袁元

在互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大潮涌動(dòng)的背景下，“互聯(lián)網(wǎng)+”成為今年“兩會(huì)”期間的最熱詞。國務(wù)院總理李克強(qiáng)在2015年政府工作報(bào)告中，集中三個(gè)段落提及到互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展。包括在關(guān)于2014年的工作中提及“支持發(fā)展移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、集成電路、高端裝備制造、新能源汽車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起，電子商務(wù)、物流快遞等新業(yè)態(tài)快速成長”;針對(duì)今年政府工作提出“壯大信息消費(fèi)，提升旅游休閑消費(fèi)”，“全面推進(jìn)‘三網(wǎng)’融合，加快建設(shè)光纖網(wǎng)絡(luò)，大幅提升寬帶網(wǎng)絡(luò)速率，發(fā)展物流快遞，把以互聯(lián)網(wǎng)為載體、線上線下互動(dòng)的新興消費(fèi)搞得紅紅火火”;提出“制定‘互聯(lián)網(wǎng)+’行動(dòng)計(jì)劃，推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與現(xiàn)代制造業(yè)結(jié)合，促進(jìn)電子商務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)拓展國際市場”。

這是政府工作報(bào)告當(dāng)中第一次大量提到互聯(lián)網(wǎng)。今年的政府工作報(bào)告中關(guān)于“互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展”不僅出現(xiàn)的次數(shù)最多、篇幅最重，而且提出了關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的全新概念和方向，凸顯出互聯(lián)網(wǎng)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的重要地位，標(biāo)志著傳統(tǒng)行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)的進(jìn)一步交融已上升至國家戰(zhàn)略層面。

所謂“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略是全國人大代表、騰訊董事會(huì)主席兼CEO馬化騰今年向人大提出的四個(gè)建議之一?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略就是利用互聯(lián)網(wǎng)的平臺(tái)，利用信息通信技術(shù)，把互聯(lián)網(wǎng)和包括傳統(tǒng)行業(yè)在內(nèi)的各行各業(yè)結(jié)合起來，在新的領(lǐng)域創(chuàng)造一種新的生態(tài)。

簡單地說就是“互聯(lián)網(wǎng)+XX傳統(tǒng)行業(yè)=互聯(lián)網(wǎng)XX行業(yè)”，雖然實(shí)際的效果絕不是簡單的相加。這樣的“互聯(lián)網(wǎng)+”的例子絕不是什么新鮮事物，比如，互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)集市有了淘寶，互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)百貨賣場有了京東，互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)銀行有了支付寶，互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)的紅娘有了世紀(jì)佳緣，互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)交通有了快的、滴滴，而互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)新聞?dòng)辛恕恶讽斨隆贰安《臼健钡膫鞑ァ?/p>

互聯(lián)網(wǎng)在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)中的重要性，正經(jīng)由政府的強(qiáng)力引導(dǎo)輻射至行業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，有望成為2015年各行業(yè)的發(fā)展風(fēng)向標(biāo)。安信證券在報(bào)告中提出，2015年互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展將出現(xiàn)三大特點(diǎn)：第一，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向互聯(lián)網(wǎng)過渡將加快。傳統(tǒng)行業(yè)為避免被時(shí)代淘汰，將爭相觸網(wǎng)。第二，消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)化將大面積鋪開。醫(yī)療、金融、教育、旅游等，這類與消費(fèi)者生活工作更加貼近的行業(yè)，其被互聯(lián)網(wǎng)化的時(shí)機(jī)已經(jīng)相對(duì)成熟，出現(xiàn)了O2O這一全新的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)模式。第三，業(yè)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)將成為引領(lǐng)大潮的主力軍。

其實(shí)，對(duì)最敏感、最超前的證券市場而言，股市早就對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的滲透作出了反應(yīng)：不管是什么行業(yè)，只要沾上互聯(lián)網(wǎng)這三個(gè)字，必然會(huì)迎來股價(jià)的飆升，可謂是“風(fēng)景這邊獨(dú)好”。自去年末至今，互聯(lián)網(wǎng)概念在A股市場上已是風(fēng)生水起，表現(xiàn)出十分強(qiáng)勁的上漲浪潮。其中，互聯(lián)網(wǎng)金融概念得到了大資金的傾力關(guān)注，個(gè)股漲勢如虹，股價(jià)短時(shí)間大漲50%的不在少數(shù)，如東方財(cái)富、大智慧、同花順、金證股份等。而互聯(lián)網(wǎng)概念公司扎堆的創(chuàng)業(yè)板今年以來上漲了30%，再次刷新歷史高點(diǎn)。

