王 敏

(北京安泰科信息開(kāi)發(fā)有限公司，北京 100814)

隨著2014 年的收官，年初還不甚明朗的全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了顯著的分化，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，而中國(guó)和日本開(kāi)始放緩，歐洲則接近零增長(zhǎng)。和美國(guó)的加速增長(zhǎng)相反，日本經(jīng)濟(jì)在消費(fèi)稅上調(diào)的壓力下正陷入衰退，而受制于財(cái)政和貨幣政策，以及疲弱的出口，歐洲經(jīng)濟(jì)正步入停滯。全球各大經(jīng)濟(jì)體年初時(shí)PMI各不相同，但年末卻紛紛向50 的榮枯線水平集中，美國(guó)是唯一的例外，全年都處于增長(zhǎng)中。

2014 年大宗商品市場(chǎng)踏上了漫漫熊途，且難有反彈機(jī)會(huì)。尤其是鐵礦石、原油，成為本年度最大“輸家”。究其根本原因，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和強(qiáng)勢(shì)美元是“罪魁禍?zhǔn)住?，而美?guó)頁(yè)巖氣革命等突發(fā)因素也難辭其咎。而原油價(jià)格下跌的影響是廣泛的，能源成本占礦業(yè)運(yùn)營(yíng)成本的30%，因此原油價(jià)格下跌將牽引整個(gè)大宗商品價(jià)格下行。同時(shí)，中國(guó)是大宗商品新增需求的主力軍，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致的大宗商品需求減弱對(duì)商品市場(chǎng)沖擊嚴(yán)重。

雖然鉬僅屬于小金屬范疇，但在有色金屬行業(yè)整體萎靡的背景下，全球鉬市場(chǎng)也正處于慢慢熊市，尤其是中國(guó)鉬企業(yè)均在全力降成本避免虧損。整體來(lái)看，全球鉬供應(yīng)量在幾個(gè)新擴(kuò)建項(xiàng)目投產(chǎn)后迅速增長(zhǎng)，而消費(fèi)量則因經(jīng)濟(jì)低迷而緩慢增長(zhǎng)，因此市場(chǎng)普遍對(duì)后市失去信心。2014 年上半年全球鉬價(jià)漲勢(shì)良好，不過(guò)下半年在供需面被動(dòng)的情況下，市場(chǎng)心態(tài)不佳，鉬價(jià)持續(xù)下跌。2014 年，歐洲桶裝氧化鉬均價(jià)為11.3 美元/磅鉬，同比上漲10.2%;西方鉬鐵均價(jià)為28.3 美元/千克，同比上漲10.0%。

2014 年價(jià)格呈現(xiàn)先漲后跌的整體趨勢(shì)，其中2季度漲勢(shì)最為迅猛。2 季度漲價(jià)原因有4 點(diǎn):首先是Thompson Creek 金屬公司銷量下降。2014 年1季度，該公司環(huán)比減少6.5%，同比減少2.3%。公司旗下的Thompson Creek 礦山和Endako 礦山都遇到了一些生產(chǎn)問(wèn)題;其次是力拓Kennecott 公司供應(yīng)減少。2013 年4 月10 日力拓Kennecott 旗下的Bingham Canton 礦山發(fā)生大面積塌方，造成礦山一段時(shí)間停產(chǎn)，公司鉬產(chǎn)量受到影響;再次是自2014年3 月份，國(guó)際市場(chǎng)氧化鉬產(chǎn)品銷量開(kāi)始攀升，其中歐洲市場(chǎng)銷量最為搶眼，2 月初周成交量?jī)H188 t，而4 月初周成交量增加到730 t，增加明顯;最后則是2014 年4 月2 日，智利西北部海域發(fā)生8.2 級(jí)地震，后續(xù)還引發(fā)了海嘯。智利Codelco 公司和必和必拓均表示，尚未收到損害礦山的報(bào)告。不過(guò)，智利重要港口城市伊基克離地震海域較近。市場(chǎng)上普遍擔(dān)心智利產(chǎn)品運(yùn)輸會(huì)受影響，給本來(lái)就缺貨的市場(chǎng)帶來(lái)緊張氣氛，該事件也是鉬價(jià)上漲的支撐因素之一。

