摘要:城市建設投資公司（以下簡稱城投公司）主要是代替政府進行城市基礎設施的建設與管理，其所用資金多數通過融資獲得，在融資過程中資金不足會對城市建設產生一定影響。本文以城投公司的投融資現狀進行研究與分析，指出其存在的不足和完善對策。

一、城投公司的概念

隨著城市建設的逐漸擴大，在當前市場經濟形式下催生出城投公司這種以城市建設為主的投融資型公司。城投公司是經政府批準成立的以市場經濟建設為根本、自負盈虧，不具金融特性的國有投融資建設管理平臺；主要以城市資本經營為主，對城市基礎設施和城市標志性項目進行投融資、建設、管理，使其為國家建設和經濟發(fā)展作出積極的貢獻。

二、城投公司的投融資現狀

(一)資產負債率較高

當前我國絕大多數城投公司的資產負債率均較高，整體債務負擔重，財務費用大，給融資帶來一定影響；同時也降低了企業(yè)的經營收益，產生較大的經營風險，從而使融資難上加難。以昆山城投為例：截至2015年6月，合并報表資產負債率68%，除昆山城投本部外，另外下屬全資子公司7家，有現金流、財務報表盈利、具備向銀行貸款條件的只有樂建公司，資產負債率也達到80%。

(二)財務風險偏高

由于城投公司的經營項目以建筑工程項目為主，建筑工程項目普遍存在投資額大、回款慢的特點，在資金運作方面時常存在不足或資金流轉困難的現象。投融資速度緩慢，便可能使得工程項目進程遲緩，影響交房時間，進而發(fā)生資金回籠慢等現象。城投公司的資金絕大部分沉淀在非流動資產中：一部分以不會立即帶來經濟收益的在建工程項目存在；另一部分以不能迅速變現的自持式經營性物業(yè)存在。所以，城投公司在經營中可能存在資產縮水或資金周轉等風險。

(三)融資壓力增強

近年來，我國各地方城投公司雖然在融資渠道方面都在進行轉變，但是其所取得的效果并不明顯，融資體制構建仍未得到全面改善和創(chuàng)新。隨著國家經濟的發(fā)展，城市建設體量增大，城市基礎設施建設所需投資額逐年增加，融資壓力日益增強，這些客觀因素的存在，使得城投公司的生存和發(fā)展發(fā)生了轉變。與此同時，昆山城投也存在融資難的問題，公司目前為止需要償還的借款總額56億元，每年還貸付息近20億元，雖已涉足房地產開發(fā)，但由于房產市場化開發(fā)受近期宏觀經濟影響，土地成本高，盈利空間小；保障房銷售周期長，財務成本高，利潤低；商業(yè)地產均為自持，投資回報期長。

(四)過度依靠土地出讓金

我國絕大多數城市在融資的過程中會采取出讓土地的方式來加速實現。近幾年來，隨著我國人民幣匯率的不斷提升和城市基礎設施的全面改善，我國房地產行業(yè)快速發(fā)展起來，各地房價快速上漲，政府部門通過出讓土地來快速取得巨額資金已經成為了一種捷徑。但這種方式會產生很多后續(xù)問題，比如：在房地產行業(yè)過熱的情況下大量的出讓土地，使得開發(fā)商為獲取最大化收益而使房價快速上漲，雖然經濟有了很大程度上的提升，但在庫存房源劇增后，開發(fā)商去化速度放慢，資金回籠受到嚴重影響，融資成本急速增大，造成最終項目收益驟降。

(五)國家稅收政策變化產生的不確定性

“十二五規(guī)劃”綱要的提出和實施，使得我國很多行業(yè)開展了“營改增”稅收政策改革，當然初步規(guī)定房地產行業(yè)也在改革行業(yè)之列。據當前形勢分析，雖然建筑行業(yè)營改增政策尚未實施，但其稅收改革已然成了定局。建筑行業(yè)稅收政策變化產生的不確定性，使其發(fā)展既可能產生機遇，也會遇到瓶頸。根據建筑企業(yè)經營情況分析，其企業(yè)購進成本要達到銷售收入的72%以上，加權平均進項稅率要達到11%以上，營改增稅負才會略有降低，才符合本次稅改不增加稅負的原則。然而，2014年全國據實測算的建筑業(yè)進項業(yè)務發(fā)生額尚不足銷售收入的50%，建筑行業(yè)企業(yè)經營壓力加大。與此同時，房產稅于今年在我國各地區(qū)試點實行，這也對建筑行業(yè)的經營和發(fā)展帶來巨大的影響和阻礙。

三、加強城投公司投融資現狀的具體對策

(一)建立健全投融資體制建設

根據國家經濟發(fā)展形勢，完善并提高城投的融資體系建設，創(chuàng)新行業(yè)發(fā)展模式，建立健全城投公司融資體制建設，拓寬融資方式和渠道。各地方政府也應當加強對城投公司的重視，成立專門、獨立的政府職能部門，主要負責投融資體制建設，加快投融資工作的開展進程與發(fā)展。

(二)充分利用各方面有用資源

當前城投公司在資產管理和城市建設規(guī)劃方面缺乏統(tǒng)一化和具體化，很大程度上局限了城投公司的資金運作和城市資源開發(fā)與規(guī)劃。政府和公司應當全面了解和掌握城市資源現狀，根據城市的實際特點進行有效的、合理的規(guī)劃，加快城市建設，進而充分利用各方面有用資源，提高資金使用率和提升城市資源最大化收益。

(三)創(chuàng)新融資運作方式

隨著我國經濟的快速發(fā)展以及經營模式的轉變，城投公司在進行市場融資時應當隨之對其運作模式進行創(chuàng)新。充分利用各方面資源，對投融資體制建設和方式進行改善，打造促進城投公司平衡發(fā)展的經營平臺。在融資運作方式方面，可以將精力轉向以出售資金或股權、上市等方式，實現資金的最大化融資。拓寬融資渠道、創(chuàng)新融資方式、滿足市場經濟體制建設需求，是實現城投公司經營和發(fā)展的根本。

(四)加強公司管理體制建設

城投公司的經營目標主要是以實現可持續(xù)經營和融資為主，應當根據城投公司的規(guī)模、經營方式和盈利能力進行全面調整，加強公司管理制度制定和整體體制建設，提升公司在市場經營中的競爭實力。管理體制建設和完善是確保公司經營和持續(xù)發(fā)展的根本，同時，也是城投公司實現發(fā)展的基礎，完善不足、提高管理、拓寬融資方式等，這些對策的措施對城投公司經營都有著極其重要的作用。