李揚(yáng)：改革引領(lǐng)新常態(tài)

口述/李揚(yáng)+采訪整理/席志剛

在全球范圍內(nèi)，新常態(tài)意味著供應(yīng)鏈的重組、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、治理體系的重塑和大國(guó)關(guān)系的再造;在國(guó)內(nèi)，除了上述全球共性，新常態(tài)還意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)“浴火重生”。走過(guò)這個(gè)階段，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將從根本上脫離投資驅(qū)動(dòng)和出口驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)方式，走上追求質(zhì)量、效益、生態(tài)文明和可持續(xù)發(fā)展的道路，并由此越過(guò)中等收入陷阱。把握新常態(tài)下的機(jī)遇，還有待我們積極推進(jìn)各個(gè)領(lǐng)域的改革，切實(shí)完成轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)，摒棄投資和出口增長(zhǎng)依賴，另辟康莊大道

2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.4%，通貨膨脹2%。若僅僅把這兩個(gè)數(shù)字放在一起，應(yīng)當(dāng)說(shuō)完美得無(wú)以復(fù)加，教科書都寫不了這么完美。但問(wèn)題在于，這樣完美的數(shù)據(jù)結(jié)合來(lái)自于過(guò)去高達(dá)10%的速度、4%的通貨膨脹的格局下的逐漸下滑。這一下滑表象，致使有人較多地關(guān)注其負(fù)面含義，甚至把這樣一種下滑看成了衰退。

事實(shí)上，自2009年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)30余年的高速增長(zhǎng)時(shí)期，進(jìn)入了增長(zhǎng)速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期以及前期刺激政策消化期三期疊加的階段?！叭诏B加”明確劃出了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新階段。

我們將之稱為中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)。新常態(tài)外在特征之一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩，這里要特別指出的是，速度放緩只是新常態(tài)的外在表象。本質(zhì)上，新常態(tài)區(qū)別于常規(guī)經(jīng)濟(jì)周期中的衰退和蕭條階段，它是經(jīng)濟(jì)發(fā)展離開常軌，另辟蹊徑的新發(fā)展。換言之，新常態(tài)孕育著革命性轉(zhuǎn)變。

在全球范圍內(nèi)，新常態(tài)意味著供應(yīng)鏈的重組、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、治理體系的重塑和大國(guó)關(guān)系的再造;在國(guó)內(nèi)，除了上述全球共性，新常態(tài)還意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)“浴火重生”。走過(guò)這個(gè)階段，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將從根本上脫離投資驅(qū)動(dòng)和出口驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)方式，走上追求質(zhì)量、效益、生態(tài)文明和可持續(xù)發(fā)展的道路，并由此越過(guò)中等收入陷阱，實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興。

速度略有下降，但質(zhì)量效益穩(wěn)步提高

觀察中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)至少應(yīng)當(dāng)有三個(gè)層面。一是數(shù)量的變化層面，二是效益質(zhì)量變化層面，三是改革的進(jìn)展層面。全面觀察這三個(gè)層面以后，才能對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前狀況以及未來(lái)發(fā)展有全面、清晰的認(rèn)識(shí)。

在數(shù)量變化層面，2014年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、物價(jià)水平、PPI、財(cái)政收支變化、貨幣供求、國(guó)際收支等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)公布，而正是基于2014年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化，外界會(huì)得出經(jīng)濟(jì)下滑的結(jié)論。在此結(jié)論的基礎(chǔ)上已經(jīng)有一些悲觀情緒，但這只是觀察中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)側(cè)面。

關(guān)于質(zhì)量的變化，則呈現(xiàn)出樂(lè)觀的一面。比如，2014年第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)8.1%，超過(guò)了第二產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)0.8個(gè)百分點(diǎn)。這是一個(gè)很大的變化。中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的目標(biāo)之一就是要提高三產(chǎn)比重，而提高三產(chǎn)比重的前提，是三產(chǎn)增長(zhǎng)速度要超過(guò)二產(chǎn)，這在2014年實(shí)現(xiàn)了。

2014年，三產(chǎn)增加值占GDP比重48.2%，同比提高1.3%，高于第二產(chǎn)業(yè)5.6個(gè)百分點(diǎn)。這是我們多年來(lái)追求的變化。最終消費(fèi)支出對(duì)GDP的貢獻(xiàn)達(dá)到51.2%，比上年提高1.3%，超過(guò)投資對(duì)GDP增長(zhǎng)率的貢獻(xiàn)4個(gè)百分點(diǎn)，這也是我們追求的目標(biāo)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)從投資增長(zhǎng)型、外需引導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)變到內(nèi)需引導(dǎo)型，這個(gè)變化在2014年也顯然發(fā)生了。

