購企業(yè)信息掌握不足或誤解信息，導(dǎo)致出價過高，投資回報率低，并購效率低；有的民營企業(yè)對東道國的政策法規(guī)、宗教文化、工會等方面缺乏了解，導(dǎo)致海外投資時出現(xiàn)很多麻煩，比如被并購企業(yè)員工的抵觸情緒，人才流失，最終是嚴重虧損，并購失敗。

三、促進中國民營企業(yè)對外直接投資的建議

(一)完善中國民營企業(yè)對外直接投資相關(guān)法律

我國政府應(yīng)該首先制定促進民營企業(yè)發(fā)展的法律，比如制定《海外投資法》、《海外投資企業(yè)所得稅法》、《海外投資保險法》、《加強中小企業(yè)社會化服務(wù)體系建設(shè)的意見》、《加強金融創(chuàng)新支持小型微型企業(yè)發(fā)展的意見》，并修改完善2002年6月九屆全國人大第二十八次會議通過的《中小企業(yè)促進法》?！吨行∑髽I(yè)促進法》是我國關(guān)于中小企業(yè)的第一部專門法律，還需要進一步的改善。此外，還需要盡快制定適宜我國民營企業(yè)海外直接投資的一系列整套法案，以法律性文件取代政策性文件，從各個層次、各個方面規(guī)范企業(yè)海外投資，指導(dǎo)中小企業(yè)更好地參與國際競爭。

(二) 擴大民營企業(yè)融資渠道，加速構(gòu)建本土銀行的國際金融網(wǎng)絡(luò)

我國除了傳統(tǒng)的銀行借貸融資和股票、債券融資方式外，還可以為民營企業(yè)擴大融資渠道。首先，民營企業(yè)可以借助私募基金獲得境外的融資渠道。比如2012年三一重工聯(lián)手中信產(chǎn)業(yè)基金，斥資3.6億歐元收購德國工程機械企業(yè)普茨邁斯特公司100%股權(quán)。一般來說PE基金具有豐富的投行經(jīng)驗，對標的企業(yè)有充分的調(diào)研，不但可以提供財務(wù)支持，而且還可以參與設(shè)計并購方案，為實體企業(yè)成功的海外并購提供有力的支持。私募基金利用境外融資渠道支持民營企業(yè)海外并購越來越普遍。其次，采用“百聯(lián)匯”模式，這是民營企業(yè)集群全新發(fā)展的新模式，百聯(lián)同盟幫助會員進行資源整合、資金互換，以及投資融資等。再次，可以學(xué)習(xí)美國的經(jīng)驗，推出一系列的計劃為小企業(yè)增加融資機會，比如“小企業(yè)投資公司計劃”授權(quán)私人風(fēng)險資本公司為難以獲得傳統(tǒng)風(fēng)險資本的小企業(yè)提供債務(wù)和股票融資。對于規(guī)模小，但是有很好發(fā)展前景的民營企業(yè)，金融證券管理機構(gòu)可以引導(dǎo)和幫助它們達到上市監(jiān)管的要求，變間接融資為直接融資。此外，我國銀行也可以加速海外直接投資的速度和規(guī)模，構(gòu)建本土銀行的國際網(wǎng)絡(luò)，為我國已經(jīng)進行海外直接投資的民營企業(yè)提供貸款支持。

(三) 加強和完善民營企業(yè)的擔(dān)保機制

對于民營企業(yè)海外直接投資的擔(dān)保，可以建立民營企業(yè)互助擔(dān)保基金，民營企業(yè)可以按一定的比例或金額繳納資金，設(shè)立互助擔(dān)?；?，在有資金需求的時候，可以由該組織提供資金支持或提供借貸擔(dān)保等。同時，可以學(xué)習(xí)美國的經(jīng)驗，比如美國小企業(yè)管理局出臺了“債券擔(dān)保計劃”，使小企業(yè)能夠獲得債券融資；還出臺了“擔(dān)保開發(fā)公司計劃”，向小企業(yè)提供長期固定利率貸款，使其能夠購買擴大再生產(chǎn)的有形資產(chǎn)。