盡管如此，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)板塊的巨大漲幅，部分機(jī)構(gòu)對(duì)其依然較為樂觀。有基金提出：傳統(tǒng)的估值體系已不適用于以互聯(lián)網(wǎng)為主的創(chuàng)業(yè)板。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)公司在A股市場本身就是稀缺產(chǎn)品，很多公司都在為互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式下整合資源而努力。互聯(lián)網(wǎng)尤其是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)正在重構(gòu)企業(yè)的商業(yè)環(huán)境、個(gè)人的生活場景、政府的行為方式，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)正在一個(gè)一個(gè)被互聯(lián)網(wǎng)跨界顛覆，資產(chǎn)管理行業(yè)的估值體系也正在被重構(gòu)。

其中融通基金從估值角度分析認(rèn)為，在傳統(tǒng)的垂直型商業(yè)模式下，企業(yè)有銷售就有現(xiàn)金流，因此現(xiàn)金流估值折現(xiàn)模型可以估算出現(xiàn)金流穩(wěn)定的公司價(jià)值。但很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)前期只有流量沒有現(xiàn)金流，一旦商業(yè)模式成熟，后期的現(xiàn)金流會(huì)隨多種變現(xiàn)模式加速流向互聯(lián)網(wǎng)公司，在這種情況下，如果仍舊堅(jiān)守傳統(tǒng)的估值方法，必然會(huì)錯(cuò)判互聯(lián)網(wǎng)公司的價(jià)值。因此，融通基金中長期繼續(xù)看好“互聯(lián)網(wǎng)+”行業(yè)，一旦調(diào)整就是買入時(shí)機(jī)。

那么哪些上市公司將受益于互聯(lián)網(wǎng)的浪潮涌動(dòng)呢？

安信證券重點(diǎn)推薦互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、O2O和互聯(lián)網(wǎng)停車場四大子行業(yè)。金融服務(wù)向互聯(lián)網(wǎng)端遷移已成必然趨勢，看好在金融領(lǐng)域卡位精準(zhǔn)的IT公司，重點(diǎn)關(guān)注恒生電子、金證股份、大智慧、京天利等。

隨著更多醫(yī)改政策落地，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療將有更多的新模式出現(xiàn)。建議關(guān)注在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域已提前布局的相關(guān)上市公司，重點(diǎn)關(guān)注萬達(dá)信息、東華軟件，關(guān)注朗瑪信息、衛(wèi)寧軟件、海虹控股、宜華健康、延華智能等。O2O是“互聯(lián)網(wǎng)+”在線下消費(fèi)行業(yè)的落地，重點(diǎn)關(guān)注石基信息、新大陸、綠盟科技、信雅達(dá)、證通電子、新國都?；ヂ?lián)網(wǎng)停車場是眾多公司正在大力投入的新興領(lǐng)域，將有成熟的商業(yè)模式出現(xiàn)，重點(diǎn)關(guān)注數(shù)字政通、捷順科技、安居寶、千方科技等。

平安證券研報(bào)指出互聯(lián)網(wǎng)正在對(duì)零售、金融、教育、醫(yī)療、汽車、農(nóng)業(yè)、化工、環(huán)保、能源等行業(yè)產(chǎn)生深刻影響，對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的升級(jí)換代起到重要作用。建議關(guān)注兩條投資主線：一類是自身擁有資源稟賦，積極向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的企業(yè);一類是通過外延并購，或者與BAT巨頭合作，以實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型的企業(yè)。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注“軟件定義一切”和 IT 國產(chǎn)化帶來的長期投資機(jī)會(huì)，持續(xù)推薦漢得信息、中科金財(cái)、金證股份、衛(wèi)寧軟件、新開普、太極股份、用友軟件、廣電運(yùn)通、杰賽科技、綠盟科技等企業(yè)。

國海證券則認(rèn)為相較于互聯(lián)網(wǎng)金融、大數(shù)據(jù)等互聯(lián)網(wǎng)概念股，制造業(yè)觸網(wǎng)概念股整體被低估。那些在商業(yè)模式、銷售模式、研發(fā)模式和生產(chǎn)模式已經(jīng)開始和互聯(lián)網(wǎng)融合的制造型企業(yè)值得關(guān)注。這些企業(yè)或許有的在發(fā)展模式上還不那么完美，或許我們還沒有看清楚其未來的前景，但是他們的模式代表著未來制造業(yè)的發(fā)展趨勢。推薦標(biāo)的：金運(yùn)激光、漢威電子、實(shí)益達(dá)、TCL集團(tuán)、青島海爾、中威電子、和而泰。