中國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是為了惠及民眾，使民眾能夠分享增長(zhǎng)的成果，得到實(shí)實(shí)在在的好處。2014年，城鄉(xiāng)收入變化使得收入分配差距進(jìn)一步縮小，特別是農(nóng)村居民收入增幅不小。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年中國(guó)城鄉(xiāng)收入差別13年來(lái)首次降到3倍以下，來(lái)之不易。

長(zhǎng)期以來(lái)，10%左右的經(jīng)濟(jì)增速是以資源能源大量的消耗甚至浪費(fèi)的情況下實(shí)現(xiàn)的，因此降低能耗成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)目標(biāo)，這個(gè)目標(biāo)應(yīng)該說(shuō)多年來(lái)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。但是，2014年GDP能耗下降4.8%，超出了預(yù)期0.9個(gè)百分點(diǎn)，單位GDP的二氧化碳排放下降5%以上，超過(guò)預(yù)期1%。萬(wàn)元工業(yè)增加值用水量是64.4立方米，同比下降5.6%，也就是說(shuō)，資源能源消耗方面有比較明顯的改善。

效益的集中指標(biāo)勞動(dòng)生產(chǎn)率，2014年比2013年提高了7%。

國(guó)際收支呈現(xiàn)出基本平衡的變化。傳統(tǒng)體制兩大弊端是投資驅(qū)動(dòng)加外需驅(qū)動(dòng)，外需驅(qū)動(dòng)表現(xiàn)為長(zhǎng)期巨額雙順差，導(dǎo)致國(guó)際收支順差。但在2013年，中國(guó)國(guó)際收支基本平衡。所謂的基本平衡，是指國(guó)際收支差額占GDP比重低于4%，2013年為2.6%，2014年則進(jìn)一步下降，而且出現(xiàn)了國(guó)際收支中，資本與金融項(xiàng)目的逆差。

很多報(bào)道甚至一些理論分析都說(shuō)，中國(guó)開始出現(xiàn)資本與金融項(xiàng)目逆差，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的危險(xiǎn)信號(hào)。其實(shí)仔細(xì)看看就知道，這正是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的信號(hào)，因?yàn)橹袊?guó)扎扎實(shí)實(shí)地開始在輸出資本。過(guò)去我們也輸出資本，但是以石油美元定值的高流動(dòng)性資產(chǎn)的方式輸出資本，而今天我們?cè)谕顿Y，這是一個(gè)戰(zhàn)略性變化。

上海，鬧市區(qū)的奢侈品店。攝影/Olivia Arthur MAGNUM

此外，我們還注意到GDP增長(zhǎng)率高于投資增長(zhǎng)率的變化，在一些局部地區(qū)出現(xiàn)了。熟悉宏觀經(jīng)濟(jì)的人都知道，按照慣例，投資增長(zhǎng)率應(yīng)是GDP增長(zhǎng)率的2倍或者更多，比如國(guó)家固定資產(chǎn)投資15.6%，GDP7.4%，就是2倍的概念。但在2014年，上海GDP增長(zhǎng)7%，投資增長(zhǎng)率6.5%。GDP增長(zhǎng)率高于投資增長(zhǎng)率的變化在上海首次出現(xiàn)，也就是說(shuō)，GDP的來(lái)源在投資增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率下降的時(shí)候得到了支撐，找到新的來(lái)源。上海歸因于創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。但不管怎么驅(qū)動(dòng)，它不是投資驅(qū)動(dòng)，不是出口驅(qū)動(dòng)。

新常態(tài)下，很多現(xiàn)象都在發(fā)生。在看到經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候，而且還有進(jìn)一步下行壓力的情況下，我們要看到質(zhì)量效益指標(biāo)的提高，以及進(jìn)一步提高的趨勢(shì)。新常態(tài)的一個(gè)關(guān)鍵變化，是速度略有下降但質(zhì)量效益穩(wěn)步提高。

關(guān)于新常態(tài)有三句話：“認(rèn)識(shí)新常態(tài)、適應(yīng)新常態(tài)、引領(lǐng)新常態(tài)”?！罢J(rèn)識(shí)”和“適應(yīng)”是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之前不斷提出來(lái)的說(shuō)法，“引領(lǐng)新常態(tài)”是經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上首次提出。新常態(tài)下要讓相對(duì)低的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，配置于比較高的質(zhì)量和比較高的效益，是需要努力才能實(shí)現(xiàn)的，也是需要引領(lǐng)才能實(shí)現(xiàn)。

