[英國(guó)] S.普里查德

歐洲投資公司涉足水電領(lǐng)域

[英國(guó)] S.普里查德

荷蘭養(yǎng)老基金資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)APG資產(chǎn)管理公司與總部位于倫敦的天鷹資本公司(Aquik Capital)建立了合作伙伴關(guān)系，共同開(kāi)拓水電投資機(jī)遇，在歐洲掀起了一股水電投資熱。水電以其風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率高、現(xiàn)金流可見(jiàn)性高、可持續(xù)性強(qiáng)以及不依賴(lài)于政府補(bǔ)貼的核心優(yōu)勢(shì)，逐漸成為許多歐洲投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行分散投資的目標(biāo)。目前，APG與天鷹資本的合作投資范圍仍局限在歐盟區(qū)域內(nèi)，投資對(duì)象以開(kāi)發(fā)徑流式水電工程為主。一旦適應(yīng)該資產(chǎn)類(lèi)別并實(shí)現(xiàn)了預(yù)期目標(biāo)，未來(lái)也可能進(jìn)一步向全球拓展。對(duì)歐洲投資公司的現(xiàn)狀規(guī)模、對(duì)投資環(huán)境的要求、投資機(jī)遇及前景作了介紹。

水力發(fā)電工程；水電資產(chǎn)；經(jīng)營(yíng)管理；歐洲

1 強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合投資水電

APG資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和天鷹資本公司攜手合作，發(fā)起了一項(xiàng)可能是迄今為止在歐洲水電行業(yè)最大的私募股權(quán)投資。毫無(wú)疑問(wèn)，這種積極的投資導(dǎo)向?qū)闅W洲市場(chǎng)帶來(lái)一股強(qiáng)勁的推動(dòng)力，使水電行業(yè)成為熱門(mén)的投資首選。

隨著歐洲水電部門(mén)近期爭(zhēng)取到行業(yè)內(nèi)迄今為止最大的投資之一，水電行業(yè)未來(lái)在金融領(lǐng)域的發(fā)展前途會(huì)一片光明。正如天鷹資本公司的另類(lèi)投資業(yè)務(wù)經(jīng)理O·沃魯普所說(shuō)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，若想尋求與退休金負(fù)債相當(dāng)?shù)拈L(zhǎng)期穩(wěn)定的通脹保值收益，那么投資水電就是具有一定的吸引力的主張。

事實(shí)證明，這種吸引力確實(shí)強(qiáng)大，以致于荷蘭養(yǎng)老基金資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)APG資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)與天鷹資本公司建立了合作伙伴關(guān)系，以共同開(kāi)拓水電投資機(jī)遇。這2家公司用5億歐元的定向投資兼并和開(kāi)發(fā)歐洲水電站已成定局，并計(jì)劃在未來(lái)的幾十年內(nèi)，對(duì)這些水電站進(jìn)行管理和運(yùn)營(yíng)。

APG為該風(fēng)險(xiǎn)投資調(diào)撥了2.5億歐元，而總部位于漢堡的天鷹資本公司則將專(zhuān)門(mén)針對(duì)水電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)設(shè)立了一項(xiàng)投資基金，并將為合作伙伴企業(yè)的水電資產(chǎn)提供經(jīng)營(yíng)管理和資產(chǎn)組合管理服務(wù)。這一交易將使天鷹資本公司所管理的資產(chǎn)價(jià)值會(huì)上升70億歐元，其中，水電資產(chǎn)占了15億歐元。

據(jù)天鷹資本公司的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官R.羅森布羅伊希回憶，在2001年天鷹資本公司剛成立時(shí)，公司曾有意識(shí)地做出決定，要專(zhuān)注于包括不動(dòng)產(chǎn)在內(nèi)的另類(lèi)投資業(yè)務(wù)。如今，這些投資受宏觀經(jīng)濟(jì)基本狀況的支持，在與主流金融市場(chǎng)不相關(guān)的基礎(chǔ)上，持續(xù)地為產(chǎn)生高于平均水平的收益提供可能性。在這些投資方面，APG同樣被公認(rèn)為全球領(lǐng)先者。因此，天鷹資本公司愿意在這次風(fēng)險(xiǎn)投資上與APG合作，這將有力地促進(jìn)歐洲水電再生能源工業(yè)的發(fā)展。

天鷹資本公司的另類(lèi)投資業(yè)務(wù)經(jīng)理O·沃魯普補(bǔ)充道，APG是一個(gè)非常龐大的養(yǎng)老基金機(jī)構(gòu)，其管理的資產(chǎn)總量達(dá)3 690億歐元。自2004年以來(lái)，公司一直活躍在基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域，迄今為止，其投資額已達(dá)到了55億歐元左右。其中，基礎(chǔ)設(shè)施收益的份額正不斷增長(zhǎng)，而水電則成為分散投資的一個(gè)良好機(jī)遇。公司已在太陽(yáng)能和風(fēng)能生產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)行了投資，但仍希望將投資擴(kuò)展到水電領(lǐng)域。

水電開(kāi)發(fā)對(duì)投資者的吸引力與其所具有的更高的效益比有關(guān)。在各類(lèi)電站的效益比方面，風(fēng)能發(fā)電約為50%，太陽(yáng)能發(fā)電約為20%，而水力發(fā)電則能夠?qū)崿F(xiàn)高達(dá)95%的驕人效益比。

