□文/許晨曦

（新疆財經(jīng)大學工商管理學院 新疆·烏魯木齊）

一、引言

（一）上市公司財務預算定義。財務預算是一系列專門反映企業(yè)未來一定預算期內(nèi)預計財務狀況和經(jīng)營成果，以及現(xiàn)金收支等價值指標的各種預算的總稱，具體包括現(xiàn)金預算、預計利潤表、預計資產(chǎn)負債表和預計現(xiàn)金流量表等內(nèi)容。

（二）上市公司財務預算信息公開的必要性

1、財務預算信息的公開可以加強對上市公司的監(jiān)督。現(xiàn)在，我國大部分股份制企業(yè)都是由國有企業(yè)和集體企業(yè)改組而成，這些企業(yè)大部分都帶有濃重的計劃經(jīng)濟模式。公開財務預算信息對內(nèi)可以形成一種約束，對外也可以使公司處于一種被社會監(jiān)督的狀態(tài)。這樣有利于公司經(jīng)營者改善管理經(jīng)營，努力實現(xiàn)公司各項財務預算指標，提升了上市公司的整體素質(zhì)，實現(xiàn)公司利潤最大化。

2、財務預算信息的公開可以防止證券市場信息壟斷，維護市場公平。信息對證券市場作用很大。然而，在目前的信息披露政策中，上市公司傾向于選擇性披露，一般只將財務預算信息向證券分析師和機構(gòu)投資者公開，而不向中小投資者披露。這樣對投資者特別是中小投資者的決策支持比較有限。造成了證券市場的信息不對稱乃至信息壟斷，使得一些人在證券市場上牟取暴利，大多數(shù)投資者遭受損失。財務預算信息的公開有利于中小投資者獲取信息，打破了證券市場信息壟斷從而維護證券市場的健康發(fā)展。

3、財務預算信息的公開披露提高了信息預測的價值，有利于我國引進外資。目前，世界經(jīng)濟停滯不前，西方經(jīng)濟持續(xù)衰退。而我國經(jīng)濟發(fā)展迅速，這對西方資金產(chǎn)生了相當大的吸引力。但我們吸引外資的最大障礙是國內(nèi)公司按國際慣例充分公開信息的困難，包括財務預算信息在內(nèi)的重大未公開信息預測價值不高。海外投資者很難通過公司提供的信息準確預測公司投資價值。財務預算信息的公開有利于投資者更加全面地分析公司的過去現(xiàn)在以及未來，為投資者特別是外商投資者合理預測公司的盈利能力評估公司風險提供了更加全面的信息支持。這樣才有利于我國引進外資。

二、上市公司財務預算信息公開現(xiàn)狀分析

（一）上市公司財務預算信息公開現(xiàn)狀。在我國，相關財務預算信息披露的規(guī)定主要散見于《公司法》、《證券法》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《關于股票發(fā)行工作若干規(guī)定的通知》、《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則》等法律、行政法規(guī)和有關解釋性文件中，顯得分散而不成體系。有些文件雖然或明或暗地涉及財務預算信息披露的有關問題，但有的是強制性規(guī)范，有的則是推薦性規(guī)范，含糊不清，起不到真正的規(guī)范作用。財務預算信息披露內(nèi)容的規(guī)定主要也是集中在盈利預測，而且只規(guī)定上市公司認為自身有能力對未來的盈利情況做出比較切合實際的預測時可以在招股說明書、上市報告書和年度報告中公布盈利預測信息。對于其他相關信息公開人未履行相關要求應承擔的法律責任的直接規(guī)定較少，有關民事責任的規(guī)定也不具體。

（二）上市公司財務預算等重大信息公開存在的問題

1、財務預算等重大信息公開的法律法規(guī)、規(guī)章制度不健全。有關財務預算等重大信息披露的規(guī)定主要散見于《公司法》、《證券法》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《關于股票發(fā)行工作若干規(guī)定的通知》以及《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則》等法律、行政法規(guī)和有關解釋性文件中，顯得分散而不成體系。致使上市公司難以對財務預算等重大信息編制與披露的內(nèi)容、形式及質(zhì)量全面把握，無法滿足信息使用者的實際需要。

