太原市住房公積金管理中心 閆利萍

一、中型企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)形式

(一)籌資風(fēng)險

籌資風(fēng)險即企業(yè)資金匾乏，負債過度；信用等級低，融資能力差。具體表現(xiàn)為：企業(yè)過度負債。過度負債一方面會導(dǎo)致企業(yè)信用等級降低，再籌資成本提高，另一方面會弱化企業(yè)的支付能力，影響到期債務(wù)償付，甚至發(fā)生財務(wù)危機；債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。一般來講，企業(yè)的短期債務(wù)資金應(yīng)當(dāng)與速動資產(chǎn)保持一致。企業(yè)短期債務(wù)比例過高，或者把短期借款資金投資于變現(xiàn)能力差的固定資產(chǎn)或其他長期資產(chǎn)，就會降低企業(yè)資產(chǎn)的流動性，影響短期償債能力。

(二)投資風(fēng)險

投資風(fēng)險即由于投資活動中的不確定因素導(dǎo)致企業(yè)不能取得期望投資報酬的可能性。如果投資項目出現(xiàn)偏差，產(chǎn)品成本費用高，毛利率低，資產(chǎn)收益水平差，投資回報率低，則會引起企業(yè)獲利能力低。從長期而言，獲利能力低會導(dǎo)致企業(yè)在未來經(jīng)營中經(jīng)濟效益差、經(jīng)營狀況不佳。進一步而言，企業(yè)償還債務(wù)的資金來源于投資以后所獲得的現(xiàn)金流入量，如果投資以后不能獲得大于或等于現(xiàn)金流出量的現(xiàn)金流入，就無力清償?shù)狡趥鶆?wù)，也就意味著較高的財務(wù)風(fēng)險。

(三)資金回收風(fēng)險

資金回收風(fēng)險即在產(chǎn)品銷售出去后，因其貨幣資金收回的時間、金額的不確定性而出現(xiàn)的風(fēng)險。資金回收風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的外在表現(xiàn)。中型企業(yè)對資產(chǎn)的經(jīng)營管理能力差，不僅關(guān)系到能否達成預(yù)期目標(biāo)，而且會影響企業(yè)未來的發(fā)展，大量不良債權(quán)和“殘次冷背”存貨，導(dǎo)致資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，經(jīng)營能力不佳，不良資產(chǎn)比例大，預(yù)示著日后極有可能發(fā)生財務(wù)危機。

(四)收益分配風(fēng)險

收益分配風(fēng)險即因收益所得和分配而對資本價值及今后生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生一定影響的可能性。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面：留存收益是擴大投資規(guī)模來源，分配股息是股東財產(chǎn)擴大的要求。股利分配政策對企業(yè)的生存和發(fā)展有很大的影響。分配過多，會削弱企業(yè)投資經(jīng)營實力，由此形成了企業(yè)收益分配上的風(fēng)險;分配過少，會削弱股東投資擴股的積極性，影響企業(yè)股票價值，從而影響企業(yè)資金的來源，也可能影響企業(yè)潛在投資者的投資決策。企業(yè)的利潤分配政策缺乏科學(xué)性，必將影響企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)，從而形成財務(wù)風(fēng)險。

二、中型企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的形成原因

(一)客觀原因

外部經(jīng)營環(huán)境是形成中型企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的客觀原因，此類原因是不可控的，主要包括宏觀經(jīng)濟政策和行業(yè)背景環(huán)境兩個方面。

1、宏觀經(jīng)濟政策分析

宏觀經(jīng)濟政策是中型企業(yè)生存、發(fā)展的指南針。國家經(jīng)濟政策發(fā)生變化，中型企業(yè)的資金持有成本將隨之變化，使中型企業(yè)財務(wù)狀況不確定，由此產(chǎn)生了財務(wù)風(fēng)險。如采取調(diào)整利率水平、實施消費信貸政策、征收利息稅等政策會對中型企業(yè)產(chǎn)生巨大影響。

2、行業(yè)背景環(huán)境分析

行業(yè)本身在國民經(jīng)濟中的地位以及該行業(yè)所處的發(fā)展階段，使得各個行業(yè)的投資價值不一致，進而導(dǎo)致投資風(fēng)險也不一樣。公司的經(jīng)濟效益會隨著行業(yè)經(jīng)濟運行周期、行業(yè)物價水平等行業(yè)整體因素的變動而變動。行業(yè)經(jīng)濟運行不容樂觀，中型企業(yè)投資和經(jīng)營會受到影響，盈利下降，可能面臨財務(wù)風(fēng)險。

(二)主觀原因

企業(yè)自身原因是中型企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成的根本原因，此類原因是可控的。中型企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險根據(jù)資本運動的過程產(chǎn)生于籌資、投資、資金運營和利潤分配四個環(huán)節(jié)：

1、籌資環(huán)節(jié)資本結(jié)構(gòu)不合理

隨著市場復(fù)雜化，中型企業(yè)籌資決策環(huán)境不斷變化，企業(yè)資金中的自有資金和借入資金比例不當(dāng)，造成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。

