羅雪峰

滬指發(fā)展到3000點，公募對于熱點板塊產(chǎn)生分歧，一方仍堅持看好券商保險等非銀板塊，另一方則提示大盤藍籌風(fēng)險，建議轉(zhuǎn)向土地流轉(zhuǎn)、國企改革等主題

與券商一樣，公募基金對股市仍堅定看好。不過，唯一不同的是，公募基金中開始對后續(xù)熱點板塊有了分歧，有的仍看好券商保險等非銀板塊，有的則表示將重點關(guān)注國企改革、醫(yī)療領(lǐng)域改革等機會。

博時基金：未來看好券商、保險板塊

博時基金認為，近期A股市場比較活躍，交易量創(chuàng)出了歷史新高，股指也在逐步走強。上述市場表現(xiàn)概括起來主要是政策和流動性寬松驅(qū)動的。

首先，從宏觀層面來講，經(jīng)濟增長比較穩(wěn)定，通脹亦維持在一個相對較低的水平，出現(xiàn)系統(tǒng)性下滑風(fēng)險的概率比較小。其次，從央行啟動非對稱性降息實質(zhì)性行動上看，政策有所松動，市場流動性在逐步改善。預(yù)期未來可能會進一步通過降息、降準(zhǔn)等政策手段，持續(xù)釋放流動性。再次，從各項改革推動上看，國企改革混合所有制、價格體制改革、金融改革、區(qū)域規(guī)劃等領(lǐng)域政策持續(xù)出臺，今年以來年各項改革相關(guān)政策推動較為順利，預(yù)計12月份中央經(jīng)濟工作會議進一步加快各個領(lǐng)域改革。

未來一段時間，在巨額增量資金持續(xù)涌入的背景下，低估值的大盤藍籌會有進一步向上修復(fù)的空間。

從板塊上看，我們依次看好券商、保險、互聯(lián)網(wǎng)金融、軍工等板塊。

交銀施羅德：行情可能延續(xù)至明年一季度

交銀施羅德認為，此輪上漲核心在于流動性寬松驅(qū)動疊加改革等政策預(yù)期。經(jīng)濟數(shù)據(jù)下行仍有壓力，增強放松政策的施展空間。降息后市場降準(zhǔn)預(yù)期強烈，流動性和風(fēng)險偏好繼續(xù)偏積極。

分板塊看，科技類及成長類個股雖然受主板大幅反彈仍有小幅回升，但在注冊制加快的預(yù)期下年內(nèi)存利好兌現(xiàn)及資金騰挪的估值收縮可能，過去一個月的風(fēng)格可能延續(xù)；周期藍籌類有政策刺激及改革的預(yù)期可能會保持相對強勢，受益貨幣政策寬松的金融類個股值得重點配置，其中又有業(yè)績支撐的券商板塊可以作為核心納入組合策略。部分重組并購類個股活躍有望持續(xù)。

考慮過去一個月主板漲幅較大，下半月需提防短期回調(diào)風(fēng)險。行情可能延續(xù)至明年一季度，從布局明年的角度考慮，可以圍繞“政府意志”，重點關(guān)注國企改革、醫(yī)療領(lǐng)域改革等機會。

上投摩根基金：2015年A股震蕩向上

對于2015年的A股市場走向，上投摩根表示，總的來看，2015年總體樂觀，市場有望震蕩向上，值得注意的是，隨著市場不斷上漲，市場的波動幅度會加大。

首先從宏觀經(jīng)濟上看，明年增長中樞逐步下移，經(jīng)濟增速有望繼續(xù)穩(wěn)中有降，政府仍有底線思維。貨幣政策上，大概率仍然為寬貨幣穩(wěn)財政，在繼續(xù)降低社會融資成本目標(biāo)指導(dǎo)下，預(yù)計明年仍有降息空間，債券市場利率仍有望走低，但下行速度略趨緩；財政政策以托底穩(wěn)增長為主，保持穩(wěn)健基調(diào)。

