信息技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性研究

陳成

摘 要：進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程不斷加快，新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)使得科技在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位越來(lái)越重要，以科技創(chuàng)新為基礎(chǔ)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈。作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體的企業(yè)（特別是諸如信息技術(shù)企業(yè)的高新技術(shù)企業(yè)）都把技術(shù)創(chuàng)新作為重要的發(fā)展戰(zhàn)略，然而任何一種技術(shù)創(chuàng)新不可避免需要一定規(guī)模的研發(fā)投入。于是問(wèn)題就出現(xiàn)了：到底研發(fā)投入帶來(lái)的收益能否超過(guò)研發(fā)投入本身的成本進(jìn)而提升企業(yè)的績(jī)效？本文選取了上市91家符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的信息技術(shù)企業(yè)，對(duì)其研發(fā)投入和其企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性進(jìn)行了實(shí)證研究。

關(guān)鍵詞：研發(fā)投入；企業(yè)績(jī)效；信息技術(shù)企業(yè)

一、選題背景和研究意義

在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，科學(xué)技術(shù)發(fā)展日新月異，科技為經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的推動(dòng)力也與日聚增。作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體的企業(yè)，加大科技創(chuàng)新力度更成為了企業(yè)的基點(diǎn)戰(zhàn)略。特別是對(duì)于以技術(shù)創(chuàng)新為基礎(chǔ)的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，其以科技創(chuàng)新能力作為核心的軟實(shí)力在很大程度上決定了企業(yè)發(fā)展的潛力。然而科技創(chuàng)新實(shí)力的提高離不開(kāi)企業(yè)“真金白銀”的研發(fā)投入，由此問(wèn)題就出現(xiàn)了。企業(yè)的是以盈利為目的的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，獲得高額的利潤(rùn)絕對(duì)是其進(jìn)行一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的最終目標(biāo)，而高額的研發(fā)投入能否帶來(lái)達(dá)到企業(yè)預(yù)期的回報(bào)仍然是個(gè)未知數(shù)。因此，研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性研究就更顯得尤為重要了，這不僅可以幫助企業(yè)根據(jù)自身的戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)決定是否進(jìn)行研發(fā)投入，還能幫助企業(yè)決定其投入規(guī)模。最后，選擇信息技術(shù)企業(yè)進(jìn)行研究是考慮到無(wú)形資產(chǎn)在其行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)占企業(yè)總資產(chǎn)的比重較大，并且以研發(fā)作為產(chǎn)業(yè)內(nèi)公司競(jìng)爭(zhēng)的顯著影響因素，其研發(fā)支出往往能夠形成諸如著作權(quán)，專利權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)，進(jìn)而為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。所以，在信息技術(shù)企業(yè)中，研發(fā)投入與其各項(xiàng)財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)的相關(guān)性相比于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)更大，更有研究的意義。

二、研究設(shè)計(jì)

1.樣本的選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源

本文進(jìn)行實(shí)證研究的研究樣本為信息技術(shù)企業(yè)。信息技術(shù)企業(yè)，是指那些運(yùn)用信息手段和技術(shù)，收集、整理、儲(chǔ)存、傳遞信息情報(bào)，提供信息服務(wù)，并提供相應(yīng)的信息手段、信息技術(shù)等服務(wù)的企業(yè)。由于在信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)中，存在一定比例的企業(yè)主要從事設(shè)備制造，裝配以及低端產(chǎn)品生產(chǎn)的企業(yè)，此類企業(yè)的戰(zhàn)略重點(diǎn)不在于創(chuàng)新，與本文探討的重點(diǎn)無(wú)關(guān)。本文參考各類金融數(shù)據(jù)庫(kù)的行業(yè)分類（2010-2012），以上市的信息技術(shù)企業(yè)為基礎(chǔ)，剔除上述企業(yè)，并將剩余的企業(yè)按一下標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行深層次的篩選。

（1）剔除ST和*ST類信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司，由于這些公司連續(xù)兩年或三年虧損，面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)很可能缺乏謹(jǐn)慎性和可比性。

（2）剔除2010年-2012年三年財(cái)務(wù)報(bào)表中兩年研發(fā)支出的數(shù)據(jù)都為0的信息技術(shù)上市公司，因?yàn)檠邪l(fā)支出為持續(xù)性支出，單一年份的研發(fā)支出無(wú)法代表企業(yè)的整體研發(fā)強(qiáng)度水平。

（3）剔除財(cái)務(wù)報(bào)表附注2010年-2012年無(wú)形資產(chǎn)項(xiàng)目下研發(fā)支出信息未披露或者披露不連續(xù)的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司。

