B股變局迫近

2015年5月15日，當(dāng)中國(guó)A股市場(chǎng)因?yàn)楦糁苄乱惠咺PO洪峰來(lái)襲而大幅震蕩近百點(diǎn)，最終以下挫69.62點(diǎn)報(bào)收，指數(shù)向關(guān)鍵的30天線逼近，上海的B股卻以一根光頭光腳的長(zhǎng)陽(yáng)，急升5.55%至455.44點(diǎn)，又一次創(chuàng)出歷史新高。

這一天，幾乎所有的主板A股持有者市值都不同程度縮水，但如果同時(shí)持有B股，其市值的大幅飆升，多少可以對(duì)沖一些損失。我持有多時(shí)的4只B股均大漲5%以上，其中兩只一字封停。一直看好B股市場(chǎng)，可如此強(qiáng)勁的走勢(shì)還是出乎我意料。

說(shuō)起來(lái)，我也算是中國(guó)證券市場(chǎng)第一代股民之一，家里最早用的那臺(tái)IBM電腦，便是股票開(kāi)戶(hù)后券商無(wú)償贈(zèng)送的。1992年B股鳴鑼開(kāi)市，那時(shí)還僅限境外投資者開(kāi)戶(hù)，我因與券商熟悉，也毫無(wú)懸念地開(kāi)了B股賬戶(hù)。

當(dāng)時(shí)，開(kāi)戶(hù)的第一筆也是至今唯一一筆轉(zhuǎn)入的資金不過(guò)區(qū)區(qū)三四千美元，拿這些錢(qián)買(mǎi)過(guò)什么股票已記不清。印象較深的是，曾經(jīng)在0.10美元買(mǎi)過(guò)當(dāng)時(shí)的二紡B（現(xiàn)已重組改名為市北B），后來(lái)該股漲到1.10美元，不知為什么沒(méi)拋，直到回落至六毛多才走的。

作為人民幣特種股票市場(chǎng)，B股的畸形制度設(shè)計(jì)，導(dǎo)致其從一開(kāi)始就以怪胎面目現(xiàn)身。明明是境內(nèi)股票，卻以境外貨幣計(jì)價(jià)；明明在境內(nèi)發(fā)行上市，卻只許境外人士買(mǎi)賣(mài)交易。后來(lái)雖對(duì)境內(nèi)投資者開(kāi)放，可由于市場(chǎng)容量太小，交易長(zhǎng)期不活躍，大資金無(wú)法騰挪，小資金食之無(wú)味，更由于融資功能衰退，B股終究難逃邊緣化的下場(chǎng)。

去年以來(lái)，滬深A(yù)股風(fēng)云突變，當(dāng)許多人還沒(méi)從熊市思維中走出來(lái)時(shí)，市場(chǎng)已以狂飆突進(jìn)的方式連創(chuàng)新高，到了今年，成交更屢創(chuàng)全球證券市場(chǎng)從未有過(guò)的天量。一場(chǎng)以中國(guó)資本市場(chǎng)革故鼎新為動(dòng)因的牛市大潮風(fēng)起云涌，背負(fù)經(jīng)濟(jì)下行重壓的政府，急需一個(gè)長(zhǎng)牛的股市來(lái)化解金融困局和信貸危機(jī)，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，托底經(jīng)濟(jì)回落，提振民心士氣，為龐大產(chǎn)能的最終國(guó)際融通轉(zhuǎn)移，為人民幣國(guó)際化打開(kāi)無(wú)障礙通道。

A股快速凌厲的急劇飆升，使得B股的嚴(yán)重折價(jià)顯得愈加不合理。以中毅達(dá)B為例，在這次B股大幅上漲前，股價(jià)長(zhǎng)期在0.30美元徘徊，其A股在重組后，股價(jià)直奔15元，本應(yīng)享受同股同權(quán)的A、B股，兩市價(jià)差達(dá)五六倍之多，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)途奔襲的中毅達(dá)B，如今股價(jià)已突破1美元，與A股相比依然打了5折還多。這種情況幾乎所有B股都不同程度存在。B股的整體性嚴(yán)重低估，使之成為中國(guó)證券市場(chǎng)最后一塊價(jià)值洼地。

另一方面，中國(guó)資本市場(chǎng)的徹底變革，正在順理成章地把B股推向歷史的風(fēng)口。時(shí)至今日，曾經(jīng)困擾證券市場(chǎng)的內(nèi)部職工股、法人股、股權(quán)分置等老大難問(wèn)題都早已解決，更大手筆的滬港通、港股通、深港通乃至滬臺(tái)通，以及注冊(cè)制、新三板、信貸證券化、利率市場(chǎng)化等已經(jīng)或正在實(shí)施和醞釀中，人民幣在資本項(xiàng)下的自由兌換也呼之欲出。

這樣一種局面，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于盡快解決B股歷史遺留問(wèn)題的預(yù)期。中國(guó)股市既然可以一掃七年熊市頹勢(shì)，也應(yīng)該以壯士斷腕的魄力和長(zhǎng)袖善舞的智慧，從容清除資本市場(chǎng)前行中的最后一塊路障。

B股變局迫近，難題破解在即。鼙鼓聲聲之下，各路專(zhuān)家高手紛紛出招解盤(pán)。建言AB股合并有之；呼吁B股整體退市有之；獻(xiàn)計(jì)對(duì)境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)放B股市場(chǎng)，發(fā)行B股基金，吸引藍(lán)籌股公司到B股市場(chǎng)融資有之。重要的不是方案迭出暗流涌動(dòng)，而是資本市場(chǎng)深化改革活力四射，正在倒逼B股遺留問(wèn)題的徹底解決。不管最終出路如何，結(jié)束B(niǎo)股長(zhǎng)期懸而未決的尷尬窘境已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

與A股的龐大體量相比，B股僅是一個(gè)迷你袖珍市場(chǎng)，B股的進(jìn)退存廢，對(duì)全局的擾動(dòng)幾乎可以忽略不計(jì)。而民間思想越活躍，進(jìn)入B股市場(chǎng)的資金越踴躍，就越為管理層順利解決B股問(wèn)題提供可能。此前東電B股轉(zhuǎn)A之后，并沒(méi)有出現(xiàn)人們擔(dān)心的那些破事，相反所有B股股東都獲利，形成了皆大歡喜的局面，表明當(dāng)下抓緊解決B股確已水到渠成，時(shí)機(jī)成熟。關(guān)鍵在于該出手時(shí)要出手，不要讓煮熟的鴨子再飛了。

經(jīng)過(guò)4月中旬B股集體封板后的短暫調(diào)整，從5月8日到我寫(xiě)此文時(shí)的5月20日，B股已拉9連陽(yáng)，K線呈現(xiàn)多頭發(fā)散的上攻形態(tài)，并伴隨成交量漸次放大，指數(shù)從391.81漲到最高時(shí)的493.79，漲幅高達(dá)26%，完全可以媲美創(chuàng)業(yè)板的走勢(shì)。

顯然，市場(chǎng)正以其精彩紛呈的上揚(yáng)，回應(yīng)著投資者對(duì)B股改革的強(qiáng)烈訴求。B股的此番躁動(dòng)能否以一個(gè)圓滿(mǎn)的結(jié)局收?qǐng)觯空f(shuō)實(shí)話，現(xiàn)在尚難下判斷。但可以相信，隨著中國(guó)A股的不斷向好，久經(jīng)浮沉興衰歷練的B股，一定會(huì)給人們帶來(lái)意外的驚喜。