呂宏芬　岳甚先

摘 要：對中國商業(yè)銀行的并購現(xiàn)狀及存在的問題進行簡要的介紹，取得近年來商業(yè)銀行并購的12個典型案例，借助DEA模型對其并購效率進行分析，最后從銀行自身、市場機制、政府行為三個層面提出提升中國商業(yè)銀行并購效率的對策建議。

關鍵詞：商業(yè)銀行；并購；效率

中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2015）03-0091-02

從世界銀行業(yè)的發(fā)展史來看，目前國際上各大銀行，都是通過不斷并購來擴大經營范圍、增強競爭實力的。19世紀末以來，全球范圍內的大規(guī)模銀行并購浪潮已經發(fā)生了三次：第一次發(fā)生在19世紀末20世紀初，在這一潮流中銀行并購首先發(fā)端于銀行業(yè)較早起步的英國，并逐漸延伸至美國、日本及其他歐洲國家。第二次發(fā)生在20世紀80年代，在金融自由化與全球化浪潮的推動下，各國銀行業(yè)務綜合化趨勢隨之明顯提高，銀行業(yè)務范圍不斷擴大。第三次發(fā)生在20世紀90年代，隨著經濟全球化和金融自由化趨勢的加快，銀行之間的競爭日益加劇，全球銀行業(yè)掀起了史無前例的大規(guī)模并購浪潮，并一直延續(xù)到現(xiàn)在。

一、中國商業(yè)銀行的并購現(xiàn)狀及問題

綜觀20世紀90年代以來中國商業(yè)銀行并購的發(fā)展歷程，總體上經歷了從以政府主導的銀行并購向以市場配置為導向的銀行并購，這也是中國商業(yè)銀行并購的發(fā)展趨勢和與國際金融業(yè)并購的必然要求。

1.政府主導階段（20世紀90年代）

20世紀的整個90年代，中國銀行業(yè)出現(xiàn)了較多的并購案例，但這一階段的銀行并購主要是由政府主導的并購，其中很重要的原因是各級政府為化解部分地方銀行及非銀行金融機構因經營不善退出市場而進行的并購。比如，1996年廣東發(fā)展銀行并購了中銀信托；1996年南海發(fā)展銀行并購重組了28家南海城市信用社；1997年中國建設銀行并購了中國農業(yè)發(fā)展信托投資公司；1998年中國工商銀行收購了香港東亞銀行和英國西敏亞洲有限公司的股份，組建成中國工商銀行東亞金融控股有限公司；1998年中國工商銀行收購南海發(fā)展銀行，等等。

2.由政府主導逐步轉向市場主導階段（20世紀90年代末到2005年）

20世紀90年代末以后，政府不斷轉變在銀行并購中的職責，銀行并購也逐步由政府主導轉向市場主導。參與并購的銀行不再以單純地化解金融風險為目的，而是更加注重并購方銀行經營管理效率的提高。例如，1999年以來，有興業(yè)銀行并購義烏市城市信用社，上海浦東發(fā)展銀行并購瑞豐城市信用社，中國光大銀行對并購中國投資銀行，興業(yè)銀行并購佛山市商業(yè)銀行等等，都是銀行間自主進行的并購行為，政府在其中主要起到，政府從直接干預轉向了政策引導和間接影響。

3.參與跨國并購的階段（2006年以來）

2006年，中國建設銀行收購美國銀行亞洲股份有限公司100%的股權，這是中國最早開展跨國并購的銀行之一；同年中國工商銀行收購了印尼Halim銀行90%的股權；2006年底，中國銀行對新加坡飛機租賃有限責任公司的股本進行100%的收購；2007年，中國工商銀行收購澳門誠信銀行79.9%的股份；2007年，中國工商銀行收購南非標準銀行20%的股份；中國民生銀行收購聯(lián)合銀行控股國內公司9.9%的股份；2008年，中國招商銀行收購永隆銀行100%的股權。近幾年來，中國商業(yè)銀行跨國并購的案例越來越多，規(guī)模也越來越大。中國的工行、建行、中行等銀行也通過各種并購行為逐漸成為全球規(guī)模較大的幾家銀行，在全球金融市場上的競爭力也顯著提高。

但是，在商業(yè)銀行的并購中也存在許多突出問題，例如銀行對并購目的不清晰、沒有制訂完善的并購計劃、不重視并購后的內部整合、并購后的經營戰(zhàn)略不清晰、與銀行并購相關的法律法規(guī)不夠完善，等等。這些問題客觀上反映了中國銀行業(yè)所處的發(fā)展階段，也是制約中國商業(yè)銀行參與跨國和國際金融市場競爭的重要因素。

二、中國商業(yè)銀行并購的效率和風險分析

本文選取2005—2011年中國商業(yè)銀行并購中包括中信銀行收購唐山市豐南區(qū)城市信用合作社等在內的10起較為典型的案例，應用DEA模型對銀行并購效率進行了實證研究。數據包絡分析模型（Data Envelopment Analysis，DEA）是目前評估銀行并購效率最常用的方法。在銀行并購效率研究中運用DEA模型，就是將銀行看作是一個決策單元（Decision Making Units，DMU），它在一定可能的范圍內，通過投入一定數量的要素并產出一定數量的“產品”的活動，再由眾多DMU構成被評價群體，通過對投入或產出比率進行分析，以DMU的各個投入或產出指標的權重作為變量進行評價運算，確定有效生產前沿面，確定DMU是否DEA有效（即相對有效率最高），同時還可用投影方法指出DMU非DEA有效或弱DEA有效的原因及應改進的方向和程度。