經(jīng)過(guò)篩選，共獲得樣本企業(yè)91家。本文所使用的研究數(shù)據(jù)主要來(lái)源于wind咨詢金融數(shù)據(jù)庫(kù)，數(shù)據(jù)處理使用的是Stata12.0統(tǒng)計(jì)分析軟件。

2.研究假設(shè)

從本文前幾部分對(duì)信息技術(shù)企業(yè)研發(fā)支出與市場(chǎng)績(jī)效關(guān)系的理論分析，可知信息技術(shù)上市公司的研發(fā)支出強(qiáng)度與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效兩者之間應(yīng)當(dāng)存在相關(guān)性。

首先，高強(qiáng)度的研發(fā)投入若能成功，將能夠?yàn)樾畔⒓夹g(shù)企業(yè)帶來(lái)新的技術(shù)或者新的概念并且這些成果將有企業(yè)獨(dú)享，在財(cái)務(wù)績(jī)效上的直接反應(yīng)就是銷售收入增加，成本減少，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率增加。從企業(yè)發(fā)展的角度上來(lái)說(shuō)，能夠提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)價(jià)值。技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新始終是IT行業(yè)的第一生產(chǎn)力，單純的貼牌加工在目前國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力上升的背景上勢(shì)必會(huì)走向衰弱，唯有創(chuàng)造出企業(yè)自主的品牌技術(shù)，才能在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占有一席之地。另外，研發(fā)投入的披露能夠在一定程度上加強(qiáng)企業(yè)的融資能力。雖然研發(fā)活動(dòng)前期的投入很大，勢(shì)必會(huì)影響財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)和部分投資者的信心。但是根據(jù)現(xiàn)行企業(yè)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定下，研發(fā)投入都將作為必要指標(biāo)在現(xiàn)金流量表的附注中給予說(shuō)明，這就給投資者傳遞了一個(gè)積極的信號(hào)：具有一定規(guī)模研究投入的企業(yè)必定具有較高素質(zhì)的科技人才，并且有雄厚的資金支持研發(fā)活動(dòng)的開(kāi)展，其對(duì)市場(chǎng)是具有野心和信心的。因此研發(fā)投入的高低將作為投資者衡量企業(yè)未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)影響投資者的決策，這在一定程度上會(huì)帶來(lái)股票價(jià)格的上升。據(jù)此，本文提出以下假設(shè)：信息技術(shù)類企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度與企業(yè)績(jī)效正向相關(guān)。

3.變量選擇

（1）研發(fā)投入指標(biāo)的選取

根據(jù)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)的規(guī)定，企業(yè)應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表的“開(kāi)發(fā)支出”項(xiàng)目中反映企業(yè)當(dāng)年開(kāi)發(fā)階段資本化支出的期末余額。本項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)“研發(fā)支出”科目中所屬的“資本化支出”明細(xì)科目期末余額填列。另外，在財(cái)務(wù)報(bào)表附注“報(bào)表重要項(xiàng)目的說(shuō)明”的“無(wú)形資產(chǎn)”條目下反映計(jì)入當(dāng)期損益和確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)的研究開(kāi)發(fā)支出金額。因此，為了研究的統(tǒng)一性、可比性，統(tǒng)一以現(xiàn)金流量表附注中“支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”一項(xiàng)中的“研發(fā)費(fèi)用”、“研究開(kāi)發(fā)費(fèi)”、“技術(shù)開(kāi)發(fā)費(fèi)”、“科研費(fèi)”、“新材料及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)費(fèi)”等項(xiàng)目作為研發(fā)投入指標(biāo)。其次，由于各個(gè)公司間的研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入存在著較大的個(gè)體差異，不同規(guī)模的公司之間可比性較弱。而研發(fā)投入強(qiáng)度較好地考慮了各個(gè)公司間的個(gè)體差異，具有很強(qiáng)的可比性。即研發(fā)強(qiáng)度=研發(fā)投入/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。

（2）公司績(jī)效指標(biāo)的選取

公司績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)很多。在這里主要選取主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率作為衡量衡量公司績(jī)效的指標(biāo)。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率是指企業(yè)一定時(shí)期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額的比率。它表明企業(yè)每單位主營(yíng)業(yè)務(wù)收入能帶來(lái)多少主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，反映了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的主要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品或商品定價(jià)科學(xué)，產(chǎn)品附加值高，營(yíng)銷策略得當(dāng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ螅@利水平高。而對(duì)研發(fā)投入成效考量的重要標(biāo)準(zhǔn)就是產(chǎn)品附加值的多少，利潤(rùn)空間的大小。不考慮凈資產(chǎn)收益率的原因是凈資產(chǎn)收益率在更多情況行下是用于衡量企業(yè)運(yùn)用自有資本的能力和股東資金的使用效率，這顯然不符合本文討論的重點(diǎn)

