鄭遠遙

摘要：

企業(yè)財務管理目標是整個企業(yè)財務管理過程的發(fā)展的思想和靈魂，是企業(yè)一切財務活動的起點和終點。只有確立正確的目標，才能高效地組織企業(yè)財務活動，合理處理各種財務關系，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。通過分析和比較可知，以企業(yè)價值最大化為目標是有利于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的最佳目標的。

關鍵詞：

企業(yè)；可持續(xù)發(fā)展；財務管理目標

中圖分類號：

F23

文獻標識碼：A

文章編號：16723198（2015）02009902

財務管理是企業(yè)管理工作的重點，它涉及企業(yè)的籌資、投資、經營和利潤分配活動等各個方面。財務管理工作的成敗，關系到企業(yè)的生存和發(fā)展，而確立正確的財務管理的目標則是做好財務管理工作的前提，因為目標引導行為，行為產生結果。在實踐中，很多企業(yè)難以長期持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，難以做強做大，要么紅極一時、曇花一現(xiàn)，要么以污染環(huán)境、浪費資源為代價換取短時期的發(fā)展，這些都與企業(yè)財務管理目標的短期性和缺乏社會責任有直接的關系。只有確立正確的財務管理目標，才能高效地組織企業(yè)財務活動，正確處理各種財務關系，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，并且在企業(yè)發(fā)展的同時，加強資源和環(huán)境的保護，進而實現(xiàn)整個社會的經濟、資源和環(huán)境的永續(xù)性地協(xié)調發(fā)展。本文將對企業(yè)的各種財務管理目標進行分析，并對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的財務管理目標的確立提出相應的建議。

1實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展對財務管理目標的要求

財務管理目標是企業(yè)財務管理活動所要達到的根本目的，它具有導向作用、激勵作用、凝聚作用和考核作用，為實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，財務管理目標應符合以下要求：

（1）應有利于高效地組織企業(yè)的財務活動，有利于實現(xiàn)企業(yè)資金收支在數(shù)量上和時間上達到動態(tài)的協(xié)調平衡。企業(yè)的生產經營只表現(xiàn)為兩個過程：其一，為物資的購進和售出過程，此為常態(tài)；其二則表現(xiàn)為資金的支出和收回過程。高效利用企業(yè)的資金資源，實現(xiàn)資金收支的動態(tài)平衡是企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的前提，如果企業(yè)日常的營運資金周轉常常發(fā)生短缺，或者不能實現(xiàn)以收抵支，長期虧損，不能實現(xiàn)資金的平衡，則企業(yè)不可能長期穩(wěn)定發(fā)展。

（2）應有利于合理處理企業(yè)的財務關系。現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關系的總和，企業(yè)在進行各項有利于經營的活動時，包括籌資、投資、經營動、利潤及其分配活動，不可避免會與企業(yè)的契約關系者發(fā)生財務關系，只有協(xié)調合理的處理這些關系才能保持企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。

（3）應有利于避免企業(yè)財務決策的短期行為。財務管理目標有導向和考核作用，在實踐中，很多企業(yè)沒有確立科學的財務管理目標，財務決策往往帶有短期行為的傾向，只顧眼前的利益，沒有考慮企業(yè)的長遠發(fā)展，企業(yè)難以長期穩(wěn)定發(fā)展。而確立科學的財務管理目標，則要求企業(yè)從實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的角度出發(fā)，合理進行籌資決策、投資決策和利潤分配決策。

（4）應該有利于企業(yè)承擔適當?shù)纳鐣熑?。企業(yè)是社會主體的一部分，它不僅要為企業(yè)所有者提供收益，而且還要為此承擔相應的社會責任，包括維護生態(tài)環(huán)境、防止公共污染、支持社會文化教育和福利事業(yè)等。因此，企業(yè)財務管理目標不應只顧企業(yè)所有者的利益，還應承擔相應的社會責任。只有這樣，才能實現(xiàn)經濟、資源和環(huán)境的協(xié)調發(fā)展。