天鷹資本公司之所以選擇水電開(kāi)發(fā)作為投資對(duì)象，主要是為了分散其資金投入。它的收益不同于陸上風(fēng)能和太陽(yáng)能發(fā)電，水電發(fā)電的核心優(yōu)勢(shì)是不依賴(lài)于補(bǔ)貼。水電是一種既有的能源類(lèi)型，已在北歐國(guó)家應(yīng)用了幾百年。它能夠不依賴(lài)于政府補(bǔ)貼而自給自足，況且政府的支持時(shí)常會(huì)有變化，這也為項(xiàng)目的正常運(yùn)行增加了風(fēng)險(xiǎn)。

2 機(jī) 遇

APG全球不動(dòng)產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施部常務(wù)董事P.坎特斯表示，因水電具有風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率高、現(xiàn)金流可見(jiàn)性高以及可持續(xù)性強(qiáng)的特點(diǎn)，已成為明智的投資選項(xiàng)。在尋找具有較強(qiáng)可持續(xù)性特點(diǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施投資方面，APG付出了很大努力。目前在水電領(lǐng)域，同時(shí)具備相應(yīng)專(zhuān)業(yè)技術(shù)和產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)從而能夠獲得最佳機(jī)遇的公司相對(duì)很少，這也是APG與天鷹資本公司能夠牽手合作的原因。

目前，歐洲的水電裝機(jī)容量主要集中在斯堪的納維亞半島，因此，新的合作關(guān)系將以該區(qū)域?yàn)楹诵拈_(kāi)展工作。

O.沃魯普表示，選擇歐洲是因?yàn)樗x荷蘭本土很近，并且歐洲地區(qū)市場(chǎng)管理狀況良好、透明，這也就意味著對(duì)所有風(fēng)險(xiǎn)可以很好地甄別。雖然目前尚未確定要對(duì)哪些水電站進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注，但已確定將投資范圍鎖定在歐盟區(qū)域內(nèi)，主要是北歐的一些國(guó)家，比如斯堪的納維亞和芬蘭。投資對(duì)象將以開(kāi)發(fā)徑流式水電工程為主。

基于各種因素的考慮，所以才確定在2014年7月14日公布APG和天鷹資本公司的合作伙伴關(guān)系。天鷹資本公司對(duì)該資產(chǎn)類(lèi)別的關(guān)注已持續(xù)有一段時(shí)間了，期間也不斷地出現(xiàn)過(guò)各種具有吸引力的投資選擇對(duì)象和范圍。獲取這些資產(chǎn)類(lèi)別的主要挑戰(zhàn),是必須具備捆綁充足交易量的能力，從而以足夠大的規(guī)模吸引機(jī)構(gòu)投資者。極其重要的是，在這方面，天鷹資本公司具有豐富的水電行業(yè)投資運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)。天鷹資本公司目前管理著440 MW的水電、太陽(yáng)能和風(fēng)能生產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)，總交易量達(dá)14億歐元。

據(jù)O.沃魯普透露，在能源結(jié)構(gòu)中，可再生能源份額有了明顯增長(zhǎng)，這也對(duì)確立水電站作為最高效的能源方式起到了一定的作用。如果能找到合適的組合，水電開(kāi)發(fā)將是非常具有吸引力的投資對(duì)象。

當(dāng)前，越來(lái)越多的投資機(jī)遇不斷涌現(xiàn)，對(duì)于有長(zhǎng)期投資時(shí)限并期待購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目、且不僅僅為了賺取快速收益的公司來(lái)說(shuō)，這將為它們提供一項(xiàng)有吸引力的長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資選擇，供其購(gòu)買(mǎi)并持有。天鷹資本公司目前正考慮一項(xiàng)時(shí)限超過(guò)25 a的投資。

隨著能源公司在行業(yè)內(nèi)角色的轉(zhuǎn)變，更多吸引人的水電投資嶄露頭角，一些撤資現(xiàn)象正在發(fā)生，越來(lái)越多的能源公司提供了投資機(jī)會(huì)，這就意味著，像APG和天鷹資本公司這樣的合伙企業(yè),可以在該行業(yè)投資中發(fā)揮更加積極的作用。此外，中央和地方政府正在實(shí)施私有化改革，能源公司正著眼于強(qiáng)化它們的資產(chǎn)負(fù)債表并為撤資控股創(chuàng)造機(jī)會(huì)。隨著越來(lái)越多令人關(guān)注的投資機(jī)遇的不斷增多，投資公司也能在行業(yè)中發(fā)揮更大的作用。

3 前 景

投資范圍會(huì)擴(kuò)展到歐洲境外嗎？

一旦投資者適應(yīng)這種資產(chǎn)類(lèi)別，且投資結(jié)果也實(shí)現(xiàn)了預(yù)期的目標(biāo)，那么就有可能會(huì)向全球拓展。如果有合適的機(jī)遇并以適度的規(guī)模出現(xiàn)，而且又有較好的環(huán)境、社會(huì)和管理前景，以及穩(wěn)定的政治環(huán)境和監(jiān)管市場(chǎng)，那么在未來(lái)，對(duì)水電行業(yè)的投資力度和范圍可能會(huì)進(jìn)一步加大。

(郭重汕 王瑞蘭 編譯)

2015-02-05

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