引領(lǐng)新常態(tài)靠什么？中央已經(jīng)明確向改革要紅利。觀察中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，必須有改革這個(gè)維度。2014年啟動(dòng)的重大改革亦呈現(xiàn)出一些新變化。其中，首推行政體制改革。行政審批減少對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)是極大的事情。2014年行政審批制度減少300項(xiàng)。上海自貿(mào)區(qū)正在試驗(yàn)一個(gè)新的體制，實(shí)際上可以概括的兩句話：準(zhǔn)入前的國(guó)民待遇、負(fù)面清單;減少審批。全國(guó)也在配合這個(gè)變化，逐漸減少負(fù)面清單。

商事制度在2014年發(fā)生了非常大的變化。商事制度簡(jiǎn)化后，1300萬(wàn)個(gè)企業(yè)建立起來(lái)，其中大部分是中小型企業(yè)。一個(gè)企業(yè)吸納一個(gè)就業(yè)就是1300萬(wàn)的就業(yè)。所以在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩的時(shí)候，就業(yè)反而在增長(zhǎng)就得到了合理解釋。

在轉(zhuǎn)型過(guò)程中可能會(huì)有社會(huì)動(dòng)蕩，為了適應(yīng)這樣的局面，中央提出了“宏觀穩(wěn)定、微觀搞活、社會(huì)保障制度兜底”。2014年年末啟動(dòng)了社會(huì)保障制度的并軌，其中最重要的內(nèi)容是建立一個(gè)“安全網(wǎng)”，主要解決失業(yè)、養(yǎng)老、醫(yī)療問(wèn)題。這個(gè)“安全網(wǎng)”去年基本織就。

第四個(gè)變化是自由貿(mào)易區(qū)。自貿(mào)區(qū)是最近幾年興起的處理國(guó)際貿(mào)易投資關(guān)系的制度架構(gòu)，這個(gè)架構(gòu)現(xiàn)在看來(lái)是超越了WTO，或者說(shuō)它可能替代WTO處理國(guó)際商事的架構(gòu)。最早提出這套架構(gòu)的是以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，最早進(jìn)入我們眼簾的是TPP（環(huán)太平洋伙伴關(guān)系），后來(lái)又出現(xiàn)了TTIP（跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴協(xié)議）。這些自由貿(mào)易區(qū)將俄羅斯、中國(guó)、印度等新興經(jīng)濟(jì)體拒之門外。

面對(duì)TPP、TTIP排斥中國(guó)的情況，中國(guó)決定自己做。我們?cè)谧约旱膰?guó)土上實(shí)現(xiàn)自由貿(mào)易規(guī)則，比如上海自貿(mào)區(qū)施行，有經(jīng)驗(yàn)后就可以復(fù)制推廣，現(xiàn)在已經(jīng)復(fù)制推廣向三個(gè)省。這是非常積極的應(yīng)對(duì)。同時(shí)，和周邊國(guó)家以中國(guó)為中心簽署自由貿(mào)易協(xié)定，現(xiàn)在加起來(lái)一共有20幾個(gè)自由貿(mào)易協(xié)定。

2014年我們?nèi)嫱瞥隽素?cái)稅體制改革，目前還在穩(wěn)步推進(jìn)中。財(cái)稅體制是國(guó)家治理體系的支柱之一，在1994年經(jīng)過(guò)一次大規(guī)模改革，但是在20年后的今天已經(jīng)不適應(yīng)新形勢(shì)。

對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)應(yīng)當(dāng)全面地認(rèn)識(shí)，不要總說(shuō)經(jīng)濟(jì)下行壓力大。數(shù)量下行趨勢(shì)明顯，壓力有，問(wèn)題也確實(shí)存在，但同時(shí)要看到，經(jīng)濟(jì)質(zhì)量效益在提高，改革在推進(jìn)。綜合看，適度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩今后幾年還會(huì)存在，必須對(duì)這些現(xiàn)象有全面的認(rèn)識(shí)。

新常態(tài)下的新挑戰(zhàn)

不管怎么說(shuō)，新常態(tài)意味著速度放緩，意味著一系列宏觀指標(biāo)的變化，而且是比較大的變化，此前不注意的問(wèn)題以及有些過(guò)去沒(méi)有的問(wèn)題現(xiàn)在出現(xiàn)了，所以面臨的挑戰(zhàn)非常嚴(yán)峻。