2對企業(yè)各種財務管理目標的分析與選擇

多年來不同的企業(yè)在理財實踐中確定了很多種財務管理的目標，如以利潤最大化為目標、以每股利潤最大化為目標、以所有者財富最大化為目標和以企業(yè)價值最大化為目標等等，這些財務管理目標對企業(yè)的發(fā)展各有利弊，通過對其利弊的分析，可以選擇有利于實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的財務管理目標。

2.1以企業(yè)利潤最大化為目標

利潤是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎，是一切經營活動的目標。以利潤最大化作為財務管理的目標，也作為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的動力。企業(yè)將追求利潤最大化作為目標時，就必然會在管理、技術上加強，以提高和創(chuàng)新技術，提高勞動生產率為手段，從而提高企業(yè)經濟效益。實踐證明，以利潤最大化為目標極大地促進了企業(yè)的發(fā)展，但同時也證明以利潤最大化為目標不可能實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。一是該目標沒有考慮資金的時間價值，不能規(guī)避風險問題。很多企業(yè)往往是以非常規(guī)的速度發(fā)展壯大起來的，一個優(yōu)秀的企業(yè)是不可能依靠冒險蠻干和投機取巧就能實現(xiàn)迅速的增長的。因此，在企業(yè)所有經營活動中一味追求利潤最大化，盲目決策和投資，甚至擴張，最終將給企業(yè)帶來嚴重的后果，甚至一夜消亡。二是該目標使企業(yè)不能聚焦未來發(fā)展，往往為了短期的巨大利潤而做出短視行為的財務決策，只顧實現(xiàn)目前的最大利潤，而不顧企業(yè)的長遠發(fā)展。三是該目標往往使企業(yè)在追求利潤的同時，過渡消耗資源，忽視環(huán)境的承載力，在實踐中，很多的企業(yè)利潤的增長就是以資源的過度浪費或低效利用，以環(huán)境污染為代價的?？梢赃@樣說，企業(yè)利潤最大化絕對不會是實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的最優(yōu)目標。

2.2以所有者財富最大化為目標

所有者財富最大化對于不同的所有者來說結果是一樣的，都是指通過財務上的合理經營，為企業(yè)的所有者帶來最多的財富，無論是一般企業(yè)還是股份制企業(yè)，只不過股份制企業(yè)的所有者財富由股東所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。因為股票數(shù)量通常是一定的，在這種情況下，企業(yè)所有者或股東的財富取決于股票的價格，只有股票的價格最高，股東的財富才會達到最大。一般，人們認為股東應該享受因經營發(fā)展帶來的全部稅后收益，因為他們承擔了企業(yè)全部剩余風險。與債權人和職工相比，股東在企業(yè)中的地位非常重要。因而在考慮財務管理目標時，傳統(tǒng)思想更容易從股東利益出發(fā)，選擇股東財富最大（股票價格最大）。傳統(tǒng)的產權理論認為剩余索取權和控制權歸屬是決定企業(yè)治理結構乃至企業(yè)績效的基本因素。因而，與企業(yè)利潤最大化目標相比不同的是，企業(yè)所有者財富最大化目標有積極的作用，該目標起碼考慮了相關風險因素。這是共識，企業(yè)在追求利潤的同時必須預測風險因素，同時，企業(yè)風險會使預期的利潤對企業(yè)股票價格產生重要影響。因此企業(yè)所有者財富最大化目標在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短視和短期行為，將在合理限度內注重企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展。

但是，企業(yè)所有者財富最大化這個目標的缺點也是顯而易見的，該目標主要關注企業(yè)所有者的利益，從而在對待企業(yè)其他關系人時，漠視甚至損害這些關系人的利益，以換取企業(yè)所有者財富的增長，如企業(yè)員工、企業(yè)債權人等。在實踐中，有相當數(shù)量的企業(yè)為降低生產成本，不注重改善職工的生產生活條件，職工生產生活環(huán)境惡劣。也有相當多的企業(yè)惡意逃避債務，損害債權人的利益等。綜上所述，以所有者財富最大化為目標，是不可能解決資源和環(huán)境保護的問題，也不可能實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的最優(yōu)目標。