（3）控制變量的選取

①企業(yè)規(guī)模

企業(yè)規(guī)模越大，其對(duì)資源配置能力就越強(qiáng)，這有利于企業(yè)應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。另外，企業(yè)規(guī)模越大，對(duì)整個(gè)行業(yè)的走向往往具有很大的影響。在考慮研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性研究中，一定要考慮的不同企業(yè)的規(guī)模差異，而不能一而概之的盯著研發(fā)強(qiáng)度這個(gè)指標(biāo)。對(duì)于公司規(guī)模的衡量標(biāo)準(zhǔn)，一般有兩種指標(biāo)選取方法：①以公司賬面總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)來(lái)表示，其中總資產(chǎn)用公司年末總資產(chǎn)表示；②以公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的自然對(duì)數(shù)來(lái)表示。由于這兩種方法所選取的指標(biāo)差異不大，在這里采用前者?？紤]到研究數(shù)據(jù)的可靠性，并且考慮到研發(fā)投入的滯后性，采用2010-2012年度各家公司的總資產(chǎn)自然對(duì)數(shù)的平均數(shù)作為企業(yè)規(guī)模的指標(biāo)。其計(jì)算公式為：size=（In（assets2010）+In（assets2011）+In（assets2012））/3

②現(xiàn)金能力（現(xiàn)金比率）

這里不考慮資產(chǎn)負(fù)債率的原因是樣本選取的是信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，此類企業(yè)的戰(zhàn)略重點(diǎn)在于研發(fā)和創(chuàng)新。而研發(fā)投入是需要“真金白銀“的現(xiàn)金的，所以我們更多的是考慮企業(yè)的短期資金能力對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響而非企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力?，F(xiàn)金流對(duì)企業(yè)營(yíng)業(yè)狀況的影響是不容忽視的。充足的現(xiàn)金流意味著企業(yè)能夠有更多的空間和資本進(jìn)行各種嘗試，并且可以提高其應(yīng)對(duì)短期市場(chǎng)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。貨幣是具有時(shí)間價(jià)值的，在收付實(shí)現(xiàn)制的基礎(chǔ)上，現(xiàn)金流量比傳統(tǒng)的利潤(rùn)指標(biāo)更能決定企業(yè)的盈利質(zhì)量，避免了各種人為因素對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，所以我們也將其列入考察范圍之列。

4.變量定義和模型設(shè)計(jì)

本文的選取了一個(gè)被解釋變量：公司績(jī)效（主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率）（Y），變量定義為主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入；一個(gè)解釋變量：研發(fā)強(qiáng)度（X1），變量定義為研發(fā)支出/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入；兩個(gè)控制變量：公司規(guī)模（X2），變量定義為總資產(chǎn)取對(duì)數(shù)，現(xiàn)金能力（現(xiàn)金比率）（X3），變量定義為（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債。

根據(jù)上述的變量定義，本文采用回歸分析的研究方法，對(duì)2010年至2012年，三年信息技術(shù)上市公司上市研發(fā)投入強(qiáng)度數(shù)據(jù)與其公司績(jī)效作相關(guān)性檢驗(yàn)。由于考慮到研發(fā)投入的產(chǎn)出具有一定的滯后性，各個(gè)指標(biāo)均取3年的平均數(shù)，這樣能更好的反映二者之間的相關(guān)性。建立了多元回歸方程如下：

三、實(shí)證分析

1.描述性分析

1.從上表中可以看出，2010-2012年間我國(guó)信息技術(shù)上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)率的平均值達(dá)到45%左右，說(shuō)明信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)相對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)盈利能力更強(qiáng)，收入的含金量更高。最高企業(yè)甚至達(dá)到了95%，也從另一個(gè)角度說(shuō)明研發(fā)投入產(chǎn)生的強(qiáng)大的自主創(chuàng)新能力能夠給企業(yè)帶來(lái)豐厚的利潤(rùn)

2.研發(fā)強(qiáng)度（研發(fā)支出/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）這一指標(biāo)的平均值達(dá)到10%，比較符合信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)，即企業(yè)以創(chuàng)新為戰(zhàn)略基點(diǎn)，并且研發(fā)投入的成果也能較好的反應(yīng)在企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)績(jī)效當(dāng)中。

3.從總資產(chǎn)這一指標(biāo)來(lái)看，信息技術(shù)行業(yè)內(nèi)企業(yè)規(guī)模差距不大。

4.從表1能夠得知，企業(yè)現(xiàn)金比率的均值達(dá)到5.5左右，最高甚至達(dá)到了37.2。證明了信息技術(shù)企業(yè)現(xiàn)金十分充足，短期償債能力十分優(yōu)秀。充足的現(xiàn)金流意味著企業(yè)能夠有更多的空間和資本進(jìn)行各種嘗試，并且可以提高其應(yīng)對(duì)短期市場(chǎng)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