不過(guò)自3 季度開(kāi)始，國(guó)際鉬價(jià)就開(kāi)始走向下滑通道，由于副產(chǎn)鉬礦產(chǎn)量增長(zhǎng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源充足，加之需求并未有較大突破，造成市場(chǎng)如死水一潭，進(jìn)而鉬價(jià)承壓持續(xù)下滑。

價(jià)格詳情見(jiàn)圖1 和圖2。

圖1 2014 年歐洲桶裝氧化鉬價(jià)格

圖2 2014 年西方鉬鐵價(jià)格

2014 年，國(guó)內(nèi)鉬價(jià)除2 季度受國(guó)際鉬價(jià)上漲帶動(dòng)而上調(diào)外，總體呈小幅下滑趨勢(shì)。中國(guó)鉬精礦(45%Mo)均價(jià)為1 354 元/噸度，同比下跌11.3%;中國(guó)鉬鐵(60%Mo)均價(jià)為9.3 萬(wàn)元/ t，同比下跌11.0%。相比國(guó)際鉬價(jià)上漲10%的趨勢(shì)，我國(guó)鉬價(jià)卻下跌10%左右。2014 年全年國(guó)內(nèi)鉬精礦價(jià)格最高位為1 440 元/噸度，分別出現(xiàn)在年初和年中，年中價(jià)格漲至全年高位也只是國(guó)際市場(chǎng)帶動(dòng)作用，而全年價(jià)格低位跌至1 230 元/噸度，低位則出現(xiàn)在年底，可見(jiàn)全年總體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。2014 年初市場(chǎng)對(duì)全年預(yù)期并不好，但是共識(shí)是不會(huì)低于1 300 元/噸度，因?yàn)楫?dāng)價(jià)格低于1 300 元/噸度，國(guó)內(nèi)礦山利潤(rùn)率很低甚至為零。不過(guò)事實(shí)是，年底鉬精礦價(jià)格已經(jīng)跌破1 300 元/噸度，甚至有可能跌破1 200 元/噸度。

2014 年下半年，國(guó)內(nèi)鉬價(jià)持續(xù)低于成本線，主要由于國(guó)內(nèi)新建擴(kuò)建礦山產(chǎn)量增加，大型礦山?jīng)]有減產(chǎn)，而下游需求卻持續(xù)低迷，鋼廠招標(biāo)數(shù)量和次數(shù)均有所下降，并且鋼廠銷量售價(jià)不佳導(dǎo)致鋼廠采購(gòu)鉬鐵原料時(shí)壓價(jià)嚴(yán)重，國(guó)內(nèi)總體呈現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩，加之礦山主體對(duì)現(xiàn)金流的需求更加迫切，一系列原因都是壓制鉬價(jià)難以擺脫下滑趨勢(shì)的推手。

價(jià)格詳情見(jiàn)圖3 和圖4。

圖3 2014 年中國(guó)鉬精礦(45%Mo)價(jià)格

圖4 2014 年中國(guó)鉬鐵(60%Mo)價(jià)格

2011～2014 年，歐洲桶裝氧化鉬均價(jià)為12.41美元/磅鉬，西方鉬鐵均價(jià)為30.74 美元/千克，中國(guó)鉬精礦均價(jià)為1 646 元/噸度，中國(guó)鉬鐵均價(jià)為11.23萬(wàn)元/ t。這4 年中，國(guó)際鉬價(jià)在2013 年達(dá)到最低點(diǎn)，2014 年稍有反彈，主要得益于2 季度的大幅上漲;而國(guó)內(nèi)鉬價(jià)持續(xù)下滑，毫無(wú)反彈跡象。

價(jià)格詳情見(jiàn)圖5 和圖6。

圖5 2011～2014 年國(guó)際鉬價(jià)

圖6 2011～2014 年國(guó)內(nèi)鉬價(jià)

1 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

1.1 2014 年我國(guó)鉬精礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)9.0%

2014 年我國(guó)鉬產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)9.0%至8.7萬(wàn)t 鉬，主要是內(nèi)蒙古兩個(gè)礦山產(chǎn)量增長(zhǎng)較快，以及中鐵鹿鳴鉬礦在下半年逐步投產(chǎn)。

