張聿靜

（河南工業(yè)大學(xué) 經(jīng)貿(mào)學(xué)院，河南 鄭州 450001）

1 河南省民間融資的現(xiàn)狀

隨著民間融資規(guī)模的不斷擴大， 民間融資以其手續(xù)簡便、期限靈活、協(xié)議定價等自身優(yōu)勢，受到了廣大中小企業(yè)的青睞，形成了與民營經(jīng)濟互相扶持協(xié)調(diào)發(fā)展的格局。 據(jù)中國人民銀行鄭州中心支行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年，河南省非金融機構(gòu)通過貸款、 債券、 股票三種方式共計融資3 524.8 億元， 同比增長48.2%。 其中，直接融資占比大幅提高至24.8%，創(chuàng)歷史新高（見表1）。 全年河南省26 家企業(yè)在銀行間市場發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)、 中小企業(yè)集合票據(jù)、 非公開定向融資工具合計381 億元，與上一年相比同比增長52.4%。

表1 2001-2012年河南省非金融機構(gòu)融資結(jié)構(gòu)表

2 河南省民間融資發(fā)展成效分析

2.1 緩解資金供求矛盾

民間融資為在金融機構(gòu)不能獲得資金或是融資成本過高的主體提供了具有效率優(yōu)勢的融資服務(wù)。就我國而言，民間融資在緩解個體農(nóng)戶、中小企業(yè)和民營企業(yè)資金緊張問題，解決突發(fā)性事件的資金需求上發(fā)揮了不可替代的作用。 民間借貸對借款人的信譽狀況和投資項目的風(fēng)險大小都比較了解， 對投資項目做出優(yōu)選相對比較容易， 對貸款人和貸款資金的使用情況也可進(jìn)行監(jiān)督，進(jìn)而降低了風(fēng)險。

2.2 優(yōu)化資源配置效率

金融機構(gòu)把大部分資金都投放到了擁有大量資金但收益一般的大型國有企業(yè)， 相反真正需要資金且效益高的行業(yè)卻很難通過正規(guī)金融渠道融資。 因此就出現(xiàn)了資金盈余和資金短缺并存的現(xiàn)象，減緩了儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的速度，配置效率低下，造成了資源的浪費。 而民間融資的利率則是由市場供求水平所決定的，它能夠如實反映市場的行情。民間金融為廣大非公有制企業(yè)提供了充足的資金支持，彌補了正規(guī)金融機構(gòu)的不足之處，有力地促進(jìn)了非公有制經(jīng)濟的發(fā)展，優(yōu)化了金融資源的配置效率。

2.3 打破銀行業(yè)壟斷地位

民間融資的發(fā)展沖破了國有銀行的壟斷地位，它不像金融機構(gòu)有嚴(yán)格繁瑣的審查審批手續(xù)，有著方便、靈活、快捷的效率，這些是銀行并不具有的優(yōu)勢。 民間融資對正規(guī)金融造成了競爭壓力，從而促使金融機構(gòu)改變服務(wù)理念，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，進(jìn)行機構(gòu)改革，提升服務(wù)質(zhì)量和水平。

當(dāng)然民間金融也同樣受到來自正規(guī)金融的壓力，正規(guī)金融所獨有的優(yōu)勢地位并不會改變，民間金融也必須規(guī)范經(jīng)營，提高業(yè)務(wù)水平，建立風(fēng)險控制機制，進(jìn)行科學(xué)化管理。 這種多形式參與的競爭機制，有利于形成民間融資和正規(guī)融資互相促進(jìn)，協(xié)調(diào)發(fā)展的良性循環(huán)局面，有利于推動金融系統(tǒng)健康發(fā)展。

3 河南省民間融資的問題

3.1 經(jīng)營風(fēng)險高

在發(fā)展過程中，民間融資面臨著各種經(jīng)營風(fēng)險，民間融資的經(jīng)營風(fēng)險能力與正規(guī)金融相比還存在較大差距。 目前，民間融資的定位還不清晰，尤其是在整頓期間，民間融資往往是被取締的對象。 民間融資活動具有一定的隱蔽性， 往往缺乏正式的合同，也沒有抵押擔(dān)保，存在很大的操作風(fēng)險。

另外，盡管民間借貸多發(fā)生在親戚朋友之間，借貸雙方都比較熟悉，但是由于沒有完善的管理機制，沒有建立相應(yīng)的監(jiān)管制度，一旦資金借出，將會面臨道德風(fēng)險所帶來的損失，對此民間融資只能索要較高的利率以防范風(fēng)險。 所以民間融資在資金運轉(zhuǎn)過程中，一般是采用利率這唯一的手段來控制風(fēng)險，缺乏其他防范風(fēng)險的舉措，一旦資金鏈斷裂，就沒有回旋的余地，最終血本無歸。