研究的結果表明，所選取的銀行并購案例中，大多數銀行實現(xiàn)了雙贏（10起案例中有7起是明顯有效；3起效果不明），即并購銀行和目標銀行都實現(xiàn)了效率提升?？梢哉f，2005年至今所發(fā)生的中國商業(yè)銀行并購案取得的效果不俗。從地域分布上看，較為成功的并購案例中被收購銀行主要集中在東部地區(qū)，而沒有明顯提升收購銀行效率的收購或入股案例主要集中在北部地區(qū)。另外，大多數的銀行并購案例的效率呈現(xiàn)滯后性的特點，需要時間對并購的資產進行消化、整合，這也說明銀行并購存在 一定的風險。但總體而言，并購活動能在一定程度上提升銀行績效。因此，政府對商業(yè)銀行并購活動應該持支持與鼓勵的態(tài)度。

當然，商業(yè)銀行并購是一項充滿風險的經營組織活動，其風險貫穿于并購的全過程。具體體現(xiàn)在政治風險、市場風險、財務風險、整合風險等等方面。而銀行并購中的博弈定價也說明了并購中存在的風險因素。

并購能否給商業(yè)銀行帶來績效不僅取決于并購的具體過程，關鍵是要看商業(yè)銀行并購后能否進行有效的整合。商業(yè)銀行并購的目的是通過實施并購和并購后的整合，獲得商業(yè)銀行發(fā)展所需的資源和能力，構筑和強化企業(yè)的核心能力，實現(xiàn)自身競爭力的提高。

三、降低商業(yè)銀行并購風險的對策建議

銀行并購的成效由銀行經營管理體制、金融市場發(fā)育程度和政府金融規(guī)制政策等幾個因素共同決定的。因此，要降低銀行并購風險，提升并購效率，尚需從銀行、市場、政府三個層面來共同改進。

1.銀行層面的對策

首先，在實施具體的并購行為之前，商業(yè)銀行必須明確本銀行的發(fā)展戰(zhàn)略，在此基礎上充分評估目標銀行與本銀行的戰(zhàn)略協(xié)同性和條件契合性，只有當并購目標符合長遠戰(zhàn)略布局，才可以實施并購。其次，銀行應通過制定合理的并購策略，對并購活動要有系統(tǒng)周密的計劃，對可能出現(xiàn)的意外情況要有充分準備并提出解決方案。再次，在并購活動中，要對并購對象進行仔細分析，充分論證對目標銀行的并購能否增強并購銀行的競爭力、促進整體的長遠發(fā)展。此外，選擇切實可行的并購模式即支付方式和并購方向等對保證并購活動的成功至關重要，尤其對目標銀行的或有負債要重點關注。最后，銀行并購的風險體現(xiàn)在并購的全過程，因此并購各個階段都要建立起風險預警、風險監(jiān)測、風險評價、風險控制、風險預防的管理體系。銀行應該從人員組織、操作程序、管理手段、運行制度等方面建立并購風險管理機制，使銀行并購活動的每個環(huán)節(jié)都處于可控狀態(tài)，將各種潛在的風險消滅在萌芽狀態(tài)。

2.市場層面的對策

從整個金融市場環(huán)境來分析，有效推進中國銀行并購，還需要加快銀行的市場化改革力度，提升商業(yè)銀行的市場主體地位，完善銀行并購的主體和并購方式等等。應積極培育銀行并購主體。近年來，中國銀行并購的主要參與者是歷史包袱比較輕、資產質量較好的新興區(qū)域性股份制商業(yè)銀行。隨著中國金融市場的逐步對外開放，外資銀行參股、入股中資銀行的步伐將會明顯加快，這將有利于進一步規(guī)范中國銀行并購行為，為更多金融機構與產業(yè)資本參與銀行業(yè)并購提供外部市場條件。

銀行業(yè)的并購方式有橫向并購、縱向并購和混業(yè)并購等。由于受分業(yè)經營的限制，目前中國的銀行并購基本是橫向并購，只有少量混業(yè)并購案例。隨著分業(yè)經營限制的逐步取消，銀行業(yè)有望更多地開展混業(yè)并購和縱向并購，以實現(xiàn)經營的多元化。

高效的資本市場可以為金融資產提供定價依據，將資源配置到那些收益較高、實力強大的銀行，節(jié)約社會成本。因此，壯大資本市場，鼓勵資產質量優(yōu)良的銀行上市，不但可以增強銀行業(yè)自身的實力，而且可以平衡上市公司的行業(yè)結構，穩(wěn)定內地的股票市場，為銀行業(yè)的并購創(chuàng)造豐富的融資渠道。

促進銀行并購動力和提升并購效率，還需要一系列市場機制予以保障。例如，為維護和確保存款人的利益，必須建立存款保險制度，力促銀行業(yè)并購重組的安全有效地開展和進行。與此同時，還要實行利率市場化，它更能增強銀行在的激烈競爭中的活力，促進銀行在自然競爭中優(yōu)勝劣汰，促進銀行并購的良性發(fā)展。

3.政府層面的對策

縱觀中國銀行業(yè)的發(fā)展歷程，銀行業(yè)的健康發(fā)展是由銀行經營管理體制、金融市場發(fā)育程度和政府金融規(guī)制政策等幾個因素共同決定的，其最終目標指向應統(tǒng)一于增強銀行綜合競爭力以及促進銀行業(yè)的效率和穩(wěn)健經營。從中國目前的經濟金融環(huán)境來看，要真正增強銀行的實力，有效推動銀行并購的步伐和提升并購效率，政府還要為銀行并購創(chuàng)造更加有利的條件，銀行并購機制還需要進一步完善。具體地，政府需要在轉變政府職能、調整金融分業(yè)經營政策、完善社會保障制度和法律法規(guī)建設等方面加大改革力度。

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