分地區(qū)來(lái)看，我國(guó)鉬精礦的生產(chǎn)主要集中在河南、陜西、河北、內(nèi)蒙古四省區(qū)，2014 年以上四省區(qū)的鉬精礦產(chǎn)量占比提高至72.7%，說(shuō)明主產(chǎn)區(qū)或者主要生產(chǎn)商的產(chǎn)量占比提高，意味著產(chǎn)業(yè)集中度提高。其中，河南省占比達(dá)到33.2%，陜西省占比達(dá)20.8%，內(nèi)蒙古和河北分別占比15.6%和3.1%。

分企業(yè)來(lái)看，2014 年國(guó)內(nèi)前五大礦山產(chǎn)量同比小幅下滑1.1%。其中，洛鉬、金堆城、龍宇鉬業(yè)產(chǎn)量預(yù)計(jì)與2013 年在同一水平，變化不大;變化比較大的是中西礦業(yè)、中國(guó)黃金集團(tuán)烏山項(xiàng)目以及伊春鹿鳴鉬礦，其中中西礦業(yè)鉬精礦產(chǎn)量大幅增產(chǎn)6 000 t以上，主要由于該企業(yè)擴(kuò)建產(chǎn)能滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn);中國(guó)黃金集團(tuán)烏山項(xiàng)目產(chǎn)量幾乎翻倍，主要由于該企業(yè)礦石處理量提高;伊春鹿鳴鉬礦產(chǎn)量?jī)粼? 000 t以上，主要由于2014 年下半年該礦生產(chǎn)逐步投入運(yùn)營(yíng)。

表1 2012～2014 年中國(guó)鉬精礦分地區(qū)產(chǎn)量 t

1.2 2014 年預(yù)計(jì)我國(guó)鉬進(jìn)口量同比增長(zhǎng)1.8%

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014 年前11 個(gè)月我國(guó)共進(jìn)口8 496 t 鉬，同比增長(zhǎng)6.2%。其中，氧化鉬進(jìn)口量為2 559 t 鉬，同比下降51.0%，占總出口量的30.1%;鉬精礦進(jìn)口量為4 549 t 鉬，同比增長(zhǎng)95.7%，占總進(jìn)口量的53.5%，以上兩種產(chǎn)品出口量占總進(jìn)口量的83.6%。

從進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)鉬精礦進(jìn)口大增，因?yàn)?014 年從智利、秘魯和內(nèi)蒙古的進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)，尤其是從智利進(jìn)口的鉬精礦增長(zhǎng)近10 倍，我們分析原因是智利主要氧化鉬加工企業(yè)Molymet 滿負(fù)荷生產(chǎn)，而智利、秘魯?shù)貐^(qū)又有很多新增產(chǎn)能無(wú)法加工，在此種情況大量流入中國(guó)，而中國(guó)只有天津和遼寧地區(qū)進(jìn)口量較大，這些地區(qū)也是我國(guó)冶煉加工化工氧化鉬和工業(yè)氧化鉬的主要地區(qū)。

我們預(yù)計(jì)，2014 年我國(guó)鉬進(jìn)口量為8 900 t 鉬，同比增長(zhǎng)1.8%。

1.3 2014 年預(yù)計(jì)我國(guó)鉬出口量同比增長(zhǎng)53.4%

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014 年前11 個(gè)月我國(guó)共出口14 080 t 鉬，同比增長(zhǎng)59.6%。其中，氧化鉬出口量為4 064 t 鉬，同比增長(zhǎng)63.4%，占總出口量的28.9%;鉬精礦出口量為1 366 t 鉬，同比增長(zhǎng)1.1 倍，占總出口量的9.7%;鉬條、桿、型材及異型材出口量為3 686 t 鉬，同比增長(zhǎng)52.6%，占總出口量的26.2%，以上3 種產(chǎn)品出口量占總出口量的64.8%。