一是“投資、增長(zhǎng)、過(guò)?！便Ｕ?。增長(zhǎng)高度依賴投資，而投資又恰是造成產(chǎn)能過(guò)剩的淵藪。因此，逐步降低對(duì)投資的依賴，是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的必由之路。然而，在今后一段時(shí)期，投資依然要在國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中發(fā)揮關(guān)鍵作用，因而需要用改革的精神來(lái)規(guī)劃投資，認(rèn)真研究投什么、如何投和由誰(shuí)來(lái)投的問(wèn)題。

新常態(tài)下，投資的領(lǐng)域主要會(huì)集中于促進(jìn)消費(fèi)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施（主要包括教育、文化、醫(yī)療保健、健康服務(wù)業(yè)等），有利于技術(shù)進(jìn)步的更新改造，以及有利于可持續(xù)發(fā)展的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)等。關(guān)于如何投的問(wèn)題，重點(diǎn)是解決好投資資金的期限錯(cuò)配問(wèn)題，促進(jìn)形成動(dòng)員和籌集長(zhǎng)期資本的機(jī)制，以及將“發(fā)展多層次資本市場(chǎng)”的目標(biāo)真正落在實(shí)處。而由誰(shuí)投方面，關(guān)鍵是要向社會(huì)資本放開準(zhǔn)入，同時(shí)要全面審視并改造基礎(chǔ)社施領(lǐng)域的計(jì)價(jià)、收費(fèi)、課稅、補(bǔ)貼體系，著力解決基礎(chǔ)設(shè)施投資大都存在不具有商業(yè)可持續(xù)性的問(wèn)題。

二是杠桿率飆升。杠桿率上升是具有全局性、系統(tǒng)性影響的金融風(fēng)險(xiǎn)。目前，中國(guó)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體仍然可控，但潛在風(fēng)險(xiǎn)也不可小視。其中，企業(yè)負(fù)債率畸高且仍在不斷上升，地方政府的債務(wù)也值得高度關(guān)注。

三是城鎮(zhèn)化轉(zhuǎn)型。城鎮(zhèn)化一直是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力之一，但城鎮(zhèn)化也存在諸多誤區(qū)。在新常態(tài)下推進(jìn)城鎮(zhèn)化，必須改變立足于“城里人”來(lái)規(guī)劃城鎮(zhèn)化的偏頗，必須扭轉(zhuǎn)“開發(fā)區(qū)化”的傾向，必須克服“失去市場(chǎng)”的弊端，必須確立提高土地利用效率的基本立場(chǎng)，必須高度重視產(chǎn)業(yè)積聚、人力資本積累、知識(shí)外溢等對(duì)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展更為重要的供給面因素的耦合，必須以城鄉(xiāng)一體化為最終目標(biāo)?？傊?，要使城鎮(zhèn)化成為提高效率、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康可持續(xù)發(fā)展的長(zhǎng)期和重要的支撐，顯然這需要重新審視中國(guó)的城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略。

四是房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)逆轉(zhuǎn)。2013年下半年以來(lái)，各類城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)態(tài)勢(shì)已經(jīng)開始明顯分化，局部市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)明顯。與此前不同，此次房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑的觸發(fā)因素不是來(lái)自政策面，而是來(lái)自城鎮(zhèn)住房市場(chǎng)內(nèi)在供求格局的深刻變化，其影響也會(huì)在一個(gè)中期內(nèi)存在。

五是金融亂象。20世紀(jì)90年代中期以來(lái)，“流動(dòng)性過(guò)剩”就被公認(rèn)為中國(guó)貨幣政策特別是貨幣供應(yīng)的主要頑疾。然而，貨幣數(shù)量的增長(zhǎng)并沒(méi)有帶來(lái)利率的下降，相反，中國(guó)名義利率水平一直處于高位。

金融亂象不僅導(dǎo)致各類民間金融、影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融，乃至高利貸等大行其道且屢禁不止，而且由于它固化了“貸款難、貸款貴”困境，將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展形成嚴(yán)重的成本約束。這種有悖常理的現(xiàn)象在中國(guó)能持續(xù)甚久，根本原因在于存在大量制度和政策障礙?，F(xiàn)在需要改革現(xiàn)行外匯儲(chǔ)備管理制度，以求徹底擺脫外匯儲(chǔ)備綁架中國(guó)貨幣政策的困局;需要改革多部門分業(yè)監(jiān)管模式，根除監(jiān)管套利的基礎(chǔ)，并盡可能覆蓋層出不窮的綜合性金融業(yè)務(wù);應(yīng)當(dāng)摒棄繁復(fù)且多已過(guò)時(shí)的“政策約束”，還市場(chǎng)以本來(lái)面目。