2、財務預算等重大信息公開的質(zhì)量不高、有效供給不足。財務預算等重大信息披露成本時成本較高，披露財務預算信息在某種程度上可能泄露公司的商業(yè)秘密，使公司在激烈的競爭中處于劣勢，甚至蒙受損失，使得公司不愿意或不主動披露財務預算等重大信息。加之資本市場不成熟，公司管理層可隨意操縱財務預算信息。這就導致了財務預算等重大信息披露不全面、不真實。這些因素的共同作用使上市公司財務預算等重大信息供給內(nèi)容狹隘，供給數(shù)量嚴重不足，供給質(zhì)量較差。

3、財務預算等重大信息公開的時效性差。財務預算等重大信息披露時效性差，一方面是由于知識經(jīng)濟產(chǎn)品生命周期縮短，經(jīng)營活動不確定性日益顯著，因而財務預算等重大信息的決策有用期便大大縮短；另一方面是由于上市公司把有利的財務預測信息提前披露而把不利的財務預測信息延遲披露，加之沒有建立財務預算等重大信息的更新更正機制，從而導致財務預算等重大信息披露不及時，內(nèi)幕交易的頻繁發(fā)生，損害資本市場上投資者的正常利益。

三、國內(nèi)外發(fā)達地區(qū)的做法及啟示

（一）國內(nèi)外發(fā)達地區(qū)的做法

1、美國對包括財務預算信息在內(nèi)的預測性披露的立法規(guī)制。美國在1978年制定頒布了《揭示預測經(jīng)營業(yè)績的指南》和《保護預測安全港規(guī)則》等有關規(guī)定，以鼓勵預測性信息的披露，并最終于1979年采納了安全港規(guī)則，為發(fā)行人進行的符合特定要求的預測性信息披露提供免責保護，以此鼓勵預測性信息的披露。然而，《揭示預測經(jīng)營業(yè)績的指南》和《保護預測安全港規(guī)則》并未有效地防止持股人濫用訴訟權(quán)利，從而沒有實質(zhì)性地減輕披露者的潛在訴訟風險。鑒于此，美國國會又通過了《1995年私人證券訴訟改革法》（以下簡稱PSLRA），在一定程度上采用了判例法上的“預先警示原則”，對安全港制度進行了修正，以減輕預測性信息披露者的潛在訴訟風險，減少了無理由的訴訟。為保證PSLRA的貫徹實施，美國國會又通過了《1998年證券訴訟統(tǒng)一標準法》（以下簡稱SLUSA），以防止持股人規(guī)避PSLRA，進一步完善了對善意地做出合理預測性信息披露的發(fā)行人的保護。

美國在對預測性信息披露的規(guī)制上，除了SEC 以外，美國執(zhí)業(yè)會計師協(xié)會（AICPA）也做出了諸多的努力。1975～1985年的10年間，AICPA 先后發(fā)布了《財務預測編制制度指南》、《財務預測揭示與說明-立場聲明75-4》、《財務預測檢查指南》、《財務預測可行性研究報告》等四份指導性文件。此后AICPA還相繼頒布了《財務預測會計準則》及其相應的《預測財務報表指南》。