從出口數(shù)據(jù)看，我國(guó)氧化鉬產(chǎn)品出口量最大，主要出口至日韓等鋼鐵產(chǎn)能較大地區(qū)，同時(shí)我們還注意新增出口國(guó)為印度，也說(shuō)明印度近幾年鋼廠生產(chǎn)發(fā)展迅速，對(duì)于鉬的需求也直線上漲，同時(shí)還有傳統(tǒng)的主要出口地區(qū)為荷蘭，該地區(qū)相當(dāng)于我國(guó)出口鉬產(chǎn)品銷往歐洲各國(guó)的中轉(zhuǎn)地，也就是建倉(cāng)地點(diǎn)。

我們預(yù)計(jì)，2014 年我國(guó)鉬出口量為14 800 t 鉬，同比增長(zhǎng)53.4%。

表2 2014 年11 月份中國(guó)鉬品進(jìn)出口情況 噸實(shí)物量，萬(wàn)美元

2012～2014 年，我國(guó)仍然是鉬凈出口國(guó)，凈出口量在2013 年為4 680 t 鉬，預(yù)計(jì)2014 年將有所反彈至5 900 t 鉬，主要原因是2014 年2 季度國(guó)際鉬價(jià)漲幅較大，國(guó)內(nèi)外鉬價(jià)價(jià)差拉大，國(guó)內(nèi)企業(yè)紛紛出口產(chǎn)品贏取利潤(rùn)。

表3 2012～2014 年中國(guó)鉬品進(jìn)出口情況 t鉬

1.4 2014 年我國(guó)鉬消費(fèi)量同比增1.4%

2014 年前11 個(gè)月中國(guó)粗鋼產(chǎn)量達(dá)到7.49 億t，同比增長(zhǎng)1.9%。其中11 月份，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為6 330 萬(wàn)t，同比微降0.2%;日均產(chǎn)量達(dá)到211.0萬(wàn)t。

據(jù)安泰科不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014 年我國(guó)不銹鋼產(chǎn)量為2 150 萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)了11.6%，其中:400 系產(chǎn)量為440 萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)19.9%;300 系為1 017萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)了8%，200 系產(chǎn)量為693 萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)了12%。

據(jù)特鋼協(xié)會(huì)不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014 年前11個(gè)月我國(guó)特鋼粗鋼產(chǎn)量為1.14 億t，同比增長(zhǎng)5.5%。其中特殊質(zhì)量合金鋼產(chǎn)量為2 102 萬(wàn)t，與上年同期基本持平;特殊質(zhì)量低合金鋼135 萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)45.9%。

2014 年，我國(guó)鉬消費(fèi)量共計(jì)7.5 萬(wàn)t 鉬，同比增長(zhǎng)1.4%，遠(yuǎn)低于鉬產(chǎn)量增速4.2%。

表4 2012～2014 年中國(guó)鉬消費(fèi)量 t鉬

1.5 2014 年我國(guó)新增庫(kù)存增長(zhǎng)

2014 年我國(guó)鉬新增庫(kù)存有所增加，提升至6 871 t鉬，主要由于產(chǎn)量增速高于消費(fèi)量增速，盡管2014 年凈出口量有所增加。

表5 2012～2014 年中國(guó)鉬供求平衡表 t鉬

2 國(guó)際市場(chǎng)

2.1 2014 年全球鉬產(chǎn)量同比增長(zhǎng)8.6%

2014 年全球產(chǎn)量同比增長(zhǎng)8.6%至25.6 萬(wàn)t鉬。分地區(qū)來(lái)看，歐洲地區(qū)產(chǎn)量為1.1 萬(wàn)t 鉬，同比增長(zhǎng)0.9%;亞洲地區(qū)產(chǎn)量為9.4 萬(wàn)t 鉬，同比增長(zhǎng)8.9%，主要是全球最大的鉬生產(chǎn)國(guó)中國(guó)產(chǎn)量出現(xiàn)9.5%的增長(zhǎng);美洲地區(qū)產(chǎn)量為15.1 萬(wàn)t 鉬，同比增長(zhǎng)9.4%，美洲地區(qū)產(chǎn)量增長(zhǎng)主要得益于智利，產(chǎn)量增長(zhǎng)26.1%。