推動(dòng)改革舉措有效轉(zhuǎn)化成發(fā)展動(dòng)力

盡管新常態(tài)下面臨的問(wèn)題和挑戰(zhàn)不少，但發(fā)展從來(lái)不是坦途。既然新常態(tài)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了新的機(jī)遇期，為經(jīng)濟(jì)新飛躍提供了新的要素、條件和環(huán)境，那就該克服困難和挑戰(zhàn)，去適應(yīng)新常態(tài)，而不是唱衰中國(guó)。

當(dāng)然，機(jī)遇變成現(xiàn)實(shí)絕非易事，還有待我們積極推進(jìn)各個(gè)領(lǐng)域的改革，切實(shí)完成轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)，摒棄投資和出口增長(zhǎng)依賴，另辟蹊徑。注重質(zhì)量、效益、創(chuàng)新、生態(tài)文明和可持續(xù)發(fā)展，從而引領(lǐng)新常態(tài)。

新常態(tài)下，宏觀經(jīng)濟(jì)政策總的要求是放松，需要有一個(gè)跟過(guò)去相比相對(duì)寬松的貨幣政策和財(cái)政政策，寬松的度現(xiàn)在就要有準(zhǔn)備，目前的準(zhǔn)備還不夠充分。大家還在討論降幾個(gè)點(diǎn)，這解決不了問(wèn)題，必須通過(guò)改革來(lái)產(chǎn)生效益，而不應(yīng)當(dāng)用政策來(lái)解決目前這么深重的一個(gè)體制性矛盾。

應(yīng)該很好地研究新常態(tài)下的貨幣政策、新常態(tài)下的財(cái)政政策，新常態(tài)下貨幣政策和財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合問(wèn)題。

盡管經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)明顯，但在中央政府、民營(yíng)企業(yè)、居民部門層面，總體杠桿率不高，可以通過(guò)改革引導(dǎo)其適度加杠桿，與此同時(shí)更好、更多地發(fā)揮中央財(cái)政在積極財(cái)政政策中的作用。

對(duì)于地方政府、產(chǎn)能過(guò)剩等領(lǐng)域的國(guó)有企業(yè)的杠桿率過(guò)高，可通過(guò)重塑地方政府舉債機(jī)制、引入民間資本、發(fā)展資本市場(chǎng)等措施逐步去杠桿;加快行政審批、投資、價(jià)格、壟斷行業(yè)、特許經(jīng)營(yíng)、政府購(gòu)買服務(wù)、資本市場(chǎng)、民營(yíng)銀行準(zhǔn)入、對(duì)外投資等領(lǐng)域改革和配套，使高杠桿率的行業(yè)能夠去杠桿，使低杠桿率的主體可以加杠桿，加杠桿和去杠桿雙管齊下，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)主體在杠桿率方面的再平衡。

通過(guò)推進(jìn)關(guān)鍵領(lǐng)域的改革，實(shí)施結(jié)構(gòu)性加杠桿以穩(wěn)增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)性去杠桿以控風(fēng)險(xiǎn)，守住不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

對(duì)于房地產(chǎn)呈現(xiàn)出的供需分化，應(yīng)區(qū)別對(duì)待?？傮w而言，降低房地產(chǎn)交易環(huán)節(jié)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，庫(kù)存高的城市可將部分商品房轉(zhuǎn)為保障房，補(bǔ)貼接受保障的家庭購(gòu)房者，停建保障房，以降低庫(kù)存，并加大對(duì)居民剛性和改善性住房需求的信貸支持。

通縮風(fēng)險(xiǎn)的化解，仰賴實(shí)施更大力度的減稅措施，切實(shí)降低企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，加強(qiáng)對(duì)小微企業(yè)融資性擔(dān)保的支持，下決心發(fā)展針對(duì)小微企業(yè)的政策性金融機(jī)構(gòu)，真正解決中小企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題。

保持貨幣政策的中性，增強(qiáng)前瞻性，加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，適時(shí)降息、降準(zhǔn)，減輕企業(yè)信貸利息負(fù)擔(dān)，但降息幅度將受制于存款流失、銀行利潤(rùn)下降、資本外流壓力和利率傳導(dǎo)機(jī)制不暢等因素影響。