2015年國企改革和金融改革有望持續(xù)推進。國企改革有望繼續(xù)朝資產(chǎn)證券化和股權(quán)多元化方向發(fā)展，未證券化比例較高的中西部地區(qū)及制造業(yè)是主要方向；金融改革預(yù)期將繼續(xù)推動建立多層次立體融資體系，逐步提高直接融資占比，銀行存款保險、注冊制和利率市場化是主要著眼點；2015年將繼續(xù)鼓勵互聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的融合，包括互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)金融等，不斷培植新的增長引擎。

資金面來看，增量效應(yīng)明顯，宏觀資金利率繼續(xù)向下；居民資產(chǎn)配置證券傾向提高；滬港通進一步推動國際資金流入A股，加速全球化的開端。

隨著股市的不斷上漲，市場情緒變得積極樂觀，目前2014年滬深300動態(tài)市盈率8.7倍，市凈率1.25倍左右。2015年一致預(yù)期利潤增速12.8%。大盤估值從縱向橫向看依然處低位，估值有望進一步修復(fù)。

明年的風(fēng)險主要來自于注冊制的臨近，對股票供應(yīng)和估值體系的沖擊，市場或有階段性調(diào)整壓力，但這可能更多體現(xiàn)在中小市值高估值公司方面，大市值企業(yè)受影響較小。

上投摩根認為，對2015年保持樂觀看法，市場在資金持續(xù)流入情況下保持活躍，震蕩上行。板塊配置上建議采取大盤藍籌和成長股均衡配置的策略，行業(yè)關(guān)注非銀金融、計算機與互聯(lián)網(wǎng)，主題聚焦于國企改革、金融改革和工業(yè)4.0。

華泰柏瑞：改革預(yù)期兌現(xiàn)長期支撐滬深300指數(shù)增長

華泰柏瑞指數(shù)投資部總監(jiān)張婭指出，改革預(yù)期的兌現(xiàn)是滬深300指數(shù)增長的長期驅(qū)動力。

首先，制度建設(shè)和改革推動潛在經(jīng)濟增長。從本質(zhì)來看，中國的結(jié)構(gòu)性改革就是在增加制度的供給能力：改革可以釋放制度紅利、依法治理可以大幅降低經(jīng)濟運行的交易成本，有利于提高潛在經(jīng)濟增長。

其次，資本市場作為優(yōu)化資源配置的作用愈加重要。資產(chǎn)證券化的發(fā)展是由資本市場為核心的直接融資驅(qū)動，可以有效地利用市場的力量來優(yōu)化資源配臵。在這個過程中，A股市場成為大類資產(chǎn)配置的最優(yōu)場所。這是我們長期看多A股的邏輯。

第三，中國居民資產(chǎn)配置正在從地產(chǎn)大周期轉(zhuǎn)向股權(quán)大周期。

第四，一路一帶和國企改革是藍籌股長期向好堅實邏輯。一路一帶國家戰(zhàn)略：盡管目前難以從市場容量上全面樂觀，但是從另一個維度看，走出去戰(zhàn)略在有效緩解經(jīng)濟硬著陸風(fēng)險的同時，實質(zhì)性開啟中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的根本驅(qū)動力將最終落實為效率提升后的升級制造產(chǎn)業(yè)的樂觀長期預(yù)期。

第五，目前對于中國A股的主流偏見正在扭轉(zhuǎn)，即由舊常態(tài)的“經(jīng)濟崩潰，債務(wù)崩潰”轉(zhuǎn)向新常態(tài)的“長期改革預(yù)期”。而主流偏見發(fā)生根本性扭轉(zhuǎn)的一個主要標(biāo)志就是：壞數(shù)據(jù)出來繼續(xù)漲，好數(shù)據(jù)出來更是好事。例如，2013年是盈利改善周期，2014年是盈利回落周期，但2014年股市表現(xiàn)明顯強于2013年。2014年三季度宏觀數(shù)據(jù)大幅回落，但股市卻上漲明顯。