六大主要的鉬資源國(guó)——中國(guó)、美國(guó)、智利、秘魯、加拿大和墨西哥也即是主要的生產(chǎn)國(guó)，歷年鉬精礦產(chǎn)量全球占比均在90% 以上，2014 年占比為93.1%。中國(guó)已經(jīng)自2007 年起超越美國(guó)，成為全球最大的鉬生產(chǎn)國(guó)，2014 年中國(guó)鉬精礦產(chǎn)量占全球的比重為34.2%，高于美國(guó)的24.3%和智利的19.0%。

2014 年出現(xiàn)增長(zhǎng)迅速，預(yù)計(jì)凈增1.7 萬(wàn)t 鉬，今年主要貢獻(xiàn)增量的是智利，預(yù)計(jì)該國(guó)凈增1 萬(wàn)t 鉬左右，其中智利國(guó)家銅業(yè)(Codelco)前3 季度就凈增5 000 t 鉬以上。2014 年全球鉬供應(yīng)格局稍有變化，原因仍是智利產(chǎn)量大增，全球副產(chǎn)鉬產(chǎn)量占比提高，而且我國(guó)鉬產(chǎn)量全球占比稍有下滑，不過(guò)幾大主要供應(yīng)國(guó)仍是全球絕對(duì)供應(yīng)主力，除這些國(guó)家外產(chǎn)量并沒(méi)有明顯變化。未來(lái)隨著新建擴(kuò)建的副產(chǎn)項(xiàng)目投產(chǎn)，全球副產(chǎn)鉬礦的供應(yīng)比例將繼續(xù)提高。

根據(jù)秘魯能源和礦業(yè)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2014 年1～11 月份秘魯共生產(chǎn)15 473 t 鉬，較上年同期下滑3.5%。其中11 月份，秘魯鉬產(chǎn)量為1 586 t 鉬，環(huán)比增長(zhǎng)5.6%，同比下滑13.5%。

根據(jù)智利國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2014 年1～11 月份，該國(guó)共生產(chǎn)44 131 t 鉬，較上年同期的33 944 t鉬增長(zhǎng)30%。其中11 月份，智利生產(chǎn)4 255 t 鉬，較上年同期的3 760 t 鉬增長(zhǎng)13.2%。近期智利銅業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)2015 年智利將生產(chǎn)61 400 t 鉬。

表6 2012～2014 年全球鉬產(chǎn)量 t鉬

分公司產(chǎn)量情況如下:2014 年前3 季度，墨西哥集團(tuán)共生產(chǎn)17 441 t 鉬，同比增長(zhǎng)24.2%。3 季度，公司生產(chǎn)6 056 t 鉬，同比增長(zhǎng)27.6%。同期集團(tuán)銷售6 042 t 鉬，同比增長(zhǎng)28.2%。未來(lái)集團(tuán)銅鉬產(chǎn)量仍有較大增長(zhǎng)潛力。集團(tuán)在墨西哥的Buenavista 項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2015 年完成擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，該項(xiàng)目總計(jì)投資34 億美元，完成建設(shè)后該廠銅產(chǎn)量將增加1.75 倍至51 萬(wàn)t，鉬產(chǎn)量將增加54%至2.8 萬(wàn)t。其中新建的銅鉬選廠年產(chǎn)18.8 萬(wàn)t 銅和2 600 t鉬，預(yù)計(jì)2015 年3 季度完成建設(shè)。另外，集團(tuán)在秘魯?shù)腡oquepala 項(xiàng)目預(yù)計(jì)將新增10 萬(wàn)t 銅和3 100 t鉬的產(chǎn)能，總計(jì)投資12 億美元。該項(xiàng)目剛剛?cè)〉卯?dāng)?shù)卣h(huán)評(píng)許可，因此還需要較長(zhǎng)時(shí)間才能投入運(yùn)營(yíng)。

2014 年前3 季度，F(xiàn)reeport McMoRan 公司共生產(chǎn)33 112 t 鉬，同比增長(zhǎng)2.8%。3 季度，公司生產(chǎn)10 886 t 鉬，同比下降4%。其中北美副產(chǎn)礦山生產(chǎn)3 629 t 鉬，同比下降11.1%;南美副產(chǎn)礦山生產(chǎn)3 629 t鉬，同比下降25%;主產(chǎn)礦Henderson 礦生產(chǎn)3 175 t 鉬，與上年同期一致;