2、我國臺灣地區(qū)制定了詳細的、可操作性的包括財務預算信息在內(nèi)的預測性信息更正更新制度。臺灣地區(qū)財務預測信息披露制度規(guī)定：編制財務預測信息所依據(jù)的關鍵因素或基本假設發(fā)生變動，致稅前損益金額變動20%以上且影響金額達新臺幣3，000萬元及實收資本額5%，或者公司發(fā)生了在財務預測編制時未能合理規(guī)劃并編入的偶發(fā)事項，如重大災害損失時，如果該偶發(fā)事項對財務預測結(jié)果的影響達到應更新財務預測的標準時，則應及時進行財務預測信息的更新。如果已發(fā)布財務預測的上市公司發(fā)現(xiàn)財務預測有錯誤，可能誤導使用者的判斷時，就應及時進行財務預測信息的更正。同時，為了保障財務預測信息更正更新的及時性，我國臺灣地區(qū)財務預測信息披露制度還嚴格規(guī)定了更新或更正的日期，即上市公司應自發(fā)現(xiàn)日起2日內(nèi)公告、10日內(nèi)更正，如在年度終了日后進行更新或更正的，則必須在自發(fā)現(xiàn)日起2日內(nèi)說明。

（二）國內(nèi)外發(fā)達地區(qū)的做法給我們的啟示。我國應該建立和完善上市公司財務預算信息公開的編制、公開和監(jiān)管的相關規(guī)章制度、政策法規(guī)。提高財務預算信息的真實性、可靠性、可比性、時效性。

四、上市公司財務預算信息公開建議

（一）建立和完善上市公司財務預算信息的編制、披露和監(jiān)管準則。財政部會計司應盡快制定出臺《財務預算信息編制準則》，對財務預算信息編制的目的、作用、基本假設、基本原則，預測的內(nèi)容、形式和范圍，編制的基本方法和步驟等作出原則規(guī)范，以制度保證財務預測信息的可靠性。中國證監(jiān)會應結(jié)合《財務預算信息編制準則》，專門制定一項《財務預算信息的內(nèi)容與格式準則》，對財務預算信息編制的基本假設、基本原則、基本方法、具體步驟、具體內(nèi)容、時間跨度、披露方式、更新更正等作出更加詳細、具體的規(guī)定，使上市公司編制和披露財務預算信息時有章可循。另外，中國注冊會計師協(xié)會也應在現(xiàn)行《預測性財務信息的審核準則》、《預測性財務信息審核準則應用指南》的基礎上盡快出臺規(guī)范性文件，幫助會計師事務所積極、有效地開展上市公司財務財務預算信息的審核工作，提高財務預算信息的審核質(zhì)量。

（二）提高財務預算信息公開質(zhì)量。應盡力降低財務預算信息公開的成本。建立一支獨立的、權(quán)威的財務分析師隊伍，形成財務預算信息披露的二元競爭格局。在年度財務預算信息公開制度中引入民事責任，同時規(guī)定一定的免責條件，保護善意、合法公開的上市公司。

（三）建立財務預算信息更正更新制度，提高財務預算信息公開的及時性。我國證券市場還沒有建立有效的財務預算信息更正更新制度，然而大部分發(fā)達國家、地區(qū)制定了詳細的、可操作性的財務預測信息更正更新制度。因此，上市公司必須審慎對待財務預算的信息披露，善意誠實地進行披露，在披露時要充分考慮有關的政策及市場風險因素。已經(jīng)披露的財務預算信息，一旦認為不能實現(xiàn)或?qū)κ袌隹赡墚a(chǎn)生誤導，公司應及時更正和更新先前的披露，并予以必要的解釋和說明?？梢越梃b發(fā)達國家、地區(qū)財務預算信息更正更新制度，制定我國詳細的、可操作性的財務預算信息更正更新制度，對必須更正更新的重大事件、事件邊界、更正的時間和形式等作出具體、明確的界定。

五、總結(jié)

本文基于財務預算信息公開的必要性分析上市公司關于財務預算信息公開的現(xiàn)狀，揭示了上市公司財務預算信息公開披露存在的一些問題，提出了對上市公司財務預算信息披露的一些合理建議。并根據(jù)相關的規(guī)定給予相關的建議與改正，使得其處理不僅符合會計準則的規(guī)定，而且使其更符合常理，并且有理可依。

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