(四) 政府應(yīng)該建立適宜民營企業(yè)對外投資的公共服務(wù)平臺

目前國際市場變化莫測，貿(mào)易保護主義盛行，民營企業(yè)規(guī)模較小，政府可以建立有利于民營企業(yè)對外投資的公共服務(wù)平臺，為民營企業(yè)提供相關(guān)的法律咨詢、境外投資指南、信息技術(shù)咨詢、項目咨詢、人才推薦以及海外投資的相關(guān)培訓(xùn)等方面的服務(wù)。其次，政府還可以通過開展政府、企業(yè)、項目交流會等形式，或者組織民營企業(yè)進行海外實地考察，促進民營企業(yè)和國際接軌，拓展海外市場和銷售渠道。再次，政府還可以設(shè)立中介機構(gòu)，當(dāng)民營企業(yè)海外投資出現(xiàn)貿(mào)易摩擦?xí)r能夠提供法律援助或者幫助民營企業(yè)聯(lián)合同行共同應(yīng)對等。此外，我國政府還可以和更多的國家簽署友好合作機制，確保兩國良好的合作關(guān)系，避免產(chǎn)生沖突。最后，政府還可以建立境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)，使民營企業(yè)在海外投資時實現(xiàn)人才、信息、資本、技術(shù)的集中，降低海外經(jīng)濟成本，更容易在陌生的環(huán)境中生存。

(五) 民營企業(yè)應(yīng)該吸引和培養(yǎng)國際復(fù)合型人才

因為海外直接投資會涉及政治、經(jīng)濟、文化、法律、宗教等多方面的問題，所以具有國際知識和技能的高素質(zhì)人才是民營企業(yè)海外投資非常急需的。由于此類人才的稀缺性，民營企業(yè)在高資吸引國際復(fù)合型人才的同時，還應(yīng)加強通曉國際金融投資、法律乃至跨國文化背景知識的綜合型高層次復(fù)合型人才的培養(yǎng)?？梢詮娜齻€方面進行，在短期內(nèi)，可以選拔優(yōu)秀的員工到高等院校進行培訓(xùn)；在中長期內(nèi)，企業(yè)可以建立員工崗位培訓(xùn)制度，定期開展管理、經(jīng)貿(mào)、財會、營銷、法律等方面的培訓(xùn)，還可以制定企業(yè)人力資源發(fā)展規(guī)劃，為企業(yè)做好充足的人才儲備。而且民營企業(yè)還可以實施人才本土化戰(zhàn)略，可以重薪招聘東道國當(dāng)?shù)氐娜瞬?，保證海外投資時人才的供應(yīng)。

(六)通過信息化建設(shè)加快民營企業(yè)對外直接投資

信息化建設(shè)已經(jīng)成為當(dāng)今國際經(jīng)濟發(fā)展的重要趨勢。民營企業(yè)可以通過信息化建設(shè)，使處于不同國家或地區(qū)的母子公司之間，企業(yè)與供應(yīng)商、物流商、客戶之間能夠快速、及時、準確地傳遞相關(guān)信息，降低經(jīng)營成本，提高了企業(yè)的整體經(jīng)營效率，為企業(yè)國際化發(fā)展提供了便利和堅實的基礎(chǔ)。而且通過信息化建設(shè)，構(gòu)建計算機輔助設(shè)計與制造系統(tǒng)(computer-aided design/manufacture，簡稱CAD/CAM)、產(chǎn)品數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)(product data management，簡稱PDM)、企業(yè)資源規(guī)劃(enterprise resource planning，簡稱ERP)系統(tǒng)、產(chǎn)品生命周期管理系統(tǒng)(product life management，簡稱PLM)、供應(yīng)鏈管理(SCM)系統(tǒng)、客服系統(tǒng)等等，使民營企業(yè)生產(chǎn)管理過程精細化，使企業(yè)的生產(chǎn)制造部門和其他研發(fā)部門、營銷部門、物流部門、人力資源部等各個部門之間更容易協(xié)同合作，提高民營企業(yè)的國際競爭力。