2014 年前3 季度，智利Antofagasta 公司生產(chǎn)5 600 t鉬，同比下降15.2%。3 季度，公司生產(chǎn)2 300 t鉬，環(huán)比增長(zhǎng)43.8%，同比增長(zhǎng)15.0%;同期公司銷售2 500 t 鉬，環(huán)比增長(zhǎng)47.1%，同比增長(zhǎng)31.6%。公司產(chǎn)量增長(zhǎng)主要原因是礦石品位提高至0.018%，而2 季度僅為0.011%。

前3 季度，必和必拓生產(chǎn)404 t 鉬，同期銷售539 t 鉬。3 季度，必和必拓生產(chǎn)40 t 鉬，環(huán)比減少51.8%，同比減少91.3%。同期公司銷售50 t 鉬，環(huán)比減少64.8%，同比減少87.8%。

表7 2012～2014 年全球主要鉬生產(chǎn)商鉬產(chǎn)量 t鉬

2.2 2014 年預(yù)計(jì)全球鉬消費(fèi)量同比增長(zhǎng)4.3%

國(guó)際鋼協(xié)公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，2014 年前11個(gè)月，全球65 個(gè)主要產(chǎn)鋼國(guó)家和地區(qū)粗鋼總產(chǎn)量為14.98 億t，同比增長(zhǎng)1.8%。2014 年1～11 月份，歐盟28 國(guó)粗鋼產(chǎn)量為1.57 億t，同比增長(zhǎng)2.3%;其他歐洲國(guó)家粗鋼產(chǎn)量為3 320 萬(wàn)t，同比微降0.7%;獨(dú)聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為9 680 萬(wàn)t，同比下降2.3%;北美粗鋼產(chǎn)量為1.11 億t，同比增長(zhǎng)2.2%;南美粗鋼產(chǎn)量為4 170 萬(wàn)t，同比下降1.6%;非洲粗鋼產(chǎn)量為1 450 萬(wàn)t，同比微增0.7%;中東粗鋼產(chǎn)量為2 570萬(wàn)t，同比增幅達(dá)到8.1%;亞洲粗鋼產(chǎn)量為10.13 億t，同比增長(zhǎng)2.2%。

英國(guó)的研究機(jī)構(gòu)MEPS 預(yù)計(jì)，2014 年全球不銹鋼產(chǎn)量將會(huì)達(dá)到4 020 萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)5.7%，其中日本的粗鋼產(chǎn)量會(huì)達(dá)到330 萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)4%;韓國(guó)的為215 萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)1.9%，臺(tái)灣的為112 萬(wàn)t，同比增長(zhǎng) 4.1%，同時(shí)預(yù)計(jì)中國(guó)的產(chǎn)量將會(huì)達(dá)到2 020 萬(wàn)t。

2014 年，由于全球鋼鐵產(chǎn)量增速有所恢復(fù)，因此鉬的需求量出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。2014 年全球鉬的需求量預(yù)計(jì)為23.7 萬(wàn)t 鉬，同比增長(zhǎng)4.3%。隨著歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)前景有所好轉(zhuǎn)，日本經(jīng)濟(jì)強(qiáng)刺激情況下，這些地區(qū)消費(fèi)量大幅增長(zhǎng)。其中美國(guó)鉬消費(fèi)量同比增長(zhǎng)8.3%至3.0 萬(wàn)t 鉬，日本鉬消費(fèi)量同比增長(zhǎng)13.1%至3.0 萬(wàn)t 鉬，西歐鉬消費(fèi)量?jī)H同比增1.7%至6.3萬(wàn)t 鉬。

2014 年，全球鉬產(chǎn)量為25.7 萬(wàn)t 鉬，鉬消費(fèi)量為23.7 萬(wàn)t 鉬，新增庫(kù)存為2.0 萬(wàn)t 鉬。