完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制，繼續(xù)加大市場(chǎng)供求決定的力度，增強(qiáng)人民幣匯率浮動(dòng)彈性。但人民幣匯率貶值幅度將受制于諸多因素的影響，包括“一帶一路”，人民幣國(guó)際化，2015年9～11月IMF將審核是否將人民幣納入SDR系統(tǒng)，企業(yè)外債匯兌負(fù)擔(dān)，以及資本外流壓力等。

2014年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，發(fā)現(xiàn)和培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)，意味著新常態(tài)下引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要素甚為迫切。但這不再是政府劃圈標(biāo)定，而是使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用，主要靠市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)和培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

政府改革和完善科技體制，構(gòu)建國(guó)家創(chuàng)新體系，確保創(chuàng)新要實(shí)。推動(dòng)全面創(chuàng)新，更多要靠產(chǎn)業(yè)化的創(chuàng)新來(lái)培育和形成新的增長(zhǎng)點(diǎn)。創(chuàng)新必須落實(shí)到創(chuàng)造新的增長(zhǎng)點(diǎn)上，把創(chuàng)新成果變成實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)業(yè)活動(dòng)。

政策要寬，營(yíng)造有利于大眾創(chuàng)業(yè)、市場(chǎng)主體創(chuàng)新的政策環(huán)境和制度環(huán)境，政府要加快轉(zhuǎn)變職能，創(chuàng)造更好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，培育市場(chǎng)化的創(chuàng)新機(jī)制，在保護(hù)產(chǎn)權(quán)、維護(hù)公平、改善金融支持、強(qiáng)化激勵(lì)機(jī)制、集聚優(yōu)秀人才等方面積極作為。

通過(guò)改革，加快行政審批、投資、價(jià)格、壟斷行業(yè)、特許經(jīng)營(yíng)、政府購(gòu)買服務(wù)、資本市場(chǎng)、民營(yíng)銀行準(zhǔn)入、對(duì)外投資等領(lǐng)域改革和配套，使改革舉措有效轉(zhuǎn)化成發(fā)展動(dòng)力。糾正不合理的激勵(lì)機(jī)制，讓生產(chǎn)要素從高耗能、高污染、高杠桿的行業(yè)中逐步退出，更多地進(jìn)入到綠色產(chǎn)業(yè)、高端制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)。

此外，改革投融資體制，促進(jìn)可持續(xù)型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。2015年的宏觀調(diào)控仍然要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)總基調(diào)，穩(wěn)是為了托底，為了保就業(yè)、防通縮。

2014年底，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)了總投資額逾10萬(wàn)億元的七大類基礎(chǔ)設(shè)施420多個(gè)項(xiàng)目，包括糧食水利、交通、生態(tài)環(huán)保、清潔能源、健康養(yǎng)老服務(wù)、信息電網(wǎng)油氣等重大網(wǎng)絡(luò)工程、油氣及礦產(chǎn)資源保障工程等。

2015年將開工300多個(gè)項(xiàng)目，投資超過(guò)7萬(wàn)億元。“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)等三大國(guó)家級(jí)的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略區(qū)域，將會(huì)成為投資重點(diǎn)區(qū)域。在穩(wěn)增長(zhǎng)的過(guò)程中，要防止地方政府和企業(yè)債務(wù)率過(guò)快上升，大力推進(jìn)PPP項(xiàng)目。

穩(wěn)中求進(jìn)的關(guān)鍵還是“進(jìn)”，2015是落實(shí)改革的關(guān)鍵年，要加快推動(dòng)行政審批、投資、價(jià)格、壟斷行業(yè)、特許經(jīng)營(yíng)、政府購(gòu)買服務(wù)、資本市場(chǎng)、民營(yíng)銀行準(zhǔn)入、對(duì)外投資等領(lǐng)域改革和配套，使改革舉措有效轉(zhuǎn)化成發(fā)展動(dòng)力。

（本文參考李揚(yáng)在中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)學(xué)部2015年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)上的發(fā)言，以及李揚(yáng)、張曉晶所著《論新常態(tài)》，感謝胡志浩先生對(duì)本次采訪的幫助）

李揚(yáng)

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院副院長(zhǎng)、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)、金融研究中心主任。

主要研究領(lǐng)域?yàn)樨泿拧y行、金融市場(chǎng)、財(cái)稅。至今已出版專著12部、譯著3部、論文近百篇， 主編 （或參加編寫）大型金融、財(cái)稅工具書5部。