2.3以企業(yè)價值最大化為目標

企業(yè)的價值體現(xiàn)在企業(yè)內外的關系締結上。現(xiàn)代企業(yè)是無數(shù)多邊契約關系的交織，不僅股東要承擔巨大的虧損風險，而且企業(yè)的債權人和員工也要承擔風險，甚至連政府也承擔相當大的風險。20世紀90年代中后期，企業(yè)平均負債率便在70%以上，目前仍在60%左右，巨額的負債使債權人所承擔的風險大大增加，實際上他們與股東共同承擔著虧損風險，企業(yè)一旦投資失誤將會導致嚴重的財務危機，債權人的利益也會受到損害。因此，企業(yè)的發(fā)展必須兼顧債權人的利益，否則企業(yè)不可能長期穩(wěn)定發(fā)展。

同時，員工是企業(yè)的基石，社會是企業(yè)的落腳點。企業(yè)必須將員工的發(fā)展和社會的責任作為企業(yè)的宗旨，才能持續(xù)不斷推動企業(yè)生存和發(fā)展。盡管企業(yè)在最初的積累時期體現(xiàn)了物質利益第一性，但是當企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模時，企業(yè)就應該關注社會責任，也要強調對社會做出的貢獻。因此，企業(yè)的發(fā)展不能僅僅著眼于追求企業(yè)利潤最大化或所有者財富最大化，而應將企業(yè)的使命與其社會責任聯(lián)系起來。

此外，多年來，企業(yè)在快速發(fā)展的同時，其所帶來的環(huán)境污染、生態(tài)環(huán)境的破壞和資源的浪費等問題十分嚴重。究其因，有法制方面的原因、有社會方面的原因，但主要還是企業(yè)自身的問題。很多企業(yè)主明知企業(yè)給環(huán)境帶來危害的嚴重性，但他們并沒有因此而改進技術或建立三廢處理系統(tǒng)，而是任其發(fā)展，因為革新技術，引進環(huán)保設備都需要資金，都會增加成本。長此以往，整個社會經濟、資源和環(huán)境的協(xié)調發(fā)展將無法實現(xiàn)。因此，企業(yè)發(fā)展必須注重資源和環(huán)境保護，不能以資源浪費和環(huán)境污染為代價來追求利潤最大化或所有者財富最大化。

總之，在企業(yè)發(fā)展中應考慮企業(yè)契約關系的各方的利益，包括企業(yè)的所有者、債權人，員工和政府等各方面的利益，而且還要承擔相應的社會責任。企業(yè)如要實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，企業(yè)契約關系各方是實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的根本。從理論上講，上述要求可以理解為企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展和企業(yè)總價值的不斷增長。該理論基本思想是以企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展為核心目標，將企業(yè)的利益分攤給企業(yè)契約關系的各方所有者、債權人、職工和政府等，當企業(yè)的財富增加后，在企業(yè)價值的增長中來協(xié)調各方利益關系，各種契約關系人的利益都會較好地得到滿足，這又有利于企業(yè)財富的增加，實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

下面我們來探討企業(yè)的價值的確定方法，可以通過資產評估來確定，也可以通過下列公式進行計量：

通過上式可以看出，以企業(yè)價值最大化作為企業(yè)財務管理的目標，考慮了取得報酬的時間，考慮了風險與報酬的聯(lián)系，并用時間價值的原理進行計量，同時，企業(yè)價值最大化注重在企業(yè)發(fā)展中考慮契約關系各方的利益關系，注重企業(yè)承擔的社會責任，因此，企業(yè)價值最大化是符合實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展要求的最優(yōu)的財務管理目標。

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