2.多元線性回歸分析

由表2可知，模型的擬合優(yōu)度R2達(dá)到0.4678，調(diào)整的擬合優(yōu)度也達(dá)到0.4495，模型的整體顯著性通過(guò)檢驗(yàn)（F=25.49顯著大于其臨界值），因此解釋變量與控制變量的組合可以較好的解釋因變量的變動(dòng)。

解釋變量和被解釋變量的相關(guān)性分析如下：

1.樣本企業(yè)的研發(fā)投入強(qiáng)度與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)，且通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，這就很好的證明了本文提出的假設(shè)。高強(qiáng)度的研發(fā)投入若能成功，將能夠?yàn)樾畔⒓夹g(shù)企業(yè)帶來(lái)新的技術(shù)或者新的概念并且這些成果將有企業(yè)獨(dú)享，在財(cái)務(wù)績(jī)效上的直接反應(yīng)就是銷售收入增加，成本減少，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率增加。從企業(yè)發(fā)展的角度上來(lái)說(shuō)，能夠提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)價(jià)值。技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新始終是IT行業(yè)的第一生產(chǎn)力，單純的貼牌加工在目前國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力上升的背景上勢(shì)必會(huì)走向衰弱，唯有創(chuàng)造出企業(yè)自主的品牌技術(shù)，才能在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占有一席之地。

2.信息技術(shù)企業(yè)規(guī)模與企業(yè)績(jī)效成負(fù)相關(guān)。究其原因，首先這與信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)有關(guān)?？萍及l(fā)展日新月異，信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈。產(chǎn)品更新?lián)Q代速度極快，企業(yè)很容易對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)表現(xiàn)的預(yù)期做出錯(cuò)誤的判斷，導(dǎo)致自己被市場(chǎng)淘汰。所以小規(guī)模企業(yè)想要在這個(gè)市場(chǎng)中存活下去，他們往往把自己產(chǎn)品的即時(shí)獲利能力放在第一位進(jìn)行考慮，然后才是產(chǎn)品潛力等因素，所以他們可能在某些財(cái)務(wù)獲利指標(biāo)上會(huì)高于大規(guī)模企業(yè)。同時(shí)，保持良好的財(cái)務(wù)指標(biāo)，往往是這些小規(guī)模企業(yè)吸引更多投資者的先決條件，為了吸引投資，其必須保持良好的獲利能力。

3.信息技術(shù)企業(yè)的現(xiàn)金比率與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)，且通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)?，F(xiàn)金流對(duì)企業(yè)營(yíng)業(yè)狀況的影響是不容忽視的。充足的現(xiàn)金流意味著企業(yè)能夠有更多的空間和資本進(jìn)行各種嘗試，并且可以提高其應(yīng)對(duì)短期市場(chǎng)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，可能在一定情況下能夠提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。

四、研究結(jié)論與建議

1.研究結(jié)論

通過(guò)對(duì)信息技術(shù)上市公司研發(fā)投入與公司績(jī)效相關(guān)性的理論與實(shí)證的分析，得出研究結(jié)論：研發(fā)投入與我國(guó)信息技術(shù)上市公司績(jī)效有一定的正向相關(guān)性，即研發(fā)投入越多公司績(jī)效增長(zhǎng)越多，反之，研發(fā)投入的減少將會(huì)導(dǎo)致公司績(jī)效降低，這與之前提出的研究假設(shè)相符。

2.本文建議

創(chuàng)新是信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的命脈，本文得出的結(jié)論能夠進(jìn)一步消除那些擔(dān)心財(cái)務(wù)指標(biāo)下降而在研發(fā)投入方面畏首畏尾的管理者的顧慮。但加大研發(fā)投入，不僅僅是在資金投入上，更重要的是要在行業(yè)內(nèi)形成創(chuàng)新的氛圍和信心。一方面，政府應(yīng)該繼續(xù)深化改革，加大對(duì)研發(fā)投入的政策扶植力度，鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新，降低創(chuàng)新的門檻。另一方面，企業(yè)應(yīng)該建立更多元化的創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制，使得創(chuàng)新不再是空話，而是一個(gè)個(gè)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和管理者有切實(shí)利益關(guān)系的項(xiàng)目。（作者單位：蘇州大學(xué)）

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[6] 粱萊歆.談高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)績(jī)效評(píng)價(jià)中應(yīng)重視的幾個(gè)問(wèn)題[J].科技營(yíng)理研究，2005（3）.

[7] 梁萊歆，張煥鳳.高科技上市公司研發(fā)投入績(jī)效的實(shí)證研究[J].中南大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2005（2）：222.224.

[8] 梁萊歆，張永榜.我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入與績(jī)效現(xiàn)狀調(diào)查分析[J].研究與發(fā)展管理，2006（2）：47.58.