表8 2012～2014 年全球鉬供需平衡表 t鉬

3 后市展望

2015 年全球經(jīng)濟(jì)將會(huì)延續(xù)2014 年走勢(shì)，不過(guò)日本和歐洲可能會(huì)出現(xiàn)改善，美國(guó)和英國(guó)將維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更加突出。

2015 年，大宗商品價(jià)格還將維持頹勢(shì)，不過(guò)大幅下跌的空間已經(jīng)較小，但仍將震蕩尋底。2015 年第一季度，全球特別是中國(guó)的大宗商品需求還將繼續(xù)疲弱。中國(guó)房地產(chǎn)投資的急劇放緩造成2014 年以來(lái)鋼鐵和水泥需求降至過(guò)去10 年的最低水平，而這種負(fù)面沖擊將在2015 年上半年完全反映出來(lái)。

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度分析，低污染、低排放是整個(gè)國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大格局，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展受環(huán)境、資源稟賦約束越來(lái)越強(qiáng)烈，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式改變、增速調(diào)整勢(shì)在必行，在此轉(zhuǎn)變下，粗放式的大量消耗大宗商品原材料的增長(zhǎng)模式將改變，高污染、高耗能產(chǎn)業(yè)進(jìn)入去產(chǎn)能階段，這勢(shì)必對(duì)工業(yè)品原材料需求造成影響。

中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更多依賴于第三產(chǎn)業(yè)，也就是服務(wù)業(yè)，對(duì)原材料需求減少。此外，從發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，房地產(chǎn)、基建投資步入下滑階段，對(duì)大宗商品需求也將出現(xiàn)回落。中國(guó)經(jīng)濟(jì)從投資驅(qū)動(dòng)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型，以及更關(guān)注增長(zhǎng)的質(zhì)量，這意味著大宗商品需求增速下降是一個(gè)“新常態(tài)”。在中國(guó)需求疲軟的影響下，全球大宗商品需求也難以得到大幅提振。

2014 年，導(dǎo)致大宗商品下跌的另一個(gè)不可忽略的因素是美元走強(qiáng)。2015 年，強(qiáng)勁美元走勢(shì)依然會(huì)壓制大宗商品價(jià)格。美聯(lián)儲(chǔ)有可能將在2015 年年中左右開(kāi)始加息，甚至?xí)崆凹酉ⅰＭ顿Y者預(yù)期2015 年美元將繼續(xù)走強(qiáng)，這將打壓大宗商品價(jià)格。

具體來(lái)說(shuō)，工業(yè)品還是維持弱勢(shì)狀態(tài)，2014 年跌幅比較大，2015 年延續(xù)大跌的可能性不大，工業(yè)品將震蕩尋底。在商品走勢(shì)疲弱的中后期，超跌的商品或會(huì)出現(xiàn)修復(fù)性上漲行情。

2015 年在整體大宗商品原料震蕩走低的總體趨勢(shì)下，全球鉬市場(chǎng)也難以脫離下滑通道。不過(guò)2015年中國(guó)鉬出口政策以及資源稅政策的調(diào)整將成為未來(lái)鉬市場(chǎng)的熱點(diǎn)，政策變化將引起未來(lái)鉬市場(chǎng)格局變化。另外，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)副產(chǎn)鉬增產(chǎn)較為關(guān)注，這將直接影響未來(lái)全球鉬供需基本面情況。

由于整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然偏弱，加之2015 年副產(chǎn)鉬礦產(chǎn)量繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)2015 年歐洲氧化鉬有可能跌破8 美元/磅鉬，中國(guó)鉬精礦(45%Mo)可能將很長(zhǎng)一段時(shí)間在1 200 元/噸度附近波動(dòng)。

［1］王 敏.2012 年鉬市場(chǎng)回顧及后市展望［J］.中國(guó)鉬業(yè)，2013，37(1):55-60.

［2］劉軍民.需求動(dòng)力不足，鉬價(jià)弱勢(shì)難改［J］.中國(guó)鉬業(yè)，2013，37(3):58-60.

［3］許潔瑜，楊曉明，劉 萌，等.2013 年中國(guó)鉬工業(yè)發(fā)展?fàn)顩r［J］.中國(guó)鉬業(yè)，2014，38(3):5-12.