3.2 發(fā)展不規(guī)范

民間融資因為具有隱蔽性、盲目性等缺陷，缺乏外部監(jiān)管，國家很難對其進(jìn)行如實的統(tǒng)計。 在利益的驅(qū)使下，民間金融機構(gòu)也很有可能將資金投放進(jìn)國家限制發(fā)展甚至禁止的行業(yè)， 這將嚴(yán)重影響我國政府的宏觀調(diào)控， 具體的不規(guī)范表現(xiàn)在以下幾個方面：

3.2.1 組織不規(guī)范。 民間融資具有草根性，組織結(jié)構(gòu)相對松散，大多數(shù)未在工商部門注冊，也沒有固定的經(jīng)營場所，更缺乏專門從事金融業(yè)務(wù)的人員。 雖然這些在一定程度上也降低了成本，但是隨著經(jīng)營規(guī)模越來越大，最終會導(dǎo)致經(jīng)營管理上出現(xiàn)問題，出現(xiàn)資金鏈的斷裂，形成連鎖反應(yīng)，影響社會的穩(wěn)定。

3.2.2 產(chǎn)權(quán)不規(guī)范。 民間融資產(chǎn)權(quán)模糊，民間融資通常地域性較強，所形成的信貸市場相互獨立。 資金的流動性受到了限制，阻礙了信息的交流，加上民間融資的隱蔽性和人為的地方保護(hù)，使得供給方控制市場的能力得到增強，缺少外部競爭。 產(chǎn)權(quán)的不清晰，導(dǎo)致缺乏法律保障，民間借貸一般不采取書面形式，而是采用口頭約定或是借條，一旦出現(xiàn)糾紛，法律將無法保障受害人的利益。

3.2.3 經(jīng)營行為不規(guī)范。在外部，民間融資缺乏約束。在內(nèi)部，民間融資又缺乏科學(xué)的管理機制，致使其擴張帶有很大的盲目性和隨意性。比如合會的規(guī)模發(fā)展到足夠大的時候，就會產(chǎn)生一個會員參與幾個會的混亂現(xiàn)象，通過熟人套熟人的運作機制，短期內(nèi)規(guī)模會迅速膨脹， 但由此將帶來更多的信息不對稱的經(jīng)營風(fēng)險。

3.3 融資性擔(dān)保公司問題突出

由于民間融資缺乏有效的引導(dǎo)、規(guī)范和監(jiān)管，大量的資金被投到了不符合國家產(chǎn)業(yè)政策或高能耗高污染的企業(yè)和項目，制約了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和信貸結(jié)構(gòu)的優(yōu)化， 嚴(yán)重削弱了宏觀調(diào)控政策的施行效果。 自2011年以來，河南省高利貸風(fēng)險日益積聚，非法集資活動嚴(yán)重影響了河南省金融穩(wěn)定、經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定。

2011年度河南省新發(fā)非法集資案件162 起， 涉案金額86.37 億元，涉及群眾60 810 人。 新發(fā)案件數(shù)量、涉案金額全國排名第二，涉及群眾人數(shù)全國排名第一。 2012年上半年，全省新發(fā)非法集資案件243 起，涉及金額99.72 億元，涉案群眾44 274人，案發(fā)行業(yè)相對集中于擔(dān)保公司。

4 民間融資對經(jīng)濟金融運行的影響

4.1 變量選取及數(shù)據(jù)來源

本文以河南省GDP 總量為被解釋變量，衡量河南省的經(jīng)濟增長狀況， 以河南省國有投資規(guī)模和河南省民間投資規(guī)模為解釋變量，衡量河南省民間金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)。本文的樣本區(qū)間為年。 其中，三個變量的數(shù)據(jù)均來源于河南省統(tǒng)計年鑒，單位為億元人民幣，具體數(shù)據(jù)如下表所示。

表2 2002-2012年河南省各主要指標(biāo) 單位：億元

4.2 實證估計

表3 EVIEWS6.0 軟件分析結(jié)果

本文運用Eviews6.0 軟件進(jìn)行實證分析， 釆用最小二乘法法來進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如下表所示。

4.3 實證結(jié)果

由以上回歸得到模型回歸結(jié)果為:

可以看到，模型的擬合優(yōu)度較好，在5%的顯著水平下各變量都是顯著的，進(jìn)行了加權(quán)最小二乘估計消除異方差，杜賓檢驗合格不存在自相關(guān)性。 各變量系數(shù)說明了各變量對河南省經(jīng)濟影響的大小，從回歸結(jié)果看，民間投資（X1）和國有投資（X2）對河南省經(jīng)濟影響都較為顯著，存在正影響，民間投資相比國有投資，對河南省經(jīng)濟發(fā)展的貢獻(xiàn)更大。

4.4 實證結(jié)果分析

中原經(jīng)濟區(qū)成立以來，河南省經(jīng)濟保持快速并且穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢。 而衡量一個地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展實力最好的指標(biāo)就是國內(nèi)生產(chǎn)總值，從實證分析的結(jié)果來看，民間投資對經(jīng)濟發(fā)展的貢獻(xiàn)度超過國有投資的貢獻(xiàn)度。由于我國政府對金融管制過嚴(yán)，行政上干預(yù)得過多， 市場并沒有充分發(fā)揮其對金融資源的優(yōu)化配置作用。國有投資主要將資金投向效益不高的國有經(jīng)濟部門，高收益高回報的行業(yè)和經(jīng)濟主體卻很難從正規(guī)金融得到貸款。 民間融資十分有效地滿足了中小企業(yè)和農(nóng)戶對于資金的需求， 推動了非國有經(jīng)濟的快速發(fā)展，發(fā)展成為了經(jīng)濟增長的重要支撐力量。

5 民間融資的發(fā)展趨向及政策建議

5.1 “陽光化”民間金融

5.1.1 確定民間金融的合法地位

加快出臺相應(yīng)的法律法規(guī)， 明確民間金融的內(nèi)涵及其外延，界定合法金融和非法融資的區(qū)別，使正當(dāng)?shù)拿耖g融資有法可依，保護(hù)合法的民間融資活動。同時將民間融資歸入到國家的金融監(jiān)管范圍內(nèi)，使國家能夠掌握其資金活動、業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況等信息，以為制定正確的宏觀經(jīng)濟調(diào)控措施提供依據(jù)。 積極疏通民間資金流通渠道， 積極引導(dǎo)民間資金注入小貸公司和村鎮(zhèn)銀行等小型金融機構(gòu)， 規(guī)范民間借貸市場， 促進(jìn)民間金融市場健康發(fā)展。

5.1.2 高利率的民間融資不能列為非法打擊對象

要嚴(yán)格區(qū)分合法的民間借貸和違法的高利貸、 非法集資，對民間融資不能一律釆取打擊和取締的辦法， 同時還要將一些合法范疇內(nèi)的融資規(guī)范化。如民營企業(yè)在進(jìn)行內(nèi)部集資時，如果企業(yè)職工自愿，那么就可以將集資轉(zhuǎn)化為股金，這樣不僅有利于規(guī)范企業(yè)的管理， 同時也有利于監(jiān)管部門加大對非法集資和高利貸的打擊力度。

5.2 建立和完善金融市場準(zhǔn)入出制度

調(diào)整民間融資資本的市場準(zhǔn)入制度。 對于原有的金融市場來說，民間金融進(jìn)入市場后，不僅擴充了原有的金融市場，而且可以促進(jìn)國有商業(yè)銀行經(jīng)營市場化。 另外在準(zhǔn)入的資格審查中也要建立風(fēng)險防范體系進(jìn)行嚴(yán)控。 在放寬準(zhǔn)入條件的同時，還要完善市場退出機制。 強化市場退出的關(guān)鍵是保護(hù)中小存款人的利益，對于那些經(jīng)營不善的金融機構(gòu)，假如沒有及時退出金融市場，就很有可能因為倒閉破產(chǎn)而引發(fā)一系列的金融風(fēng)險，影響經(jīng)濟的健康發(fā)展。

5.3 建立和完善民間金融風(fēng)險控制的配套機制

中國人民銀行、銀監(jiān)局等政府相關(guān)部門應(yīng)該加快建立有效的控制風(fēng)險的配套機制，維護(hù)金融市場的穩(wěn)定。民間金融運行具有復(fù)雜性， 中小企業(yè)和農(nóng)戶對自然風(fēng)險和市場風(fēng)險的抵御能力相對較弱， 如果不對民間金融運行過程中所產(chǎn)生的各種風(fēng)險進(jìn)行防范，將會使整個金融系統(tǒng)風(fēng)險不斷積累并且逐步擴大，并最終陷入危險的困境。

[1]梁慰.河南省民間融資風(fēng)險與控制[J].金融視線，2013.

[2]李清.我國民間融資問題分析及對策研究[J].時代金融，2012（03）.

[3]于乃帥.王永杰.民間融資問題研究[J].經(jīng)濟研究導(dǎo)刊，2012（31）.