2、投資環(huán)節(jié)投資決策不科學(xué)

投資決策對中型企業(yè)未來的發(fā)展起至關(guān)重要的作用，錯誤的投資決策可能會給中型企業(yè)帶來災(zāi)難性的損失。許多中型企業(yè)在投資決策過程中對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因，使得投資決策失誤頻繁發(fā)生，投資項目不能獲得預(yù)期的收益，投資無法按期收回，這給中型企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。

3、資金運營環(huán)節(jié)財務(wù)制度不完善

財務(wù)管理制度不規(guī)范。中型企業(yè)的財務(wù)管理制度應(yīng)涵蓋中型企業(yè)基本活動的所有部門（包括籌資、投資和營運資本管理）以及所有操作環(huán)節(jié)（包括制定財務(wù)決策，制定預(yù)算和標(biāo)準(zhǔn)，記錄實際數(shù)據(jù)，對比標(biāo)準(zhǔn)與實際，評價與考核等各個環(huán)節(jié)）。實踐中，許多中型企業(yè)財務(wù)管理制度不健全，易造成財務(wù)的漏洞，給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)人員風(fēng)險意識淡薄。實際工作中，中型企業(yè)財務(wù)人員缺乏風(fēng)險意識，對財務(wù)風(fēng)險的預(yù)測和預(yù)警認識不足，導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)變能力不足，嚴重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性與安全性，造成財務(wù)風(fēng)險。如大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品導(dǎo)致大量應(yīng)收款不能及時回收。超儲積壓存貨占用了中型企業(yè)大量資金導(dǎo)致中型企業(yè)保管費用上升，利潤下降。

4、利潤分配環(huán)節(jié)收益分配政策不規(guī)范

股利分配政策對中型企業(yè)未來的發(fā)展有重大影響，分配方法的選擇會影響中型企業(yè)的聲譽，影響投資者對中型企業(yè)未來發(fā)展的判斷，進而影響投資者的投資決策。在按照有關(guān)法律規(guī)定的前提下，公司可以自主安排盈利中有多少用于給股東發(fā)放股利，有多少用于保留盈余作為公司進一步發(fā)展的資本，這就形成了公司股利分配政策。中型企業(yè)股利分派水平過高，雖然滿足了股東近期的愿望，但不利于中型企業(yè)長期發(fā)展，必將影響中型企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)，從而形成財務(wù)風(fēng)險。

三、中型企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范舉措

(一)建立合理的資本結(jié)構(gòu)

中型企業(yè)籌集資金渠道有兩大類：一是所有者投資，如增資擴股，稅后利潤分配的再投資，中型企業(yè)應(yīng)當(dāng)提高自身資本積累的能力，不斷充實資本;二是借貸投資。應(yīng)當(dāng)根據(jù)實際情況確定合理的負債規(guī)模，并審時度勢，把握借款時機，對于不同期限的債務(wù)，做到合理搭配，以減少償還債務(wù)的壓力。

(二)建立科學(xué)的投資決策機制

中型企業(yè)通過籌資活動取得資金后，進行投資的類型有三種：一是投資生產(chǎn)項目;二是投資證券市場;三是投資商貿(mào)活動。無論進行哪種投資，在進行投資決策時，首先要對投資項目未來收益進行比較和評估，必須認真分析風(fēng)險因素，并反映在項目的評估之中，明確了投資目標(biāo)之后，可以擬定具體的投資方向，制定多個投資方案，對投資方案進行評價，最后選擇最優(yōu)的投資項目。

(三)建立完善的財務(wù)管理制度

完善財務(wù)風(fēng)險管理制度：財務(wù)管理的職能包括財務(wù)決策、財務(wù)計劃和財務(wù)控制。在財務(wù)管理的各個職能中，必須及時的識別、分析和測試財務(wù)風(fēng)險，采取科學(xué)方法防范和化解風(fēng)險，并對財務(wù)管理的效果作出客觀評價。提高中型企業(yè)財務(wù)風(fēng)險意識，提高財務(wù)人員的風(fēng)險意識，培養(yǎng)財務(wù)人員對風(fēng)險的判斷和應(yīng)對能力，準(zhǔn)確及時的發(fā)現(xiàn)潛在的財務(wù)風(fēng)險。

(四)建立科學(xué)的收益分配政策

收益分配包括兩方面：留存收益是擴大投資規(guī)模來源，分配股息是股東財產(chǎn)擴大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。中型企業(yè)必須注意權(quán)衡財務(wù)風(fēng)險與收益，加強財務(wù)風(fēng)險監(jiān)測，從整體上提高抵御風(fēng)險的能力，進而規(guī)避財務(wù)風(fēng)險提高收益。

中型企業(yè)應(yīng)當(dāng)對財務(wù)風(fēng)險的成因有清楚地認識，并采取有效地防范和化解措施積極規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。唯有如此，才能在激烈的競爭中獨樹一幟。

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