中國證監(jiān)會主席

深化改革是牛市最大動力

2014年7月以來，股市上漲是對改革開放紅利預(yù)期的反映，是各項利好政策疊加的結(jié)果，有其必然性和合理性。目前兩融規(guī)模和風險總體可控，既要看到股市上漲的合理性、必然性，也要看到風險，要提示風險，也要注意防範風險。

解析：

一方面，中央全面深化改革的各項舉措穩(wěn)定了市場預(yù)期，是股市上漲的主要動力，改革紅利將是推動資本市場進一步健康發(fā)展的最強大動力。另一方面，杠桿因素的確發(fā)揮了重要作用。證券公司銀證轉(zhuǎn)賬資金、滬港通淨流入資金以及保險信託新增資金均有較多增加。同時，融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展比較快，特別是融資業(yè)務(wù)，規(guī)模已超過1萬億元人民幣，為股市上漲提供了資金支持。目前融資融券的規(guī)模和風險總體可控，融資餘額占市值的比例為2.8%，還處在較低水準；融資交易平均占每天的交易額的15%，雖然相對過去是擴大了，但總體還是可控的。證監(jiān)會加強了對融資融券業(yè)務(wù)的監(jiān)管，開展了兩批現(xiàn)場檢查，目的就是規(guī)範業(yè)務(wù)開展?！笣M倉踏空」、「熊虧牛損」是客觀存在的。但從市場整體看，這輪上漲中，廣大投資者總體盈利。有些投資者願意持有小市值股票，甚至熱衷炒業(yè)績比較差的股票，而這輪股市主要是大盤藍籌股上漲較多。從2014年底的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，小盤股估值已經(jīng)比較高，有700家公司市盈率超過100倍，應(yīng)注意防範風險。